投資潛力：以太坊長期盈利性高于比特幣？_ANGL

昨天我在文章中寫了傳統投資機構投資比特幣的邏輯，有朋友留言：“以太坊會不會是下一個比特幣”？

看到這條留言我突然想到這樣一個問題：投資機構會不會也像買比特幣一樣這樣大規模地買入以太坊？

實際上已經有投資機構在持續買入以太坊了，它就是數字貨幣領域的頭牌基金--灰度公司。灰度資本自成立以來，在比特幣之后，很快就成立了以太坊的專項基金。

在數字貨幣領域活躍的大型投資機構和投資者除了灰度還有另外兩個：一個是我們經常聽到的MicroStrategy，另一個是推特的CEO杰克多西。然而這兩個大買家經常出現在新聞中的消息似乎只是買比特幣，杰克多西甚至說只有比特幣才是唯一。MicroStrategy的CEO在公開場合也從未談及以太坊。

韓國加密披露平臺Xangle完成1700萬美元B輪投資，KB Investment等領投:5月10日消息，位于韓國的加密數據和研究平臺Xangle宣布完成1700萬美元的 B 輪投資，由KB Investment、Shinhan Capital、Premier Partners和IMM領投。在其投資者中，新韓資本與Xangle建立了戰略合作伙伴關系。

Xangle（CrossAngle） 成立于2018年8月，提供經過驗證的披露和信息。自成立以來的一年半內，曾通過A輪融資籌集了約400萬美元。[2022/5/10 3:02:31]

所以從這些信息看，灰度似乎是傳統機構中為數不多地在買入以太坊的基金。那么對于大多數傳統機構投資者，當他們在買入比特幣時是如何看以太坊的呢？

土耳其總統及教育部長宣布將大力投資元宇宙并開啟元宇宙培訓:3月28日消息，土耳其總統Erdo?an近日在元宇宙論壇活動開幕式上強調了數字化轉型，并宣布2022年為“數字動員年”。Erdo?an明確表示，土耳其將大力投資元宇宙。隨后，土耳其教育部長Mahmut ?zer宣布，教育領域將是實施元宇宙的第一步。

據?zer稱，幾個需要實踐培訓過程的領域被選為試點項目，并開始元宇宙培訓。在發展必要經驗的同時，教師將同時接受元宇宙教育。?zer說，其目標是到2022年底實現100萬元宇宙學徒。?zer指出，專門用于這些項目的年度預算為2.82億里拉，約1900萬美元。（Cryptoslate）[2022/3/28 14:23:03]

今天我從一些蛛絲馬跡來分析傳統機構對以太坊的看法。

明星投資人Kevin O’Leary稱自己加密投資敞口已接近10%:11月12日消息，明星投資人Kevin O’Leary在周四的Reddit Talk中表示其加密投資敞口已接近10%。他說：我顯著增加了加密投資組合，年初相關份額為3%，目標是年底達到7%，但得益于資產升值，目前已達到近10%。他表示自己持有比特幣、以太坊和USDC，也投資了該領域的公司，包括打造去中心化錢包的公司。他認為多元化是加密投資的關鍵。（CNBC）[2021/11/12 6:48:06]

我曾經反復說過：大機構投資一個品種，首要考慮的有流動性、安全性和長期盈利的穩定性。

江西省實施“春潤行動” 推動區塊鏈等新動能領域投資項目建設:3月17日，江西省工信廳聯合工行江西省分行實施“春潤行動”，全力支持企業復工復產，推進重大產業項目建設，促進社會經濟發展。聚焦支持新興產業、傳統產業優化升級、新經濟新動能等三大領域重大項目建設，其中之一是VR、移動物聯網、大數據、云計算、5G、區塊鏈、工業設計、服務型制造等新動能領域投資項目，以及軍民融合重點項目。（中國日報）[2020/3/19]

這三方面綜合看，比特幣毫無疑問是占據絕對優勢的。那么以太坊呢？我還是從這三方面出發把以太坊和比特幣進行對比。

首先我們看流動性。所謂的流動性最通俗地說法就是當投資者想賣出或者買入某個投資品時，很快可以在市場上成交，并且成交的價格不會受買入或賣出交易量的影響。

流動性要好這個投資品的市值一定要足夠大，如果市值太小，一筆稍大的買賣就會攪動整個市場，從而使價格劇烈波動，這樣的投資品，機構投資者是不敢輕易進入的。

在昨天的文章中，我引用了一個數據：灰度資本在過去五個月平均每個月要買入大概2萬枚比特幣，如果按1萬美元一枚算，2萬枚比特幣就是2億美元，而2億美元對機構投資者來說只是九牛一毛。

這個資金量占比特幣總市值大概為0.3%不到。如果同等的資金進入以太坊，則會占以太坊總市值的接近2%。

顯然從流動性深度方面來說以太坊和比特幣差了一個數量級。

我們再看安全性。所謂的安全性主要包括系統受到攻擊以及系統穩定運行的狀況。在這一點上，我認為無論是現在的以太坊還是未來的以太坊2.0都毫不遜色于比特幣。因此純粹看技術上的安全性以太坊和比特幣沒有太大的差距，唯一有明顯差距的是在共識上，以太坊稍遜于比特幣。

我們在看長期的盈利性。我認為這一點是以太坊優于比特幣。因為隨著以太坊生態的不斷壯大和發展，以太坊承載的生態價值必然越來越大，這反過來又會把更多價值平攤到以太幣上。而比特幣現在無論在技術還是在生態上已經沒有太大的空間。

從上面三方面看，以太坊未來的成長性和期望空間要遠大于比特幣。但是相比比特幣，以太坊在流動性上還與比特幣有相當大的差距，這個差距通俗地說就是以太幣現在價格還不高，要等到以太幣的價格再上一個臺階，它的市值非常接近比特幣時，這個差距才會變小，才會引起機構投資者的注意。

除此以外，我認為還有一個因素在觀念上深深影響著傳統投資機構：那就是比特幣的發行總量不變，而以太坊現在的發行量理論上是無上限的。

在昨天的文章中，我引述了MicroStrategyCEO的觀點，他認為大量的資產包括債券、股票、房地產、貴金屬和衍生品等都會隨濫發貨幣而貶值，只有上限固定的比特幣能解決這個問題。

這說出了這些傳統機構投資者的心底話。

那么以太坊的未來會不會在發行量方面有所變化呢？有，這就是以太坊的1559協議。這個協議一旦實施，以太坊的總量不僅不會繼續上升反而有可能會變為通縮。

因此我認為機構投資者會大規模進入以太坊，但不是現在，并且現在進入也只是小批量試探性買入，而他們要大規模進入必須等兩個條件滿足：第一是以太幣的價格要上一個數量級，使其總市值接近或達到比特幣的總市值；第二是以太坊要出現明顯的通縮效應或至少不會再膨脹。

而要滿足這兩個條件估計還需要2-3年的時間，而在這之前，機構投資者仍然會以比特幣為主要投資對象。

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