探索篇丨以太坊孕育DeFi雛形_以太坊

10月26日，DApptotal數據顯示，MakerDAO的鎖倉金額達到18億美元，創歷史新高。誰能想到5年前，Maker關于抵押借貸的構想還只是一張白皮書。

正是那時，和Maker一樣，很多關于在去中心化網絡上構建金融應用的設想進入了探索期。伴隨著2015年7月以太坊創世區塊的挖出，開發者們可以在這個簡陋的去中心化系統上部署智能合約，2年時間內，去中心化穩定幣、抵押借貸、DEX交易平臺從白皮書走向了測試版應用。

這些應用在那個時期還不叫DeFi。盡管2017年年底比特幣市場走向了歷史的頂點，但去中心化的金融解決方案是孤獨的，小眾的。它在ICO和「區塊鏈革命」口號來臨時毫不起眼，在偏于主流市場之外的小角落里悄然探索，其中就包括如今的頭部DeFi協議Maker和Aave的前身。

MakerDAO從被戲謔中開始

作為創建穩定幣DAI的協議，如今的MakerDAO已是開源金融協議中必不可少的基礎設施。10月26日，其鎖倉總價值達到18億，又破了紀錄，成為DeFi價值榜上前三名的常客。

從一紙白皮書到鎖倉18億美元，MakerDAO用了5年。5年前，它還是一個概念。

2015年8月，MakerDAO發布白皮書，DAI還沒有被賦予穩定幣的概念，它被定義為「首個可轉移、可互換的加密債券」。發行方可以通過鎖定價值資產發行DAI，從而獲得穩定并且低風險的利息收益，收益來自發行方的抵押資產。

世界銀行探索基礎設施項目的代幣化:金色財經報道，世界銀行發布一份報告，探討了區塊鏈在道路、發電廠和可再生能源項目等基礎設施項目中的應用。全球基礎設施中心估計，2018年至2040年期間，基礎設施項目的融資缺口將達到15萬億美元。每年在基礎設施上的支出約為3- 4萬億美元，其中大部分由政府承擔。

區塊鏈可以以兩種截然不同的方式幫助基礎設施項目。一種是通過將基礎設施證券(無論是債務還是股權)代幣化來幫助填補資金缺口。使用區塊鏈可能會降低發行成本，盡管仍然需要一個特殊目的的載體。

第二個應用是將區塊鏈的透明度用于預算層面的基礎設施項目管理。這包括在分包商和承包商之間共享有關采購訂單和發票的數據，以減少潛在的爭議。

它建議世界銀行應該考慮啟動概念驗證，以幫助推動金融監管的變革，并在區塊鏈技術方面發揮領導作用。此外，它還將獲得與“加密生態系統”互動的經驗。[2023/5/16 15:04:49]

當時國內活躍在巴比特社區的比特幣玩家對這個新興的事物并不感冒，在英文版白皮書截圖下，有人質疑它的出身，「穿個洋馬甲出來忽悠人」；也有人認為這個協議過于復雜，「不愛動腦的就別玩了」。

DAI早期白皮書

模式復雜的新事物在買賣比特幣獲利為王道的加密世界中，實在不討好。但比特幣這種加密的去中心化網絡除了交易還能做什么，在當時已經成為部分極客、學者們探索的課題。

鮑威爾：在探索央行數字貨幣方面做了大量工作:6月23日消息，美聯儲主席鮑威爾表示，我們在探索央行數字貨幣方面做了大量工作。我們應該以國家的名義來探索這個問題，我們計劃在未來幾年就央行數字貨幣進行政策和技術方面的工作，并向國會提出建議。他還提到，民眾飽受高通脹困擾。事后看來，美聯儲低估了通脹。美聯儲的意圖是實現軟著陸。美聯儲對抗通脹的承諾是無條件的。[2022/6/24 1:28:01]

開源金融應用成為一個方向，但比特幣網絡為了安全而放棄的效率成為應用開發者的痛點，市場上缺乏穩定且高效的去中心化網絡來承載類似Maker的構想。

以太坊的出現提供了選擇性。在Maker白皮書刊發的一個月前，也就是2015年的7月，以太坊主網的第一個版本Frontier發布，創世塊被挖出意味著網絡運轉起來了。這個初代的網絡僅對用戶開放了挖礦接口以及上傳和執行合約的方案，但這個簡陋的網絡已至少具備了可能性。

這一版的以太坊網絡由于沒有圖形界面，所有操作均需要通過命令行來執行，圖靈完備的Solidity編程語言面向智能合約開發者，對普通程序員來說不太友好。當時，以太坊發布協調員VinayGupta曾發文提醒開發者，Frontier是「處于最初始形態」的以太坊版本，開發者應該謹慎行事。

簡陋似乎并沒有妨礙測試。基于以太坊的預測市場Augur發布了測試版及使用教程，該項目當時還得獲得了520萬美元融資的支持。Augur涉及的金融場景可以視作以太坊上早期的DeFi探索，盡管那時還沒有DeFi的概念，但它依然隨著以太坊活到了現在。

Brave發布BAT路線圖2.0：探索基于Layer2建立DEX:2月24日消息，隱私瀏覽器Brave在發布的BAT發展線路圖2.0種表示，計劃通過BraveWallet、BraveDEX聚合器等來發展DeFi領域。具體而言，BraveDEX聚合器的功能或特點包括使用BAT支付交易費用時有折扣、多資產和多鏈支持等，還將為BraveDeFi探索去中心化交易所以及Layer2解決方案或其他優化措施。BraveWallet將統一Brave獎勵，托管賬戶和同類非托管帳戶，功能和特點將包括支持桌面和移動端、DeFi和NFT用例的自定義體驗以及可通過法定貨幣購買加密貨幣。[2021/2/24 17:47:08]

除了以太坊外，比特股也是應用開發者們可選擇的網絡，它是后來EOS創始人BM早期提出的概念，讓用戶可以使用委托證明算法構建點對點分布式股票分類賬戶和網絡。早在2014年比特股主網就上線了。以太坊主網誕生的那個月里，海外創投集團Peak宣布使用比特股2.0網絡，將其融合到公司業務中。

比特股一度視作當時區塊鏈技術在金融場景中落地使用的典范。巴比特社區在看到DAI的規劃時，有人留言，「搞DAI還不如搞比特股。」誰也沒想到，當初不被看好的DAI和以太坊，如今都成了加密資產世界的主角，而缺乏生態建設的比特股走向了邊緣。

中鈔張一鋒：基于區塊鏈的經濟激勵模型，在嚴肅的經濟理論方面仍處于探索早期:近日，中鈔區塊鏈研究院院長張一鋒在接受采訪時表示，基于區塊鏈的經濟激勵模型，無論是叫做代幣，還是叫做通證，在嚴肅的經濟理論方面仍處于早期探索階段。實踐中的很多項目，實際上是沒法跳出龐氏漩渦的，甚至有些項目，其本質除了以區塊鏈創新之名行規避金融監管之實，沒太多實質性的價值。[2018/6/2]

眾籌賽道吸金TheDAO敲警鐘

基礎設施的逐步完善給開發者帶來更多施展拳腳的空間，資金悄然入場，為探索基于分布式網絡的開源金融應用鋪路搭橋。最初形成大規模應用的場景是眾籌。

2015年10月，基于以太坊的開源眾籌平臺WeiFund上線。截至目前，這個平臺也還在為用戶提供服務。

如果放在DeFi的進程中，WeiFund掀起的風浪盡管沒有大的波瀾，但它的出現證明了開發者們嘗試了用智能合約構建眾籌場景的價值。

weifund早期網頁

當時的巴比特上，有人在WeiFund介紹下的留言中留下了眾籌應用在當時的風靡，「貌似這種平臺很多了，眾籌的太多了」。

「TheDAO事件」的出現也從側面證實了這種風靡。2016年5月，以太坊上最大的眾籌項目DAO的募資額已經接近6000萬美元。大量資金流入引來了黑客的注意，厄運發生了。

天津化妝品公司成立鐵皮石斛交易中心 通過區塊鏈等技術探索新零售:據經濟參考網消息，天津藍寶石化妝品有限公司旗下公司啟動了利用區塊鏈技術驅動的項目，搭建新零售概念成立鐵皮石斛交易中心。該項目稱將通過大數據、區塊鏈等技術手段，對鐵皮石斛產品的生產、流通與銷售過程進行升級改造。[2018/3/6]

6月17日，由于智能合約存在重大缺陷，TheDAO被黑客攻擊，導致300多萬ETH資產被迫從資金池中分離出來。據當時的媒體信息顯示，被攻擊前，該眾籌平臺的資金池里有1億美元左右資產。

為了找回資產，以太坊網絡實行軟分叉回滾了交易。執行前后，社區在是否回滾這個問題上一直存在分歧，出現，分歧以兩條鏈的共存被解決，ETC以太經典便是由此誕生。

TheDAO也終止了服務。這一事件至今都是區塊鏈網絡安全領域的重要案例，智能合約的漏洞事故至今都是行業的重點課題，開發者們在探討安全時總會提到TheDAO事件帶來的警示。

除了智能合約外，錢包也是如今DeFi能走出小眾圈的重要組成部分。如果說智能合約實現應用場景的入口，那么錢包就是讓用戶走進場景的大門。

2016年，以太坊主網的Homestead升級為「造門」提供了工具。Homestead升級做了三個重要修改——移除Canary合約去除了網絡中的中心化部分；在合約編程語言Solidity中引入了新代碼；最重要的是，升級帶來了Mist錢包，讓用戶能持有、交易ETH，更方便地編寫和部署智能合約。

隨著越來越多金融應用利用智能合約做嘗試，一些傳統金融機構也開始關注以太坊上的開源金融協議。

2016年6月，瑞銀集團UBS在以太坊上測試了智能債券Smartbond，意味著傳統金融機構在很早期就開始嘗試將金融場景放到開放式網絡中。

smartbond的開發者

眾籌和債券之后，2016年10月，交易應用也來了，基于以太坊的去中心化交易所IDEX上線，為了規避以太坊網絡的低效問題，其采用了訂單簿模式，支持限制和管理訂單，鏈下撮合、鏈上清算的方式實現高吞吐量和實時交易。IDEX成為以太坊上能夠同時進行多筆交易的平臺。

資金匯集、傳統金融機構涉獵的開源金融正在以太坊的發展中萌芽、探索。

DEX迭代如今的主流協議初生

2017年，以太坊上的開源金融協議變得更加多元了，除了眾籌、交易外，扮演商業銀行角色的借貸協議終于以應用的形態出現。

9月，迭代IDEX的EtherDelta上線。相比前者的鏈下撮合，EtherDelta更加接近區塊鏈去中心化、高隱身度的宗旨，它具備加密簽名交易的特性，不需賬號登錄，讓用戶可以在全球的任何角落都能安全使用。

EtherDelta也成為國內早期探索去中心化交易的第一站。Defibox基金會中文區代表Denny回憶，以德是他第一個使用的DEX，「當時是抱著探索鏈上交易的心態，整體感受還是受以太坊性能的影響，太慢了」。

除了以德外，在概念中跑了兩年的MakerDAO協議終于從白皮書中走了出來，有人開始將ETH存入其中，當起了DAI的發行人。DAppTotal數據顯示，2017年12月18日，MakerDAO的鎖倉金額為19萬美元。

那一年加入Maker團隊的中國區負責人潘超認為，對比今天的市場來看，當時能稱為DeFi的正是MakerDAO，因為它以去中心化協議的方式構建起一套抵押借貸金融系統，并生成了交易世界中最重要的基建之一穩定幣。潘超當時加入這個團隊，看重的正是穩定幣這個場景，「那時根本還沒有DeFi的概念」。

但2017年對于Maker這樣的開源金融嘗試者來說，幾乎無力吸引注意力。那時，整個市場都在為ICO瘋狂，拿著ETH尋找小幣種投資才是主流市場的焦點。

潘超回憶，2017年，幣圈焦點都在ICO上，很少有人關注去中心化應用，它小眾到只有開發者是專業玩家，會去使用這些金融協議。但盡管市場上協議少，關注度低，但如今市場上主流DeFi協議，比如借貸協議Aave、衍生品交易平臺Synthetix都在那時有了雛形。

2017年11月，Aave還不叫Aave，它的前身是ETHLend。這個協議嘗試的場景就是抵押借貸，用戶可以用自己的數字貨幣資產做抵押，借ETH來參與代幣眾籌或進行短期套利。協議開發早期初期，其發行了10億LEND代幣，籌集了價值60萬美元的ETH。

直到2018年9月，ETHLend才改名為Aave，活到現在不說，還成為主流應用。目前，DAppTotal數據顯示，Aave的鎖倉金額為10.9億美元，排在TVL的第四名。

此外，當前DeFi協議中衍生品的頭部平臺Synthetix也在2017年啟動。當時平臺的名稱還叫Havven，起初也想主做穩定幣，叫nUSD。不過后期，團隊開發轉向交易前景。2018年年末，合成資產協議平臺Synthetix換皮出世。

鎖倉金額前10的DeFi協議有三個誕生在2017年前

Maker、Aave、Synthetix這三個當紅應用的雛形都誕生在2017年以前。為何到它們今年才大放異彩？

Denny認為，以太坊的逐步成熟提供了基礎設施和資本入場的入口，市場本身有一定的鏈上交易和借貸的需求，特別是海外市場，「當年全球王者交易所MT.Gox被盜事件后，不少投資者對將資產存在中心化交易所中產生了危機意識，大家開始尋找替代方案，鏈上交易進入視野。」

回過頭看，如今的DeFi爆發并不是偶然事件。以太坊網絡的誕生、開發者對金融場景的鏈上嘗試、早期資金的支持都為DeFi成為賽道鋪就了基礎，但2015年到2017年，它還沒有占據加密資產世界的主場，在沒有定義概況的無名時代里，偏居在主流市場之外的小角落里，默默演進。

進入2018年，公鏈的爆發又成為燃料，有人為鏈上金融取了個名字……

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