借鑒 DeFi 思路，Stafi 試圖用「流動性抵押」解決 PoS 抵押代幣流動性問題_加密貨幣

當前PoS項目普遍存在代幣自由流通量和流動性問題，Stafi提供一種解決思路：基于Substrate提供代表不同PoS抵押代幣的「rTOKEN」，且可在交易所和去中心化交易平臺交易。

撰文：LiamKelly與AshwathBalakrishnan翻譯：盧江飛

Stafi正在推動新一輪抵押服務，有助于解決權益證明網絡中諸多流動性問題。

內容概述

參與權益證明網絡不僅復雜且需要大量資金，甚至可能會讓人感到乏味；代表節點運營商的服務會很快出現，這些服務可以幫助「外行人」利用權益證明代幣獲取被動收入；目前Stafi引領的新一波DeFi項目正在涌現，目標是解鎖權益證明網絡領域并解決流動性困境問題。越來越多人對抵押協議和以太坊2.0的推出感到興奮，Stafi項目也因此孕育而生，但如果你想要深入了解抵押服務，首先必須知道「抵押」如何服務于特定的區塊鏈網絡，同時還要知道當前存在哪些設計缺陷可能阻礙DeFi進一步采用。

雖然近來DeFi運動開始引起人們的關注，抵押協議也正在悄然興起，就像收益耕作熱潮一樣，加密貨幣抵押者也可以通過支持協議去中心化獲得相對較高的回報。目前市場上有一些尚未啟動的抵押協議，比如Cosmos、Tezos、Dash、Cardano，還有其他一些為用戶提供抵押獎勵的協議，這些協議機制與基于工作量證明的比特幣有所不同，以太坊會在未來幾年轉向權益證明，但目前仍然使用的是工作量證明共識機制。

現場丨CyberX CEO王浩：加密貨幣一直在借鑒傳統金融發展:金色財經現場報道，10月21日，CyberX發布了主經濟商交易平臺產品Prime，CyberX CEO王浩在發布會上表示，加密貨幣的發展遠超想象，與成熟的傳統金融市場不同，加密金融市場缺乏整合，大部分的交易所提供的都是同質化的產品和服務，但卻擁有不同的賬戶體系、API設計和完全獨立的保證金管理要求。交易員不得不逐個調試，對接多家交易所，并不在不同交易所的多個賬戶之間進行繁瑣操作。獨立的保證金管理系統導致交易員無法在多個杠桿型產品、交易所之間進行對沖，資金利用率低下。因此需要跨所組合保證金，實現最優資金利用率等，

此外，狹義的金融資產、廣義的個人資產都是主經濟商可以嘗試連接的東西。加密貨幣一直在借鑒傳統金融發展。目前，交易的集中化非常明顯，未來區塊鏈的金融機制遠大于內在價值。[2020/10/21]

這兩種網絡共識機制的最主要區別，就是區塊鏈如何確認交易。工作量證明網絡的工作任務就是讓所謂的「礦工」晝夜不停運行大型、高度特定的工業化計算機場，以賺取網絡的整體獎勵，這些礦工可以保護網絡免受惡意攻擊，但業余礦工入場成本和耗能其實很高，且需要面對一定挑戰性。

相比之下，權益證明網絡幾乎在所有方面都有所不同，通常權益證明網絡的加入成本較低，能耗也更少，安全性并沒有受到較大影響。但是，加密貨幣社區對權益證明機制存在很多爭議。

聲音 | 美SEC專員：SEC在構建加密框架時可以借鑒其他國家做法:美國證券交易委員會（SEC）委員Hester Peirce近期表示，在建立自己的加密監管框架時，美國SEC可以向其他國家學習。Peirce在介紹了美國加密系統的獨特性和顯著特點的同時，還強調了跨境考慮，并詳細介紹了幾個國家和地區適用的加密框架，如新加坡、百慕大、日本等。 Peirce表示，美國金融體系的一個特點是監管機構數量眾多。另外，美國法律的另一個顯著特點是，對證券的定義有點模糊。（Bitcoin.com）[2019/8/5]

盡管與傳統工作量證明區塊鏈網絡相比有一定優勢，但權益證明仍然存在其他一些問題，這也是Stafi等項目崛起的原因之一，因為他們所做的事情就是要解決權益證明共識機制困境。

服務應運而生，抵押更加輕松

如今，加密貨幣行業里已經存在一些不同類型的抵押服務，比如：

滿足機構客戶需求的抵押服務，比如BisonTrails；滿足散戶客戶需求并提供幫助的抵押服務，比如Staked、ChorusOne、以及Dokia；一些中心化加密貨幣交易所也開始提供有吸引力的抵押服務，比如Bitfinex和幣安。在此，我們首先需要了解為什么市場上會存在這些服務。

事實上，這些服務的一個最大功能就是消除設置抵押節點和驗證者的麻煩，對于許多不太了解技術的人來說，雖然成為驗證者可以拿到誘人獎勵，但持續維護節點則需要豐富的技術知識，這一門檻也讓不少人望而生畏。

聲音 | 社科院鄭旭江：可借鑒香港以及東南亞等國數字經濟的相關法律:據財經網消息，中國社會科學院法學所助理研究員鄭旭江表示，在港澳臺、東盟各國當中，中國香港、新加坡、菲律賓、馬來西亞的數字經濟和電子商務發展水平較高，相關法律也較為發達，可資借鑒。[2019/2/26]

讓我們以Cosmos網絡為例，如果你想在Cosmos網絡上成為一個完整節點，過程其實相當繁瑣且需要一定技術知識。Cosmos用戶需要中級服務器、備份服務器、硬件錢包、并為每臺服務器安裝防火墻，這些工作越靠譜，你的節點就越堅固。向用戶提供可靠的節點訪問權限，意味著他們更愿意在你的節點上投放ATOM代幣，而投注的代幣數量越多，節點獲得相應的獎勵也就越多。

不過，Cosmos網絡中的節點一旦脫機，他們就會受到懲罰，而且這種行為很可能會損害節點排名中的位置，繼而對節點聲譽和獲得潛在獎勵產生負面影響。在這種情況下，為了確保節點點始終保持正常運行，許多人不得不選擇大型服務器托管服務，從而進一步增加了投資成本。

不僅如此，節點運營商還需要掌握如何使用AWS激活哨兵節點所需的技術知識，并且熟悉抵御對節點DDOS攻擊的服務。另一方面，如果節點運營商希望保持對抵押用戶的吸引力，他們也必須對ATOM代幣進行「健康」的投資。

盡管有些節點已經在Cosmos網絡上抵押了3ATOM代幣，但這筆投入并不足以支撐成本，因為如果按照當前12.15美元價格計算，抵押3ATOM只能讓你每月獲得約0.08美元的收入。如果你想要達到收支平衡，情況可能會有所不同：

聲音 | 工信部李鳴：《區塊鏈信息服務管理規定》為后續政策制定提供了參考借鑒:據人民網報道，工信部電子工業標準化研究院區塊鏈研究室主任李鳴的介紹表示，《區塊鏈信息服務管理規定》是對行業的規范，規范行業“應該如何做”。同時，《規定》為后續政策制定提供了參考借鑒。從技術上來看，現有的系統需要增加過濾、校驗和應急處理等相關措施以符合《規定》的要求。從工程化和體系化的視角來看，這些都是區塊鏈技術應用到產業中的必要過程。區塊鏈產業目前處于小規模探索期，需要從監管、產業、標準、應用、平臺、技術等不同的層次來規范其發展路徑，以促進區塊鏈技術更好的為產業服務。[2019/1/11]

如果以美元計價的話，用戶通常需要花費大約2萬美元來支付所需的所有設備成本，然后每個月還需要花費大約2000美元來確保設備能夠穩定運行，這意味著節點運營商每年僅在設備運行上都需要投入約4.2萬美元的資金。如果你想要在一年內達到收支平衡目標，就需要投入12.6萬ATOM代幣。

資料來源：StakingRewards

讀到這里，許多希望從閑置抵押資產中賺錢的散戶投資人可能會被嚇跑。

對于權益證明網絡來說，運行驗證器往往需要密集資本，因此對于前文提到那些不同類型抵押服務的公司已經形成了為用戶提供服務的方式，因此，如果你想訪問任何一項服務，都需要先快速了解每個服務的工作原理。

現場 | 火幣生態王潤：火幣將借鑒在中國的經驗 把韓國市場做得更好:金色財經現場報道，8月2日，在火幣嘉年華（HUOBI CARNIVAL）第二場嘉賓討論環節，火幣生態的王潤就韓國區塊鏈發展表示，火幣非常重視韓國區塊鏈生態的布局，火幣在韓國有專項生態基金，支援各種區塊鏈項目。他說，目前韓國區塊鏈孵化市場相對落后，火幣將會借鑒在中國的經驗，把韓國的區塊鏈市場做得更好。[2018/8/2]

隨著市場涌現出一篇提供抵押服務的項目/公司，我們也逐漸明白從復雜且資本密集的節點操作轉變為易于使用的抵押服務是如何形成的。事實上，抵押服務也在不斷迭代升級，我們可以將其分別視為第一代抵押服務和第二代抵押服務，而第二波抵押浪潮已經得到很大改善，允許普通用戶很容易地進行抵押交易。

Staked平臺上各種不同抵押網絡的預估回報，資料來源：Staked

新一代抵押服務的確很容易使用，這也是他們吸引用戶的一大亮點，但在使用這些抵押服務的時候仍然存在不少風險，這是因為不少抵押代幣都具備治理功能。下面讓我們來看看Steemit的例子：

2020年初，波場創始人孫宇晨試圖接管區塊鏈社交媒體平臺Steemit，但據稱當時有許多加密貨幣交易所為大量Steem代幣提供了抵押服務，因此孫宇晨便開始「誘使」交易所幫助他鏟除一些Steem網絡上的「異己」。

第三代抵押服務的興起

在發現存在中心化治理風險之后，許多權益證明網絡、以及支撐這些網絡的各種服務又發現了另一個主要問題：取消抵押和取消綁定期，這個時間段是指代幣從其抵押位置撤出的那段時間。

在Cosmos網絡上，取消抵押和綁定的期限長達三周，這意味著期間用戶無論出于任何原因都不能出售或使用之前抵押的代幣。在價格波動性極高的加密貨幣行業里，這一約束條件可能會帶來嚴重問題，而這就是第三代抵押服務Stafi試圖解決的。

與其他同類產品不同，Stafi使用了波卡的Substrate技術、而非基于以太坊構建的，這意味著Stafi抵押協議能在「第二個」區塊鏈網絡之間搭建一座橋梁，并利用另一條鏈上深厚的流動性優勢。Stafi允許代幣持有人對自己的資產進行抵押，同時還會為他們提供能夠代表抵押頭寸的「新代幣」——ATOM代幣變成了rATOM、波卡的DOT代幣變成為rDOT，Tezos、EOS和其他權益證明網絡也是如此。

這些「rTOKEN」類代幣就像是抵押者的收據，可以在整個加密生態系統的中心化交易平臺和去中心化交易平臺上進行交易——至少Stafi的愿景是如此，目前該團隊尚未啟動主網。

在最近一次采訪中，Stafi團隊透露主網預計會在2020年9月上線，但前提是他們最新測試網Sitara能夠成功試運行。資料來源：Stafi

「rTOKEN」代幣本身受兩類節點運營商的保護：Stafi驗證器與Stafi特殊驗證器。

至于這兩種驗證器的功能，Stafi團隊在其白皮書中寫道：「Stafi驗證器負責整個協議的安全性，而Stafi特殊驗證器則確保所有抵押合約的安全性。」與許多其他權益證明網絡一樣，這些驗證器需要抵押原生FIS代幣參與網絡投票治理。

Stafi團隊、投資人和社區

Stafi兩位聯合創始人分別是產品管理和區塊鏈開發專家LiamYoung和ToreZhang，LiamYoung是一名活躍的權益證明研究人員，之前曾開發過專為委托抵押代幣用戶服務的數字貨幣錢包Wetez；ToreZhang是一名智能合約開發人員，負責Stafi項目業務運營中的一些技術工作，他手下有一支四名工程師組建的技術團隊，共擁有超過20年的軟件開發經驗。

根據Pitchbook披露的信息顯示，Stafi于2020年7月成功募集到一筆60萬美元的種子輪融資，投資方包括Bitmax、SparkDigitalCapital和FocusLabs，其中BitMax是一家總部位于新加坡的加密貨幣交易所、SparkDigitalCapital是一家專注于DeFi行業投資的基金，曾投資過Matic、Algorand和Elrond等協議。另外，Stafi團隊還從Web3基金會獲得了一筆資助。

作為一個剛剛面世不久且處于測試網階段的新興協議，Stafi在社區建設方面做得非常出色，他們的Telegram群組中有超過5500多名成員。為了進一步宣傳產品并擴大市場愿景，Stafi還與Frontier、Harmony和MaticNetwork達成了合作關系。

結束語

從經濟角度來看，代幣抵押目前遇到的一個最大問題就是代幣自由流通量和流動性，如果很大一部分代幣被鎖定在抵押合約中，那么公開市場中的流動性就會受到影響——當然，這種影響存在正反兩面：抵押代幣被鎖定的數量越多，表明投資人代幣前景的信心越強。但另一方面，由于巨鯨需要從抵押合約中撤出代幣，可能會引發代幣被大規模傾銷拋售的可能，也會在社區內激起恐慌。

另外，由于代幣抵押限制導致市場上能夠自由流通的代幣數量較低，即使購買或出售的代幣數量相對較少，也會對價格產生持久影響。簡而言之，代幣價格波動性一直很高，因此一些大型投資者在抵押代幣的時候可能會有所估計，因為他們一旦建立頭寸之后，可能無法承擔價格大幅滑坡情況下的損失。

Stafi的「rTOKEN」代幣解決了這些流動性問題，并允許代幣通過抵押來保護網絡安全的同時不會喪失流動性市場。當然，該項目最終能否成功還需要取決于Stafi團隊的執行力、以及吸引市場參與者的能力。

作為獎勵，Stafi使用去中心化協議作為臨時流動性抵押的方法意味著用戶無需依靠幣安或Coinbase這樣的中心化加密貨幣交易所就可以抵押代幣。Stafi的代幣抵押是免許可的，而且非托管交易平臺也可以交易「rTOKEN」代幣，繼而讓流動性抵押成為現實。

就像美國國債持有人手中擁有一定數量的美元債務票據一樣，諸如rATOM這樣的「rTOKEN」代幣其實也是DeFi代幣的債務票據。最后需要特別聲明的是，本文作者沒有投資Stafi。

來源鏈接：cryptobriefing.com

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