除了合成資產，為什么 Opium 提出的 ZEPO 期權也能追蹤特定資產價格？_OPIUM

在Opium協議推出ZEPO期權之前，更多人了解的是類似于Synthetix或UMA這類「合成資產」的方案，可以用來追蹤目標資產的價格。

撰文：Donnager

除了可以使用「合成代幣」追蹤特定資產的價格之外，鏈上交易平臺OpiumExchange在嘗試利用ZEPO期權追蹤任意資產的價值，目前已經上線了Compound的治理代幣COMP和Balancer的治理代幣BAL。

ZEPO全稱是「零執行價期權」，這是一種特殊的期權，它的執行價格為零，可以用來復制基礎資產的價格。Opium認為，ZEPO更適合于那些尚不可交易的資產或者沒有很深流動性的二級市場資產，「從歷史上來看，ZEPO在那些阻礙證券轉讓的國家中很流行。」

現場丨鏈上ChainUP Joy：NFT最近火起來除了本身的應用場景，還接了DeFi的余熱:金色財經現場報道，10月19日，由金色財經主辦，鏈上ChainUP，脈沖科技，達摩院協辦的金色沙龍第56期在深圳舉辦，在圓桌討論環節，關于NFT為何會引爆市場，鏈上ChainUP深圳負責人Joy表示，?NFT早在幾年前就已經火過，之所以在近期引爆市場，可能有兩方面原因，一方面接了DeFi的余熱，另一方面就是它本身的應用場景。但因流動性挖礦高收益而火爆的DeFi+NFT會不會火爆一時，然后銷聲匿跡，Joy認為，去中心化金融是未來一個大方向，DeFi和NFT都有它的應用場景，因此短期內不會成為泡沫。但未來會怎樣，有待驗證。[2020/10/19]

ZEPO的持有人是通過間接方式參與標的資產的價格漲跌。簡單來說，ZEPO的買方一定會執行這個期權，也就相當于持有了這個標的資產的價值；而ZEPO的賣方則相當于創建了一個空頭頭寸。

聲音 | 陳偉星：除了比特幣都是security token:陳偉星剛剛在微博表示：“有人問我怎么看STO（security token offering），說某些幣圈人不看好。我說除了比特幣以外，幾乎所有的幣都是security token。ico所謂的utility token，只是騙子們不愿意承擔相應的責任而已。如果都變成STO了，他們就得接受監管，把原來集資進自己口袋的錢，統統吐出來。”[2018/10/26]

我們以Balancer的BAL的舉例：

做多BAL：想購買BAL的Alice認為BAL代幣會在ZEPO期權的到期日時價格為1DAI，所以她愿意花最多1DAI購買1BAL。做空BAL：想賣出BAL的Bob認為BAL代幣會在ZEPO期權的到期日時價格為0.5DAI，所以他愿意將BAL以超過0.5DAI賣出BAL。賣方需要質押保證金：Bob需要質押一部分的保證金，以確保在到期結算時，有足夠的錨定目標資產價格的保證金可以支付給Alice。比如，目前Opium平臺設置了每個BAL需要質押2DAI的保證金。撮合：假設這兩個人最終以0.7DAI的價格成交，兩個人均認為在到期日時，會有盈利。到期清算：當ZEPO到期后，無論BAL的價格如何，Bob都需要將BAL市場價格對應的DAI支付給Alice。不過因為保證金只質押了2DAI，所以如果BAL的價格超過2DAI，Alice最多也只能收到2DAI。如果到期時沒有價格：可能會存在到期時沒有二級市場的價格，屆時需要以一個預設的價格進行結算。

京東張作義：隨著越來越多的人消除了對區塊鏈的神秘感 區塊鏈行業會加速發展:據央廣網消息，今日京東集團Y事業部供應鏈應用創新負責人張作義在央廣TMT區塊鏈沙龍上表示，從整個技術的發展曲線當中，他認為區塊鏈現在處在一個新興的、蓬勃發展的，包括市場教育的階段。未來它會逐漸地轉化到一個成熟的應用。張作義分享了區塊鏈技術在京東平臺上應用的多個具體案例，并表示隨著市場的教育，技術的完善，隨著越來越多的人消除了對區塊鏈的神秘感，這樣區塊鏈行業會呈現加速發展的狀態。[2018/5/23]

也就是：

作為ZEPO的買家，可以獲得到期時的資產的市場價格；作為ZEPO的賣方，需要在到期時付出資產的市場價格。作為一名用戶來說，參與OpiumExchange的交易流程是：

用戶提交買賣ZEPO期權的限價單；訂單進入Opium協議的交易撮合層，所有的訂單簿會由「元交易」處理；未成功的交易都可以隨時取消；當交易撮合成交后，用戶的倉位將會以ERC-721的升級版ERC-721o所代表，用戶可以繼續的交易或轉賬。但是粗看這套機制，還存在一些尚待詳細解釋的問題，特別是保證金和預言機的機制。

保證金機制降低了ZEPO賣方的資金效率，還會提升ZEPO買方損失更多潛在的資產收益率的可能性。如何調整保證金的質押數量可能是一個需要詳細說明的部分。

而預言機則牽扯到ZEPO期權在結算時的價格，對于這類流動性較差的早期代幣，或許會存在被操縱價格的風險。而且具體采用哪個預言機也尚未說明，不過對于這些新的代幣，Uniswap是一個默認的選擇，但也是無法避免價格被操縱的可能性。

在Opium協議推出ZEPO期權之前，更多人了解的是類似于Synthetix或UMA這類「合成資產」的方案，可以用來追蹤目標資產的價格。盡管Opium存在上述的這些可能的挑戰，但這種跟蹤標的資產價格的全新方式值得關注。

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