YAM 只是金錢游戲嗎？發起人親述其運作機制與價值_REBASE

YAM表面上是金錢游戲，但有潛力成為資金累積和分配的金融協議。

撰文：TrentElmore，TopoFinance聯合創始人，DeFi項目YAM發起人之一編譯：LeoYoung

過去幾天我一直處在YAM的bug余波中，看到很多觀點，覺得YAM游戲有意思，但也只是零和游戲，沒有什么出奇之處。持有這些觀點的人中，有些我很敬重，是DeFi領域最聰明的人。而且現在流行把YAM與SpaghettiMoney相提并論，認為要么失敗要么獲得巨大成功，這就有失偏頗了。YAM最初理念確實有很深游戲成分，但越來越清楚的是，這一創意不僅僅是游戲。

YAM表面上是金錢游戲，但有潛力成為資金累積和分配的金融協議。迷因文化、狂熱和Rebase功能遮蔽了儲備功能創新和Rebase機制的能動性。很多人都熟悉Rebase，將貨幣彈性機制看作其主要價值，也將其看作是YAM的潛質之處。但我認為YAM的潛力在于「金庫」(treasury)，只有Hasu在最近的文章中提及這一點。

Yam Finance治理提案生效，將在YAM中禁用Rebase機制:Yam Finance發推稱，一個鏈上提案正在生效。該提案包括：1.救援USDC發送到YAM合約；2.退還社區成員在YAMv3部署成本上花費的WETH；3.在YAM中禁用Rebase機制。[2020/12/27 16:37:50]

Hasu的文章我基本上都會讀，很尊重它的觀點；他對YAM的觀點也在DeFi社區廣泛傳播。為了推動社區深入討論，以下是我個人對YAM的看法。文中觀點不反應YAM現狀，而是YAM未來可能會實現的概念。我和社區其他人一樣，并沒有能力影響項目發展的能力。

多數人對YAM認識的主要問題就是rebase這個概念。與許多項目一樣，rebase實際上并不是生產，而主要是通過變換數量來反應需求變化。但YAM中，rebase功能為特定目的—建立「金庫」—通過程序衡量、調節需求起到關鍵作用。Hasu把這種機制稱為「稅收」，但我個人偏向于將其視作獨特的籌資機制，能根據持續的基準完美計算所籌集資金量。

YAM LP獎勵將在明天凌晨2點恢復:流動性挖礦項目Yam Finance發推表示：YAM LP獎勵將會在明天凌晨兩點恢復。目前Yam官方正在使用SushiSwap提升流動性，還利用已存入的SLP代幣賺取SUSHI，存入到YAM庫中。[2020/11/12 14:07:33]

以上概念有趣，但并非全貌。那「金庫」是做什么？如何運作？為了檢驗儲備金機制可行性，我們用早期APML的Rebase歷史數據做過簡單模擬，按YAM的方案，將10%正向Rebase用作儲備。當時模擬估算，AMPL「金庫」中約有4億美元。

此類「金庫」與多數DeFi協議的總鎖倉量(TVL)不具可比性，可以為抵押的用戶帶來可觀收益，尤其是在社區有效管理之下。盡管YAM利用yCRV的簡單收益產出代幣獲得收益，而社區可選擇的機會很多。有五個主要方面，社區可以挖掘儲備機制的潛力：

Yam Finance官方：YAMv1持有者將通過遷移合同銷毀YAMv1來生成YAMv2:Yam Finance官方今日發文公布YAM遷移過程：首先將創建一個新的YAMv2 ERC-20令牌，這將是一個標準的ERC-20令牌；所有的YAMv1持有者都將通過遷移合同銷毀YAMv1來生成YAMv2；接收到的YAMv2令牌數量將基于底層的YAMv1平衡；遷移合同期限為48-72小時，截止日期之后將無法遷移。此前，Yam Finance計劃啟動遷移計劃，讓社區控制項目。從YAMv1到YAMv2的遷移是此過程的第一步，從那里開始，YAMv2代幣持有者將就社區提案傳達他們期望的前進之路。[2020/8/17]

策略投資

Gate.io 關于YAM后續遷移規劃的說明:據官網公告，YAM的智能合約Rebase調倉機制出現問題后，Gate.io持續關注進展，并在社區的支持下提供了相當比例的投票。如果Gate.io收到投票獎勵，將全部分發給YAM持幣用戶。目前持幣用戶暫時無須做任何工作，可等待后續官方指導。

另據YAM官方公布，如果社區支持，YAM將實施兩個階段的遷移計劃。Gate.io提醒，后續遷移工作是否能順利實施沒有完全確定，項目風險仍然很高。Gate.io將持續跟進并捐贈資金支持。如果未來項目方遷移換幣啟動，Gate.io將第一時間為用戶完成操作。Gate.io感謝每一位用戶的支持及參與。[2020/8/14]

這主要是一種去中心化儲備籌資模式。社區可選擇分配一定比例儲備金給各類項目，例如「收益耕種」項目，為新型項目支付審計費用獲得一定Token份額，就像@ceterispar1bus建議的。

原生金融協議流動性

這個概念最讓人興奮。利用儲備金流動性最有野心的就是「建造金融協議」。最簡單的應用部署就是貨幣市場，可借出儲備金換取抵押。抵押物之后可再借出換取額外抵押，以此類推。「金庫」可用其初始資金獲取收益和差價，還能賺取任何額外抵押借貸的差價。這只是冰山一角。

協議和組織開發

儲備金機制倡議的核心是YAM持有者和建設者構成的社區。社區發展需要大量開發和維護成本、安全審計費用、潛在法律訴訟費等大型社區組織實現目標所需的任何其他費用。儲備金是推廣協議和社區開發的完美方式。

公共物品資金

作為社區導向的項目，分配一定資金用于公共物品也合情合理。有可能不會為「金庫」帶來即時收益，但會對社區生態和項目發展有積極作用。

YAM價格支持

隨著「金庫」資金累積，協議自然有了內在價值，不止是迷因文化價值。假設有「金庫」贖回機制，允許YAM持有人退出，贖回「金庫」份額。這就意味著一旦用戶失去信心，就會有價格支持，YAM市值會與「金庫」相匹配。

綜上所述，你會發現這有點像社區主導、治理的去中心化銀行。在傳統金融，銀行發行債券來籌集資金，之后部署、管理資金，為銀行和股東帶來利潤，最終債券或銀行持有資產以原「面值」的一定倍數交易。在法律監管或功能性上，YAM并未做到這些，目前只是概念，是YAM未來可選擇的方向。YAM系統中的Rebase功能主要保證籌資流程符合目前的儲備金需求和收益需求。

需要注意的是，目前上述概念都未實現。實現需要大量協作、社區治理和有效管理。你也可以說，你覺得不會實現。你也可以說，這是DAO的下一階段，當然DAO也有爭議。正如我們發起YAM時所說，YAM本身沒有內在價值，我們言之有信。未來YAM累積價值會體現在社區合力將這些理念融入系統中。我認為，若沒有其他因素，就說YAM是零和游戲，旁氏騙局，言過其實。YAM仍有潛力成為DeFi的偉大實驗。

感謝持續參與支持YAM實驗的所有人。看著社區如何發展我就覺得激動。

免責聲明：本人協助未經審計的實驗協議YAM上線。本文僅為個人看法，并不代表YAM社區或其他任何YAM創建者的意見。只有社區YAM持有人有權決定關于YAM的一切方案實施。我們說我們沒有權力控制或引導YAM，即為事實。

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