若 DCG 問題加劇 Gemini 客戶將面臨怎樣處境？_DCG

撰文：Ram Ahluwalia，lumidawealth 首席執行官

編譯：Yvonne

注：本文來自 lumidawealth 首席執行官 Ram Ahluwalia 推文，簡述在 DCG 事件中 Gemini 客戶面臨的處境，并推演事態潛在發展方向。以下其推文全部內容：

Gemini Earn 客戶會面臨怎樣處境？我相信有一條可靠的途徑可以改善局面。不過，Earn 客戶可能面臨選擇：要么接受短期內的即時流動性以換取折扣，要么等待很長時間才能獲得資產。

注：這不代表任何法律建議或財務建議。查看你的貸款協議。我只是分享一個觀點。請尋求外部顧問，且不要隨意相信網上任何人。

此分析假設 Genesis 將經歷破產。那么，有三個因素在起作用： 

norya.eth出售其全部PEPE代幣，獲得268.92枚ETH:金色財經報道，據Spot On Chain監測，norya.eth(@0xNorya)，出售其全部PEPE代幣，獲得268.92枚ETH。他總共從PEPE賺了162萬美元（投資回報率：62.8%)。[2023/7/23 15:53:24]

1）DCG 籌集股權的意愿和能力；

2）Gemini 索賠的優先權（我不確定具體情況）； 

3）GBTC 價格（以及價格比特幣）。

好消息是，DCG 股東信件顯示，Genesis 向母公司 DCG 提供 11 億美元的「本票」貸款，并且不再有來自 3AC 的任何壞賬風險。這一系列動作通過將 3AC 資產轉移到 DCG 恢復 Genesis Lending 的償付能力。

阿里云：香港可用區C某機房設備異常，工程師已在緊急處理中:金色財經報道，今日，阿里云發布公告稱，阿里云監控發現香港地域某機房設備異常，影響香港地域可用區C的云服務器ECS、云數據庫PolarDB等云產品使用，阿里云工程師已在緊急處理中。[2022/12/18 21:52:29]

但是，Genesis Lending 現在存在期限問題。理想情況下，Genesis Lending 會在公開市場上出售 11 億美元的貸款。但 DCG 債務沒有企業貸款市場。而這筆貸款的現值遠低于 11 億美元的面值。

我沒有看到本票貸款條款。我假設，這 11 億美元是 10 年后一次性付清，且沒有本金和利息。按 12% 的折扣率，本票價值 3.5 億美元。按 15% 的貼現率計算，該票據目前價值 2.72 億美元。

數據：交易所BTC存款數量達2年低點:金色財經消息，據Glassnode數據顯示，交易所BTC存款數量達到2年低點，七日均值為1,965.435。[2022/8/22 12:39:45]

目前，Genesis Lending 的資產規模約為 17 億美元，涉及向 DCG 提供的兩筆貸款。只要 DCG 持續經營，DCG 就可以履行其義務并支付貸款。如果估值靈活，DCG 應該能夠籌集資金。

如果 DCG 籌集超 5 億美元股權，其履行債券支付義務的能力就會大大提高。風險包括：

1) DCG 沒有籌集大量資金

2) GBTC 或比特幣價格大幅下跌

3) 進一步減記貸款

我們在此說明，比特幣價格與 Grayscale （灰度）創收能力直接相關。比特幣價格保持在 1 萬美元上方，Grayscale 才能產生足夠的收益。

法律專家：SEC vs Ripple一案的不利裁決將打擊整個加密行業:7月9日消息，一位法律專家警告稱，如果美國SEC針對Ripple的訴訟做出不利的裁決，將對整個加密貨幣行業不利。

Deaton律師事務所管理合伙人John E. Deaton表示，SEC指控XRP是一種證券的訴訟結果將決定幾乎所有其他現有的山寨幣是否都是證券。在本周針對Solana開發商Solana Labs提起的訴訟中，Deaton表示，如果XRP被裁定為證券，將會有更多針對加密機構的此類訴訟。

近日消息，Solana Labs與Multicoin Capital遭集體訴訟，原告指控SOL是未注冊證券。（The Daily Hodl）[2022/7/9 2:02:15]

上述是風險因素。我們從此出發，接著要討論什么？Genesis 正在與其債權人和所有者 DCG 進行談判。Genesis Lending 杠桿是：

全國首筆臺企數字人民幣貸款昆山落地:金色財經報道，昨天，昆山農商行就發放的全國首筆臺資企業數字人民幣貸款，向臺資企業昆山宇昕和電子科技有限公司進行回訪，得到企業的高度贊譽。“支付即結算極大優化了中間環節，降低了結算成本，沒想到我們能成為第一家被惠及的臺企！”宇昕和電子董事長林士淵說。（蘇州日報）[2022/7/9 2:02:05]

1）本金減免

2）新的付款計劃

3）提供「紓困」（例如，將債務轉換為股權）。

假設沒有紓困。我預計 Genesis Lending 執行《破產法》第 11 章（讓其他分支機構如 OTC 服務臺照常運行）。Genesis Lending 不希望一群散戶投資者擁有一部分業務。另外，存款人只想拿回他們的本金。

因為 Genesis Lending 現在有償付能力，所以有一條完全可恢復的途徑。但存款人可能面臨一個糟糕的選項：

1）先獲得一些資金，其余的在幾年后取回；

2）接受減少本金以獲得「即時」流動性（以月為單位）。

要點：

1） 我們不知道 Genesis 高流動性資產（穩定幣、ETH 等）的規模。

2） 我們也不知道 Gemini Earn 客戶是否有保障（例如，他們是否有優先權？） 

3） Circle Yield 貸款已獲得擔保。

然而，Gemini Earn 條款和條件規定：「通過我們的計劃提供的貸款可能沒有擔保。作為貸款人，您了解您面臨借款人的信用風險。」Gemini 還聲明他們不對貸水平效或 Genesis 的任何陳述負責。

索賠的優先權如何運作？有擔保債權人要么獲得他們的抵押品，要么以現金形式獲得同價值抵押品。如果抵押品的價值低于債權，則債權分為抵押品所涵蓋的有擔保債權和其余部分的無擔保債權

有擔保的債權得到全額支付，而無擔保的債權按比例分配給無擔保債權人的任何款項。如果 DCG 籌集股權并繼續運行，那么即使是無擔保債權也有獲取權益的途徑。

申請破產后，你應該會看到購買這些債權的方案。

對沖基金會進行建模，預估「資金復蘇」和時間表。他們將以比他們估計的內在價值低的價格為你的索賠出價，以及提供流動性。在 MF Global 案例中，客戶收到 50%～93% 追回額外資產。但同樣，復蘇完全取決于 Genesis Lending 資產的規模和流動性，以及債權的優先級。

DCG 籌集新股本。DCG 向 Genesis Lending 注入股權。二者繼續經營 Genesis Lending。客戶提取資金。（或美聯儲轉變貨幣政策以及比特幣暴漲）

所有這一切中的另一個關鍵變量是什么？監管機構。NYDFS、CFPB、FTC 和 SEC 都可以采取行動。Gemini 和 DCG 都面臨著來自散戶方面的巨大壓力。Gemini 條款和條件確實有「集體訴訟豁免」。但他們應該有代表...

監管機構可能會爭辯稱，散戶投資者沒有充分披露（例如，他們沒有像 PPM、沒有 balsht 等那樣充分了解風險因素）。如果有未經批準的投資者，則使來自投資者的壓力大大增加。

在我們總結之前，我想明確一點，我沒有看到任何證據表明 Gemini 或 Genesis Lending 或 DCG 從事任何欺詐行為或欺詐，且其他業務部門運作良好。他們以合法受監管的行為從事商業活動。

我們應該希望看到 DCG 迅速籌集資金，減少市場恐慌情緒進一步蔓延。

火星財經

個人專欄

閱讀更多

金色早8點

金色財經

去中心化金融社區

CertiK中文社區

虎嗅科技

區塊律動BlockBeats

念青

深潮TechFlow

Odaily星球日報

騰訊研究院

Tags：DCGGENESISESIDCG價格Shib Generatingsis幣哪國的GenesisDefi

Gateio