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YFI創始人:“流動性挖礦” 概念的由來_DAI

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本文來源于YFI創始人AndreCronje在啟動yearn.finance項目前撰寫的一系列博客。

YieldFarming

我們開發成功了一款新的流動性挖礦產品,但在啟動之前,我希望先解釋幾個概念。

在我們開發iearn的時候,我們擁有的選擇是非常簡單的:Aave、Compound、Dydx,還有Fulcrum。每一個產品都為不同的資產提供了借貸市場。你可以出借手中的資產、賺取一份被動收入。

SNX項目引入了帶激勵的流動性池的概念。他們希望大家來為他們的sETH池子提供流動性,也意識到了,最好的辦法就是獎勵早期參與者:如果你在uniswap上為sETH/ETH交易對提供了流動性,你就可以得到SNX代幣作為獎勵。

像我這樣比較老的玩家可能還記得Havven,記得SNX的目標是做成一種新的穩定幣,也就是Synthetix交易所中的sUSD。但那時候只有UniswapV1,只有資產/ETH這一種流動性池,所以他們無法僅僅激勵一個包含sUSD/ETH的流動性池,只能激勵多個池子。

然后就是CRV,一個新的、更簡單的自動化做市商。說它更簡單,不是指它的公式更簡單,而是在設計上更簡潔。有了Curve,大家就有了新的方法用穩定幣參與獲得被動收入,你只需提供DAI以及/或者USDT,就可以賺到手續費了。

所以,一直關注這個領域的人,會知道已經有了一些方法,可以讓我們賺取被動收益率了:

YFI跌破29000美元關口 日內跌幅為3.48%:歐易OKEx數據顯示,YFI短線下跌,跌破29000美元關口,現報28999.0美元,日內跌幅達到3.48%,行情波動較大,請做好風險控制。[2021/7/17 0:58:36]

通過為Uniswap市場提供資產來獲得交易手續費;

通過為sETH/ETH交易隊提供流動性來獲得SNX代幣;

通過為CRV市場提供DAI或USDT來獲得交易手續費;

通過在Aave、Compound、Fulcrum或者Dydx借貸市場存入資產來獲得存款利率。

iearnV1就是一個簡單的借貸市場LP,每當用戶存款/取款就在不同的流動性池子間切換一次。

于是我們開始跟CRV商量推出一個自動切換收益率的流動性池,后來就成為CRV的YPool。YPool結合了iearn和CRV的最優點,變成了一個最優化出借效率、自動切換獲得手續費的池子。

當你在y.curve.fi上做交易時,你實際上是在交易ytoken,比如yDAI、yUSDT,等等,但池子本身會意識到yToken在交換token,然后存入/取出底層的token資產。

然后,我們又開始跟SNX商量,因為他們即將要啟動自己的穩定幣交易池,而我們添加了另一層。這樣流動性提供者就可以得到yToken、curve.fi的手續費,再加SNX獎勵。

SushiSwap創始人:將1%DeFi資金分配給YFI生態新項目Woofy很明智:5月12日,yearn.finance (YFI)核心開發者banteg推出拆分YFI代幣的新項目Woofy,允許將YFI和WOOFY雙向轉換,YFI持有者將能兌換為WOOFY,1枚YFI可兌換為 100 萬枚WOOFY,也可將WOOFY兌換回YFI。SushiSwap聯合創始人0×Maki今日發推表示,SushiHOUSE提案通過了2%的DeFi可分配資金,我認為將1%的資金分配給WOOFY是目前唯一明智的事情,其余部分則分配yearn生態指數。[2021/5/12 21:51:51]

所以那時候,我們已經有了終極組合:自動切換被動收益率的token交易手續費項目的流動性激勵。

然后各個項目就開始了激勵流動性的戰爭。Compound用他們的COMPtoken打響了第一槍,然后大家就蜂擁而上。Balancer很快推出了BAL,mStable推出了MTA,Fulcrum推出了BZX,而Curve蓄勢待發要推出CRV。

但是,這就使得YieldFarming變得更加復雜,僅僅根據存款利率來切換選擇就不夠了。

現在,策略會復雜成這樣:

把DAI存入compound,把cDAI存入Balancer。通過DAI賺取COMP、通過cDAI賺取BAL,再加上DAI可獲得的存款利率,和cDAI在Balancer交易池中的手續費。

YFI突破90000美元關口 日內漲幅為43.48%:歐易OKEx數據顯示,YFI短線上漲,突破90000美元關口,現報90051.0美元,日內漲幅達到43.48%,行情波動較大,請做好風險控制。[2021/5/12 21:51:19]

把DAI存入curve,然后把curvetoken存入SynthetixMintr交易所。通過DAI賺取CRV,通過curvetoken賺取SNX;再加上在curve交易池中可獲得的交易手續費。

把DAI存入mStable,把mStable存入Balancer。DAI可獲得一份利率,mStabletoken在Balancer協議中獲得BAL;再加上可以從Balancer的交易池中賺取手續費。

把USDC存入Maker,鑄出DAI,然后重復選項1,2,3。

而且上面幾種策略只是一些例子。幾周以前,最好的策略是從Compound市場中借出BAT;現在則是用Compound做DAI的剛剛。但是下一周,也許就是參與Curve的SNX池。

上面所有策略面臨的共同問題是,這些策略的意義都基于COMP、BAL、MTA、SNX、CRV,等等,的價值。而所有這些token的價格都是會浮動的。這也意味著,所有這些策略都要依賴于價格信息傳輸機制。在撰寫文本之時,還沒有COMP、BAL、MTA、SNX和CRV的價格信息傳輸機制,除非你使用Uniswap交易池或Balancer交易池中的價格作為指數;不過一旦你用了,就準備好自己的流動性被閃電貸吸干吧。

YFII將于數月內部署在隱私計算網絡Oasis Network上:12月9日,聚合器協議YFII宣布將在未來數月內部署在隱私計算網絡Oasis Network上。[2020/12/9 14:39:11]

本文的目的是想告訴大家,流動性挖礦已經變得很復雜了,而且我們預計它以后會變得越來越復雜。所以我們需要提供一種新的產品,不是簡單地在這些選項中作選擇,而是培育出新的選項。

更能感知收益的自動化做市商

我們先從幾個基本的例子開始

假設你持有BAT,你有以下幾個選擇:

將BAT存入Compound,賺取存款利息和治理代幣COMP

將BAT存入Aave賺取利息。

賣掉50%的BAT,用這筆錢買入ETH,將BAT和ETH存入Uniswap的BAT/ETH流動性池,賺取手續費,并承擔無常損失。

賣掉50%的BAT,用這筆錢買入ETH,將BAT和ETH存入balancer的BAT/ETH資金池,賺取手續費和治理代幣BAL,并承擔無常損失。

再變得復雜一點:

將BAT存入Compound,獲得cBAT,將cBAT和ETH存入balancer的cBAT/ETH資金池,賺取手續費和BAL,并承擔無常損失。從表面上來看,你以為你賺取的是COMP和cBAT的利息收益。

YFI自7月中旬以來飆升32000%:金色財經報道,yEarn.finance的治理代幣YFI自7月中旬以來飆升了32,000%。CoinGecko數據顯示,YFI在周二飆升至近11,250美元,然后回吐了一些收益。此前在7月18日開始交易時,YFI僅為32美元。據悉,自5月中旬推出以來,投資者已經向yEarn投??入了數億美元。 7月18日,該協議中鎖定的總價值達930萬美元。根據DeFi Pulse的數據,截至發稿時,該數字已超過6億美元。[2020/8/19]

實際上,是Balancer的資金池在賺取COMP,而且balancer的資金池也在賺取cBAT。雖然你的投資策略看似很明智,但是最后的收益近似于直接將BAT和ETH存入balancer的資金池。

從中,我們可以發現以下幾個問題:

流動性池賺取了激勵型代幣,如COMP、BAL等。

流動性池賺取了代幣的存款利息。

你必須賣掉50%的BAT來為池子提供流動性。

從上述幾點可知,現有的AMM流動性池無法滿足我們的需求,因此我們需要更能感知收益的AMM。

支持Aave代幣非常容易。aToken都支持一個名為redirectInterestStream的函數,可以讓你配置一個用來接收利息的地址。但是,這就意味著,你獲得的利息不是以復利計算的。

Compound代幣的價值雖然能基于其供應指數而增長,但也正因此,這些代幣很難管理。這就需要AMM能夠感知cToken的基礎價值,而非cToken的價值。因此,所有互換交易和報價核查都要衡量基礎價值,而非cToken本身的價值。

適用于cToken的方案也適用于aToken,并且解決了復利問題。

引入這一變化之后,AMM就能在持有cBAT或aBAT的同時進行BAT/ETH代幣對之間的交易。

給COMP設計的方案非常簡單,我們根據每一次內部余額的變化來衡量COMP余額的變化,并為其分配一個索引。

但是,我們希望支持將來有可能加入的所有代幣,并且在余額沒有改變的時候也重新分配。因此,我們對上述內容進行過修改,可以適用于任何代幣,并增加了一個針對核心代幣的地址查找功能。

以上就是第一部分——可感知收益的AMM,能讓流動性提供者從提供最高利率的借貸市場里賺取利息,同時獲得激勵型代幣。

下一篇文章將詳細講述,在你僅持有一種代幣的情況下,我們是如何幫助你避免賣出50%來買入另一種代幣的。

穩定幣

在講解下一塊內容之前,我們需要先了解穩定幣。

為什么1USDT價值1美元?簡單來說,如果我持有1USDT,我可以可以找發行方Tether將1USDT兌換1美元。因此,如果USDT的價格跌至0.9美元,我就會想方設法購買USDT,并將它兌換成1美元來套利,直至其價格回歸1美元為止。如果USDT的價格漲至1.1美元,我就會想方設法用美元來“鑄造”USDT,從中套利,直至其價格回歸1美元為止。

同理,USDC及其發行方Circle,還有TUSD及其發行方Trust也是如此。

那么DAI呢?DAI是由ETH,而非美元背書的。我們可以提供價值100美元的ETH,然后鑄造價值100美元的DAI

如果1DAI的價格是1.1美元,我們就可以使用ETH來鑄造DAI,然后再用DAI換回ETH。假設你之前使用價值1.5美元的ETH鑄造了價值1美元的DAI。現在,這個DAI的價值變成了1.1美元,你可以將它兌換成等值的ETH,這樣依然比你的質押品價值低了0.4美元。。

解決上述問題很容易,不是嗎?只要我們能以價值1美元的ETH鑄造價值1美元的DAI就可以了。這里的問題在于ETH本身具有波動性,如果ETH的價格下跌1%,整個系統都會不穩定,因為沒有足夠多的ETH能償付DAI。

這就是為什么Tether等公司會惹上那么多官司。Tether稱其發行的USDT是以美元1:1足額背書的,也就是說,如果所有USDT持有者同時要求Tether兌付,Tether能拿出足夠多的美元嗎?這是確保系統穩定的關鍵問題:當所有人要求兌付時,系統始終可以提供足夠的基礎資產。

因此,我們設計了一種新型穩定幣。我們設計的是AMM轉賬機制。

每當我們創建一個新的uniswap流動性池時,都需要提供等價值的兩種代幣。假設你提供了價值1美元的BAT和價值1美元的ETH創建了一個BAT/ETH流動性池。這時,有人提供價值1美元的DAI和價值1美元的ETH創建了DAI/ETH流動性池。如果你想使用BAT兌換DAI,就要先在BAT/ETH池子中將價值1美元的BAT兌換成等值的ETH,然后再到DAI/ETH池子中兌換成等值的DAI。

在上述示例中,ETH只起到了價值轉移的作用。只要1ETH=1ETH,則價值1美元的BAT=價值1美元的DAI。

引入了價值轉移資產后,我們就可以做一些有趣的事情了。假設你提供價值1美元的BAT給這個新的AMM轉賬機制,就可以創建出等價的價值轉移代幣。如果有其他人提供價值1美元的DAI,也可以創建出等價的價值轉移代幣。

接下來就會發生一些有趣的事情:1.我們只需要提供一種代幣的流動性2.價值轉移代幣的價值等于系統中所有代幣的價值總和3.如果交易者為這個系統注入了更多A代幣,就要取出同等價值的B代幣,從而遵守規則2。4.如果價值轉移代幣的價值高于系統中所有代幣的價值總和,交易者就面向該系統出售價值轉移代幣,并取出其它代幣,從而遵守規則2。

我們已經上線了這個名為StableAMM的流動性提供系統。該系統能夠在保證內部穩定性的同時,獲得更高的收益。

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