金色觀察 | 和DeFi的大戶、小白聊了聊 我們發現了這些_EFI

疑惑、猶豫、興奮，所有的情緒交雜在一起，漸漸發酵、升騰，隨著DeFi一波又一波的行情，一路向上，它們終于爆發了。

老陸，這一波DeFi行情的絕對受益者。

從2018年的MakerDAO、Compound到現在的流動性挖礦，老陸可以說是參與了DeFi的全過程。

前有百倍幣Lend，后有千倍幣YFI，現在看來，DeFi就是一個好故事，一個毫不違和的財富故事，一個正在準備彈藥的新故事。

見證者老陸

老陸參與DeFi并非有意為之。

作為麥子錢包的產品經理，老陸一直在關注各個公鏈上的DApps，包括以太坊、EOS、波場、IOST、小蟻等等，幾乎涉及到DApp的公鏈都有老陸的跟蹤研究，而DeFi作為其中的一個重要應用，了解的會更多些。

事實上，DeFi的歷史其實很短，距離第一個DeFi應用MakerDAO誕生的時間，還不到3年。

DeFi，DecentralizedFinance，去中心化金融，又稱開放自金融，起源于虛擬貨幣原生社區，DharmaLabs聯合創始人兼CEOBrendanForster首次提出這一概念。

2017年12月，全球首個DeFi應用MakerDAO正式上線。這款應用瞄準了穩定幣市場，支持用戶以超額質押的形式生產對美元的穩定幣Dai。僅僅過了半年多時間，MakerDAO便成為了DeFi領域獨角獸級別的存在。數據顯示，2018年7月MakerDAO上的鎖倉量超過了1.5億美元。

金色晚報 | 5月12日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：礦機關機、USDT增發、央行、交通運輸部、中國寶武、摩根大通

1. 數據：Tether一個月來于波場鏈上增發9.26億USDT。

2. 數據：減半之后，超50%礦機已關機或瀕臨關機狀態。

3. 央行上海總部：警惕以“虛擬貨幣”“區塊鏈”等為幌子的理財騙局。

4. 交通運輸部：推動區塊鏈技術在公路工程信息管理等方面的應用

5. 華爾街日報：摩根大通正為首批加密交易所客戶提供服務

6. 中國寶武與全球三大鐵礦石供應商實現區塊鏈跨境結算。

7. Twitter CEO承認每月仍在購買至少1萬美元的BTC。

8. TheBlock研究總監：減半至當前的短時間內，出塊速度實際上在提高。

9. V神撰文反對基礎層價格預言機提案稱ETHL1層功能要明確限制。[2020/5/12]

“這時候的應用比較簡陋，有錢包就能夠去交易。”老陸說。

在這期間，DeFi領域有個小小的熱潮——空投0ETH，即發送0?ETH到一個智能合約地址即可獲得一些“糖果代幣”或“空氣代幣”。需要注意的是，由于運營等問題，大部分糖果代幣不能夠上線中心化交易所，因此“糖果代幣”的繁榮助長了去中心化交易所的繁榮發展。

這也是老陸參與DeFi項目的第一種方式。

一直以來，大部分商業行為獲利的一個重要基礎是信息不對稱。這一問題同樣出現并且一直存在DeFi代幣交易中。

分析 | 金色盤面：XRP跌至下跌趨勢線上方:金色盤面綜合分析：XRP跌至下跌趨勢線上方，關注支撐位強度，若能進行有效支撐，則或出現小幅反彈，上方壓力位0.42592。[2018/8/7]

2019年，老陸參與了非以太坊的DeFi項目——EOS鏈上的switcheo，一個去中心化的交易所。

“當時，國內很少有用戶使用DEX，他們不知道DEX上有更便宜的代幣，當然，在國外的用戶也很少知道有中心化交易所支持代幣交易。”老陸注意到了這里的信息鴻溝和價格差，開始“搬磚”，盈利簡單高效。

老陸參與DeFi的最后一種模式是借貸——質押ETH兌換穩定幣Dai，賺取流動過程中的溢價。這種方式也最貼合DeFi借貸的基本經濟模型。

有數據顯示，2018年12月相比11月MakerDAO的抵押借貸業務增長了41%，2019年1月環比增長100%。之后，在相當長的一段時間內，MakerDAO都是DeFi領域絕對領頭羊級別的存在，其鎖倉市值長時間占到了整個DeFi生態的80%以上。

有了MakerDAO的優秀示范，DeFi應用如雨后春筍般拔地而起，DeF生態日趨完善。2018年，DeFi應用Compound、dxdy、Uniswap、Dharmar、Augur、WBTC上線；2019年，Synthetix、DDEX、dForce、Veil、Kyber、InstaDapp上線；2020年，Loopring、Balancer、Aave相繼上線，并在短短時間內就占據了DeFi應用鎖倉量的前幾名。同年，Compound上市Coinbase，并以借貸即挖礦的模式分發占總量42%的治理代幣，掀起了DeFi的鎖倉狂潮。2020年6月底，DeFi全網抵押額達到18.7億美元。

分析 | 金色盤面：BTC/USDT 有可能組織一次像樣的反攻:金色盤面分析師表示：BTC/USDT在過去24小時持續下跌，多頭始終沒有像樣的反擊，目前在30分鐘的盤面看，空頭氣焰有所收斂，目前MACD或有背離產生，如果突破均線36，多頭有望組織一次像樣的攻勢，目標位在7282黃金位。[2018/8/5]

錯過的百倍幣

改變發生在今年5月。

?5月底，去中心化借貸平臺Compound公布了治理代幣COMP的分配方案，推出了“借貸即挖礦”激勵機制。隨后，Compound迅速成為DeFi領域的一匹黑馬，超越MakerDAO，坐上DeFi借貸賽道的頭把交椅，其代幣COMP的價格更是最高漲到了372.27美元。

Compound的“成功”給DeFi注入了新的活力，越來越多的項目推出相類似的“流動性挖礦”激勵機制，DeFi總市值也順勢突破了70億美元大關，要知道在今年4月中旬，DeFi總市值才10億美元。三個月的時間，可謂突飛猛進。

伴隨著越來越多DeFi協議發行治理代幣，并向流動性提供者分發這些代幣，加密貨幣社區誕生了新的Meme術語"YieldFarming"-流動性挖礦。

之后，YFI無預挖的方式可以說是將流動性挖礦推到了一個高潮階段。隨后硬分叉出來的YFII、YYFI引爆了分叉潮流，多個十倍幣、百倍幣誕生。

金色財經現場報道 火幣Pro總經理Tyler Wu：火幣資產價值以123%的速度增長:金色財經現場報道，在火幣Pro舉辦的越南Blockchain Festival千人大會上，火幣Pro總經理Tyler Wu其簡要介紹了火幣全球辦公室、超級節點等重要架構。他指出：火幣在新加坡、韓國等很多國家都有辦公，我們還有Sequoia資本和HADAX，有超過100人的全球精英已經加入我們，火幣也有很多產品諸如火幣錢包、交易所、OTC、火幣礦池、火幣研究中心、火幣生態、火幣超級節點等等，超級節點是HADAX投票的重要伙伴，我們還有火幣現場對話欄目、火幣Token、火幣資本。我們OTC的優勢是支持14種貨幣，在線客戶服務24??7工作等等，火幣資產價值正在以123%的速度增長。[2018/5/24]

近期火熱的DeFi項目

“收益頗豐”，老陸回憶這一波行情。

“中國市場后知后覺，但國內一些大玩家進入之后也是非常瘋狂的，一周內能賺到百萬美元的級別。”

7月27日-8月2日數據

誰在貢獻流動性？

流水不腐，戶樞不蠹。

以“流動性挖礦”躁動起來的DeFi，自然以流動性為重，許多DApp也需要可靠的流動性池來支撐其運行。

那么究竟是誰在默默貢獻著流動性？

dForce創始人楊民道曾經在社群中用數字描述了現在DeFi的用戶畫像，他說：“現在基本上5000-1萬美金單筆交易才劃算，這已經從根本上排除了大部分C端用戶。”

金色財經現場報道 三點鐘發起人之一朱大衛：區塊鏈并不是一個復雜的技術:金色財經現場報道，在4月3日舉辦的2018年世界區塊鏈峰會現場，三點鐘發起人之一朱大衛表示：“我認為區塊鏈本身它不是一個什么多么復雜或者多么厲害的生產力或者什么技術，它跟咱們說的量子計算也好，或者是人工智能也好，我認為它是比較低維的一個生產力。但是它的厲害之處在于它通過對于協作體系、信用體系包括激勵體系的一種生產關系的一種變化，從而解放了整個生產力，也就是說它是可以跟互聯網技術、移動互聯網包括人工智能包括量子計算，很多技術優秀的生產力結合到一起創造很大的價值，我覺得這是它非常棒的地方。”[2018/4/3]

虎符聯合創始人長安對金色財經表示，我們經常開玩笑地講，DeFi上的科學家非常多。“DeFi的參與門檻確實會高一些，同時，很多代幣的時效性會更強。很多代幣只有非常短的紅利期，用戶要在第一時間入場，誰能最先掌握第一手信息，研究明白該去哪個平臺如何操作，誰就能搶占先機。”

有需求就有市場。為了解決信息壁壘，市面上出現了一些專攻DeFi的研究機構和相對成熟的社群，如加密閣、區塊方舟等。這些組織形式松散，一般有突出的KOL帶領，他們有比較強的金融知識和信息獲取能力，動手操作能力也很強；另外，至少對以太坊生態很熟悉，包括各種錢包、轉賬、認購等。老陸就是其中一位。

所以，我們可以清楚地看到，DeFi民間型的研究氛圍已經形成，而這也是它與其他傳統山寨幣的主要區別。

作為直接參與者，老陸對DeFi的用戶描述得更直觀。

“近兩個月以來的DeFi用戶已經完全變了。”老陸說。

在老陸看來，過去的DeFi參與者已經有了貶義詞的味道，他們依舊堅守著一些腐朽的觀點，忘卻了初心，沒有緊跟現在的發展趨勢。而現在DeFi用戶更多是趨利的套利者，他們沒有很強的DeFi應用使用需求，而僅僅是為了套利和賺錢。

當DeFi失去造富效應，這些人自然會離開。

小白沒有機會了？

事實上，金色財經在近期整理了有關DeFi項目的介紹，但很多小白用戶最直白的問題是“就想知道，怎么買xxx幣”。

“說實話，看到那么多代幣，我凌亂了。”一位自稱幣圈新韭菜名叫小灰的用戶告訴金色財經，“它們在哪個主網上進行開發？是借貸平臺的平臺幣，還是抵押時兌換的穩定幣，還是服務于DeFi的第三方平臺所發行的幣種？這些我都不了解。”

大熊進入幣圈已經三年的時間，說起DeFi也直搖頭。“已經下載了Metamask，簡單的借貸能玩玩兒，但是什么流動性挖礦，算了吧。一些小交易所里的十倍幣也不敢入手了，漲得太高了。”

那么，以DeFi的邏輯去操作，該怎么玩兒？以YFI為例，PrimitiveVentures創始合伙人Dovey在其微博發布了小白“擼Defi羊毛”需要完成的行為鏈路：OTC買幣、提幣、理解公私鑰、學會MetaMask錢包、DEX做tokenswap操作、AMM池子操作、換ycrv、抵押、換dai、為BAL提供流動性、理解BQT，抵押BQT，根據自己的倉位和持幣預期選擇合適的幣池質押……如果完成以上還能行，還要考慮DeFi的各種風險，最后小白發現自己那點資金量連Gas都付不起。

所以，關于DeFi，小白只有遙望了嗎？

“對小白來說，很多連錢包用得都不夠靈活，導致他們參與DeFi時會遇到很多問題。想要解決該問題，需要行業基礎設施建設的提升，尤其是錢包領域要在Defi應用訪問、用戶體驗等方面做出優化。”老陸表示。

另外，老陸認為，和普通用戶進入傳統金融市場一樣，如果義無反顧地進入一個不熟悉的賽道，一定是被市場教育之后才會有更深刻的理解。相應的，市場也有生成一套淘汰法則，最終完全沒有防備的、不學習的用戶被淘汰。

作為虎符交易所聯合創人，長安為小白用戶指明了一條道路。“中心化交易所第一時間把某個DeFi項目推出來，也能起到一定的橋梁作用，在這方面，一些二三線交易所做得還不錯，諸如虎符、抹茶、霍比特、BitMax等。”

不能忽略的風險

交易總歸是有風險的。

DeFi的迅猛發展，也引來了V神的關注。

近日，V神在紀念以太坊五周年的采訪中發出警告，提醒DeFi用戶不要低估DeFi智能合約風險。

V神表示，DeFi利率比傳統銀行高數倍，這意味著DeFi的風險和崩盤的幾率也會比傳統銀行高得多，即使交易平臺和協議經過了審計也不能保證它們會很安全。所以雖然DeFi可以有很高的收益，但用戶不應該把全部積蓄投入進去。

2020年，DeFi出現了許多備受關注的智能合約漏洞攻擊事件，例如，2月的bZx閃貸漏洞導致價值近100萬美元的加密貨幣損失，6月的Bancor智能合約漏洞導致網絡關閉。

V神還對流動性挖礦的不可持續性表示擔憂。他認為流動性挖礦協議支付的高額利息獎勵本質上是借貸，平臺不會一直發放貨幣來吸引人們永久地加入它們的生態系統。高額利息獎勵只會短期存在，而一旦誘惑小時，收益率或將回落到非常接近零的水平。

除了上述風險，Dovey指出，還要注意沒有多簽的Defi合約以及鎖倉折損的風險。“除了很多平臺本身的SwapFee之外，需要鎖倉的穩定幣會有非常高的溢價。因為很多時候需要鎖定的是平臺自己的合成穩定幣，都不是DAI或者USDT常見的高流動性穩定幣。最近幾個大熱的挖礦原生穩定幣溢價一度高達20%，這個導致真正年化可能是負數。”

Dovey強調，中心化交易所可能還可以維權，DeFi完全是自負盈虧，流動性挖礦一定要判斷好風險之后謹慎參與。

以Uniswap為例，老陸介紹了更具體的DeFi避坑指南。

“1.新鮮代幣項目的域名是否為近期注冊，如果是近期注冊風險比較高；2.項目方社群討論熱度和媒體覆蓋程度，如果默無聞少有人提及，風險也是比較高的；3，項目方在uniswap的資金池規模能夠決定項目的實力。”

顯然，在DeFi生態成熟之前或許還有一段路要走。

故事還沒結束：老陸，繼續尋找下一個目標；小灰扎進了網絡，一點點研究項目；大熊準備好了資金，躍躍欲試。作為投資者，要做的無非是提升自己的認知，同時謹慎謹慎再謹慎。行業發展未定，誰又能保證我們在接棒的瞬間，不是最后的傻瓜呢。

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