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DeFi中的比特幣?一文看懂漲幅1500倍項目YFI的流動性挖礦、治理與風險_CRV

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最近YFI和AMPL是最火的兩個加密項目。藍狐筆記前幾天介紹過AMPL:一個是想成為更好比特幣的加密貨幣《AMPL:另類的稀缺性》。今天來聊聊YFI,一個被人稱為“DeFi中的比特幣”的加密代幣。這兩個項目都因為其大膽的設計引起了加密社區的眾多關注。

YFI是什么?

簡單來說,YFI是借貸聚合協議yearn.finance的治理代幣。它在短短一周內引爆了加密社區。當初它在Balancer做市時,價格僅有3美元,不到一周時間,最高價格曾超過4,500美元,按照這個數據,最高漲幅曾達到1,500倍,足夠瘋狂。

具體來說,YFI是什么?為什么它的挖礦看上去有點復雜?

大約4個多月前,AndreCronje創建了yearn.finance。用戶可以將穩定幣存入yean.finance協議,并由此獲得yToken。比如用戶存入USDC、DAI,可以獲得yUSDC、yDAI,也就是所謂的yToken。在Curve的ypool中存入穩定幣轉換為yToken則可以獲得yCRV,質押yCRV則可以獲得YFI。而YFI是yearn協議的治理代幣。

這里一共出現了四種不同的代幣,以USDT穩定幣來做例子:出現了USDT、yUSDT、yCRV、YFI。這也許是初步接觸者比較容易懵的地方。YFI究竟是什么?它跟穩定幣、yToken、yCRV有什么關系,它跟yean、curve、balancer又是什么關系?

DeFi協議總鎖倉量達1029.4億美元:金色財經報道,據DefiLlama數據顯示,DeFi協議總鎖倉量(TVL)達到1029.4億美元,24小時跌幅為2.79%。TVL排名前五分別為MakerDAO(87.1億美元)、AAVE(75.5億美元)、Curve(75.2億美元)、Lido(65.7億美元)、Uniswap(55億美元)。[2022/6/12 4:19:13]

這一切都跟其最初的代幣分發機制相關,YFI跟之前DeFi項目的代幣分配機制不同,COMP、BAL以及MTA在提供流動性挖礦之前,都有投資機構的參與和團隊的預挖,而YFI的最初代幣分配則是完全通過流動性挖礦實現,沒有團隊預挖、沒有投資機構份額,這是一種極具加密精神的代幣分配機制。這也注定了它更受社區的關注,更具傳奇氣質。

YFI的流動性挖礦

為什么有人將其看作為“DeFi中的比特幣”,核心是要理解YFI的挖礦機制,而要理解YFI的挖礦,理解yToken、yCRV代幣、三個流動性池是關鍵。

yToken

用戶用穩定幣可以生成yToken,那么,獲得yToken有什么好處?yToken意味著YieldOptimizedTokens,也就是說收益優化代幣。那么,如何來優化收益呢?我們知道,將USDC等資產存入Compound、Aave等借貸協議是可以獲得存儲利息的。不過不同協議之間的利息是有差異的。

數據:Uniswap成為首個歷史總收入超過10億美元的DeFi協議:8月11日消息,Uniswap成為首個歷史總收入超過10億美元的DeFi協議,該數據為以太坊主網(未包含Optimism上的數據)上V2和V3的費用收入之和,分別約為7.5億美元和2.5億美元。[2021/8/11 1:48:03]

因此,這里存在優化的空間。是否可以將USDC、USDT等穩定幣存入收益最高的協議?通過對不同協議的存儲進行及時調整,以實現最優收益。也就是說,yearn協議通過算法對存儲收益進行優化。簡言之,目前階段的yearn協議就是代幣存儲的收益優化器。

yCRV

Curve上有一個yPool的流動性池,在yPool上可以存入USDT、USDC、TUSD以及DAI這些穩定幣,這些存入的穩定幣,會轉換成為yToken,可以獲得yCRV代幣。Curve是專注于穩定幣交易的DEX,可以參考藍狐筆記之前的文章《Curve:成績與顏值形成鮮明對比的DEX》。也就是說,在yPool上可以進行yToken的交易。

上面也提到,當用yUSDT存入yPool后,可以獲得yCRV。那么,yCRV是什么代幣?yCRV類似于一組yToken的指數。持有yCRV可以獲得存入穩定幣的存儲利息、提供流動性的費用,是yPool池中穩定幣的指數。將yCRV質押參與流動性挖礦,則可以獲得YFI代幣。

當前DeFi協議總鎖倉量為139.4億美元:金色財經報道,DeBank數據顯示,目前DeFi協議總鎖倉量139.4億美元,重復率約為32.88%,真實總鎖倉量為93.6億美元。鎖倉資產排名前五的DeFi協議分別為UniswapV2(28億美元)、Maker(19億美元)、WBTC(16億美元)、Aave(11億美元)、Compound(10億美元)。[2020/11/1 11:20:23]

綜上所述,一開始要想獲得YFI,核心就是為yearn協議提供可管理的資產,幫助其協議捕獲更多收益。用戶提供的穩定幣越多,yean協議可以捕獲越多價值。所以yearn協議通過YFI挖礦,吸引用戶提供更多的穩定幣資產。

此外,YFI代幣本身也需要實現價格發現和流動性。YFI的價格發現和流動性是通過Balancer上的代幣池實現的。用戶通過為Balancer上的YFI-DAI以及YFI-yCRV池提供流動性,從而實現YFI的價格發現和足夠的流動性。截止到藍狐筆記寫稿時,即便如今YFI-yCRV池不再獎勵YFI,其流動性依然超過1億美元,這是什么概念?單這個池的流動性就跟Uniswap整體流動性相差無幾,并占據Balancer流動性的40%左右。

根據用戶為yearn協議提供的貢獻程度,YFI平均分配給提供流動性的早期用戶。這些流動性挖礦在當時的收益非常驚人,按照APY計算,Curve上的ypool最高收益超過1500%,最低也超過500%;而Balancer上的YFI-DAI池,收益更是驚人,最高達到5000%,最低也超過了3000%。而Gov也能達到500%以上。最后,還有一個質押獎勵。只要質押超過1000BPT,加上至少參與一次社區投票,通過質押YFI可以獲得大約40%左右的年化收益的費用獎勵。

AOFEX將于9月20日啟動第三期抵押平臺幣OT參與DeFi流動性挖礦活動:據官方消息,AOFEX交易所將于9月20日17:00正式啟動第三期抵押OT參與DeFi流動性挖礦活動,抵押額度為100萬OT,抵押周期為10天。平臺將使用等值于100萬OT的USDT參與DeFi流動性挖礦(如CRV,SUSHI,YFII),所得收益將全部按照用戶抵押比例進行分配。

AOFEX將持續為用戶篩選優質流動性挖礦項目并實時監控,用戶抵押OT即可參與。AOFEX是數字貨幣金融衍生品交易所,旨在為用戶提供優質服務和資產安全保障。[2020/9/19]

YFI的三個流動性礦池

上文提到獲得YFI的方式是流動性挖礦。它一共有三個流動性挖礦的池,它們分別是curve上的ypool、balancer上的YFI-DAI池和YFI-yCRV池,三個池每個池分配1萬個YFI,目前均已經結束。

早期用戶參與YFI流動性挖礦,首先要有USDT等穩定幣資產;然后將USDT等穩定幣存入curve,通過yearn協議,可以生成yToken;當yToken存入curve的ypool后,可以獲得yCRV代幣,然后通過質押yCRV獲得YFI回報;剩余的兩個池,通過為Balancer上的YFI-DAI池和YFI-yCRV提供流動性,也可以獲得YFI的獎勵。

獨家 | 聚合DeFi資產管理平臺InstaDApp鎖倉量進入前五:據DappBirds DeFi Data專題數據顯示,聚合DeFi資產管理平臺InstaDApp鎖倉量進入前五,DeFi中鎖定資產總價值達43.54億美元,較昨日上漲1.35%,其中Maker,Compound,Synthetix,Aave,InstaDApp分別以10.20億美元,7.90億美元,4.86億美元,3.88億美元,2.83億美元位列前五名[2020/7/29]

跟其他的DeFi治理代幣類似,通過代幣激勵可以引導出流動性并發展其業務。在YFI挖礦之前,其鎖定資產才800萬美元,而不到一周時間,通過YFI的流動性挖礦,其AUM飆升超過4億美元,最高增長了50多倍。即便YFI本次挖礦已經結束,其AUM依然高達1.9億美元,其鎖定資產在DeFi領域的排名,也從20名之外,飆升到前10名。

這里存在一個有意思的正向循環關系。當用戶存入yCRV代幣,可以獲得YFI代幣;隨著yCRV的增長,可以獲得更多利息收益;更多利息收益會推高YFI價格。這會導致YFI更大的價值,YFI價格的提升,會讓yCRV的收益更高。

目前YFI持有用戶達到3911位,最大的YFI鯨魚持有915個YFI,大約占據最初總供應量的3%;這樣的代幣分布是在一周多的時間內完成的,其代幣分散性超過絕大多數初始項目。

這在加密社區很罕見。其中,創始人AndreCronje也沒有給自己分配YFI代幣,沒有預挖。因此,社區中很多人將YFI看作為DeFi中的比特幣,其原因也來源于此。所有YFI的分發來自于挖礦,也就是提供流動性。這讓YFI跟社區利益相符合,沒有創始人獎勵,沒有預挖,沒有投資人參與,以最快速度過渡到社區治理。

YFI完全社區治理

YFI是目前yearn協議治理的唯一投票代幣。由于YFI的分配從一開始就是通過挖礦產生的。從YFI首次3萬個代幣分配完畢開始,YFI將其所有治理完全交由社區來進行。

截止到藍狐筆記寫稿時,YFI一共提出了28個提案,其中已經通過的提案有3個,沒有通過的提案達到10個,還有15個提案正在進行中,尚未進行投票。這發生在短短一周的時間內,可以社區對YFI治理的熱情非常高漲。

YFI的價值

YFI是yearn協議的治理代幣,按照AndreCronje的說法,它就是社區治理代幣,沒有什么價值,希望炒作者遠離。不過,YFI是治理代幣,這意味著它可以掌管yearn協議未來的發展方向,至于YFI如何捕獲價值,這已經不單是AndreCronje能決定的了,最終由社區治理說了算。

治理代幣價值主要來自于其治理。一是治理的安全價值:可以保護協議上的資產,防止治理攻擊。如果鎖定資產量大,這賦予它相應的價值。此外,治理代幣還有潛在的收益價值:可以通過投票捕獲協議費用。如果yearn未來將其業務擴展到更大的范圍,且取得成功,那么YFI自然也有機會捕獲更大的協議價值。

從這個角度,YFI的最終價值,不僅來自于治理本身,最終來自于其業務的可擴展規模。社區治理能否引領yearn走出跟其他DeFi項目不同的道路?僅這一點就值得關注,這也是它區別于其它DeFi項目很不同的一點。

YFI風險

由于YFI涉及到眾多智能合約,可以收獲可組合性的收益,比如通過其流動性挖礦,不僅可以獲得YFI,還有機會獲得CRV、BAL等。

但同時它也有潛在的風險。它跟yearn、curve、compound、Aave、dYdX、bZx、Balancer、Maker.......等協議都有關系。如果compound或Aave等借貸協議出問題,yToken也會出問題;如果Curve協議出問題,yCRV也會有問題;如果yCRV出現問題,YFI也會出問題。這里存在層層嵌套的風險。

由此,YFI獲得了可組合性的高收益,也同樣伴隨可組合性的高風險。可以參考藍狐筆記之前的文章《流動性挖礦:可組合的收益與風險》。

YFI的MEME

在加密社區,有幾個MEME非常有名。除了BTC和ETH是兩大MEME天王,其他有名的MEME還存在于Chainlink和Dogecoin社區,他們通過各種方式推動Chainlink和Dogecoin迷因的發展。

YFI因為其流動性挖礦的分配機制,也開始在加密社區擁有了最初的一批MEME小火種,產生了“1YFI=1BTC”的MEME,也就是上文說的,YFI是“DeFi中的比特幣”。

YFI的未來

yearn協議未來肯定不只是關于穩定幣收益的優化器,它還會擴展到交易、期貨、清算等領域。YFI作為其治理代幣有潛在的治理價值、捕獲未來協議擴展后的費用的價值。至于能捕獲多少,如何演化,社區如何治理,藍狐筆記會保持關注。

本文鏈接:https://www.8btc.com/media/627806

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