流動性挖礦收益驟減 專業理財策略價值凸顯_DEFI

2020年已經逐漸步入尾聲，BTC的市場占比已然跌落60%，以太坊的市場占比悄然抬頭，從年初的8.5%增長至當前的11.3%。

回顧往期，自5-6月起，以太坊的市值占比已經呈現一定抬頭趨勢，并于9月達年內高點，目前略有下滑，而這時間契機與本輪DeFi行情完美契合。

DeFi盛極而衰？

DeFi行情從6月啟動，到9月上半月的如火如荼，推特上有人做過一個簡單的項目總結：

2020年6月至9月DeFi項目

DeFi行情的火爆，從各個方面而言，都給以太坊生態帶來了非常大的變化根據鏈上分析資源glassnode的數據，以太坊礦工收入在9月份猛增。盡管在此期間ETH的價格并未顯著上漲，但以太坊網絡上的礦工由于收費高昂而看到收入增加。

數據：通過Frax Finance推出的流動性質押產品質押的以太坊突破7萬枚:1月22日消息，通過Frax Finance推出的流動性質押產品質押的以太坊已突破7萬枚，當前共發行71,116.6254枚frxETH，價值約1.15億美元。[2023/1/22 11:25:57]

礦工在9月份獲得了450,089ETH的費用，比前一個月增加了39％，當時礦工獲得了約1.13億美元的費用。在同一時期，比特幣礦工的費用收入與以太坊相比相形見絀，而且實際上有所下降。BTC礦工在9月的收入為2600萬美元，比8月的3900萬美元減少了50％。根據加密貨幣挖礦池F2Pool的數據，現在ETH的挖礦利潤是開采BTC的三倍。以太坊礦工的收入急劇增加是由于DeFi活動在9月達到頂峰，并導致交易費價格多次上漲。

大浪淘沙，DeFi可能仍有較長的路要走

NFT指數基金NFTX將把流動性池從Uniswap遷移至SushiSwap:1月14日，NFT指數基金NFTX的提案通過，將在未來幾周內把D1/ETH、D2/ETH以及NFTX/ETH流動性池從Uniswap遷移至SushiSwap。此次投票總票數超11.7萬枚NFTX代幣，贊成票占比99.97%。[2021/1/14 16:08:58]

但是DeFi這波行情有點泡沫的味道，比如，當前的神化幣種YFI單價超越了BTC，一路狂飆，超越了BTC歷史最高值，當前的價格也超過了BTC現價。

而YFI，只不過是DeFi流動性挖礦項目中的代表之一，這段時間推出的項目層出不窮，Compound、sushi、Uniswap等等，流動性挖礦2017年10月由IDEX首創，2019年7月由Synthetix完善，2020年6月由Compound大規模實施，它作為一種更好的Token發行方式，已經在此基礎上開發了數十種充滿創造力的合約。當然，這些DeFi項目所推出的代幣，與YFI的價格走勢類似，先漲再跌，那么受市場追捧的項目尚且如此不受市場追捧的項目就難言樂觀，無數的“土狗”項目曇花一現，最終致使投資人血本無歸。最終呈現的結果就是代幣價格的腰斬，致使流動性挖礦收益銳減，從原先的動輒年化上千上萬到當前的幾十出頭。

Cream Finance：長期抵押池和Cream流動性池中抵押的Cream已可進行投票:Cream Finance發推表示，提案已通過并執行，4個長期抵押池和各種Cream流動性池的Cream代幣持有者，可使用其抵押的Cream進行投票。[2020/11/9 12:05:53]

很多人都在問，是不是DeFi這波行情就要結束了？

HyperPay認為這就是一次大浪淘沙的過程，因為DeFi前期太熱了，所以現在在緩慢的去除泡沫，回歸真實價值，這沒有什么不好，與其長期發展沒有影響；對于DeFi來說，其要改變的，和會改變的還會實現，不過在這個過程中，可能還需要蟄伏很長時間。

DeFi類型項目代幣價格無疑被高估，UNI日交易量超越Coinbase還是讓人覺得不可思議，不論是影響力還是體驗，都不是一個檔次；不過，HyperPay認為，隨著時間的推移，最終包括UNI在內的項目都會回落到真實價格區間。

聲音 | 梁亮：改善市場流動性最好的方法還是大牛市:在本期金色相對論上，針對“數字資產交易的流動性，可以從哪些角度優化？的提問” CoinXP創始合伙人梁亮表示：流動性是交易市場的核心要素。進行數字貨幣交易的流動性優化和調整的思路有幾個：

第一，把流動性匯聚起來，積少成多。匯聚各個小交易所的流動性，共享流動性就需要盡量只在流動性上讓小交易所獲利，在用戶信息，上幣權，交易費的定價權，用戶資產的托管權，收益的分配權等權力都應該交給加盟交易所。

第二，用Bancor模式來交易，徹底解決流動性問題。但是，現在已經發幣的沒法使用，新發的幣用bancor算法智能合約交易就不能在傳統的其它交易所交易，不能兼容。

第三，對做市商友好的激勵制度，吸引更多的做市商來為市場提供流動性。交易挖礦也是一種很好的激勵交易者提供流動性的方法。

第四，交易所改進技術，很好的支持高頻量化交易，這樣會很好的改善流動性。

現在的交易所技術參差不齊，有的交易所技術架構落后，稍有大的行情波動，交易活躍就宕機或拔網線，對高頻量化交易不友好現在是熊市，投資人交易意愿不強，流動性必然缺乏。改善流動性最好的方法還是大牛市。[2018/12/7]

流動性挖礦還能不能挖？

所以，流動性挖礦還能不能挖？HyperPay：能挖！流動性挖礦復合收益仍然跑贏眾多理財產品，更好的規避流動性挖礦風險，就能收獲穩穩的回報。

正常而言，用戶在投資DeFi產品會面臨以下5點風險：

1.合約風險，其中包括代碼漏洞、未經審計、黑客攻擊會造成資產損失；

2.合約Owner私鑰風險，沒有多簽的DeFi合約意味著掌握合約私鑰的可以隨意更改合約或者跑路；

3.資金利用率風險，用戶將LPToken抵押到流通池，倘若流動性出現問題，用戶收益將面臨虧損；

4.交易摩擦風險，目前以太坊網絡擁堵造成交易Gas費率極高，幾筆交易可能就要花費一個以太，對于散戶來說，如果交易頻率過高，很可能收益不能覆蓋支出，這對小資金并不友好；

5.操作失誤風險，在參與DeFi過程中可能用戶需要在多個項目中挖賣提，從各類媒體和社群中，我們也或多或少看到在轉賬過程中失誤導致資產永久丟失的情況；

針對以上風險，HyperPay在設計DeFi理財產品時也有具體的應對：

首先，很多DeFi項目的頭礦收益非常高，但頭礦的風險非常大，項目可能未經審計，或經過了審計但還遺留非常多的漏洞，HyperPay聘請了慢霧的安全顧問，同時團隊內部也有專業的代碼審計團隊來審核新項目。

其次，由金融分析師、精算師團隊、基金投資經理組成的HyperPay聯合評審小組將分析項目的盈利模型和未來發展價值，嚴謹推算項目頭礦的投資價值或已推出項目的長效投資價值，篩選出符合價值投資的部分來組合具體的投資策略。

最后，因為流動性挖礦是大戶的游戲，HyperPay在具體挖礦的過程中，可以充分發揮自身資金優勢，減少手續費的磨損，以增加收益，并在投資過程中不斷結合各類流動性產品的套娃，實現更高的收益率。

所以說，流動性挖礦目前對于小額資金來說并不友好，但是放在HyperPay面前，仍有非常大的收益空間。比如HyperPay這里有一筆USDT，錢包這里第一步會將穩定幣存到Curve.fi的Y池，拿到yCRV，獲得基礎的年化收益率，再將yCRV存到yEarn中yearn.finance的vaults池，選擇ycry，得到yusd，這樣，可以獲得第二份收益，最后再將該流動性憑證存到for.tube，實現一礦三挖，這樣，在目前就可以實現比較高的收益率，并不需要在類似curve平臺上鎖倉以來賺取2.5倍的基差。

在很多投資人還停留在大資金挖礦的時候，HyperPay專業團隊通過嚴謹的成本測算可以熟練的在各個池中進行復合投資：這也是HyperPay的DeFi理財產品收益比市面上許多同質化理財產品更高的原因。

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