CPI緩和意味著轉機？了解美聯儲及其貨幣政策的幾個關鍵_NEWS

如果說在今年之前，很多加密市場的投資者對宏觀經濟和貨幣政策對市場的影響沒有認知，那么經過這一年的“打”，想必不會再忽略宏觀對加密市場帶來的影響了。而影響宏觀經濟的最重要因素之一就是貨幣政策，貨幣政策的幕后推手就是扮演“世界央行”角色的美聯儲。

本次CPI數據有所緩和，是否意味著加息即將停止？要判斷這一問題需要對美聯儲和美聯儲的一些決策原因有更多的了解。

本文就給大家科普一下關于美聯儲的幾個常識，以及了解現任美聯儲主席鮑威爾一直“頭鐵”加息的原因。

關于美聯儲，即美國聯邦儲備系統。1913年，美國國會通過了聯邦儲備法案，正式宣告美國的中央銀行，美聯儲正式成立。法案規定了美聯儲的兩大職能。第一大職能是穩定經濟，追求經濟穩定增長，維持物價穩定，調節長期利率。重要的參考指標是就業率和通貨膨脹。第二大職能就是穩定金融保證金融系統的正常運作，尤其是盡可能防止金融恐慌等系統性風險扮演最后貸款人的角色。

美聯儲在組織架構上采用了聯邦政府加非營利組織的雙重結構。美聯儲的一部分是位于華盛頓的聯邦儲備委員會，它是聯邦政府的一部分，向美國國會報告，另一部分是分布在全美十二個不同城市的聯邦儲備銀行，是非營利機構，每個聯邦儲備銀行都有來自私營部門的董事會成員，比如企業家、大學校長。

美國6月CPI同比上升3% 低于市場預期:金色財經報道，美國6月CPI同比上升3%，預估為3.1%，前值為4.0%；6月CPI環比上升0.2%，預估為0.3%，前值為0.1%。[2023/7/12 10:50:37]

從決策流程上，美聯儲的貨幣政策是通過美聯儲公開市場會議，也叫議息會議來實現的。而公開市場會議委員會的委員由七位聯邦儲備委員會的委員加紐約聯邦儲備銀行行長以及四位其他地區儲備行行長輪流擔任。所有委員，包括美聯儲主席和儲備銀行行長，都擁有同等的投票權。這樣一來，美聯儲在組織架構、地理分布、決策流程上都實現了分權制衡。

其實美國聯邦儲備委員會不等于美聯儲，委員會只不過是聯邦儲備系統的一個部分，只不過國人習慣這么叫。

上圖：歷任美聯儲主席名單

1.美聯儲擁有很大的權力，我們很多人在判斷聯儲政策的時候總是以我們東方的制度來帶入，即央行需要聽命于政府。

0x7641開頭巨鯨地址在CPI公布后買入超3000枚以太坊:5月10日消息，據Lookonchain監測，0x7641開頭巨鯨地址在CPI公布后花費700萬枚DAI買入3726枚以太坊，均價為1879美元。該地址于四日前以太坊基金會向交易所轉入以太坊后出售了9140枚以太坊。[2023/5/11 14:55:50]

實際上美聯儲有相當的獨立性，并不完全受制于美國政府。在沃爾克上臺之前的70年代，由于現代信用貨幣還沒有廣泛接納，加上之前“布雷頓森林體系”美元和黃金掛鉤，不能隨意增發，使得美聯儲的貨幣政策并不能很好的發揮作用，當時的美聯儲公信力很低，幾乎沒人在意他們。

時任美聯儲主席伯恩斯曾經說過“美聯儲的獨立性是政府內部的獨立，而不是獨立于政府”。所以那時候美聯儲就是美國政府的附庸，政府讓它怎么做就得怎么做。直到沃爾克和格林斯潘這兩位傳奇美聯儲主席的領導下，美聯儲的獨立性越來越強。

現在的美聯儲在施行貨幣政策時不需要受制于總統和政府的命令，理解這一點是我們今后判斷美聯儲制定貨幣政策時的基本，也是很多人容易犯的誤區。

美國4月CPI同比上升4.9%，預估為5.0%:金色財經報道，美國4月CPI同比上升4.9%，預估為5.0%，前值為5.0%。美國4月CPI環比上升0.4%，預估為0.4%，前值為0.1%。美國4月未季調CPI年率錄得4.9%，連續第10次下降，為2021年4月以來新低，低于市場預期5.0%。

CPI報告公布后，美國短期利率期貨上揚，因交易員增加對美聯儲6月暫停加息的押注。[2023/5/10 14:55:31]

2.鮑威爾說要牢記歷史的教訓，這指的是在20世紀70年代，伯恩斯和米勒擔任美聯儲主席期間，美聯儲的貨幣政策不連貫，既想抗擊通脹又受制于政府，政府要保經濟，聯儲就必須要配合，導致無法有效消滅通脹，因此滋生了滯漲，這使得抑制飛漲的物價更加困難。

直到沃爾克這位美聯儲主席，頂著巨大的壓力不斷將利率拉至很高的水平，而且花了數年時間才降下來。通脹的危害不言而喻，通脹無法控制，意味著更大的痛苦。

3.通脹具有自我實現的特性，即人們認為未來會通脹，那么通脹就會實現。

美國12月未季調CPI年率錄得6.5%，重回“6時代”:金色財經報道，美國12月未季調CPI年率錄得6.5%，重回“6時代”，為連續第六個月下降，創2021年10月以來最小增幅。[2023/1/13 11:09:13]

當社會上的貨幣增加，而商品數量沒有增加的時候，就會產生通脹。以居民為例，當居民預期未來會發生高通脹，就會要求漲工資，企業會將人力成本轉嫁到產品定價上，加劇高通脹。這時候，大家的通脹預期與實際通脹存在正反饋，也就是物價上漲了。打工人要求漲工資，然后發了工資。大家為了跑贏通脹直接去買商品了，工資又轉嫁給物價，那通脹就沒完沒了。

由于美聯儲沒辦法解決供給問題，就只能通過貨幣政策打擊需求，通過降低需求來讓供需平衡，沒錢需求自然就下來了。

4.和市場溝通是一個很好的方式，在伯南克上任之前，美聯儲極少和市場進行溝通，比如格林斯潘在任時，市場很難從他的講話中得到有用的信息，他說話總是模棱兩可，含糊其詞。甚至有媒體根據格林斯潘露面時手上公文包里文件的多少來進行判斷，這在現在看來似乎有點可笑，但是足以表明當時美聯儲和市場的溝通多么不暢。

BitMEX聯創：如果美國CPI數據達到7%或8%，加密貨幣可能將再次走低:11月10日消息，BitMEX聯合創始人Arthur Hayes在推特上表示，如果加密行業中最富有的人趙長鵬不能做這筆交易（收購FTX），沒有人可以做這筆交易。 FTX客戶的存款只能在破產法庭上恢復，這需要很多年才能解決。之前破產的Mt Gox債權人仍未收到資金，而且已經快十年了。Hayes向行業呼吁：“不是你的私鑰，也不是你的代幣。期望所有交易所嚴密保護客戶資金。不再從所謂的加密主要經紀人那里獲得信用。不再有禮貌地打電話給大型交易者要求追加保證金。沒有憐憫清算。”

Hayes還表示：“在外匯交易中損失資金的基金管理公司最初將退出交易，并減少其運營的交易場所數量。訂單的流動性將下降。把市場推到更低的水平，迫使其他杠桿率過高的參與者陷入困境，并不需要多少努力。記住，許多流動性提供者會在一旁觀望，舔舐傷口。如果美國CPI數據“火熱”，達到7%或8%，加密貨幣可能將再次走低。”[2022/11/10 12:42:25]

而伯南克則認為，如果市場和公眾相信美聯儲會采取一切必要的手段去實現降低通脹的目標，那么商人和企業家就會盡可能的將物價和工資維持在這個水平上，這本身就非常有利于保持通脹的穩定。讓市場知道美聯儲目標的另一個好處則是，避免了當政策公布時給市場帶來的巨大動蕩。

很明顯鮑威爾正沿襲伯南克的方式，通過不斷的強硬發言，去加強市場對聯儲抗擊通脹決心的認知，并且這樣能有效避免政策公布時給市場帶來的巨大沖擊。

5.在美聯儲傳奇主席格林斯潘的任內，美聯儲操控利率上升或下降超過七十多次，造就了美國史無前例的低通脹與高增長并存的大緩和時代。但是這種通過預判提前做決策的方式，做對了你是神，做錯了代價同樣很大。

例如格林斯潘任內的后期，互聯網泡沫破滅和催生了房地產泡沫給08年危機埋下導火索，雖然他的成就更大，但是這些災難發生在個體身上，是無數家庭的不幸。

現在的美聯儲和鮑威爾所有決策都通過數據來決定，這種“看后視鏡”的決策方式，不一定是庸碌的表現，而是在避免犯下前任的過錯。

6.雖然伯南克時期，美聯儲創造了很多貨幣工具，但是利率依舊是美聯儲手里最好用的武器。

利率就是資金的成本。比如說我們向銀行貸款買房需要支付一定的利息，利息就是我們向銀行借錢的成本。那美聯儲是控制著市場上所有的利率嗎？其實美聯儲只控制著一種非常特殊的短期利率，叫做聯邦基金利率。

美聯儲的公開市場委員會每年會召開八次議息會議來投票決定這個利率。美聯儲會要求所有銀行必須存一部分錢放在美聯儲這個賬戶呢叫做儲備金賬戶。而且規定賬戶里的存款不能低于一定比例，如果某個銀行的儲備金存款低于了要求，他可以向別的銀行貸款來補足缺口。

這個貸款利率就是聯邦基金利率，所以它不是銀行向美聯儲貸款的利率，而是銀行之間相互借貸的利率，又叫同業拆借利率。

7.量化寬松，有人說本次通貨膨脹危機就是因為20年美國啟動無限量化寬松，給全部民眾撒錢導致的，有影響但不全是。

量化寬松簡單來說就是當利率將至幾乎為0的時候（08年、20年），利率武器已經無法再用了，那么購買長期債券，就可以影響和降低長期利率。所以大規模資產購買計劃就是量化寬松的本質。美聯儲從金融機構手里買入長期債券，同時付給這些金融機構等量的貨幣，又通過超額存款準備金利率把錢吸收回美聯儲。實際上美聯儲印的錢和實體經濟中間隔著一個以商業銀行為主的金融機構，美聯儲把錢給了銀行，銀行又把錢存回了美聯儲，這錢壓根兒就沒進入實體，沒到企業家手里，更沒有到老百姓手里。

量化寬松最大的最大作用是給市場提供流動性，不能簡單的說是“印鈔”、“撒錢”。流動性緊缺的市場是什么樣，大家參考近期的加密市場山寨幣就能知道。

而這次通貨膨脹的主要原因是美國政府主導的財政政策。數萬億的財政救助和財政補貼直接發給了老百姓，每個人都拿到了疫情補助金。大家有錢消費，有錢買房，有錢投資，但是商品的供應又因為各種原因跟不上，這才是通貨膨脹的罪魁禍首。美國政府撒錢的底氣來源于美聯儲的量化寬松，所以說量化寬松有影響，但不大。

美股因為CPI的緩和已經走出了不錯的反彈，然而近期FTX事件給加密市場帶來的影響是巨大的，獨立于美股大幅下跌。而這次事件帶來的后續影響仍未全部展現，也不是我們能猜測的。

信心比黃金更珍貴，市場投資者失去的信心可能需要很長時間才能恢復。

活下來，趁這個時間多學習，等待新的周期到來。

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