合約產品同質化？交易所競爭加劇，永續合約占比首超8成_INS

導言

TokenInsight于10月底發布了《2020Q3數字資產衍生品交易所行業研究報告》，數據顯示80%的合約交易量分布在永續合約，占比較上季度提升5%。與第二季度相比，永續合約交易量上升34%，交割合約交易量上升6%，總體衍生品交易量上漲25%。

2020Q3永續/交割合約分布比例&2020Q2永續/交割合約分布比例，來源：TokenInsight

頭部綜合交易所衍生品產品日趨完善，對純衍生品交易所市場份額的沖擊也逐漸明顯。BitMEX和Bybit本季度市場占比下降約為5%。

Coinbase推出國際交易平臺，將向美國以外機構客戶提供BTC和ETH永續合約產品:5月2日消息，據官方消息，Coinbase 宣布推出國際交易平臺 Coinbase International Exchange，該平臺已獲得百慕大金融管理局（BMA）的監管許可證批準，并將向美國以外符合條件的司法管轄區的機構客戶提供以 USDC 結算的 BTC 和 ETH 永續期貨產品，杠桿率最高可達 5 倍。[2023/5/2 14:38:55]

Huobi于9月推出期權合約，但由于推出時間尚短，對市場整體影響情況并不明顯。跟上個季度相比，Huobi的交割合約市場占比下降了6%。OKEx的永續和交割市場份額并未收到影響，數據較上季度未見明顯變化。Binance也在上季度推出了交割合約，交易量較上季度增長了8倍左右，但整體看，Binance仍以永續合約為主力產品。

聲音 | 何一：幣安JEX是非常技術流和產品流的團隊 對合約產品有諸多結構性的創新:9月12日，幣安聯合創始人兼CMO何一在“499小姐姐人物訪談第23期”接受Roark Fund合伙人Shelley Wu訪談時表示，幣圈其實很多時候大家的交易產品都非常的相似，但JEX平臺本身在產品和功能上，進行了獨創性的調整。我們要看到的是他們的創新的部分，而不是說在文檔上借鑒了BitMEX就被打入所謂的“抄襲”。JEX是一個非常技術流及產品流的團隊，在文字表達和產品營銷上有許多需要提高的地方。確實他們也借鑒了BitMEX的產品設計，或者說是他們的說明文檔。所以，他們也非常鄭重公開道歉。但我們需要看到的是，JEX合約平臺本身在早期就對原有的合約進行了產品結構性的很多設計及調整。[2019/9/12]

2020Q3大型衍生品/綜合交易所合約分布對比，來源：TokenInsight

分析 | 加密參與者可用永續掉期和期貨合約產品來控制風險敞口:OKEx Research今日發布報告《比特幣投資組合的風險對沖》。文章指出，受到比特幣主導的加密貨幣，自6月底達到13900美元的年度高位以來一直處于下行路徑，比特幣多頭一直處于艱難境地。隨著價格調整的繼續，交易員們一直在尋找如何對沖他們的BTC多頭頭寸。由于蓬勃發展的加密衍生品市場，參與者現在可以利用日益流行的永續掉期和期貨合約產品來更好地控制其風險敞口。[2019/8/2]

從第三季度排名前五家的衍生品交易所數據看，Huobi永續合約成交量為$253.68B,環比增長67%，交割合約成交量為$267.88B,環比下降5%；OKEx永續合約成交量為$86.14B,環比增長34%，交割合約成交量為$197.79B,環比增長11%；Binance永續合約成交量為$463.06B,環比增長39%，交割合約成交量為$267.88B,環比增長780%；BitMEX永續合約成交量為$169.78B,環比下降13%，交割合約成交量為$10.17B,環比增長15%；Bybit續合約成交量為$108.99B,環比增長4%。

值得注意的是，Binance在9月份之后，衍生品總體交易量超過了Huobi，變成第一。

此外，Binance和Huobi在9，10兩月相繼推出了自己平臺還缺少的幣本位和U本位合約。至此，三家頭部期貨合約交易所的產品都已經齊全。產品齊全后，平臺的差異化減少，競爭更為激烈。接下來的競爭將會集中于爭奪市場熱點和提升產品質量上，誰家對市場熱點反應更迅速，誰能更快地推出針對熱點的高質量產品，誰才能站穩腳跟。

第四季度剛一開始，負面事件頻發，九月末KuCoin錢包被盜，十月初BitMEX被美國司法部起訴，兩周后OKEx停止提幣；美國大選臨近，疫情仍肆虐歐美大陸；面對內憂外患，各家交易所將如何應對，我們拭目以待。

更多第三季度衍生品交易所數據請前往TokenInsight官方網站www.tokeninsight.com或微信公眾號搜索TokenInsight，查看《2020Q3數字資產衍生品交易所行業研究報告》。

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