DeFi的底層資產和價值支撐_DEFI

啤酒與泡沫

從5月開始，美國合規交易平臺Coinbase投資的去中心化借貸平臺Compound開始了流動性挖礦，DeFi的概念在整個區塊鏈行業開始蔓延。如果說年初的DeFi項目還僅限于二級市場少數投資者的概念炒作，那5月開始的流動性挖礦則成為了全民參與的熱潮。

Uniswap創新性地提供了AMM的去中心化交易所，一舉成為了DeFi的龍頭產品。當眾多投資人想要投資Uniswap這個頂級產品時，卻因為Uniswap沒有發幣而求道無門。Sushiswap抓住了Uniswap沒有發行代幣的問題，通過流動性挖礦想要遷移Uniswap的流動性。這一舉動迅速得到了加密社區的支持，短短3天時間，Sushi一度成為了市場上最火爆的話題，三大交易所齊上線，代幣價格一度從1USD漲到了20USD。然而好景不長，隨著創始人拋售代幣，過度透支價格預期帶來的做空熱潮，以及流動性挖礦在價格下跌時帶來的無常損失，SUSHI的價格開始螺旋式下跌。

DeFi協議總鎖倉量達到678.9億美元:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，DeFi協議總鎖倉量（TVL）達到678.9億美元，24小時內漲幅為1.31%。TVL排名前五分別為MakerDAO（91.7億美元）、Lido（82.1億美元）、AAVE（72.1億美元）、Uniswap（66.9億美元）、Curve（62.4億美元）。[2022/8/14 12:23:56]

直至9月份，除以太坊外，眾多公鏈已經布局了DeFi，并發布了眾多流動性挖礦的產品。其中波場Tron和幣安智能鏈BSC憑借其較為豐滿的生態，成為了以太坊之外的第二選擇。然而，在眾多用戶想要通過這泡沫喝到啤酒時，DeFi的泡沫卻在悄然中逐漸破滅了。大多數DeFi項目的代幣從開盤到跌至歸零，少則2個小時，多則三五天，讓眾多接盤參與Pool2*挖礦的用戶虧得血本無歸。

DeFi平臺BXH笨小孩即將重啟ETH鏈服務:據官方消息，DeFi平臺BXH笨小孩10.30被盜事件后已于11.8日重啟OEC鏈服務。現經多方測試，確認BXH平臺ETH鏈安全隱患已完全排除，同時完成了私鑰驗證的多簽升級。

BXH平臺正式宣布：在能夠確保用戶資產安全的前提下，BXH平臺將于北京時間2021年11月13日14:00，恢復ETH鏈的服務。[2021/11/12 21:46:35]

*Pool2指項目原生代幣和其他代幣的交易對流動性池，相對于pool1的挖礦，用戶參與該交易對的挖礦會有較大的虧損風險。

DeFi的價值支撐

在眾多流動性挖礦的項目逐漸成為“日內盤”，“小時盤”時，我們不禁開始思考，DeFi泡沫的價值支撐在哪？

與眾多仿盤相對應的是，Uniswap，這個自動做市商去中心化交易所的最大功臣。在9.18這天，突然宣布代幣將以空投的形式進行發行，所有曾經參加過Uniswap交易或者做市的地址，都將獲得400個，甚至更多的Uniswap代幣UNI，空投的地址超過20萬個。消息發布后，HBO三大交易所迅速發布了上幣公告，隨后coinbase宣布上線UNI。UNI的價格迅速開始上漲，一度接近10USD，流通市值接近10億美金。

DeFi 概念板塊今日平均跌幅為1.89%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均跌幅為1.89%。47個幣種中13個上漲，34個下跌，其中領漲幣種為：AST(+20.72%)、WICC(+6.70%)、LINK(+5.85%)。領跌幣種為：YFV(-42.37%)、LBA(-13.09%)、UMA(-6.34%)。[2021/10/22 20:48:11]

更讓人意外的是，上線當天，各個交易所的UNI交易量已經超過BTC，達到數十億美金，完成了數倍的換手率。一個沒有成本的空投代幣，一經發布迅速得到了市場的追捧，與需要成本來挖礦產生卻會迅速歸零的山寨項目形成的強力的對比。

回看過去幾個月的DeFi熱點，真正受市場追捧的項目，大多都由CryptoOG發起或支撐，在加密社區有較大的號召力，且積累了大量的用戶。而社區項目能夠獲得大家支持的原因，本質上的對于公平的真正需求是不患寡而患不均。即：社區抬轎子，資本明面收割不能被大家接受，但項目的發展又被希望是有強力資源支持的。這種平衡在逐漸被摸索出來。

美國OCC代理署長：DeFi驅動的“自動駕駛銀行”或將成為主流:金色財經報道，美國貨幣監理署（OCC）代理署長Brian Brooks在金融時報刊文“為自動駕駛銀行做好準備”。Brooks對DeFi與自動駕駛進行了對比，他指出，銀行業正走向同樣的道路，而這是由去中心化金融(DeFi)背后的技術驅動的。現有銀行監管實際上是在監管銀行家，DeFi扭轉了一切。它利用區塊鏈技術提供服務，而不需要人工中介。Brooks稱，雖然這些“自動駕駛銀行”是新的，但很可能會在自動駕駛汽車“起飛”之前成為主流。Brooks表示，在聯邦監管缺乏明確性的情況下，美國各州急于填補空白，創造出一系列不一致的規則，阻礙了市場的有序發展，這正是自動駕駛汽車面臨的情況，因此，聯邦監管機構必須確定出針對自動駕駛銀行的監管方案。[2021/1/13 16:01:06]

可見，DeFi項目的門檻并非代碼，因為其他分叉Uniswap的項目在代碼層面并無太多差別，甚至有更好的前端設計。DeFi項目的價值支撐，來源于加密社區對原創性項目的認可，和經時間累積的先發優勢。

Neo上DeFi項目Flamingo已啟動 預計九月中旬正式上線:Neo創始人達鴻飛日前發微博宣布，基于Neo的DeFi項目Flamingo已啟動，預計將在九月中旬正式上線。據悉，Flamingo是一個支持跨鏈互操作的全棧型DeFi協議，由NGD (Neo Global Development) 孵化。[2020/8/28]

DeFi的底層資產

DeFi的底層資產由一系列的底層應用構成。我們認為，除了AMMDEX外，還有借貸類應用和跨鏈應用是剛需。這兩者在以太坊上已經有成熟的案例，借貸類有Compound和AAVE，跨鏈應用有ren，當然，最重要的是，眾多的穩定幣，諸如USDT，USDC，DAI等，在以太坊上都有巨大的流通量。此外，以太坊上還有SNX等衍生品平臺，給予了DeFi生態更多的可拓展性。

龐大的底層資產需求，讓其他公鏈想要布局DeFi生態時面臨不小的困難。如果想要建立自己的DeFi生態，希望有真正的用戶能夠留存，那就需要多個項目同時發力，去中心化交易所，借貸，資產跨鏈等，缺一不可。波場作為以太坊之后迅速發力的公鏈，獲得了市場大量的關注。然而波場的解決方案穩定幣，跨鏈交易，到交易所，到借貸，全都由波場官方發起，這對于公鏈生態的長期發展來看是不太健康的。相對來講，如果公鏈的DeFi生態由社區發起，加上DAO去中心化治理的方案，則更容易受到社區的支持，在這一點上，基于Neo開發的Flamingo做了一個典范。

Flamingo的全棧協議

Flamingo是一個基于Neo的互操作性全棧DeFi協議，主要由五個模塊組成，包括跨鏈資產網關—Wrapper，鏈上資產流動性交易所—Swap，一站式資管中心—Vault，基于AMM的永續合約交易平臺—Perp，以及去中心化治理機制—DAO。

這些組成部分共同成為了Neo?DeFi生態的底層資產，使得DeFi原原生用戶在從以太坊等區塊鏈切入到Neo上時，可以無縫過渡，迅速地參與到DeFi的應用中——無論是通過Swap的DEX進行交易，還是通過Wrapper進行跨鏈資產的兌換，抑或是以太坊上較為豐富但其他公鏈仍未具備的衍生品交易，都能一應俱全。

Flamingo作為NGD是Neo基金會下設的執行機構）孵化的項目，早期介入了派盾的安全審計，確保安全。NGD團隊開發并進行產品設計，提升效率并讓產品優雅。最重要的是，參與卻不索取，僅做貢獻，因為FLM零預挖，零團隊份額，零提前分配。后期DAO的治理讓項目最終發展的方向交由社區手里，為FLM的價值提供重要支撐。

Neo作為一條2016年就開始獲得大量社區關注的公鏈項目，本身積累了大量的社區優勢。在有中心化機構背書的情況下，開發團隊把治理權和收益分配權交給社區，是希望該項目能夠真正地成為社區項目的同時，還能保證項目順利地開展。

據悉，Flamingo的Wrapper跨鏈網關將于9.23開放，屆時用戶可以通過Wrapper在Neo上實現BTC、ETH等資產的交易。9.30Swap功能將開放，用戶可以通過LP質押獲得FLM通證獎勵。隨后，隨著Flamingo的各種功能進一步開放，用戶在Vault質押LPtoken獲得FLM，同時可以抵押LPtokenmint穩定幣FUSD，FUSD可以用在Perp里面當作保證金進行永續合約交易，在Neo上實現完整的DeFi生態閉環。

此外，幣安將于09月27日上線第三期新幣挖礦，在幣安上質押BNB、BUSD將可以直接參與Flamingo的FLM代幣挖礦。

總結

回顧四個月DeFi的發展，我們可以看到，DeFi的繁榮建立在完整的底層資產和社區的共識支撐之上。正如我們之前的文章所說，DeFi已經進入了下半場，這個時候市場需要考慮的，不再是簇擁泡沫，而是如何讓DeFi進行進一步拓展的問題。市場需要看到更多的創新性的產品，新產品也一定需要培養自己的用戶社區，通過共識去構建壁壘，這才是將DeFi積木搭建出堅不可摧的城堡的必經之路。

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