解讀 Uniswap 費用開關試點：UNI 代幣持有者仍難以直接獲得收益分配_UNI

作者：蔣海波

Uniswap的收費可能真的要來了。12月2日，PoolTogether聯合創始人Leighton在Uniswap治理論壇發布了一篇《“費用開關”試點更新及投票》的提案討論文章，該文章由Leighton和Panoptic、yewbow的創始人兼康奈爾大學的助理教授Guillaume Lambert共同完成。

可能有些讀者記得，PANews在7月份和8月份的時候已經對這件事情有所報道，在此之前，Uniswap社區已經進行過《“費用開關”設計空間和后續步驟》、《“費用開關”試點共識檢查》的討論。之所以延遲到現在，是因為Uniswap的投票需要經過多輪討論，在這個過程中，許多人表示希望在投票前能有更多的時間來研究這個提案。

要想通過Uniswap的治理流程使提案生效，必須經過多個步驟，這比其他協議的治理流程會更長和更復雜。

觀點：柴犬相關Meme幣的上漲不可持續，無需過度解讀:金色財經報道，周一，Twitter將網頁LOGO圖標從藍鳥更改為DOGE狗狗頭像，狗狗幣（DOGE）的價格幾乎立即飆升，其他幾個以柴犬為主題的Meme幣也大幅上漲，整個板塊平均漲幅為14%。SHIB等大市值代幣漲幅達10%，而FLOKI、KISHU和BABYDOGE等小市值代幣漲幅達25%。此外，3月份上線的zkSync區塊鏈上的zkDoge和zkShib，漲幅高達100%。

然而，這種上漲不太可能長期持續，一些交易員警告稱，這種走勢并不預示著更廣泛的趨勢。

加密貨幣交易公司Flowdesk首席執行官Guilhem Chaumont表示：“我們不認為這預示著一場長期牛市。恰恰相反，加密市場的上升趨勢是有規律的，首先是比特幣經歷牛市，然后是主要的山寨幣，最后是市值較小的代幣。[2023/4/6 13:48:07]

在治理論壇的“提案討論”（Proposal Discussion）部分提交提案。

聲音 | 證券日報：應正視區塊鏈信息服務備案編號的作用 不可過度解讀:據證券日報4月2日報道，日前，國家互聯網信息辦公室官網發布公告，披露第一批共197個境內區塊鏈信息服務名稱及備案編號。值得注意的是，“備案編號”并不能看做是給區塊鏈披上合法的“黃馬甲”，應正確認識“備案編號”的作用。網信辦表示，備案僅是對主體區塊鏈信息服務相關情況的登記，不代表對其機構、產品和服務的認可，并強調，任何機構和個人不得用于任何商業目的。[2019/4/2]

與Uniswap的Discord管理員聯系，在社區電話會議和Twitter Space上討論提案。

在論壇“溫度檢查”（Temperature Check）部分創建另一個帖子，并發布Snapshot的溫度檢查投票，投票時間為2-5天。這一項需要委托或自行委托1000個UNI代幣。對于Snapshot投票，需要至少有2.5萬UNI參與才是有效的。

分析 | 2100ETH交易手續費事件不宜過分解讀:據獵豹區塊鏈安全中心輿情數據監控顯示，2100ETH交易手續費事件引起了超過20余家主流媒體關注報道。獵豹區塊鏈安全中心研究員對2月19日以太坊上的交易全面分析后發現，剔除這5筆異常交易后，平均交易手續費（總交易手續費/交易筆數）為0.000906ETH，約為0.13美元，與最近7日的數據相比沒有明顯異常。[2019/2/20]

根據社區反饋更新溫度檢查帖子。

在Snapshot進行共識檢查（Consensus Check）投票。這項操作需要委托至少1000個UNI代幣。如果有5萬UNI參與，則是有效的。

將提案升級為鏈上投票，需要至少委托250萬UNI代幣。散戶們可以通過Fish.vote這樣的網站聚集并收集足夠的選票來將提案發布到鏈上。

分析 | 肖颯律師解讀五部門風險提示:今日，大成律師事務所律師肖颯在其個人公眾號上發文，解讀銀保監會等五部門共同發布的《關于防范以\"虛擬貨幣\"\"區塊鏈\"名義進行非法集資的風險提示》。肖颯表示，風險提示中明確提出\"代為投資，極可能是詐騙活動\"。這句話具有重要的現實立案價值。這就意味著，ETH等也有望成為詐騙罪的犯罪對象，而不僅僅是2013年被定性的特定的虛擬商品一比特幣。也就是說，未來詐騙罪立案的范圍可能會較大幅度擴大，保護的范圍也在擴大。[2018/8/27]

從V2版本開始，Uniswap就內置了“費用開關”，如果打開費用開關，Uniswap則可以收取部分交易手續費作為協議費用。而到目前為止，交易手續費全部分配給了流動性提供者，這也幫助Uniswap在DEX中占據了最高的市場份額。

在經歷了Uniswap治理論壇和社區討論之后，費用開關試點提案已經于七月份和八月份在Snapshot上分別通過了溫度檢查和共識檢查的投票。如今萬事具備，只差最后的鏈上投票。

真融寶吳雅楠解讀區塊鏈：風險與機遇共存:21日訊，真融寶董事長吳雅楠談到區塊鏈的重要性和關鍵地位，他表示，區塊鏈是互聯網金融的底層技術架構，互聯網金融的成熟在一定程度上依賴區塊鏈技術的成熟。同時，吳雅楠指出，人行在三年多以前，就組織關于數字貨幣的研討會，隨后成立了央行數字貨幣研究所。從投資角度而言，他表示，個人投資者要特別關注虛擬貨幣作為資產的巨大波動性，主要是技術應用沒有專注于數字貨幣在零售支付方面的應用，而跑到虛擬資產交易方面需要更加慎重；對于機構投資來說，應該著眼于以產業為背景，能夠用區塊鏈改變傳統產業痛點的、并且能建立生態的共鏈。[2018/3/21]

根據提案內容，該提案僅用于測試“費用開關”對協議使用的影響，只是一個試點項目。打開費用開關不會增加使用協議進行交易的人的費用，但是會保留目前支付給流動性提供者的費用的一小部分。

為了限制試點計劃對流動性提供者的影響，本次試點僅限于ETH-穩定幣交易對，持續120天，收取交易手續費的10%作為協議費用。選定的交易對包括：ETH-USDT-0.05%、DAI-ETH-0.3%、USDC-ETH-1%三個，包含了ETH和以太坊生態中最常見的三種穩定幣，且三種常見的交易手續費層級均有覆蓋。

雖然此前Alastor團隊建議不要打開“較低費用層級”流動性池的費用開關（Alastor曾獲得了Uniswap基金會的資助，就Uniswap治理可能考慮的費用開關實施提供戰略分析和建議），由于流動性提供者獲得的手續費比例已經很低，這樣做可能會降低Uniswap的交易量和市場份額。

但是對于ETH-穩定幣交易對，目前專業的流動性提供者以及主要的交易量都集中在0.05%手續費的交易對上。如果僅對較高的費用層級收取費用，那么散戶將受到更大的影響。

Uniswap基金會考慮更多的是潛在的監管和法律問題，尤其是在Circle配合美國財政部的制裁之后，CFTC進一步對DAO提起了訴訟，那么UNI的持有人最終也可能需要承擔責任。

Uniswap基金會也表達了關于“UNI代幣是否會成為證券？”、“收取費用的交易對中是否包含證券？”、“是否會為DAO和UNI的持幣者帶來所得稅？”問題的擔憂。

為此，Uniswap目前采取了較為保守的措施。在選擇的交易對上，也僅為ETH和穩定幣這樣“尚未就代幣是否為證券的問題進行公共監管審查”的代幣。

選中成為試點的三個交易對上的流動性提供者應該是遭受到最直接利益損失的群體，在其它條件不變的情況下，收入會減少10%。

在Uniswap論壇中，也有流動性提供者表達了對自己收入可能降低的擔憂，而由于Uniswap V3的流動性聚集，流動性提供者承擔的無常損失風險并不小。

但根據提案中兩名作者的觀點，當前首要關注的是費用開關對交易者交易執行的影響，并沒有關注流動性提供者是否會受到負面影響。

如果流動性提供者的收入降低，可能會導致流動性向其它費用層級的流動性池遷移，甚至可能退出。如果流動性提供者退出，Uniswap的流動性降低，交易的滑點與費用升高，那么交易者可能轉向其它DEX，導致Uniswap的市場份額下降。如果出現這種情況，費用開關試驗在120天結束后可能暫停。

本次試驗同樣并未考慮10%協議費用的分配問題，10%的協議費用將在每個礦池的智能合約中保持“未收集”狀態，直到通過治理投票就資金的使用達成一致。

因此，對流動性提供者的收費并不意味著會分配給UNI代幣的持有者，后續還會經過投票決定用途。

Uniswap即將通過鏈上投票決定是否開啟“費用開關”試驗，對選定的三個ETH-穩定幣交易對收取交易手續費的10%。本次試驗僅用于測試“費用開關”對協議使用的影響，即是否會降低Uniswap的市場份額，而流動性提供者的收入是否降低并不在考慮范圍內，也并不意味著UNI的持有者可以獲得協議費用的收入。后續是否能夠擴大到所有交易對，也需要考慮交易的代幣是否為證券的問題。

在Uniswap V3流動性聚集的條件下，流動性提供者承擔著較大的無常損失風險。如果流動性提供者轉向其它同類交易對，比如由ETH-USDT-0.05%轉向ETH-USDC-0.05%或ETH-USDT-0.3%，對Uniswap的影響并不大。如果流動性提供者因為收入降低而減少流動性，交易的滑點和費用提高，也可能導致Uniswap的市場份額減少。

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