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金色薦讀 | DEX龍頭Uniswap為什么不著急發幣?_SUSHI

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現在再看SushiSwap,它遠沒有剛面世時的光鮮了。

最開始,Uniswap的進化、社區掠奪VC等點評一度將SushiSwap捧至神壇,在經歷創始人被爆控制價值2700萬美元的SUSHI代幣、套現離場,存在治理雙花漏洞,以及控制權突然轉交給SBF等等魔幻場景后,SushiSwap的故事開始逐漸走下坡路。

不過,接踵而至的各種Swap仿盤,發行的各種meme代幣,也讓「Uniswap必須要發幣」的觀點深入人心,不少人認為,沒有平臺幣是Uniswap的最大弱勢。

撥開市場上的泡沫和情緒,單看DEX和AMM這個賽道,我們提出一個疑問,Uniswap真的需要發幣嗎?

目前來看,Uniswap還有遠比發幣更重要的事情。

Uniswap無「人」能敵?

只有500行代碼的Uniswap,早已成為DeFi領域中不可或缺的一環。

最開始,Uniswap是因為上幣的速度受到關注,項目方的融資與上線同時進行,項目方將幣總量分配成幾份,其中自留一部分,放在Uniswap上一部分,向兩個池子注入資產,相當于自定一個價格,然后就能交易了。「最快10分鐘」就能完成,「成本大概只需要花費0.3個ETH。」

這種方式直接沖擊了原來區塊鏈項目運作的模式,新項目上馬的成本越來越低,一大批項目泥沙俱下。

金色晚報 | 6月2日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞:監管試點、BTC破萬、Coinbase、ETC硬分叉、海南自貿港

1. 北京金融科技創新監管試點第二批應用公示:聚焦金融數字化場景,涉及區塊鏈等技術。

2. ETC硬分叉出現bug官方發布OpenEthereum修補版本。

3. 今晨BTC破萬,Coinbase因技術故障一度掉線。

4. 數據:Ripple前CTO 5月共出售8250萬枚XRP。

5. 報告:今年前5個月,加密相關犯罪活動造成損失達14億美元。

6. 加拿大加密貨幣交易所已在法律上被認可為貨幣服務企業。

7. 火幣李林:火幣中國將推“鏈火計劃”參與海南自貿港建設。

8. 歐科云鏈解讀《海南自貿港總體方案》:區塊鏈產業的政策洼地與制度高地。

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從最初潛力項目的誕生地發展到如今,Uniswap的地位也悄然發生著變化。Uniswap成為了流動性挖礦中的重要一環:無論新老項目方想做流動性挖礦,都會先去Uniswap上線交易對,吸引用戶為池子注入資金,在獲得相應代幣后再進行挖礦。

為資金池提供流動性獲得平臺的手續費分成,早已不足以滿足投資者的需求。當DeFi項目發行代幣/治理代幣的玩法流行開來,Uniswap升級版的SushiSwap宣布引入代幣激勵機制時,很多人開始蜂擁而上。

金色晨訊 | 以太坊開發者提議在2月底進行君士坦丁堡升級:1.以太坊開發者會議確定分叉時間為7280000個區塊(北京時間2月27日8:56)。以坊核心開發者Péter Szilágyi表示,如果此次分叉再次被推遲,他們也準備了備用計劃

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8.上交所發文稱,有上市公司借區塊鏈概念,信披不準確不客觀致股價大幅波動

9.經濟日報刊文稱,虛擬貨幣期貨面臨種種風險,監管部門應提高監管規范法律效力層級[2019/1/19]

剛完成遷移的時候,SushiSwap的總鎖倉量一度上漲至15億美金,而Uniswap則下調至4億美金,讓人錯以為是SushiSwap「搶」走了后者的流動性,有人甚至斷言:只有趕快發幣才能「拯救」Uniswap。

實際上,在SushiSwap出現前,Uniswap的鎖倉量已經達到4億,在SushiSwap遷移完成后,Uniswap的鎖倉量還是4億美金,SushiSwap并沒有搶走Uniswap的流動性,多出來的近10億美金流動性原本就是SushiSwap帶來的,這只能說明發幣確實在短期內引發了鎖倉量的暴漲。

分析 | 金色盤面:十億市值俱樂部漲跌互現:金色盤面綜合分析:過去24小時市值十億標的整體走勢偏弱,僅有5只上漲,漲幅最大的ETC不過1.04%,下跌標的中ADA以3.56%名列第一,XRP3.33%緊隨其后,市場暫時處在一個窄幅波動的階段,提醒投資者保持理性,做好風控。[2018/9/11]

而看現在的SushiSwap的鎖倉量和幣價早已不再巔峰,發幣似乎也沒有讓這個DEX有比Uniswap更光明的未來。

在最早一批關注到Uniswap大遷徙趨勢的從業者看來,發幣其實并不是擺在Uniswap面前最緊要的事情。

為什么Uniswap不需要急著發幣

在SushiSwap靠發幣吸引Uniswap上的LP遷移的時候,大家就在猜想UniswapV3版本會不會同樣靠發幣來搶回流量。在SushiSwap正式遷移LP的當天,Uniswap創始人HaydenAdams發了一張Uniswap新Logo的圖片,有不少人猜想V3一定會伴隨著平臺幣的公布。

但是Uniswap真的需要發幣么?或者說,發幣是不是DEX成為頂流的必要條件?

「發幣不是Uniswap目前必須要做的事情。」去中心化資產篩選平臺Tops創始人李鳴表示。

在發幣已經成為很多DeFi項目標配的情況下,SushiSwap順應「趨勢」的做法確實受到了市場的追捧,在SushiSwap之后,很多類似的仿盤也很快上線,營造出了一種發幣的項目能取代Uniswap的情景,但實際情況并非如此。

分析 | 金色盤面:XRP再度跌至關鍵支撐位附近:金色盤面分析師表示:XRP自阻力位回落,目前跌至下方關鍵支撐位0.42美元附近,注意支撐防守情況,如果破位,要小心加速下跌行情。[2018/8/6]

在李鳴看來,僅從Uniswap的Swap本身的效率和交易方式來看,它還遠沒有上升到能跟CeFi相提并論的地步,仍然有不小提升空間和優化的余地,「最突出的問題是無常損失,一些項目方已經開始通過做市的方式『收割』用戶,但用戶還沒有察覺到這種行為。」

刷量是中心化交易平臺默認的做法,如今,這種玩法也開始蔓延到DEX。

一線從業者王佳也告訴律動BlockBeats,目前Uniswap已經出現了越來越多專門針對流動性池交易的做市商,為了吸引用戶關注,讓數據更好看,項目方開始意識到Uniswap上的交易對也需要刷量了。

「和CEX做法一樣,只是整個過程更透明了。」

由于交易者的一切操作行為都被記錄在鏈上,項目方做市的成本和風險也比原來更高,「之前交易所做市就是后臺的一串數據,但現在Gas手續費也是一筆不可忽視的開銷」,「之前做市商只需要獲得操作權限,無法控制資金,但到DEX后,做市商需要持有資產才能操作,這導致目前項目方還只是小額度操作,不敢輕易玩大額。」

辨別的方法只需要看成交記錄中,同一個地址有沒有出現多次來回的交易。這意味著,面對不少剛上線就創造幾十倍、上百倍漲幅神話的項目,投資者更需要多加辨別,因為這很可能是項目方自導自演,就為了吸引用戶接盤。

金色財經訊:黎巴嫩央行行長稱,比特幣不具備貨幣屬性,且缺乏監管應被全面禁止;但另一方面,黎巴嫩央行宣布即將推出國家數字貨幣計劃。[2017/10/30]

除了可待提升的交易效率,目前圍繞在Uniswap周圍的問題還有很多,比如在Uniswap上面設置的流動性池子是不是資金量越大越好,設置多個池子的滑點會不會更低、LP的收益會不會更好,代幣的定價和成交方式還有沒有優化空間等等問題,這些都仍然是需要Uniswap團隊花費更多的精力去思考和解決的。

「現在用戶在Uniswap上只能看到流動性、交易量等基礎數據,但實際上,流動性池子的數量、交易筆數的變化等數據可能會對價格產生更大的影響,或者說是更明顯的漲跌信號。」這些板塊在Uniswap都還沒有完善,也正因為市場還存在空白,才出現了市面上那「近20個」專做Uniswap交易體驗的團隊。

除了交易體驗的優化,李鳴還提到,從開發者的角度看,目前Uniswap對那些基于其開發相應衍生工具或功能的團隊來說還是不夠友好:「有時候Uniswap提供的數據不夠及時,或者缺漏、錯誤,甚至就沒有相應的數據。」

選擇交易平臺,投資者最終目的是要發現好資產、獲得高收益,但如果只是單純復制Uniswap代碼,僅僅只加上代幣激勵模型,而不是對業務本身進行優化、改進的項目,即便短時間成功了,也很難保持長青。

我們可以思考一個簡單的問題,你發一個幣,是選擇上Uniswap呢?還是上其他仿盤Swap呢?

「Uniswap還是有品牌的。」去中心化衍生品交易平臺MCDEX創始人劉杰的觀點可以代表一大部分人。

而各種Swap的仿盤一度讓投資者以為自己被賦予了與VC或者項目方團隊平起平坐的資格,但實際上,流動性挖礦并不公平。

流動性挖礦并不公平

現在的DeFi流動性挖礦,在社區驅動的精神下,打著無預挖、無私募、無VC的旗號,營造著「公平」的概念,給大家傳遞這一種「不會有人割你」的信號。不少人認為,自己只是挖礦,做二級市場的賣方,不會在二級市場接盤,風險很小,收益還會遠超預期。

但真的嗎?流動性挖礦真的絕對公平嗎?那些發幣的項目真的不賺錢嗎?

一定不是的,他們至少有三種賺錢方式。

收割LP

首先是收割流動性提供者,更準確的說,項目方看中了LP手中的ETH。

在AMM機制中,LP做市需要在兩個池子內增添等量的資產,比如在ETH/USDT這個池子做市,在ETH池子添加1ETH,在USDT就要添加1ETH等值的360USDT,才能成為LP。如果ETH下跌20%,LP手中的ETH會變多,而USDT會變少,以達到1:1等量以及池子流動性乘積等于常量,這會造成無常損失。

但極限情況下,當池子中一類資產的價格暴跌,那么LP手中相應的幣就會越多,而另一個池子的幣就會越少。比如KIMCHI泡菜這個項目,在KIMCHI/ETH這個池子中做市的LP就屬于被收割的一方。

KIMCHI價格短時間內一路暴跌,該池子中的LP手中KIMCHI越來越多,ETH越來越少,同時KIMCHI的價格越來越低,LP的ETH被收割。這本屬于無常損失的一種,但當池子內代幣出現極端情況時,無常損失已經升級為被收割。

當然這種情況只會在提供挖礦代幣流動性的池子中才會出現,比如SUSHI/ETH、KIMCHI/ETH,LP如果選擇的是其他池子就可以大概率避開這種風險,但項目方并不會讓你這么做。

在挖礦設計中,項目方會把這類的池子獎勵設計得遠超其他池子,比如高達5倍的獎勵,LP在這個池子的挖礦效率是其他池子的5倍,不了解風險的用戶,很容易被高額回報吸引進場。

此外,項目方甚至會增加若干個包含此類挖礦代幣的池子,年化收益給到數百倍。比如YUNO項目,8個挖礦池子中,有6個池子需要YUNO才能挖礦,這樣的情況下,LP被收割的概率是75%。

項目方夾帶私貨

私貨一般指的是小眾幣種,一般流動性挖礦會采用主流幣,但某些項目方會用小幣種挖礦,以起到拉升小幣需求量帶火的目的。比如前段時間大火的KIMCHI。

有意思的是,KIMCHI的farm僅選擇了YFI、BAND、ETH這三個較為主流的代幣,其外還暗自夾帶私貨,不僅調高了KIMCHI代幣的收益百分比,還有一個并不流行的TEND代幣也進入代幣池,這導致了TEND代幣從1.2美金最高漲至2.7美金,短時間漲幅高達125%。

收礦稅

另一個隱含的玩法是項目方通過收取一部分挖礦的獎勵獲取利潤。

在很多DeFi項目中,一般是挖礦獎勵的10%會被項目方收走,相當于交了鑄幣稅。麥子錢包的產品經理陸遙遠將這種行為定義為「收礦稅」模式,典型的例子是SUSHI,這也是SushiSwap創始人NomiChef砸盤套現1.8萬ETH的資金來源。

由于SushiSwap已經是市場關注的焦點,社區會時刻監控到創始團隊的一舉一動,但更多的項目方很有可能是在收取礦稅之后,一步步套現離場。

還是剛才的問題,如果你是項目方,如果你們的代幣想要上線流動性挖礦玩法,你會去Uniswap還是去SushiSwap?

通過搶先發幣,SushiSwap和其他Fork項目確實在短時間內獲取了市場的廣泛關注,但這種搭便車的行為似乎沒讓這些項目建立起堅固的護城河。

「短時間發幣行為,確實可能讓很多投資者興奮。」李鳴認為,但如果Uniswap要想扮演一個行業標桿的角色,那它還是要不斷地優化自身的效率和產品,才能真正讓自己與同類產品拉開差距,也讓自己成為整個DEX標準的制定者。

走得更快,不如走得更遠。如今,憑借發幣完成冷啟動的SushiSwap也陷入如何讓代幣上漲的泥潭,或許,早早看到這一點的Uniswap團隊才沒有將發幣作為當務之急。

應受訪者要求,文中出現的王佳為化名。

Tags:SWAPUNIUniswapSUSHIManySwapunitedbitcoinuniswap幣SUSHIBULL

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伴隨著?SushiSwap燃爆區塊鏈,各種仿盤層出不窮,但大多數項目都只是簡單而拙劣的分叉,并沒有創新,甚?連最微小的改變都沒有,而這些仿盤的代幣也無一可以逃出上線中心化交易所必暴跌的定局.

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