一文讀懂流動性挖礦2.0：更公平且有效的LP激勵方案_DEFI

2020 年的 DeFi 熱潮是由 Compound 的治理代幣的推出而引起的，它完全是由流動性挖礦的概念推動的。毫無疑問，流動性挖礦將 DeFi 推到了聚光燈下，讓更多人看到 DeFi 相對于 CeFi 和 TradFi 的潛力。另一方面，流動性挖礦的濫用及其許多不成熟的代幣買家確實也損害了 DeFi 的聲譽。對于整個 DeFi 來說，流動性挖礦的凈收益仍然懸而未決。

流動性挖礦現在有一些新穎的東西，但總的來說，大多數項目都是簡單的模仿或直接分叉。更可悲的是，市場中仍然還有許多騙局。

顯然，當前的流動性挖礦設計并不是最優的，而且它也是導致項目流動性挖礦方案不可持續的主要根源之一。更糟糕的是，在過去的兩年里，甚至都沒有看到任何去修復流動性挖礦設計缺陷的努力。

流動性挖礦，簡單來說，就是一種代幣激勵計劃，旨在吸引流動性提供者 (LP) 為 AMM 上的特定交易對 / 池提供流動性。

FTX暫停出售AI公司Anthropic的5億美元股份:金色財經報道，破產的加密貨幣交易所FTX已暫停出售其在人工智能(AI)初創公司Anthropic中價值5億美元的股份。知情人士表示，處理FTX破產案的投資銀行Perella Weinberg本月向競購者透露了暫停的消息。[2023/6/28 22:04:54]

Synthetix 率先在其 sETH Uniswap 池中向 LP 分發獎勵代幣。講的更詳細一點，就是為了獲得獎勵，LP 需要首先為 Uniswap 上的 sETH 池提供流動性，然后將其 Uniswap 流動性代幣質押到 2019 年創建的質押獎勵合約中。獎勵代幣會根據 LP 所質押的流動性代幣相對于 LP 總質押代幣的百分比，來公平地分配給 LP。

從代幣經濟學激勵設計的角度來看，Synthetix 首創的流動性挖礦方法是根據流動性頭寸的大小分配獎勵代幣，我們可以將這種方法定義為流動性挖礦 1.0 (LM 1)。從結果來看，這樣的激勵計劃幫助了 Synthetix 實現吸引更多用戶鑄造更多 sETH 的目標。

印度尼西亞貿易部將在2023年6月之前推出加密交易所:2月2日消息，印度尼西亞貿易部的目標是在2023年6月之前推出一個加密交易所，遠晚于最遲在2022年底建立交易所的最初目標。貿易部長Zulkifli Hasan周四表示：“因為現在我們有了法規并且有了一些改進，希望我們能在6月之前擁有一個加密貨幣交易所。”

政府目前正在審查哪家公司符合所有條件，成為加密貨幣交易所的一部分。迄今為止，在商品期貨交易監管機構 (Bappebti) 注冊的25家交易所中，有5家活躍的“加密資產實體交易商”，也稱為加密交易所。根據Zulkifli的說法，該部的加密貨幣交易所有可能包括這五名實體交易者。[2023/2/2 11:43:57]

LM 1 成為事實上的流動性挖礦的設計和實現方案。它使許多項目能夠在一定程度上解決流動性問題，至少在一開始確實是這樣的。然而，LM 1 中存在許多問題，使得其無法可持續。

Web3 MMO游戲Delysium完成1000萬美元戰略融資，Anthos Capital領投:10月17日消息，Web3 MMO游戲Delysium宣布完成1000萬美元戰略融資，本輪融資由Anthos Capital領投，Immutable、GSR、Blockchain Coinvestors、Leonis Capital、Antalpha Ventures、Perion 和 Formless Capital等參投。戰略資金將主要用于開發內容，實現獨特的人工智能體驗，并構建Web3游戲的開源和去中心化發布結構Delysium Multiverse。[2022/10/17 17:28:46]

首先，獎勵代幣會分發給 LP，就算可能沒有交易或有很少的交易，這其實就意味著流動性并沒有真正得到很好的利用。從代幣經濟學的角度來看，使用項目代幣來激勵流動性對于大多數項目來說代價是昂貴的，因為這種激勵不會對協議經濟的增長做出太大貢獻。而當流動性沒有被利用時，激勵計劃就會變得更糟。

數據：SHIB總銷毀量突破400萬億枚:金色財經報道，據shibaburn最新數據顯示，SHIB總銷毀量已經突破400萬億枚，本文撰寫時為410,372,531,371,246枚，SHIB總供應量為589,627,468,628,753，流通供應量為枚，已質押的xSHIB總計557,633,944,953,854枚。當前SHIB總市值約為6,624,293,145美元，24小時下跌3.6%。[2022/7/11 2:04:29]

其次，在許多情況下，是需要激勵多個池的。現有的方法是將一定數量的獎勵代幣分配給每個池，而不考慮每個池的貢獻，例如每個池中執行了多少交易和完成了多少交易量。獎勵分配決策要么是像 Curve，Balancer 那樣由治理投票決定，要么是像 Sushiswap 那樣由團隊決定，這有時是非常武斷的。

Trackgood支持追蹤新西蘭奢侈配飾品牌Duffle&Co新產品:6月9日消息，區塊鏈供應鏈透明度平臺Trackgood宣布支持追蹤新西蘭奢侈品配飾品牌Duffle&Co的四款新產品，分別是Sienna單層斜挎包、Winona錢包、Sienna三層斜挎包、Weekender旅行包。

據悉，Duffle&Co的印度、尼泊爾和印尼工匠使用傳統工藝。每件商品都有制作者的簽名，每個購買的商品都種植五棵紅樹林以抵消碳消耗。（Bravenewcoi）[2022/6/9 4:13:13]

可以對 LM 1 進行改進，目前來看更好的流動性挖礦激勵設計應該是根據流動性頭寸賺取的 AMM 交易費用分配獎勵代幣。這種設計與基于流動性頭寸大小分配代幣有本質區別，讓我們將這種方法定義為流動性挖礦 2.0 (LM 2)。顯然，LM 2 解決了上一節中提出的 LM 1 中的兩大缺陷。

首先，在固定的代幣分發間隔內，如果沒有交易，那么 LP 將不會賺取 AMM 交易費用。沒有費用，就不分發獎勵代幣。此外，它還不鼓勵 LP 提供超過項目需求的流動性。使用 LM 2 ，項目不會將其寶貴的代幣浪費在未使用的流動性上，從而減少因流動性挖礦而導致的代幣通脹和代幣價格下行壓力。

其次，不需要通過治理代幣投票或團隊決策手動將獎勵代幣分配到多個池。這些手動的方法給 LP 帶來了錯誤的激勵，也會出現不公平地對待不同池流動性的問題。使用 LM 2 ，如果池中的某一 LP 頭寸賺取了更多的 AMM 交易費用，那么更多的獎勵代幣將被分配到該 LP，簡單而公平!

通常情況下，項目會發行一個 ERC 20 代幣 ( 主要用作治理代幣 )，并將這些 ERC 20 代幣的一部分分配給流動性挖礦計劃。在流動性挖礦期間，固定數量的代幣在固定時間間隔內被分配。

在 LM 1 中，每個時間間隔內固定數量的代幣平均分布在用于流動性挖礦的所有 LP 代幣總數上。每個質押的 LP 將根據其質押的 LP 代幣數量獲得獎勵代幣的數量。在這段時間間隔內，只要 LP 代幣的數量發生變化，比例就會相應更新，獎勵也會相應更新。這一實現確保了在所有參與流動性挖礦的 LP 之間公平分配獎勵代幣。

不幸的是，根據 LP 頭寸收取的交易費用，在每個時間間隔內分配固定數量的代幣實際上操作起來非常困難。在固定的時間間隔內，交易費用是由兩個動態的不可預測的參數驅動的： 1 ）LP 頭寸產生和賺取交易費用的時間是動態且不可預測的，因為沒有人可以預測交易者何時進行交易；2 ）LP 頭寸產生和賺取的交易費用也是動態的和不可預測的，因為交易規模同樣也是動態的和不可預測的。因此，根據兩個動態且不可預測的參數分配固定數量的代幣，將在所有參與流動性挖礦計劃的 LP 之間產生不公平的獎勵代幣分配。

一個解決方案是針對兩個動態參數——交易時間和交易規模——調整相關的數據分布模型。然后開發一個鏈上實現，根據每個新的交易動態更新模型，并相應地分發獎勵代幣。該解決方案將更接近于在所有參與流動性挖礦的 LP 之間公平分配獎勵代幣。

當然還有其他實現 LM 2 的方法。一種更好的方法是采用一種新的代幣模型，它不僅具有更好的代幣經濟學，而且還可以輕松實施 LM 2 。

流動性挖礦將 DeFi 推到了聚光燈下。當前的流動性挖礦設計和實施存在一些缺陷，導致流動性挖礦方案的不可持續性。我們可以進行改進，獎勵代幣應該根據 LP 頭寸賺取的交易費用進行分配，而不是根據 LP 頭寸的規模進行分配。由于目前的代幣模型和獎勵分配時間表，基于交易費用分配獎勵代幣是一個困難的事情。我們相信創新的解決方案即將到來。

原文標題：《Using Liquidity Mining 2.0 (LM 2) to Distribute Rewards》

原文作者：Henry He

原文編譯：ChinaDeFi

來源：星球日報

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