三分鐘了解以太坊鏈上去中心化幣價保險協議 PAYASO_PAYA

PAYASO保險協議基于以太坊，主要用于抵御資產價格波動風險。

撰文：婁月

自動做市商機制的出現使得個人投資者不僅僅能在平臺上進行交易，還可以扮演流動性提供者的角色，而充當鏈上交易媒介可以獲得獎勵的機制則從根本上改變了中心交易所通過壟斷流動性來獲取利潤的方式。

隨著DeFi市場的發展，越來越多的SWAP閃兌產品的出現也促進了豐富多彩的相關衍生產品的發展。流動性挖礦極具吸引力的APY成為近期市場的火爆點，但在流動性挖礦市場繁榮的背后，其相關風險也是不可忽視的。

AMM引發多代幣敞口和無償損失等風險

在AMM機制下，交易者往往比流動性提供者擁有信息優勢。當市場穩定時，流動性提供者可以從APY補貼中獲得可觀收益。但當市場出現單邊波動時，交易者往往可以更快地做出決定并采取行動。相比之下，流動性提供者可能遭受無常損失，其中包括多代幣敞口、短期損失，以及系統性風險引發的流動性枯竭的可能性。

多邊央行數字貨幣橋成功完成首次真實交易試點測試 深圳企業交易量占三分之一:10月10日消息，從深圳市地方金融監督管理局獲悉，近期，多邊央行數字貨幣橋（m-CBDCBridge）平臺成功完成了基于四個國家或地區數字貨幣的首次真實交易試點測試。中國內地5家試點銀行在深分支機構均組織各自企業客戶參與到首批試點測試工作中。據悉，在中國內地參與此次試點測試的所有交易中，來自深圳地區企業的交易量占比達三分之一，成為業務場景最豐富、交易發生量最多的地區。(上證報)[2022/10/10 10:29:04]

AMM機制下，價格持續的波動不但導致流動性提供者無法充分實現其質押代幣對價格升值，而且會加劇其整體資產的貶值。當指定流動性資金池內兩種資產價格朝反方向快速移動的時候，無常損失將會達到最高點。

與代幣持有者或單邊交易者相比，投資者可能被動地承受了多種代幣的風險和無常損失，以及如果指定代幣價格大幅下跌，交易者可能面臨清空其流動資金池的風險。

動態 | 美國有三分之一的中小企業接受加密貨幣支付:金色財經報道，網絡保險和服務提供商HSB發布的一項調查發現，至少有三分之一的美國中小企業接受加密貨幣作為商品和服務的支付手段。調查顯示，36%的中小企業接受了加密貨幣，而59%的中小企業也購買了數字貨幣供自己使用。[2020/1/16]

AMM機制雖然開放和透明，但是還有很多需要思考的問題，例如，在收益無法抵消損失的情況下，如何繼續留住流動性提供者？如果出現極端的市場波動狀況，流動性提供者如何才能更快地做出決策和行動？一個開放的市場是否需要一種保險產品來對沖投機之外風險？

在以往的傳統金融市場經驗中，通過期權等衍生品交易的對沖方式已被證明可以有效降低市場波動帶來的風險，在加密貨幣領域，基于以太坊的幣價保險協議PAYASO借鑒了這一經驗，通過在以太坊建立期權的方式來給鏈上活動加了一層保險。

動態 | 灰度研報：超三分之一的美國投資者會考慮投資比特幣:Grayscale Investments（灰度投資）今天發布了“比特幣：2019年投資者研究報告”，首次對散戶投資者的興趣、觀念和關于投資比特幣的誤解進行調查。該研究由金融市場研究公司Q8完成。報告顯示。超過三分之一（36%）的美國投資者會考慮投資比特幣，這代表了一個擁有超2100萬投資者的潛在市場。（Globe Newswire）[2019/7/25]

PAYASO是什么？

PAYASO是一個建立在以太坊上的保險協議，可以降低與以太坊上的數字資產交互的風險。任何人都可以使用PAYASO平臺為游戲、挖礦、交易等鏈上活動購買保險。

PAYASO的用戶可以作為清算方進行承保并賺取保險費。保險支付通過協議自動完成，無需中心化機構審核、驗證或者確認。通過使用PAYASO，用戶無需擔心無常損失或多代幣敞口帶來的潛在風險，并規避財務損失的可能。

聲音 | Morgan Creek創始人：Libra意味著全球近三分之一國家將使用加密貨幣 極大利好比特幣:Morgan Creek（摩根溪）創始人Anthony Pompliano發推文稱，Facebook的聲明（穩定幣白皮書）中最重要的部分是，每一位Facebook用戶最終都會得到一個數字錢包。（這意味著）全球近三分之一的國家將使用加密貨幣。這對比特幣來說是非常樂觀的。[2019/6/18]

PAYASO平臺清算商通過售賣保單來解決投保人鏈上多代幣敞口和無償損失的問題，降低資產巨鯨在為AMM提供流動性時幣價波動的風險。

PAYASO實施去中心化實時清算，無延時、無審批，市場化保費價格，價格由眾多投保人和承保人供求關系決定，不存在不合理條款和壟斷價格。

與其他保險產品不同，PAYASO并沒有解決「代碼攻擊的智能合約風險」問題，而是可以降低資產價格波動的風險，更像是一個鏈接保險人和清算商的平臺性保險協議。

三分之一的德國人將加密貨幣視為投資機會:德國郵政銀行于今年 2 月底至 3 月底對 3,100 名德國人進行了采訪之后，公布了 2018 年的最新研究成果。年齡在 18 到 34 歲之間的年輕一代中，有一半的人對加密貨幣投資感興趣。這個比例占被調查個人總數的 46% 。此外， 14% 的人想在明年購買加密貨幣或者參與挖礦。 其中29% 的德國人認為加密貨幣是一個理想的投資機會。調查還顯示，與股票、 CDs 和債券等傳統金融工具相比，大多數 20 多歲的年輕人更喜歡投資加密貨幣。[2018/6/25]

PAYASO團隊

PAYASO源自西班牙語，是「小丑」的意思，據官網信息，團隊由六名匿名團隊成員發起，分別代表六張紙牌中的卡片人物，主張權力下放、民主和自治，「人人為我，我為人人」。

PAYASO協議如何運作？

在PAYASO平臺上，投保人和清算商可以拿被保障的資產某個時刻的「價格」來簽署合約，投保人可以任意定制標的保期和保額，隨時對沖穩定幣本位的價格波動。清算人通過抵押穩定幣資產開具保單，保險人支付保費給清算人完成保單的簽發。

在保單有效期內，投保人可以在任何時候選擇「隨時退出」，同時可以按照保險價購買相應的穩定幣資產，來對沖所持有資產的價值減少資產潛在的損失風險、流動性風險或其他鏈上活動帶來的損失。

PAYASO協議運作流程圖如下：

PAYASO支付和治理代幣PAYA

PAYA是PAYASO平臺的支付和治理代幣，主要由對流動性提供者和保單交易者(投保人和清算人)的獎勵產生。PAYA是投保人購買保險的唯一代幣，可以用來賺取平臺費用的回報獎勵。

在PAYASO路線圖中，PAYASO團隊確定了第一代產品支持的保險類型，但在創建PAYA代幣時，未來將由PAYA持有者投票決定保險的類型。

清算人規則：

首先要選擇承保日期以及想要收取的保費資金充足，確保足以支付投保人的資金成本在買方支付保險費投保后，投保人必須在保險到期日投保，合同將自動凍結準備金如果投保人已投保：

清算人會獲得保險標的物，以備用金交易如果買方選擇放棄保單，清算人的義務就會失效，備用金就會自動解除(保險擔保金額)作為清算人可以得到保費、市場溢價和平臺代幣的獎勵，不過也存在諸如交易場景中普遍存在的鏈上交易等待時間等風險。

清算人當然也可以合理避免此類風險，一個合格的交易員應該將「時間」計算在成本之內，例如，通過調整溢價來避免由于區塊擁擠時導致一些交易的超時而造成的定價問題。如果清算人認為當前的保障是隨時可能迅速下跌的產品，那么可以首先通過諸如Compound或Aave之類的平臺處理一些頭寸。

此外，PAYASO不鼓勵清算人以「看漲」的投機者身份持有無擔保多頭頭寸，或以折價購買標的資產，而是希望清算人采用無風險套利心態建立全面的頭寸套期保值機制。

清算人可以通過不同的套期保值策略管理潛在的凈多頭持倉，同時將潛在的套期保值交易成本控制在溢價范圍內。

PAYASO協議的進展

PAYASO預計很快會正式發布第一代產品，該協議不僅將支持除ETH、LINK等主流資產外，還將增加對UNI等新興資產的承保支持，PAYASO已于9月21日啟動流動性提供者招募計劃，同時公布了PAYA代幣的分配計劃。

PAYA代幣分配計劃

PAYA是基于ERC-20協議的代幣，代幣總量為10000枚，5%的代幣分配給LPOnboarding計劃，95%的代幣通過交易或提供流動性產生。

LPOnboarding計劃

PAYA作為原生代幣，主要是通過保險交易生成的。在產品推出之前，前期會出現流動性不足的問題，進而可能會造成巨大的滑點，對交易者造成傷害。因此，PAYASO放棄了單純出售PAYA的計劃，開始了LPOnboarding計劃。PAYASO將啟動兩輪融資。

在有條件融資的第一階段，會收集最多50個以太坊地址，每個地址的投資上限為100ETH。投資的ETH將基于以太坊AMM轉換為LP代幣，其中一半將自動轉換為PAYA。

轉換比例：1ETH=0.2PAYA

在第一階段結束后將開始第二階段，任何人都可以在PAYASO上無限制的購買LP?代幣

比例：基于AMM的實時定價

為了表示對早期支持者的感謝，白名單地址保險交易手續費瓜分的權利。

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