技術解讀 Bancor V2 如何避免無償損失_AMM

BancorV2引入了預言機喂價AMM調整代幣池兩邊的權重，磨平產生無償損失的套利機會。

原文標題：《BancorV2技術深度講解》撰文：林明FirstPool

8月1日，在BancorV2上線12小時候后，給大家介紹了新版本實測情況，今天來進行一下BancorV2的技術解讀。很多人寫BancorV2的文章，看了一下谷歌翻譯的非常不錯，但理解起來云里霧里。這里我分兩部分幫助大家理解BancorV2：

做市商層面：BancorV2創新AMM，為什么可以做到避免無償損失。交易層面：BancorV2的流動性原理，為什么可以在同等量級放大20倍。BancorV2的威力已經在交易量和做市商回報率上開始顯示出來。

Joy：鏈上ChainUP已推出了DEX系統技術解決方案:9月9日15:00，鏈上ChainUP深圳負責人Joy做客B·Talk “穿越變局”第十期專訪, 本期主題為《DeFi如日中天，老牌技術服務商ChainUP如何助力交易所布局規劃》。

?對于DeFi項目的安全和風險，Joy表示，對一般用戶來說，參與DeFi項目要看是否做過安全審計，于項目方而言，可以選擇技術實力較強的技術服務商。而交易所在確保資產安全的前提下可以快速抓住這波熱潮，吸引流量。

Joy提到，鏈上ChainUP已在第一時間推出了DEX系統技術解決方案Chainswap，并支持各種主鏈開發改造DAPP，助力客戶布局去中心化賽道。同時接入并上線了30+DeFi熱門幣種，并且可以通過WaaS及流動性為非鏈上ChainUP系交易所提供此類服務。[2020/9/9]

原理理解

西城區推“區塊鏈”技術解決企業注銷“社會公示”難題:為進一步優化營商環境,便捷企業辦理市場退出，西城區市場監管局結合區塊鏈應用試點工作，針對企業注銷場景探索線上線下相結合的公示機制，有效解決企業注銷過程中“社會公示”難題，進一步推進企業注銷便利化。（北京青年報）[2020/4/10]

做市商層面如何避免無償損失

為什么會有無償損失

你的無償損失簡單理解就是同等數量下代幣，做市商相比你持有代幣產生的損失。這部分損失大部分由套利者套走。傳統的AMM就是一面鏡子，對此毫無辦法，因為代幣兩邊總價值必須相等，也就是a代幣數量*a價格=b代幣數量*b價格，50%/50%達到平衡。

如何避免無償損失

聲音 | 吳鵬：可用區塊鏈技術解決圖片授權信息問題:據澎湃新聞消息，4月26日，國家版權局舉辦2019中國網絡版權保護與發展大會。財經媒體版權保護聯盟副秘書長、原本區塊鏈CEO吳鵬在會上表示：“對于圖片來說，如果我們用這樣一個機制設計它，圖片就包含識別信息，我們可以看到身份、可信時間以及內容指紋。同時上面會有版權信息、授權證明以及信用評價。在互聯網上無論這張圖片傳播到哪里，都可以通過區塊鏈技術找到它所有的相關信息。”[2019/4/28]

BancorV2打破了傳統AMM，引入了預言機喂價AMM，從此AMM兩邊代幣價值不用相等。V2采用預言機喂價，來調整代幣兩邊的權重，也就是A代幣數量*A價格不必等于B代幣數量*B價格，把套利機會用預言機給磨平了。

聲音 | 浪潮集團董事長孫丕恕：可以運用區塊鏈技術解決企業打假問題:據央廣網消息，3月4日，全國人大代表、浪潮集團董事長孫丕恕做客央廣經濟之聲《企業家說》時表示：可以運用區塊鏈技術，從生產到流通到消費形成閉環，解決企業打假問題，比如買茅臺最關心真假問題，到時候用手機掃碼就知道真假。[2019/3/4]

但是必須注意，預言機只是給流動池喂價，調整流動池兩邊價值，而后流動池將參數反饋給公式，再由公式決定在V2的交易價格。了解這一點非常重要。

交易層面如何放大流動性減少滑點

流動性放大的解決的問題是是減少滑點，Uniswap必須流動池足夠大，滑點數量才能變小，對于大部分資產來說，滑點很不友好，大額兌換更是無法忍受。BancorV2這一點上借鑒了Curve，引入stablecurve。Bancor的曲線介于Curve和Uniswap之間，代數公式上介于X*Y=K和XY=K之間。利用更平滑的曲線，去減少滑點。簡單理解就是比uniswap同樣流動性下放大了20倍。

擁有100,000美元儲備的AMM將在10,000美元交易中產生10％的滑點。但是，如果引入Bancor20倍放大，則同一筆交易的滑點將減少到1％。

避免無償損失原理詳細解釋

這里普通的投資人已經可以撤離了，下面我要進行公式層面的講解。

預言機報價，趕走套利者

核心的關鍵點在于允許AMM不平衡，通過預言機的喂價，實時調整資產比例，防止套利者套利。

我們可以看到，在BNT漲價4倍以后，Uniswap必須被套利者套走￥10000，使得資產比例回到50%/50%，而引入預言機報價的Bancor卻完美避免了被套利，將資產比例根據價格重新調整即可。

預言機報價中引入SMA

因為預言機10分鐘報價一次，所以中間引入了SMA，采用十分鐘內價格平均線，預言機重新報價后，SMA也會再次調整重新計算，這樣就保持了價格的連續性和準確性。

平衡交易池，使兩邊資產大部分時間平衡

交易后的價值失衡吸引套利者，如果動力仍然不足，那么后續會再加入動態費率調整兩邊倉位平衡。

為什么還會吸引套利者呢？BancorV2趕走的是AMM公式下的套利者，但是對于在BancorV2上交易產生的價格與市場價格的不平衡，這部分仍然會有利潤。

在當前條件下，交易者發起了一筆價值￥5000的交易，用250個lend換了12.5個BNT，產生價差1%，也就是在BancorV2市場上你可以用1個lend換19.8個BNT，但是在其他市場你可以用1個lend換20個BNT，這里由交易引發的1%失衡將會由外部套利者迅速扳平。

如果兩邊池子價值發生重大失衡，也就是池子內資產比例遠遠偏離于50%：50%，那么Bancor還會引入類似于永續合約的資金費率調整，來讓池子重新達到平衡。現在Bancor開通了BNT/LINK的V2池子，賦予了可以加入流動性的最高值，然后高昂的做市收益又會迅速的讓流動池達到最高值，也間接促進了流動池的平衡。BancorV2官方測試中也反映了不斷的向50%/50%收斂。

單邊做市

這里講解一下單邊做市的原理，在一些AMM中也允許你加入單一資產，但背后是自動進行了一筆50%/50%兌換，兌換池必須相等，但是在BancorV2中，你增加了一項資產，只需要增加該資產對應的比例即可。

例如圖中添加了50個BNT，占比由先前的50%擴大到60%即可，而不需要再平衡到50%/50%。

BancorV2此次創新十分大，大到不但會影響DEX市場洗牌，甚至中心化交易所也會重新洗牌。在交易層面，BancorV2深度這么好，閃兌肯定用Bancor，在做市商層面，代幣可以無損獲益，為什么不把資產放在Bancor拿手續費，而要放進交易所？如果你放進去池子中，那么我要非常羨慕你，因為年化收益達到了300%。

當然BancorV2內部會面臨預言機風險等一些列問題，外部上競爭者Uniswap的V3也已經摩拳擦掌，未來DEX市場一定會越來越精彩，讓我們拭目以待。

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