作者:Nancy
相比GBTC的贖回有來自SEC的監管不確定性,stETH的贖回只是時間的問題,但短期的流動性或面臨壓力。
在加密市場充斥著FUD情緒的當下,巨鯨的接連出逃正讓stETH/ETH流動性池比例傾斜加劇。與此同時,關于“以太坊上海升級”被延遲的消息被傳得沸沸揚揚。那么,stETH會淪為下個GBTC嗎?質押ETH提款時間真的被推遲了嗎?本文將一探究竟。
為了理清事情的來龍去脈,我們先了解下Lido、stETH和ETH之間的關系。流動性質押協議Lido是以太坊POS 生態中的重要一環,stETH是該平臺提供的ETH質押憑證,用戶可在其中通過質押ETH獲得等額的stETH并得到獎勵。當以太坊合并完成且信標鏈開放提現功能時,stETH持有者可以1:1贖回ETH。
數據:交易所ETH余額達到4年低點:金色財經報道,Glassnode數據顯示,交易所ETH余額剛剛達到4年低點,數值為200,099,642.608 ETH。[2022/11/13 12:56:33]
由于暫時無法贖回,作為計息Token和取款憑證stETH衍生出兩種流動性釋放方式,一是在各類DeFi協議中作為抵押物以貸出其他更具流動性的資產,另一種則是通過在stETH和ETH在Curve或Aave上組建流動性池幫助相關投資者退出其在Lido協議的頭寸,以在此過程中進行溢價套利。
與GBTC類似,雖然該信托基金也存在著無法贖回機制,但此前高額的溢價使得其有著巨大的套利空間,很多加密機構通過購買GBTC可獲得可觀的收益。然而,當溢價大打折扣時,這樣的套利空間就不復存在。stETH和GBTC的套利交易類似。
58COIN混合合約明天14:00 ETHMIX、EOSMIX等停服升級:據58COIN官方公告,其將于明天14:00針對EOSMIX、ETHMIX、LTCMIX三個單品進行停服升級,預計45分鐘。期間,將無法進行開平倉、資金劃轉、止盈止損、計劃委托等操作,官方提醒投資者提前把控倉位風險。混合合約BTCMIX、BCHMIX、BSVMIX等其他6個單品不受影響,USDT合約、幣本位合約、季度合約等其他業務線不受影響。[2020/7/27]
近期,由于FTX崩盤導致GBTC的流動性提供者Genesis陷入破產邊緣,這也使得其負溢價加劇,也讓轉換現貨ETF無果的GBTC陷入兩難的尷尬境地。
巧合的是,當前stETH似乎也正面臨這種困境。近幾日,鏈上顯示多個加密巨鯨接連撤出stETH/ETH流動性池,一度讓兌換比例的偏離情況加劇。根據安全機構派盾監測,11月24日,一巨鯨從Curve的stETH/ETH交易對合約中提取了8.4萬枚ETH(約合1.03億美元),造成stETH/ETH交易對流動性池出現嚴重傾斜,stETH占比達72.24%(截至發文已回落至69.14%)。同時,又一巨鯨地址從Aave V2協議中提取了約4.24萬枚stETH(約合5000萬美元)。
分析 | ICO項目持續拋售融資所獲ETH 以支付運營開銷:根據The Block的研究,其調研的57個ICO項目持有的ETH資產在過去12個月內持續顯著下降,目前已經出售或移動了ICO最初籌集到 ETH 資金的72%(約820萬枚ETH),以支付項目運營開銷。報告指出,盡管到目前為止ETH價格上漲56%,但在同一時間有超過60萬個ETH從項目資金余額轉出,Golem和Tezos是最積極的ETH賣家,分別出售(或移動)13.8萬和12.1萬枚ETH。同時,目前調研的ICO項目的總資產庫存仍然持有230萬ETH,約占ETH總供應量的2.1% ,有9個項目庫存余額超過10萬枚ETH,其中DigixDAO、Polkadot、Golem的ETH資產庫存余額最多。另外,有11個ICO項目市值低于其資產庫存的價值,SingularDTV的持有資產的代幣價值比其市值高3.4倍。[2019/7/30]
行情 | ETH 出現劇烈波動:據Bitfinex數據顯示,ETH 價格$216.23,5分鐘上漲超過$2.32,波動較大,請做好風險控制。[2018/10/17]
不僅如此,Lido還于近期指出,Aave中目前有8.6萬枚stETH抵押資產的健康系數(health factor)低于1.25,處于風險區域。健康系數低于1的賬戶可能會被清算。
在諸多平臺存在潛在暴雷的風險尚未解除之際,stETH和ETH兩種資產兌換比例的失衡也再度引發投資者的恐慌。要知道,此前stETH就曾因UST暴雷事件引發脫錨危機。彼時,持幣大戶3AC、Celsius和Alameda等都開始“大甩賣”,其中如3AC甚至割肉出逃,stETH的大量拋售導致了其價值加速下跌,并在市場中引發多米諾骨牌效應。在仍未恢復錨定的當下,stETH的任何風吹草動都牽動著投資者的神經,一旦stETH低于某個閾值,那么那些DeFi協議就會將他們的頭寸清算。
公告 | Upbit將在ETH交易市場中中斷CFI和TIX:韓國虛擬貨幣交易所Upbit今日在官網公告中稱,從7月28日開始在ETH交易市場中中斷CFI和TIX的交易服務。雖然在ETH市場中無法交易CFI和TIX,但是在BTC交易市場中仍然可以進行交易。[2018/7/27]
雪上加霜的是,上海升級時間的不確定性正讓stETH持有者備受打擊。
今年11月,以太坊開發人員進行了第149次全體核心開發者 (ACD) 電話會議,并在此次會議中將將8項以太坊改進提案(EIP) 納入該網絡即將推出的名為“上海”的硬分叉中。硬分叉升級將解鎖信標鏈質押的ETH取款(EIP-4895),并且可能包括解決可擴展性問題提案(EIP 4844)和其他旨在改進以太坊虛擬機(EVM)的提案(EOF實施相關提案EIP-3540、EIP-3670、EIP-4200、EIP-4570、EIP-5450)。
但對于上海硬分叉升級時間,該會議目前還沒有達成共識。一些開發者希望在2023年3月的某個時候加快上海升級進程,并僅包括ETH提取EIP以及其他一些較小的EIP,接著隨后的分叉將包括另一個重要的升級EIP-4844;而其他開發者希望上海硬分叉是更大、更全面的升級,包括在稍后時間進行的兩次重大升級。
值得一提的是,讓EIP“考慮納入”(CFI) 意味著開發人員將致力于制定這些提案,并將通過開發者網絡(Devnet) 的測試運行它們。然而,不能保證所有這些提議最終都會被納入上海升級。也就是說,這次會議不僅沒有明確上海硬分叉時間,又不能確定是否包含EIP-4844。而根據日前以太坊基金會核心開發者Tim Beiko的說法,上海升級最初的預測是6到12個月(即2023年4月至11月)之后,這是以太坊升級間的“歷史平均”時間。
雖然以太坊開發者也強調稱,質押提款一直是上海升級的優先達成目標,核心開發者從未對撤回提款功能有什么共識。但在升級推遲以及ETH的提取還需在合并后的6至12個月左右的情況下,stETH持有者的流動性無疑會被增加。
“以太坊開發在提現問題上猶猶豫豫,這種不確定性越早移出越好,否則經濟模型無法閉環。無法節點提現也會導致大量持幣人不敢質押,而且二級市場折價,這兩者都會增加網絡安全顧慮。”dForce創始人楊民道表示,且他認為(最近)這場上海升級大概率要“黃”。
總之,此前以太坊重大更新曾被一再延遲,如原本2018年稱以太坊合并計劃將在1年內完成,但最終在幾次推遲后于今年9月才成功,而EIP-4844是被V神看好的以太坊拓展的“大殺器”,如此重大的更新是否會讓包含實現質押ETH提款功能的上海升級“放鴿子”,或許只有以太坊基金會自己知道。但無論如何,相比GBTC的贖回有來自SEC的監管不確定性,stETH似乎只是時間的問題。
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