以太坊的“泡沫”和“投資潛力”_DEF

這幾天網上的文章出現了一種論調：認為以太坊現在的價格有很大的隱憂。這種觀點認為以太坊現在的價格主要得益于DeFi的繁榮，但認為DeFi目前的繁榮并沒有堅實的需求作為基礎，目前的繁榮多是建立在投機的基礎上，一旦這種投機需求破滅，整個繁榮便會像當年的ICO一樣煙消云散，因此以太坊當下的價格基礎并不牢固，是不可持續的。

在我看來，這種觀點看到了部分風險，但沒有看到更宏觀的質變。我認為以太坊當下的價格雖然與DeFi有關，但在某種程度上是以太坊用事實證明了自己是公鏈之王的標志。

1.DeFi目前到底算不算瘋狂？

Aave發起降低以太坊和Polygon上CRV LT、LTV和債務上限提案:8月8日消息，Aave治理頁面顯示，關于降低以太坊和Polygon上CRV LT、LTV和債務上限的提案已發起，將在9小時內結束，當前支持率為100%。

提案詳情如下：以太坊上，CRV LT由61%降為41%、LTV由55%降為35%、債務上限由2000萬降為500萬。Polygon上，CRV LT由75%降為65%、LTV由70%降為35%。[2023/8/8 21:31:32]

DeFi是個新興事物，但它的出現不是在今年，而是早在2017年就開始了，并經過了將近三年的蟄伏和發展在今年才大規模爆發。我認為它爆發的最根本原因是類似Uniswap這樣的去中心化交易所在用戶體驗上的極大提升和操作流程上的極大優化，導致它早已今非昔比，從而導致大量項目能夠自由的上幣，從而吸引投機者參與。

Web3游戲NFT市場Fractal已上線以太坊:11月2日消息，由Twitch聯合創始人Justin Kan于2021年12月推出的Web3游戲NFT市場Fractal已上線以太坊，包括Fractal錢包、SDK、Launchpad和交易市場，后續也將上線其他EVM兼容鏈，主要考慮因素包括流動性、社區和網絡速度。

此前報道，今年4月，Fractal完成3500萬美元種子輪融資，Paradigm和Multicoin Capital領投。[2022/11/2 12:09:19]

這一點確實有點像當年的ICO，但頂多只是像ICO剛爆發時的情形，但熱度還遠沒有達到當年ICO癲狂時的程度。目前它還只是資深玩家在參與，大量的小白玩家還在門外看。最明顯的標志是各種掛羊頭賣狗肉的項目目前還沒有大范圍流行，只是偶爾有明星項目的仿盤出現。

數據：以太坊橋TVL達到240.3億美元:金色財經報道，Dune Analytics數據顯示，以太坊橋當前TVL達到240.3億美元。其中鎖倉量最高的5個橋分別是Polygon Bridges（63.88億美元）、AvalancheBridge（54.66億美元）、RoninBridge（50.19億美元）、ArbitrumBridges（31.51億美元）、Fantom Anyswap Bridge（18.56億美元）。[2022/1/14 8:47:55]

因此如果說DeFi目前很熱，那頂多只是泡沫初期，還遠沒有到癲狂。DeFi的后續能發展到什么樣子，會出現什么狀況，不好估計，但我認為至少還會持續半年。因為到目前為止，我們仍然能看到各種確實有創意的新項目出現。什么時候沒有創意項目出現，只是空氣幣大量涌現時，那才算DeFi泡沫即將破滅的時候。

分析 | 以太坊總市值環比增長16% 幣安停止交易影響以太坊交易量:據TokenGazer數據分析顯示，截止5月16日0時，以太坊24H價格區間為$204.80—$237.15，交易量為$11,661,937,662，總市值為$25,158,329,998，以太坊總市值環比昨日增加了15.66%，而交易量減少了17.64%，交易量的減少可能是受幣安停止交易的影響。當下ERC20代幣總市值環比昨日增長10%，約為以太坊總市值的56.75%，較昨日減少了2.35%，自5月以來，ERC20市值總占比呈現出不斷走低趨勢。目前，以太坊與比特幣的關聯度仍保持在0.85的較高位置上。[2019/5/16]

因此DeFi對以太坊價格的助推還會持續一段時間。

2.公鏈之王引起的虹吸效應

其實除了DeFi我認為更重要的一點還是以太坊當下的價格反映了整個業界投資者在潛意識中對以太坊公鏈之王的認可，從而使以太坊發生了虹吸效應，投資者紛紛拋棄曾經看好的這樣那樣的公鏈，而使得資金集中奔向以太坊。

DeFi也好，對以太坊2.0的預期也好，在我看來本質上說明經過2018年大熊市以來這幾年的考驗和發展，人們逐漸清晰地認識到以太坊才是真正的公鏈之王。它的競爭者們在一次次熱點和炒作的過程中紛紛落伍了，以太坊形成的門檻越來越高，其它公鏈幾乎很難再有任何機會越過這道門檻。

我們不妨通過幾個數據回顧一下歷史，下面我分別展示了2018年1月7日、2019年1月6日和2020年1月5這三天排名前十的數字貨幣：

從這三幅圖中，我們可以看到歷史鮮明的變遷：

在2018年的1月，排名前十的數字貨幣中被人們認為是以太坊競爭者的有：ADA、NEM、波場、恒星幣和IOTA。

而一年后的2019年1月，排名前十的以太坊競爭者中，增加了最被看好的EOS，ADA、NEM和IOTA被淘汰。

再過了一年來到2020年1月，排名前十的以太坊競爭者中，僅剩下EOS，曾經的所謂“競爭者”全被淘汰。

而到了現在，排名前十的以太坊競爭者中，連EOS都被淘汰了，僅剩一個回光返照的ADA。

這絕不是偶然，而是久經市場考驗業界得出的共識。我在7月14日的文章《新時代的來臨：以太坊確定公鏈之王》中就寫道：EOS被擠出前十就標志著以太坊地位的確立。

在這種情況下，投資者當然不會再把資金分散投資到其它的公鏈，而一定會聚焦在以太坊。而這一點是最根本，最有驅動力也是最具持續性的因素。

當然目前還會有部分投資者對其它的公鏈抱有幻想，但我認這些投資者遲早會醒悟，會紛紛擠上以太坊這列快車，因此以太坊的價格還會繼續上漲。

3.現在的價格連歷史峰值的三分之一都不到

在2017年那波大牛市中，以太坊的價格曾高達接近1400美元。現在400美元的價格連曾經峰值的三分之一都不到，因此無論如何在我看來，這個價格都難以算得上有多大的隱憂。即便真的發生意外，以太坊再跌回去，那對我們長線投資者來說反而是好事——我們有了更多的時間和機會定投。

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