解讀Cosmos經濟模型及治理機制_OSMO

Cosmos是一個由多條獨立、并行的區塊鏈組成去中心化網絡，其愿景是打破信息的孤島效應，實現不同區塊鏈之間的互操作性。近期，Cosmos將會進行Stargate升級，這再次引起了加密貨幣市場的關注。

本文分為四個部分，第一部分簡要介紹Cosmos項目，第二部分分析生態中的角色和行為，第三部分研究經濟模型，第四部分對項目的未來趨勢進行分析。

Cosmos簡介

Cosmos的核心模塊主要包括：Tendermint、CosmosSDK和IBC，在架構上采用了“Hub和Zone”模型。

Tendermint

Tendermint包括兩個主要技術組件：區塊鏈共識引擎和通用應用程序區塊鏈接口。TendermintCore是基于Tendermint共識算法的底層共識引擎，保證所有節點按照相同的順序記錄交易。Tendermint共識算法采用了非常典型的拜占庭容錯方案，是一種PBFTBondedPoS混合共識。

Tendermint共識算法的特點包括以下幾點：一是快速最終性，每個區塊生成之后會立即確認生效；二是高性能；三是高容錯，只要系統內惡意節點的數量不超過節點總數量的1/3，就不會影響系統正常運行。

動態 | BitSG幣星唐伯虎解讀趨勢之王ETF產品:今日（2020年2月17日）晚19：00，BitSG幣星創始人唐伯虎通過社群與用戶深度探討了其最近推出的交易衍生品ETF，并與現貨、杠桿、合約等投資方式進行對比，剖析了在趨勢行情中ETF得天獨厚的優勢：一鍵多空、比現貨賺、比合約穩、永不爆倉，完美平衡了收益與風險，唐伯虎認為ETF產品應用于主流數字貨幣市場擁有巨大優勢，將成為行業的下一個熱點投資渠道，BitSG幣星ETF產品的獨到設計融合了再平衡、復利等先進機制，將幫助投資者在趨勢行情中取得意想不到的超高回報率。

ETF全稱為Exchange Traded Fund，含義是可交易型基金。ETF在傳統金融中主要應用于投資標的指數跟蹤，并將底層資產的價格波動，按約定的杠桿反應在基金凈值上，使投資者更便捷、更有效的獲得價格波動產生的收益，是一種低操作門檻、高應用覆蓋的成熟金融衍生品。[2020/2/17]

CosmosSDK

CosmosSDK是一個幫助開發者加快開發進程的工具包，其典型特點是模塊化和可插拔。通過使用CosmosSDK，開發者可以在Tendermint共識算法的基礎上構建自己的區塊鏈或功能組件。CosmosSDK為開發者提供了很大的便利性，縮短了開發者的開發周期。

動態 | “Ripple取消OTC交易模式”疑似為解讀錯誤，官方尚未宣布此消息:金色此前報道，推特賬戶XRP Research Center今日發推稱：“Ripple將不再支持OTC模式的代幣買賣，即機構購買者想要購買XRP同樣需要在二級市場上購買XRP。經金色查詢，目前Ripple官方目前還未發出取消OTC交易模式的公告。Twitter中提到的交易很有可能是在9月25日Bittrex與UPbit的合作關系破裂之后，雙方之間進行的正常資金返還。[2019/10/30]

IBC

Cosmos由多條獨立并行的區塊鏈組成去中心化網絡，利用中繼技術實現不同區塊鏈之間的跨鏈。因此，IBC是整個項目最核心的部分。IBC是Cosmos設計的跨鏈通信協議，用于Hub與Zone之間進行通信，以實現跨鏈交互。2019年3月Cosmos主網上線，但當時IBC協議并沒有同步上線。近期，Cosmos將會進行Stargate升級，其中最引人關注的就是開啟IBC跨鏈的首個測試網。此外，這次升級還將通過Protobuf遷移提高性能、加速用戶界面開發，打造功能齊全的輕客戶端，以及進行區塊鏈模塊升級等。

Hub和Zone

Cosmos在架構上采用了“Hub和Zone”模型，與Hub連接的Zone都是不同的區塊鏈，不同Zone之間的跨鏈交互通過IBC來實現。Cosmos生態中的Hub和Zone都采用Tendermint共識協議，Hub會追蹤記錄連接的Zone狀態，Zone會將產出的新區塊狀態發送給Hub。

動態 | 媒體：螞蟻金服成立區塊鏈公司只是事務性公司 不要過度解讀:據上海黃埔2月25日報道，螞蟻金服旗下螞蟻區塊鏈科技（上海）有限公司在黃浦區正式揭牌成立。據了解，除螞蟻區塊鏈科技（上海）有限公司之外，螞蟻金服旗下另一創新企業螞蟻雙鏈科技（上海）有限公司也在同期成立。消息人士稱，螞蟻金服旗下的子公司眾多，而這些子公司往往跟注冊地有關，跟實際負責業務關聯不大。而成立這兩家公司只是屬于事務性的，為了當地辦事方便，不必做過分解讀。（財經網）[2019/2/26]

Cosmos并不僅限于采用Tendermint共識協議的區塊鏈之間的跨鏈交互，未來也計劃兼容比特幣和以太坊等采用不同共識協議的外部異構鏈。IBC發揮作用的前提是區塊的狀態都是確定的，對于比特幣和以太坊等概率鏈，則需要通過基于Tendermint的PegZone來實現跨鏈。PegZone是追蹤記錄另一條概率鏈狀態的區塊鏈，它將自己追蹤記錄的概率鏈的區塊的狀態確定為不可逆，使得這些區塊鏈可以與Cosmos系統兼容。

圖1：“Hub和Zone”模型示意圖

生態中的角色

本文主要針對CosmosHub進行分析，Hub中的參與角色主要包括驗證人和委托人。

驗證人

以太坊安全主管解讀硬分叉Constantinople：重建區塊哈希值:據Ethnews的報道，今日，以太坊安全主管Martin Swende發布了一系列文章，介紹即將到來的以太坊硬分叉Constantinople正在討論中的一些特點。文章討論了V神提出的EIP210提案，Swende解釋道，提案將分成三個階段重建區塊哈希值，允許新的區塊直接與舊區塊不按順序地連接，增加區塊間的連接性。EIP210將按照EDCC或智能合約的方式算入哈希值，“將會強化輕客戶端要求”，這個區塊哈希值升級將使以太坊用戶免于查看歷史區塊哈希值。[2018/5/1]

驗證人負責在Cosmos生態中提交和生成新的區塊，幫助整個網絡達成共識。在這個過程中，驗證人獲得的回報是區塊獎勵、交易手續費和傭金。Cosmos對驗證人的硬件要求不高，有意愿的參與者可以選擇成為驗證者。為防止長程攻擊，保證整個網絡的安全，Cosmos針對驗證人設置了一定的限制條件：一是驗證人需要質押綁定一定數量的ATOM，二是解綁需要等待21天。

在Cosmos主網上線時，驗證人數量是100。隨著項目的運行，驗證人的數量會擴充，目前生態中有125個驗證人。驗證人根據質押的ATOM數量產生。驗證人持有的ATOM總量等于驗證人持有的ATOM與委托人質押委托給驗證人的ATOM數量之和。

證券時報發文解讀比特幣價格暴力拉升的背后原因: 證券時報發文稱，這次拉升從各交易所分鐘級時間差來看，是從Bitfinex開始拉，然后被套利交易者迅速擴散到了其他平臺上。據幣圈一位專業投資者介紹，由于Bitfinex自己發行了USDT，然后用自己發行的USDT買入BTC，短時間內拉升比特幣價格，同時平臺上的空倉悉數爆倉，從而獲得大量BTC，接著再以BTC交換海量增發出去的USDT進而回收大部分的增發，并盈余大量BTC。[2018/4/15]

驗證人持有的ATOM數量越多，擁有的權益就越多，在參與生態治理時的投票權重就越大。從目前的情況來看，前10位驗證人持有的ATOM總量占比為42.8%，存在一定的中心化問題。

圖2：前10位驗證人持有的ATOM情況

由于Cosmos的通脹收益是根據每個驗證人在整個系統中的質押比例進行發放，從這一點來看，驗證人不需要拆分持有的代幣來獲得更高的收益，這會在一定程度上造成驗證人固化的問題。相比之下，以太坊2.0和Polkadot等項目都有防止中心化的相關設計。當然，Cosmos會對驗證人的不良行為進行懲罰，從分散風險的角度來看，如果驗證人持有的ATOM數量足夠多，拆分成幾個節點之后仍能全部成為驗證人，那么拆分持有的代幣是一種降低風險的選擇。

委托人

不想運行驗證節點的參與者可以選擇成為委托人，將自己的ATOM委托質押給驗證人。在向驗證人支付傭金后，委托人可以按比例獲得收益。每個ATOM只能給一個驗證人投票。

需要指出的是，如果驗證人長時間不在線，或者出現雙簽等惡意行為，Cosmos系統會對驗證人的不良行為進行懲罰，委托人也會遭到損失，因此委托人在選擇驗證人時需謹慎。

經濟模型

ATOM價格會受到基本面和供需情況的影響。長期來看，ATOM的價格主要由基本面決定；短期來看，供需情況對ATOM的價格有很強驅動力。

供給

ATOM的供給可以分為初始代幣和增發代幣兩部分。

ATOM的初始代幣數量是2億，其中，預售參與者獲得5%，公募參與者獲得75%，Cosmos基金會持有10%，團隊保留10%。

對于增發代幣，ATOM每年以7%-20%之間的通脹率進行增發，通脹率與ATOM的質押比例有關。當ATOM的質押比例超過2/3時，通脹率會穩定在7%；當ATOM的質押比例低于2/3時，通脹率會隨著質押比例的減小而線性增加，一直到20%。

ATOM采用可變通脹率的原因主要有兩點：當質押比例比較低時，用較高的通脹率吸引更多的用戶參與質押。此時，如果用戶不參與質押，那么持有的代幣價值將會被稀釋；當質押比例足夠高之后，此時Cosmos網絡的安全性比較高，不需要吸引更多的用戶參與質押，確保市場上有流通的ATOM進行交易和使用。

目前來看，BTC、ETH和EOS的年化通脹率都在5%以下，ATOM的年化通脹率要比這些項目更高。

需求

ATOM是CosmosHub的原生代幣，在CosmosHub中的作用包括投票、驗證或委托質押給其他驗證人、參與治理等。需要指出的是，在其他的Hub和Zone中，并不需要使用ATOM。

ATOM的權益包括使用權、收益權和治理權，對ATOM的需求可以主要從這三方面來分析。

?使用權

對于使用權，在CosmosHub中執行交易等操作都需要用到ATOM。雖然Cosmos未來的生態里會有其他Hub，但CosmosHub一定是最核心的Hub。IBC實現后，CosmosHub的應用價值會顯著提升，生態中很大部分的價值會匯聚到CosmosHub，用戶對ATOM的使用也會隨之增多。

收益權

收益權主要體現在用戶通過質押ATOM獲得通脹收益，以及一部分投機者持有ATOM等待升值。

治理權

對于治理權，一是用戶質押ATOM給驗證人投票，二是用戶參與生態中各種治理提案的投票。據mintscan數據顯示，目前參與質押的ATOM數量約為1.84億，約占ATOM總量的71%。

CosmosHub的治理機制是鏈上治理。任何用戶都可以提交治理提案，然后由ATOM持有者進行投票表決，如提案通過，則進行相應的升級。目前，Cosmos已經進行了多次治理提案的投票，投票參與率基本都高于50%，社區對治理的參與熱情比較高。

圖3：部分治理提案情況

與其他區塊鏈項目不同，Cosmos允許生態中的其他Hub和Zone實施各自的治理機制，不存在固定的治理設計。任何用戶都可以發起治理提案，然后由這個Hub和Zone的參與者對提案進行投票。Cosmos在治理上的靈活設計有助于生態中不同的區塊鏈實施最合適的治理機制。

未來趨勢

Cosmos在加密貨幣市場的知名度很高，吸引了很多投資機構、交易所、礦池和錢包的關注和參與。Cosmos近期將會進行Stargate升級，正式推出IBC功能，再次引起了整個市場的關注。但是，IBC的開發難度很大，原定于7月底的升級已經推遲。未來Cosmos在跨鏈中的表現還需要在運行過程中的進行檢驗。

Cosmos核心團隊內部出現不和諧的聲音，聯合創始人JaeKwon和核心開發人員ZakiManian先后退出。最近，Cosmos產生了新的董事會，JaeKwon重新加入。ZakiManian則在社區繼續為Cosmos的開發做貢獻。IBC功能的開發在很大程度上依賴ZakiManian。

未來的區塊鏈世界很可能是多鏈共存的情況。作為一個跨鏈項目，Cosmos的一個突出優點是既可以自己提供基礎架構、又可以與任何公鏈進行合作。同時，在與其他區塊鏈的合作過程中，Cosmos的應用場景也會不斷豐富。

Cosmos的生態發展很快，代表性項目包括IRISnet和Kava等。同時，幣安推出的去中心化交易所DEX也采用了Tendermint共識協議。目前，去中心化交易所的熱度很高，Cosmos的技術優勢可以吸引更多的開發者加入到生態中來。

在金融基礎設施方面，各國的央行數字貨幣是基于不同的區塊鏈。在跨境轉賬、券款對付等場景中，信息和資產需要在不同的區塊鏈上進行流轉，各國的央行數字貨幣之間必須實現互聯互通。跨鏈技術是實現鏈間交互的解決方案。目前，使用哈希時間鎖進行跨鏈受到各國央行的重視，但哈希時間鎖在設計上還存在缺陷，需要進一步改進。如果Cosmos能成功實現IBC功能，對于央行數字貨幣可能會是可行的選項。

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