史上最全面的幣圈行情基本面分析方法，必學！_DEFI

能夠從宏觀層面分析整個市場的行情是投資者必備的能力，但多數人只學了技術指標，其實有不小的投資分析誤區。

因為技術指標對應的是“擇時”這種戰術變量，如何選幣是戰略尺度的問題，這就涉及到了基本面分析。該如何進行基本面分析呢？下面非小號將參照傳統金融市場基本面分析流程，給大家提供一個非常容易理解和上手的基本面分析框架，供大家學習參考。

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本文目錄：

傳統金融的股票基本面分析框架

幣圈基本面分析框架

基本面數據如何使用

技術分析不能違背大趨勢

現在DeFi的預期是怎樣的

基本面分析與技術面分析之辨論

傳統金融認為市場行情是由基本面的要素驅動的，而這些要素包括就業、國內生產總值、通貨膨脹率、消費者信心指數、供求關系、地緣等，它們都會對相關價格運行造成的影響的預期。

但是，應用上述要素進行金融交易實在是太困難，主要是因為經濟數據的公布都是不及時的，因素過多，經濟學家對多個經濟數據共同作用下影響程度的認知也不準確。那是否代表我們不能利用基本面信息？當然不是，在越宏觀的大方向上越需要進行基本面分析，人們對宏觀經濟數據的預期也會反映在資產價格上。

社交媒體網紅Logan Paul將把史上最貴精靈寶可夢卡牌“Pikachu Illustrator”制作成NFT:金色財經報道，史上最貴精靈寶可夢卡牌“Pikachu Illustrator”擁有者、社交媒體網紅Logan Paul宣布將把該卡片制作成NFT，讓社區可以共同擁有該卡牌，而不是由他一個人擁有。據悉，該NFT將以500萬美元的價格出售，但Logan Paul仍將保留“Pikachu Illustrator”卡牌40%的所有權，同時Logan Pau將會把該卡牌存入保險庫，一旦出售交易完成，這個卡牌的使用權將會由社區決定。數據顯示，Logan Paul羅以大約 438 萬英鎊（527 萬美元）的價格購買了這個PSA 10級精靈寶可夢卡牌并創下吉尼斯世界紀錄。[2022/7/9 2:02:15]

傳統金融分析股票基本面框架是怎樣的？

1.宏觀經濟

經濟處于上升時期的新興國家股市會獲得超額收益；

經濟周期處于下行中的經濟體投資回報率偏低，如日本市場名義利率為負的債券；

同一個國家經濟繁榮階段，投資回報率高，經濟衰退階段，投資回報率低。

2.行業分析

如冬季為建筑行業淡季，夏季為空調企業銷售旺季；

Real Vision 創始人：比特幣和加密資產引發歷史上最大財富再分配:Real Vision 創始人兼宏觀分析師 Raoul Pal 表示，隨著資金從傳統金融流入比特幣和加密資產，一場歷史性的財富轉移即將到來。 在接受采訪中，Raoul Pal提供了他對金融未來的看法，并表示加密將為新的數字經濟奠定基礎。他認為加密貨幣領域存在豐富的投資機會，并表示數字資產類別在潛力方面沒有限制。（The Daily Hodl）[2021/7/1 0:20:16]

印刷行業在發展中國家已經處于夕陽行業；

隨著技術的更新換代，柯達跟隨膠片行業衰亡。

3.公司分析

如公司的資產負債表/利潤表/現金流量表，可以側面反映公司的經營狀況；

對具體公司經營情況的研究，也可以判斷公司是否有投資價值。

4.其他

如自然災害對農產品生產加工企業是風險因素。

幣圈基本面分析是否可以有類似框架？

完全可以，下面將其對應到幣圈的框架：

1.宏觀經濟對幣圈的影響

經濟周期，整個經濟是上升期還是下降期，包括市場對經濟的預期

目前全球經濟處于衰退期，市場預期衰退，但貨幣超發帶來了股市的增長。

羅伯特清崎：史上最大的經濟崩潰將至，多買黃金白銀和比特幣:《富爸爸窮爸爸》作者羅伯特清崎（Robert Kiyosaki）今日表示，世界歷史上最大的經濟崩潰即將來臨。好消息是，致富的最佳時機是在崩盤期間。壞消息是，下一次危機將持續很長時間。趁你還有機會，多買些黃金、白銀和比特幣。（U.today）[2021/6/28 0:11:32]

資本市場上的供需均衡

貨幣市場大量超發，USDT大量超發

BTC減產，向市場提供供給減少的預期

新幣發行，向市場提供BTC的替代品，以增加供給。

2.行業分析

行業整體所處階段，是上升周期中還是下降周期中

長周期來看整個區塊鏈鏈行業以及幣圈都處于上升周期中，在全球范圍內屬于朝陽行業。

中短期看，幣圈行情的整體波動也是有年內周期的，實際上可以將幣圈行情拆解為3個部分：趨勢+周期+隨機游走。

雖然一年中整體趨勢可能是上升，但是年內的周期主要表現在，市場主流幣種呈現波峰與波谷交替的上下波動。

板塊所處階段，是否為熱門板塊，處于形成/成長/成熟/衰退中哪一時期

在成長階段和成熟階段初期是入場的更好時機，在成熟期末期入場有風險。

美銀美林：作為史上最大泡沫，比特幣正仿效先例進入崩盤期:在美銀美林看來，作為史上最大的泡沫，比特幣正在和郁金香泡沫、南海公司泡沫等歷史上的著名經濟泡沫一樣，進入崩盤期。美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett在一份周日的研報中指出，比特幣正在重蹈歷史上那些大量資金涌入，但之后崩盤的資產的覆轍。[2018/4/10]

我們拿之前分析的3個DeFi幣種行情來看：

3.具體幣種分析

幣種是否與周期/板塊漲跌同步

在大周期是上升周期和板塊處于成長成熟期的時候，不一定板塊中的所有幣種都是都有穿透漲幅的。

這個時候需要分析特定幣種與板塊指數的相關度，將板塊中特定幣種與板塊指數做相關性分析，在板塊處于成長成熟期時候要買入相關度降低較多的幣種。

幣種是否為可以抵抗御系統性風險幣種

當系統性風險強大時，市場或板塊整體下降，這個時候要買入相關度為負數的幣種，用于抵御市場的系統性風險。

幣種風險收益流動性分析

每個幣種也有自己的基本面，這可能包含但不包括：發行交易費規模顯示，上了主要交易所，交易量顯著上升等。

使用戈登公式P=D/對幣種進行近似估計離不開對以下因素的影響：

比特幣飆漲疊加美聯儲加息 投機客以史上最大力度拋售黃金:CFTC數據顯示，截至12月12日當周，黃金期貨投機性多頭減少49322手，空倉增加16939手，導致凈多倉大減超6萬手。而若計算數據時加上期權，則投機性凈多倉下降了73481手，為史上最大跌幅。事實上，金價的大幅下挫不僅僅是由于美聯儲加息預期和稅改進展順利，比特幣的暴漲也是投機客減持黃金的一大重要因素。伴隨著比特幣熱潮，Cboe比特幣期貨于上周一正式上線交易，上市首日大漲，兩度觸發熔斷機制。有分析認為，在“羊群效應”的推動下，市場參與者傾向于追隨高漲的資產，這就導致投資者將投入黃金市場的資金撤出，轉向比特幣。[2017/12/19]

P：資產的價格D：資產的股利等現金流r：資產的風險g：資產的轉化

根據公式P=D/任何有利于D增長，有利于r減少，有利于g增長的數據，都會有利于幣種估計的增加。

如交易所交易費用披露中，手續費用增長有利于平臺幣D的增長，2020年7月18日BNB銷毀3477388枚，交易費的增長帶來一波上升行情，如下圖所示：

如交易量顯著上升有利于g的增長，對應量價同漲同跌。如上主要交易所有利于r的減少，對應某些幣種要上主要交易所時有增長預期。

4.其他

政策風險

如九四監管給幣圈帶來的風險，下圖為2017年9月4日監管政策公布后的一波下降：

重大事項影響

下圖為2020年1月8日伊朗墜機新聞公布后的一波上升：如伊朗墜機事件，市場避險情緒高漲，BTC上升。

未來發展預期

如市場中美股與黃金普遍增長，帶來的幣圈增長預期，BTC跟隨上升，下圖是BTC與黃金，美國三大股指因預期一致同方向轉變

這么多基本面數據如何使用？

經濟學家在對經濟行為的研究中，更偏向于解釋一個現象發生的原因，而不是非常嚴格的定量分析。

尤其是一些數據很難定量分析，就更增加了普通散戶的分析成本，所以散戶更加傾向只分析技術面，基本面完全搭便車。

這也體現了“非小號”作為全面的行情信息數據平臺的價值，為用戶加工整理基本面信息，可以幫助大家在交易中提高效率、解決信息不對稱問題，變向為用戶創造價值。

一個經濟現象的歸因經常是多因的，所以很難做定量分析，主要體現在兩個方面：

1.多因素影響強度不同或不好量化，比較最終其中哪個因素影響最強，強多少；

2.各種模型都有假設，但是苛刻的假設在現實中很難滿足，所以現實中使用各種模型時得到的結果都只是估計結果。

各種估計模型，都有一個假設是有效市場，但是現實生活中無論中國A股還是幣圈，都不是有效市場，所以我們用這些模型得到的結果都只能是近似值。

這么說，反正基本面分析也不好量化操作，也不見得有明確說明，我們是否只使用技術分析就好了？

部分技術分析方法可以提供定量分析的參考，但是不能拋棄對基本面因素的分析。

因為基本面分析更能把握住大方向，并且是有效的選幣方法，我們舉幾個例子來說明基本面分析為什么不可或缺。

技術分析不能違背大趨勢

今年疫情以來，雖然經濟不景氣，但是以美國為首的西方國家都在大量超發貨幣。貨幣的超發會直接影響供需曲線達到新的平衡點，帶來美股的一波上升。

如5-7月技術指標，若指示下降，做短線或許還可以獲利，但整體上升甚至在盤整中，技術指標指示做空，就不是非常可信。如下圖所示的兩次做空機會，做空后持有期一旦變長就會比較被動。

同樣的，如果在熊市中，幣種價格普遍低迷，這時有個別幣種技術指標暫時指示多頭，投資價值也不大。

多因素中，力量強者決定趨勢

3.12行情由多種因素影響，其中由疫情/減半/剛過完春節資金量少等等因素，

為什么臨近的減半預期在3月12日不起作用，是因為其他因素，導致疫情和大資金的砸盤起到了更強的作用。

信息在市場中提前消化

信息經常會在市場中提前消化，某些平臺即將上線的新幣在上線前就有連續的增長，公布后逐漸漲幅擴展甚至開始下跌，這是因為市場預期已經提前消化了消息，在公布之前新幣已經有所增長。

舉個例子，關于美國當周初請失業金的公布，假設其他條件不變時，前值90、預測值100、公布值95，行情會如何變化？

由于市場預期會在公布的數據前消化，此時100>90，申請失業金人數增加，就業惡化，利空美國經濟，利空美元資產；

在數據公布時，95<100，實際失業數據并不像預測的那樣不好，所以會利多美國經濟，回補數據公布前的下跌；

總體而言美元資產就會先跌后漲，與美元負相關的資產就會先漲后跌。

現在defi的預期是怎樣的？

說完了基本面分析的方法，我們將這些應用到目前炙手可熱的DeFi板塊中看看。

1.宏觀經濟目前處于衰退中，不利于資本市場發展，但是力量弱于貨幣超發；

2.貨幣的超發帶來一波繁榮，目前也是貨幣政策影響力大于整體經濟前景。但是應注意美聯儲政策的變化，若美聯儲貨幣政策維持超發，行情仍然會繼續增長，若美聯儲政策改變，或迎來一波下降；

3.中期市場超發USDT或許會帶來一波繁榮，但是新幣種或者新鮮事物的不斷涌現也會替代USDT的超發貨幣，經驗上認為力量基本平衡；

4.DeFi行業板塊已經迎來一波上升，但是經過大的市場環境變化，已經完成了一輪周期變化，從成熟轉換到了逐步下降。雖然長期看DeFi前途光明，但下一輪周期行情需要大盤行情的支持或DeFi熱點話題的支持；

5.在特定幣種的基本表面上，主要是DeFi幣種的變化大于BTC，也就是BTC增長時，DeFi幣種的上升幅度變化，BTC減小時DeFi減小幅度變化。目前BTC趨勢為空頭，現階段操作DeFi存在一定的風險，不太適合操作；

所以，有時當前部分DeFi幣種在技術上有買入信號，也不見得較早前投入能保證更好的收益率。大家可以多關注非小號DeFi板塊的漲跌變化，獲取基本面的行情判斷。

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