即將到來的 DEX 革命 Coinbase加緊在DeFi布局_DEF

2020年5月，Coinbase在博客中寫了這么一句話：「即將到來的DEX革命」。隨后，DeFi開始成為加密行業最火的熱點。發現，知名DeFi項目都或多或少與Coinbase或其背后的資本有聯系。

在美聯儲的史詩級放水下，比特幣等加密貨幣紛紛走強。不過令大部分投資者沒想到的是，放水大背景下的熱點不是「減半」而是DeFi。

總鎖倉量超過70億美元，日交易量約4億美元，4.5萬枚比特幣被鎖定在協議中……是的，這就是目前DeFi的現狀。

新創DeFi項目YAM上線不到10小時，鎖倉資金超過6億美元；DeFi自動做市商Curve代幣CRV剛上線市值一度突破900億美元，遠超以太坊；引爆流動性挖礦DeFi項目Compound代幣COMP被各大中心化交易所爭搶上線；聚合交易平臺yearn.finance代幣YFI價格從4000美元到超過比特幣價格僅僅只用了6天。這是DeFi火熱的一角。

DeFi全稱DecentralizedFinance，表示為去中心化金融。最早由加密貨幣借貸平臺Dharma創始人BrendanForste在2018年提出。

2019年，許多加密行業社區認為，DeFi的出現會顛覆傳統金融體系，然而，隨著「流動性挖礦」以及「去中心化交易所」概念的日益火爆，認為DeFi會首先顛覆中心化交易所的言論取代了前者。

BitMEX前CEO：EIP-1559升級與即將到來的倫敦硬分叉將使ETH供應緊縮:BitMEX前首席執行官Arthur Hayes在Medium發文指出，EIP-1559升級與即將到來的倫敦硬分叉打包，將使供應緊縮，這是目前的主要牛市的理由。然而，他警告說，總供應量最終可能太少，導致DeFi生態系統無法正常運轉。因此，Arthur Hayes預測必須改變這樣一個“有缺陷的”通貨膨脹時間表，這將使價格“跌至底部”。（U.Today）[2021/5/14 22:01:59]

但是，CeFi和DeFi真的是對立的關系嗎？或許DeFi和CeFi之間存在極其緊密的關系呢？DeFi背后的推手究竟是誰？

Coinbase：塑造DeFi概念的CeFi元老

眾所周知，交易所是加密行業食物鏈頂端的行業。因此，其有能力也有足夠的資本進行CeFi的布局。2018年4月，Coinbase宣布成立風投基金CoinbaseVentures，將會為參與加密貨幣和區塊鏈初創公司的早期投資，包括可能和Coinbase構成競爭的公司。

為此，整理了CoinbaseVentures投資的項目：

CoinbaseVentures投資的DeFi項目中，最出名的當屬Compound了。Compound在2020年6月開啟了流動性挖礦，直接或間接的引爆了DeFi熱潮。該筆投資早在2018年5月便已完成，共同參與該筆投資的還有BainCapitalVentures、A16z、Polychain、TransmediaCapital、AbstractVentures、DanhuaCapital。

Kraken首席執行官：對加密貨幣的打擊可能即將到來:全球第四大數字貨幣交易所Kraken首席執行官Jesse Powell表示，對加密貨幣的打擊可能即將到來。各國政府可能會開始限制使用比特幣和其他加密貨幣，圍繞加密技術的監管不確定性不會很快消失。（金十）[2021/4/13 20:12:17]

除了Compound之外，UMA、Celo都是目前市面上熱門的DeFi項目。

從投資時間上來看，CoinbaseVentures對DeFi項目的投資基本都集中在2018年和2019年。這不難說明Coinbase其實早已在布局DeFi。

2020年5月，Coinbase在博客中寫了這么一句話：「即將到來的DEX革命」。隨后，DeFi開始成為加密行業最火的熱點。該文章是由Coinbase企業發展與投資研究員JustinMart所寫，其中詳細說明了DEX的各種優缺點，并且指明了未來DEX需要改進的方向：

「DEX與可編程貨幣掛鉤，它們可以創造出新的衍生品和合成資產，并與其他DeFi服務進行深度組合，從而打造出真正差異化的產品。」

三個月后的現在，看著Compound、Curve、YFI，再細讀Mart的觀點，也不得不佩服其見解之深遠。或許，這也是Coinbase一類的CeFi早已洞察到DeFi遲早會進行「革命」的原因之一吧。

分析師：比特幣已經過度擴張，山寨幣季即將到來:加密貨幣策略師Nicholas Merten表示，比特幣已經過度擴張，隨著投資者將他們的利潤轉向領先的山寨幣，我們可能會看到流動性的轉變。他表示，自己正在關注以太坊（ETH/USD），并強調其距離歷史高點還很遠，他還指出，LTC將保持穩定的上升趨勢。盡管加密貨幣市場目前正在經歷一場調整，但Merten表示，山寨幣季即將到來。（The Daily Hodl）[2020/12/22 16:07:53]

DeFi的背后的資本推手：Coinbase的創業校友們

Coinbase首席運營官EmilieChoi曾表示，CoinbaseVentures會重點關注那些曾在Coinbase工作過的創業者，并希望構建一個「創業校友網絡」。

目前國內互聯網投資圈「創業校友網絡」更像是在讓人選擇「站隊」，而Coinbase則不然。Coinbase獲得了加密行業大大小小資本的投資，并且切實享受到了「創業校友網絡」的好處。其一號員工OlafCarlson-Wee在離職后創立了PolychainCapital，并參與了CoinbaseE輪融資。

與此同時，知名DeFi項目都或多或少與Coinbase或其背后的資本有聯系。從總鎖倉量、交易量、代幣市值分別選出前幾的項目，作為樣例分析。

高盛前高管：CBDC時代即將到來 但不會取代比特幣:10月20日消息，高盛前對沖基金經理、Real Vision創始人兼首席執行官Raoul Pal表示，各國政府和央行在推出央行數字貨幣方面的準備比大多數人想象的要充分得多。監管框架發生的變化以及對發展央行數字貨幣的總體興趣表明，各國央行正在認真對待加密貨幣技術。CBDC有可能在未來壓制比特幣，但就像壓制黃金一樣，由于其激勵價值，這種做法不太可能奏效。“巨額資金正在涌入。比特幣作為一種原始的儲備資產具有保護作用。比特幣是自由的。比特幣是未來價值，比特幣是未來。”（zycrypto）[2020/10/20]

總鎖倉量：MakerDAO、Aave、Synthetix、Compound

交易量：Uniswap、Curve、1inch、Balancer

代幣市值：LINK、LEND、UMA、SNX

作為DeFi王冠項目的MakerDAO，其主要投資者包括了A16z、Polychain、FBGCapital、WyreCapital、1confirmation。因「閃電貸」攻擊而聞名的無抵押借貸Aave的主要投資為ParaFi、Framework、ThreeArrowsCapital、DTCCapital。第三個總鎖倉過10億美元的合成資產發行協議Synthetix的主要投資者包括ParaFi、IOSG、FrameworkVentures、DTCCapital、Hashed、ThreeArrowsCapital。

聲音 | MultiVAC CEO：加密貨幣牛市即將到來，專注技術創新的公鏈將迎來新機會:MultiVAC CEO Frank今日發表觀點稱，目前Bakkt、TON、以太坊2.0以及Libra都可能在接下來的半年到一年內相繼推出，甚至是央行的數字貨幣也不會缺席，每個項目都將給行業帶來巨大的關注度和新機會。預計加密貨幣牛市即將到來，真正有技術創新的底層公鏈也將迎來新的機會。他指出，目前MultiVAC在底層技術創新和實體落地合作層面都有了不錯的進展，希望到時能帶給大家驚喜。[2019/9/21]

日交易量曾一度達到了Coinbase三分一的去中心化交易所Uniswap的投資方主要包括Paradigm、a16z、USV、ParaFi、SVAngel。剛上線時市值一度超過以太坊的Curve并未透露其投資者，因此不在統計范圍。1inch的主要投資者為GalaxyDigital、IOSG、DragonflyCapital。Balancer的主要投資者是Placeholder。

預言機Chainlink的募資方式為ICO，因此也不在考慮范圍。去中心化合成資產協議UMA的主要投資者為Placeholder、BlockchainCapital、CoinbaseVentures、TwoSigmaVentures。

如圖可見，投資了Coinbase的機構們又深度參與了DeFi的投資。當然，這只是DeFi世界的一角。當把視角放大到加密行業時，資本之間錯綜復雜的關系會令人更加眼花繚亂。在DeFi領域沒有交叉的Coinbase、DTCCapital和Framework都參與了GraphProtocol的投資；Coinbase和WyreCapital也都參與了Linen的投資。

有用戶表示，正因為有背后站滿資本的項目，才顯得YFI這一類無預挖、公開透明的項目的珍貴。

凡事皆有兩面性，YFI有其獨特的魅力，但是資本也有其優勢。

跟著Coinbase炒deFi

談到DeFi和CeFi，那么上幣就是繞不開的話題。

Coinbase至今，公布過五次「考察項目」名單，每一次名單的發布都能引起行業的不小討論。在不同的人群看來，該名單的作用也不盡相同。在炒幣的人開來，這是一份即將誕生暴漲代幣的名單。在行業從業者看來，這是一份加密行業未來發展大方向的趨勢。分析師則認為，這將決定未來一段時間加密行業出現熱點的領域。

最近的一期考察名單一共包含了Ampleforth、BandProtocol、Balancer、Blockstack、Curve、Fetch.ai、Flexacoin、Helium、HederaHashgraph、Kava、Melon、OceanProtocol、PaxosGold、ReserveRights、tBTC、TheGraph、THETA、UMA、WBTC等項目。

在這份名單中，涉及到DeFi項目的有10個：Ampleforth、BandProtocol、Balancer、Curve、Kava、Melon、ReserveRights、tBTC、UMA、WBTC。名單公布后，所有項目紛紛暴漲。其中，以BAND漲幅最高。

很多用戶都認為DeFi與CeFi遲早會有一戰。顯然Coinbase以考察名單回應了這一事件，答案就是No。

目前，Coinbase已上線26個項目，其中有8個DeFi項目：LINK、MKR、ZRX、COMP、DAI、KNC、BAND、REP。CoinbasePro已上線MKR、DAI、ZRX、LOOM、KNC、COMP、REP、BAND9個DeFi概念代幣。除上文介紹的MakerDAO、Compound、BandProtocol外，還有0xProtocol、LoomNetwork、KyberNetwork、Augur皆已上線。而這些上線的項目背后都有著眾多資本的扶持。

DeFi市場上已經出現烏云

從上文可知，Coinbase本身就是此輪DeFi行情的最大推手之一，同時也可被視作市場的某種風向標。如果從這個角度看的話，如今的DeFi市場其實已經出現了烏云。

7月31日，Coinbase公布考察名單，8月10日宣布上線BAND。從公布名單起，至宣布上線的短短10天內，BAND漲幅高達340.67%。宣布上線后，BAND價格開始一路下跌。這明顯區別于Coinbase之前所有上線的代幣。

這不得不令人懷疑Coinbase是否泄漏了消息，幫助了BAND背后的資金獲利出逃。甚至「考察名單」本身就是一個幌子，只是為了引起市場的關注，吸引更多的投資者購買這些代幣，以便其資本朋友們能夠更好的賣出手中的代幣。否則也難以說明「考察名單」中出現了Coinbase創始人自己參與投資的Ampleforth。

不可否認的是，現在DeFi領域存在很大的泡沫，市場上絕大多數投資者已經失去了理性，「財富代碼」掩蓋了DeFi本身的含義。或許，DeFi馬上就要迎來戳破泡沫的時刻；屆時加密貨幣市場又將迎來陣痛。

不過，DeFi概念畢竟與ICO不同，它指向的是對金融基礎設施的革新。雖然目前泡沫橫生，但其目標卻是切實的，而生態的發展也是迅速的。隨著去中心保險的完善、去中心化衍生品工具的豐富、各種去中心化金融工具組合的出現，我們對于DeFi的未來依舊充滿著希望。

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