Compound為何能超越Maker成為DeFi市值第一的項目？_COMP

截止到藍狐筆記寫稿時為止，COMP在Uniswap的交易價格是0.434244ETH。

按照COMP的總代幣量，并按照當前ETH230美元的價格，其整體市值（包括未流通代幣）達到998,761,200美元，位居DeFi市值第一，超過Maker代幣MKR的市值（截止到藍狐筆記寫稿時，Maker市值為540,726,781美元。）即便按照流通代幣的市值來看，Compound當前已發行的代幣量為5,770,890個，其市值也達到576,374,102美元，也超越Maker成為DeFi市值第一。

造就這神奇一幕的是什么？COMP的流動性挖礦。

2017年是眾籌的時代，但眾籌模式弊病眾多，隨之退潮。2020年轉向了流動性挖礦的時代。什么是流動性挖礦？流動性挖礦主要是通過為DeFi項目提供流動性，從而獲得項目治理代幣的激勵。

Tokens.com提出要約收購Metaverse Group全部所有權:金色財經報道，法蘭克福證券交易所Web3上市公司Tokens.com宣布已提出要約收購Metaverse Group全部所有權，目前作為Metaverse Group的大股東，擁有約55.2%的已發行流通股，本次交易完成后將持有后者100%股份。截至2022年12月31日，Metaverse Group總資產為610萬美元，其中現金資產270萬美元，NFT資產約210萬美元，而Tokens.com的總資產規模約為1770萬美元，該公司主要投資于Web3資產、加密質押、元宇宙和P2E游戲。（financialpost）[2023/4/19 14:12:01]

COMP是Compound的治理代幣，是ERC20代幣，它允許持有人將代幣委托給其他人投票。任何代幣持有人可以參與Compound的治理。只要擁有1%的委托代幣就可以發起治理提議，包括增加新資產、改變利率模型等各種協議的參數或變量。同時，Compound還規定提案不是實施的建議，而是可執行的代碼。提案有三天的投票期，如果提案獲得多數票，且不低于40萬票，則可在2天后進行實施。

Crypto.com Visa卡用戶2020年支出同比增長55%:加密貨幣交易所Crypto.com發布了其2020年消費者支出觀察報告，詳細介紹了其Visa卡的支出趨勢和數據。該報告發現，2020年每位用戶的總支出同比增長55%，在線支出增長了117%，尤其是住房、家庭用品、食品雜貨和跨境交易類別。（Newswire）[2021/4/1 19:34:44]

COMP不僅是治理代幣，更是捕獲其業務價值的代幣。Compound上的所有借方和貸方都有機會獲得COMP代幣分配。分配的代幣總量為4,229,949個，這些COMP代幣放入Reservoir合約中，每區塊轉出0.5COMP進入協議進行分配，也就是大約每天有2,880個COMP可以分配給用戶。這些COMP代幣分配給所有的貨幣市場，分配代幣的多少跟該貨幣市場應計的利息成正比。然后，在單個市場中，其中的50%代幣分配給貸方，50%代幣分配給借方。

前奧巴馬副幕僚長Jim Messina加入Blockchain.com公司:3月10日消息，前奧巴馬副幕僚長、民主黨活動家Jim Messina宣布加入加密錢包公司Blockchain.com，擔任董事會成員。（Decrypt）[2021/3/10 18:31:20]

截止到藍狐筆記寫稿時，COMP可分配的代幣量

截止到藍狐筆記寫稿時，COMP在不同貨幣市場的每日實時分配情況

從圖中可以看出，絕大多數的代幣都分配給了USDC和USDT市場，USDC和USDT市場獲得90%的COMP代幣分配，當前市場需求最大的不是btc，也不是eth，而是穩定幣。

LTC于8月13日15:00上線ZG.COM全幣種合約:據官方公告，ZG.COM將于2020年8月13日14:00支持現貨與合約的資產互轉，于8月13日15:00開啟LTC全幣種合約交易。

萊特幣(Litecoin)是一種基于“點對點”(peer-to-peer)技術的網絡貨幣，其受到了比特幣(BTC)的啟發，并且在技術上具有相同的實現原理。全幣種合約為ZG.COM全球首創，支持全幣種和多倍杠桿，根據BTC價格指數進行交易，采用逐倉保證金模式。官方表示，未來將上線更多合約品種，以滿足投資者需求。[2020/8/12]

有了COMP，Compound可以有更多的牌可以打。比如，在特定情況下，尤其是在早期，用戶在Compound上借錢，不僅不花錢，還能賺錢。這意味著，用戶不僅可以免費使用Compound上的加密資產，還可以賺到錢。這里的秘訣在于COMP的存在，由于COMP價格上漲，導致人們借錢的目的不是因為需要錢，而是因為可以賺取COMP。

Bitcoin.com：已有2百萬錢包誕生:自七個月前發布以來，已經創建了兩百萬個Bitcoin.com錢包。Bitcoin.com錢包用戶可以使用Bitpay收付比特幣()和比特幣現金(BCH)。同時，Bitcoin.com錢包也將其開放給企業使用。此外，錢包還加載了ShapeShift的功能，這是用戶在錢包界面中為BTC交換BCH的一種方式。[2018/3/13]

當COMP的價格越高，用戶存錢和借錢的動機就越強。每天分配的COMP大約是2,880個，按照藍狐筆記寫稿時的價格，每天分配的代幣價值高達287,643.2256美元，遠超每天支付的利息。這意味著借錢支付的利息小于借錢帶來的收益。

隨著COMP價格進一步上漲，根據收益計算，人們會提供更多的流動性，預計未來Compound的鎖定資產量、借貸量都會得到大幅的增加，同時也會產生更大規模的利息收益，反過來進一步推高Compound的價格。當然，一旦COMP的收益下降，有可能導致借貸業務量的下降，Compound能否持續其業務上漲也值得關注。

治理代幣代表了社區對項目的治理權，可以決定項目的發展方向，同時也能捕捉項目本身的收益。Compound的模式可以說是治理代幣的2.0版本。治理代幣1.0版本由Maker開創，Maker的MKR代幣分配并沒有挖礦的過程，MKR的分配跟DAI的生成，DAI的持有，DAI的使用都沒有關系。雖然MKR也可以捕獲其部分業務收益，但目前的捕獲量級不是其關心的重點，其重點是擴大DAI的發行量和DAI的使用量。

不過對于Maker來說，MKR可以打的牌不如治理代幣2.0那么多，治理代幣2.0如COMP、BNT等，它們有機會將代幣的發行和業務的發展綁定在一起。當然，Maker也可以這么做，但這需要MKR治理人的決議才能通過，就是在未來的業務發展過程中，MKR可以增發，增發的部分跟DAI的生成、持有以及使用都相關。為了照顧增發之前MKR持有人的利益，也可以對參與生態的MKR持有人進行獎勵，例如，對參與MKR鎖定或投票的持有人進行增發MKR的獎勵。

MKR并沒有充分挖掘出其項目基本面的價值，從目前借貸量來看，Maker大約占據70%左右市場份額，Compound大約占據10%左右市場份額，剩余的其他項目占據20%左右。從這個角度看，MKR并沒有跟其基本面進行深度的結合，其代幣經濟機制還有改善的空間。如果MKR能改善其代幣經濟機制，它有機會重新超越Compound成為DeFi市值第一的項目，且MKR的價值也會得到大幅提升。

不僅Maker未來面臨的競爭壓力會很大，DEX的老大Uniswap也同樣會有壓力。目前在DEX中，Uniswap還沒有發行代幣，這意味著它可打的牌會越來越少。現如今，Balancer和Bancor都有治理代幣BAL和BNT。Balancer目前的流動性超過Uniswap的50%，交易量大概是10%左右，不過隨著Balancer的BAL的后續發力，Uniswap和Balancer的距離會越來越近。

除了Balancer，Bancor也在步步緊逼。隨著Bancor v2 的到來，假如Bancor果真能夠幫助流動性提供商解決無常損失的問題，同時還有BNT代幣激勵和交易費用的捕獲，那么，流動性提供商可能會從Uniswap遷移到Bancor，這會推高BNT代幣的價值。而BNT代幣價值的提升，會刺激更多人持有BNT，并參與到Bancor的流動性挖礦中來。

如果Bancor v2發布后，在流動性和交易量都超過Uniswap，那么，Uniswap最重要的措施只有一個：流動性挖礦并發行代幣。也許Uniswap代幣名稱可以叫UNI。

當然，目前Uniswap不管在流動性上還是交易量上都大幅領先，但DEX上很難構建護城河，也沒有CEX訂單簿模式的網絡效應。Uniswap的領先趨勢并不牢固。接下來，就看BNT和BAL的表演，如果這兩個項目能夠通過其流動性激勵在交易量上趕超Uniswap，那么，Uniswap發幣就是大概率的事情了。藍狐筆記預測，在接下來半年或一年是時間左右，Uniswap會發行代幣。

原標題：Compound超越Maker成為DeFi市值最高的項目：DeFi大戲開啟

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