灰度基金：下輪比特幣牛市的推動者與收割者（餅干日記）_以太坊

“合規”一直是比特幣市場從業者致死追求的目標，所以像Bakkt這種含著“合規”金鑰匙的交易所受到市場投資者熱捧。“合規”是投資者的入場剛需，誰拿住了誰就領跑市場。

近期比特幣市場頻上熱搜的“灰度基金”，就是手握“合規”王牌的投資機構，以信托基金的方式為投資者提供合規投資渠道。以太坊近10倍的高溢價，讓其知名度在比特幣市場一下子亮了。

出名是為了求財，金融機構也不意外。比特幣市場是一個金融市場，市場的尿性是不怕爆倉讓多少人離場、也不怕市場熊市讓比特幣跌至低價，就怕沒有巨額的利潤空間吸引韭菜們入場“暴富造夢”。灰度基金就是新一輪比特幣牛市的重要推手之一，只有把比特幣再次炒作成全球新熱點，才能實現其市場多維度收割的目標。

一、灰度基金介紹

灰度投資公司灰度投資公司由數字貨幣投資集團于2013年設立，DCG是全球最為活躍和具有影響力的加密資本之一，其投資版圖橫跨區塊鏈行業各個細分領域。1-2.灰度基金灰度基金則是由DCG在2013年創立，是灰度投資旗下專用于管理加密資產的信托基金。這是一家以所持比特幣價格為市值基礎的投資基金，它通過合規的基金運作方式，來為機構投資者和高凈值合格投資人服務。1-3.灰度以太坊信托基金是什么？灰度以太坊信托基金是一個可公開交易的投資工具，由以太坊支持、DigitalCurrencyGroup的灰度投資公司運營。灰度投資最有名的是灰度比特幣信托基金，共持有流通總量近2%的比特幣。目前該信托的每股份額都有約0.094ETH支持，不過由于灰度基金每年會收取2.5%的手續費，這個數字會逐漸下降。因為這家數字資產管理機構尚未獲得向客戶提供贖回機制的批準，所以對應份額無法用來贖回信托中的以太坊。自2019年5月灰度獲得美國金融業監管局的批準后，場外交易市場就上架了代號為“ETHE”的信托份額。信托份額上市之后，“所有”個人與機構投資者都可以投資以太坊，這種方式要比現貨市場更安全、更容易。灰度信托的以太坊存放在Coinbase托管所，這家托管機構在紐約注冊并配有保險。ETHE也是投資者通過IRA或者401(k)等養老賬戶正式獲得以太坊的唯一途徑。小結：從基金成立背景我們可以看出，灰度基金并非一個簡單的投資機構，其背后的母公司，是一個在區塊鏈賽道、在比特幣市場上下游全方位布局的市場大鱷。它既有維持比特幣價格的能力，也有作惡收割市場韭菜的實力。

灰度比特幣信托負溢價率擴大至47.37%:金色財經報道，鏈上數據顯示，當前灰度總持倉量達186.9億美元，主流幣種信托溢價率如下：

BTC，-47.37%；

ETH，-52.79%；

ETC，-68.13%；

LTC，-57.12%；

BCH，-40.37%。[2023/2/14 12:05:37]

2.灰度基金的盈利灰度基金管理著36億美元資產，但它是一只信托基金，并不會在市場上進行頻繁交易，進行高賣低買的策略，這是每年向客戶收取2%-3%的管理費來實現自己的利潤。理解：只買不賣，收管理費。比特幣價格越高，管理費越高。2-2.灰度基金的產品資產包括：btc、bch、eth、etc、Horizen、萊特幣、恒星幣、瑞波和大零幣這9個。2-3.灰度基金的產品特點投資者參與灰度基金比特幣基金，并不是直接購買比特幣現貨，而是在灰度基金上買入比特幣信托基金產品“GBTC”。買入比特幣信托基金產品“GBTC”，就相當于間接持有了比特幣。持有1份GBTC，就相當于持有了0.00096個BTC。3.灰度基金的市場現狀截止到今年的6月12日，灰度基金的資產管理總額為39億美元，市場份額占到了USDT市值的近42%。保守估計灰度持倉起碼超過36.3萬枚BTC，占BTC流通量的2%。

灰度大盤加密基金增加SOL和UNI配置:金色財經報道，資管規模達4.94億美元的灰度大盤加密基金在周五增加了SOL和UNI配置，兩種資產在基金中的占比分別為3.24%和1%。灰度稱該基金每季度做一次再平衡。(coindesk)[2021/10/2 17:20:57]

二、灰度基金受市場熱捧的原因灰度投資旗下的以太坊信托基金溢價達最高達市場價10倍，是其受到市場熱捧的原因。1.灰度信托的溢價是什么？定義：目前灰度信托股價顯著高于其對應的比特幣資產組合市場價格，即花同樣的錢，買灰度信托股票其對應的比特幣的數量少于直接從交易所買比特幣，這便是溢價。理解：市場價1塊錢的蘋果，你去灰度基金買要2塊錢，這就是溢價。為何這個信托基金的市場溢價這么高呢？比特幣市場正處于熊市啊，6月15日14點左右，比特幣剛跌破9000美金。下段淺析其原因。2.高溢價原因2-1.美國疫情導致的經濟危機截止北京時間6月15日16時的數據統計，全球累計確診超過789萬例，而美國就超過了209萬例，死亡了43萬例！朋友們啊，這是個恐怖的數字啊。想想美國現在3億2千萬人，按比例就是每160個人中，就有1個人感染了疫情，你要是生活在這樣的小區就會賊慌。人在極度恐慌的情況下，你會做什么？——找尋安全感。在美國無下限的美元國策下，美元貶值是大勢所趨，美國的有錢人需要尋找有“安全感”的投資品代替美元。而囤積比特幣跟以太坊，就是對沖美元貶值的對沖的手段。2-2.機構是價格推手現狀：在以太坊市場溢價的過程中，分為機構投資者跟散戶投資，而機構資金占到了灰度以太坊信托基金總資產數的71%。啟示：從這個夸張的數據比例，我們很容易聞到了陰謀論的味道。別忘了，現在的金融市場，無論是全球的股市，還是比特幣市場都是熊市，比特幣也只是投資標的的一部分，并非是唯一的保值品。這種夸張的疫情，更多是金融機構做局，利用美國疫情嚴重的國內背景，加之美國貨幣政策通貨膨脹的機制，引誘有錢人入場購買，完成高溢價的收割。

數字貨幣集團宣布計劃購買5000萬美元的灰度ETC信托:灰度母公司數字貨幣集團宣布計劃購買價值達5000萬美元的灰度ETC信托。（Businesswire）[2021/6/21 23:54:27]

三、灰度基金對市場的影響1、灰度基金的盈利模式會讓更多投資者進場灰度基金的盈利模式是收取客戶的管理費，比特幣價格越高、客戶人數越多，它的管理費就越高，利潤也就越大。資本逐利，灰度會為了自身利益最大化，會拼命的去宣傳區塊鏈、布道比特幣、以太坊這些數字貨幣，讓更多投資者進場。2.灰度基金的“廣告牌”效應灰度基金是通過合規的基金運作方式，來為機構投資者和高凈值合格投資人服務，“合規”這張王牌在比特幣當下市場，是稀缺資源，能起到有效宣傳的功效。3.比特幣的價格隱患灰度信托對比特幣市場的影響主要在于它暫停的贖回機制上，一旦開放贖回，會打破現在灰度信托屯幣對比特幣價格支撐的影響，引發比特幣價格斷崖式下跌，導致比特幣市場大崩盤。4.ETH溢價反映出投資者意向以太坊日活躍地址達到38萬，表明以太坊用戶數量達到了兩年來的最高水平；在以太坊上發行的穩定幣價值已經超過70億美元，僅僅在過去3個月時間，就有40億美元的穩定幣在以太坊上發行；當前DeFi用戶達到17.8萬，而5個月以前才只有9萬。隨著以太坊2.0版本上線在即，市場上ETH看漲情緒高漲。四、關于我們電影《讓子彈飛》是難得的國產佳作，看得爽又富含哲理。其中張麻子與師爺與在黃四郎家中吃飯的情節意味深長。黃四郎的主業是賣鴉片，但是運輸過程中被土匪干擾。三人合謀，以出城剿匪的名義，先讓縣城的三大財閥出錢捐款，財閥捐款后帶動普通老百姓捐款。之后把手上來的所有錢匯總，財閥的錢如數奉還，老百姓的捐款，大家一起分掉。這邏輯，也適用于現在的比特幣市場。比特幣現在是熊市，無論熱點何如變化，目標都在于刺激散戶的興趣。市場大鱷、金融機構先出點錢，讓比特幣市場由冷轉暖，待市場回暖、散戶大量入場后，就開始收割散戶，把之前“墊的錢”也一并賺回來。金融市場的套路沒有變，依舊是在賺散戶的錢。

灰度BTC信托增持3.27枚 LTC持倉增長0.18%:美東時間3月2日，灰度信托持倉數據變化如下：

灰度BTC信托持倉量增加3.27枚，總持倉量為655639.87 BTC，GBTC溢價率-4.34%；

灰度LTC信托持倉量增加2581.76枚（+0.18%），總持倉量為1447216.98 LTC，LTCN溢價率1671.72%；

灰度ETH、ETC、BCH信托當日未增持，ETHE溢價率-0.05%、ETCG溢價率0.41%、BCHG溢價率5.43%。[2021/3/3 18:09:09]

分析：若灰度保持目前購買速度，明年1月有望擁有比特幣流通總量的3.4%:據此前報道，灰度投資（Grayscale Investments）在過去8天里增持19879枚比特幣，價值接近1.849億美元。目前，灰度比特幣信托基金（GBTC）管理近40萬枚比特幣，占比特幣流通總量的2.17%。

Cointelegraph文章分析稱，自5月11日以來，灰度總共購買53588 BTC，相當于平均每天1190 BTC。如果它繼續以該速度進行購買，到2021年1月，它將擁有全球BTC供應量的3.4%（625069 BTC)，到2024年下一次減半時，將擁有10%的BTC供應量。（Cointelegraph）[2020/6/27]

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