北京大學國際戰略研究院理事：人民幣數字貨幣面臨的機遇與挑戰_數字貨幣

2020年4月起，人民幣數字貨幣先行在中國國內幾個城市進行內部封閉試點測試，引發了西方的高度關注。美國有學者指出：“今年4月下旬，中國在數字貨幣領域取得了里程碑式的成就。經過5年多的研發，中國成為首個對國家數字貨幣進行實測的主要經濟體。這表明，在未來數字化的世界經濟體系核心領域里，中國已領先美國數年。而美國的政策制定者還沒有為此做好準備。”俄羅斯媒體則稱，“中國發行央行數字貨幣一旦挑戰美元作為全球主要貨幣的地位，將旋即演變為國家安全問題。”日本專家指出，“中國正加快研發央行數字貨幣，短期目的是加強對國內金融交易管理，長期目標則是運用于‘一帶一路’沿線，擴展以中國為主導的經濟圈和國際秩序”；“如果中國率先發行人民幣數字貨幣，將影響甚至引領國際標準和規則制定”。

當前，世界各主要國家圍繞“央行數字貨幣”爭奪主導權態勢明顯。人類貨幣可能進入數字技術和國家主權信用相結合的階段。在數字化驅動和國際體系演變的大背景下，在加快人民幣數字貨幣研發和應用的同時，我國應高度重視各國的相關動向。

一、世界各國“央行數字貨幣”研發現狀

國際清算銀行發布最新數據

2020年1月，國際清算銀行最新發布的全球數字貨幣顯示，在占世界經濟總量90%的66個國家中，有6家央行表示3年內可能發行可供個人和企業“一般使用”的CBDC，覆蓋全球約16億人口。另有12家央行表示有望在6年內發行CBDC。各國CBDC的研發進度超乎想象。

聲音 | 北京大學經濟學博士：密碼貨幣應該率先發展 而不是在各個領域迅速應用:據上游新聞報道，7月14日，由中國移動通信聯合會區塊鏈專業委員會主辦的“區塊鏈如何讓大數據賦能中小企業”論壇在重慶召開，論壇上，北京大學經濟學博士、重慶工商大學區塊鏈經濟研究中心主任劉昌用提出，加密市場目前仍然處于早期探索階段。密碼資產就是借助非對稱密碼技術確權和流通的數字資產，其主要優勢在于安全、弱中介、可編程、可拓展。劉昌用分析，密碼資產的功能主要體現在價值儲存、支付手段、系統燃料、生態激勵、股東權益等方面。從前年開始，出現一次區塊鏈過熱局面。而最近一段時間，密碼貨幣作為既重要又簡單的密碼資產，實際上更應該率先發展起來，而不是在各個領域迅速應用。[2019/7/15]

刺激全球數字貨幣研發升溫的導火索是美國臉書公司于2019年6月18日推出的“天秤幣”發行計劃，因其超主權貨幣的性質，引發各國央行和政策當局的強烈關注。天秤幣錨定一攬子貨幣(美元50%，歐元18%，日元14%，英鎊11%，新加坡元7%)，由數家金融科技巨頭共同監管，擁有23.2億用戶，占世界人口的30%。如果人民幣被排除在這個經濟圈之外，對人民幣國際化來說無疑是一重大劣勢。天秤幣將影響主權貨幣政策，并引發匯率風險。因此，包括美國在內的各國政府都對其持保守態度。

動態 | 北京大學申請利用區塊鏈技術管理網絡域名專利:據Coindesk消息，根據美國專利商標局周四公布的專利申請顯示，北京大學深圳研究生院正在研究“財團區塊鏈”如何提高管理頂級域名（TLD）的安全性和效率。[2018/10/6]

日本宣布成立“CBDC應用可能性評估意見共享小組”

2020年1月，日本央行宣布成立“CBDC應用可能性評估意見共享小組”，成員包括歐盟、英國、加拿大、瑞典、瑞士的央行和國際清算銀行。小組涵蓋了除美國以外的G7各國，并納入了技術領先的瑞典和瑞士，其目的是共同研發CBDC尖端技術，阻止中國在世界范圍內搶占CBDC普及應用的先機。該小組目前已就國家數字貨幣跨境結算的可操作性等進行了研究。

歐盟重視CBDC的研發

2016年到2019年，歐洲央行與日本央行的合作項目Stella已經完成了三階段“分布式賬本”技術的實驗，對證券結算、跨境結算等進行了測試。2019年末，歐洲央行設立專家小組，探討發行CBDC的可能性。

歐洲對發行CBDC的重視，一方面是受到天秤幣和人民幣數字貨幣的刺激；另一方面也同樣出于對美元霸權的擔憂。特別是2018年同美就制裁伊朗問題產生分歧后，歐洲就開始摸索建立可繞過SWIFT的結算體系。2019年2月，德、法、英宣布同伊朗建立以歐元結算的“支持貿易往來工具”。

金色財經現場報道 北京大學國家發展研究院特聘教授周宏騏：未來的智能合約應該是可編程的票據:金色財經現場報道，在2018FINWISE東京紛智峰會上，新加坡國立大學教授、北京大學國家發展研究院特聘教授周宏騏進行以《解構區塊鏈 + 驅動的商業模式創新》為題的現場演講，他在演講中指出：數字資產變成智能合約是以太坊2.0時代為我們帶來的驚喜。2018年，聰明人都在做公鏈，這其中最難做的就是智能合約，未來的智能合約應該是可編程的票據，要把商業合約和加密貨幣寫進去。通過使用智能合約與加密貨幣，重構“商業共生體內”的“交易結構”。區塊鏈技術的出現，減少了角色和業務活動，改變經濟效率；讓共生體內產生了小型組織、減少摩擦。所有可以成為數字資產的，都可以成為區塊鏈行業的急先鋒。區塊鏈可以通過智能合約實現網絡上自發自治的新式“自動化組織”。區塊鏈還有增加分配角色的商業邏輯，放大“社區生態”能量場總價值：用智能合約去激勵社區更活躍；讓個人社交資產變現，共同做大做強。[2018/5/21]

?美國處于兩難境地

在主要經濟體加速研發CBDC的背景下，擁有發行基礎貨幣美元地位的美國則態度謹慎。在美國看來，中國或歐盟都可能通過發行CBDC動搖美元霸權，甚至引發安全上的戰略混亂。但美國在無充分準備時發行本國CBDC，同樣會動搖現有的國際結算系統，無異于自掘墳墓。長期以來，美元在全球主要結算貨幣中占比達40%以上。疫情期間，各國對美元作為儲備資產的需求仍然強烈。2020年4月全球金融市場劇烈動蕩，美元在國際支付中的比例上升為43.37%，人民幣的占比下降為1.66%。

北京大學教授陳鐘：區塊鏈技術尚在發展變化中 許多挑戰性問題有待突破:5月11日上午，公有鏈技術評估專家研討會在北京召開。北京大學教授陳鐘在會議上表示，當前區塊鏈技術還在發展變化中，有許多挑戰性問題有待突破，應用場景真正落地有待務實探索，對區塊鏈應用的市場、法律、監管等措施也需同步推進。[2018/5/14]

但是，美國研發CBDC的動作不會停止。2020年2月，美聯儲理事萊爾?布倫納德(LaelBrainard)稱，“美國在CBDC的研究和政策制定方面必須走在最前列”，“我們正在研究和實驗分布式賬本技術以及數字貨幣應用的可能性”。

二、美國不會放棄數字貨幣時代的領先地位

美國不會容忍人民幣數字貨幣引領全球貨幣數字化

對于中國成為首個對CBDC進行實測的國家，美國主流學者認為，“這將對美國金融地位構成挑戰，損害美國在信息時代的全球影響力。”僅一個多月的時間內，美國相關部門已經開始采取具體行動。

5月28日，數字美元項目發布了一份長達30頁的白皮書，詳細介紹了CBDC的潛在應用及數字美元設想。該項目的聯合創始人包括美國商品期貨交易委員會前主席克里斯托弗?詹卡洛等22名美前財金界官員，該項目為創建美國央行數字貨幣提出框架，首次明確了數字美元的推進計劃。該白皮書指出，數字美元可幫助美國保持美元作為世界儲備貨幣的地位。美國商品期貨交易委員會前金融科技辦公室負責人丹尼爾?高芬(DanielGorfine)稱：“現在是認真考慮如何設計數字美元的時候了，否則美國可能在未來世界貨幣體系中失去競爭力。”?

北京大學光華管理學院金融系主任：區塊鏈目前過熱 未來或會出現回落:金色財經現場播報 在2018“中國區塊鏈第一辯”暨行業領袖峰會上，關于2018年對于區塊鏈行業是好是壞的問題上，北京大學光華管理學院金融系主任,金融系及會計系教授劉曉蕾表示，創新會導致泡沫的出現，這在歷史上是經過驗證的，就像互聯網這樣，在互聯網初期也是有泡沫的產生，我們需要警惕區塊鏈帶來的泡沫，目前區塊鏈有點過熱，所以今年對于區塊鏈來說不一定太好，可能會出現回落，但過熱的好處就是區塊鏈會引起更多人的關注。[2018/3/28]

天秤幣協會發布Libra2.0白皮書

2020年4月，天秤幣協會發布Libra2.0白皮書，首先強調將天秤幣納入美政府部門的監管，為避免挑戰主權貨幣，其目標不再是“無國界的貨幣”，而是定位為“全球支付系統”。Libra2.0除了錨定多種法定貨幣之外，還將錨定某一單一法定貨幣，比如錨定美元，以LibraUSA為擔保，“通過法定貨幣的功能支持全球支付系統”。該白皮書還表示，未來各國的CBDC可直接與Libra網絡集成，無需建立各自的CBDC系統，可直接利用Libra的服務平臺。

如果上述情況成為現實，天秤幣體系將和數字人民幣發生激烈競爭。在全球大環境下，不排除美轉變態度接受天秤幣計劃，繼而發行美元數字貨幣。數字美元即使姍姍來遲，也不妨礙美國憑借美元霸權地位和天秤幣的用戶基礎，迅速成為全球數字貨幣霸主。

三、人民幣數字貨幣面臨的機遇和挑戰

人民幣數字貨幣可能給國際金融體系增加新的競爭維度，但難以動搖美元霸權

日本專家認為，天秤幣可能威脅中國國有銀行金融中介的核心作用，加速人民幣資金外流。人民幣被排除在天秤幣錨定貨幣之外，刺激了中國加快研發央行數字貨幣的步伐。

雖然有應對上述威脅的考慮，但人民幣國際化的努力意在對現有國際金融體系進行有效補充，而非取代美元。美元作為全球主要儲備和清算貨幣的地位，是由二戰后的地緣、美聯儲的政策以及美國經濟的規模和活力共同決定。美元的“自然壟斷”幾乎深入國際體系方方面面。一國不可能僅憑借發行數字貨幣，就在國際貨幣競爭中勝出。正如近日美國前財政部長亨利·保爾森指出，“一些媒體夸大了中國央行數字貨幣……用于交易的貨幣形態可能有所不同，但是人民幣的地位并沒有改變。”

但保爾森也承認：“美元作為全球儲備貨幣的特權并不是命中注定的。在以中國為代表的新興市場崛起、美國經濟相對下滑的背景下，美元一直保持霸權地位是一種歷史反常現象。”“到目前為止，中國的人民幣最有潛力與美元抗衡。”美國經濟不斷“脫實向虛”，特別是在疫情壓力下，經濟復蘇面臨巨大考驗。美元是否能夠維持霸主地位，并不取決于人民幣數字貨幣的威脅，而是取決于美國在疫情后恢復經濟的能力。

從中國方面來說，人民幣的國際地位與中國的經濟實力確實不相匹配。雖然保爾森稱“人民幣最有潛力與美元抗衡”，但人民幣要成為全球主要儲備貨幣，最終還要依靠中國的綜合實力和人民幣的穩定性，有賴于不斷規范金融市場，同時發展資本市場等。

人民幣數字貨幣對共建“一帶一路”的重要意義

近年來，中國數字經濟蓬勃發展。移動支付培育了國內民眾接受CBDC的土壤，也帶動了境外人民幣數字結算的發展。人民幣數字貨幣對共建“一帶一路”意義重大。

一是以移動支付帶動人民幣國際化。移動支付在沿線國家的快速發展，是“一帶一路”倡議下數字經濟迅速普及，為各國帶來便捷、安全金融服務的縮影。在此基礎上，中國可以利用支付寶、微信等平臺擴大數字人民幣在非洲、中東、東南亞等地的實際使用規模。這也將有效提升沿線國家對中國金融系統的信任。

二是以金融基礎設施建設帶動企業走出去。“一帶一路”沿線國家金融基礎設施建設潛力很大。在沿線國家投資銷售終端、ATM系統、手機APP等金融基礎設施，將為中國企業提供獲得海外市場份額的先機。騰訊等中國公司目前已經在非洲和拉丁美洲占有相當大的市場份額。

三是以數字貨幣化解金融風險。推行人民幣數字貨幣有助于降低跨境偷稅漏稅、貪污、非法交易風險。更重要的是，數字貨幣將有助于提升貸款、投資、援助和債務透明度，破解“債務陷阱論”，降低歐盟、日本等同中國開展“第三方市場合作”的疑慮。

四、結語

在當前中美博弈的大背景下，中國必須做好應對美國在貿易、科技乃至金融領域全面對華“脫鉤”的準備。事實上，美國要實現產業鏈的“去中國化”，自身也要承擔巨大代價。但憑借其金融霸權，美國在金融領域可以實現對華精準打擊，且成本幾乎為零。中國需要未雨綢繆，從區域和周邊做起，率先發行人民幣數字貨幣，為可能發生的金融戰增加獲勝籌碼。??

在當前美元信用下降的背景下，如果人民幣數字貨幣先行普及，將有助于中國建立區域貿易和金融主導權；如結合共建“一帶一路”，將使中國在推進區域乃至全球戰略方面如虎添翼。這反過來又有助于提高人民幣的全球地位，引領未來的數字人民幣獲得市場份額。數字貨幣是人民幣國際化的關鍵領域，也是中國擴大經濟和影響力的重要戰略之一。

汪婉：北京大學國際戰略研究院理事

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