機構投資者如何看UNI的投資價值？_UNI

Arca是來自紐約的一家投資管理公司，按行業定義，這家公司算得上是一個正統的投資公司。它的首席投資官JeffDorman最近在網上發表了一篇文章，闡述了他對UNI代幣的幾個投資觀點。他的這些觀點有從傳統投資者的角度出發進行的思考，也有對比DeFi業內其它項目之后得出的結論。我認為非常有價值，值得與大家分享。

1、從市場領導者的角度看UNI

在談UNI之前，我們先看以太坊。

以太坊現在在數字貨幣投資者眼中已經毫無疑問成為了市場的領導者，尤其在智能合約平臺和區塊鏈公鏈技術的發展上。

FTX US總裁：機構投資者并未如預期那樣迅速進入加密貨幣領域:金色財經報道，FTX.US總裁布雷特·哈里森（Brett Harrison）在接受CNBC財經節目Squawk Box采訪時表示，以太坊 (ETH) 和 Solana (SOL) 等數字貨幣正在蠶食比特幣（BTC）的市場份額，他認為，隨著時間的推移，比特幣在加密市場的主導地位減弱趨勢將會繼續下去，而像ETH、SOL這些權益證明資產市值則會上升。

此外，布雷特·哈里森強調說，機構投資者并沒有像最初預期的那樣迅速進入加密貨幣領域，世界上許多大型機構投資者仍然在觀望并等待明確監管，然后才會將資金分配給加密資產，他解釋說：“我與養老基金、家族辦公室和大型銀行進行過數百次對話，他們的員工都私下進入到加密行業，但在機構層面還沒有。”[2022/2/15 9:52:12]

以太坊發展至今，它已經孕育出了區塊鏈公鏈中的絕大部分生態，承載著大量知名的去中心化應用。然而盡管它承載了這么龐大、復雜的生態，但以太坊是否真正捕獲到了它生態中這些應用所產生的價值呢？或者更通俗地說，這些應用的代幣價格高漲時，ETH的價格是否也高漲呢？

分析：隨著機構投資者對加密貨幣產生興趣，比特幣像股票一樣交易:金色財經報道，周四，由于投資者擺脫了高于預期的通脹報告，導致 10 年期美國國債收益率飆升，比特幣價格小幅反彈。根據 Coin Metrics 的數據，比特幣上漲 0.5% 至 44,852.49 美元。上午早些時候，由于新的關鍵通脹數據顯示自 1982 年以來的最大讀數并推高 10 年期國債收益率，它與股市一起下跌了約 2%。

CNBC分析稱，隨著收益率上升，科技股往往會下跌，因為以增長為導向的公司更有可能在遙遠的未來而不是近期為投資者提供更高的回報。幾個月來，隨著越來越多的機構投資者對加密貨幣產生興趣，比特幣一直像股票一樣交易，特別是像科技股一樣交易，有些人甚至將比特幣作為風險資產進行交易。結果，加密貨幣一直在與科技股同步拋售，盡管 2 月份出現反彈，但科技股在年初大幅下跌。（CNBC）[2022/2/11 9:44:18]

顯然沒有，就是前段時間火爆的DeFi，DeFi產生了千倍幣百倍幣，可似乎這些代幣的暴漲并沒有引發ETH的暴漲。在DeFi最紅火的6月到9月之間，ETH絕大部分時間的價格都在400美元以內，完全與這股熱潮不沾邊。

Bitfarms宣布將向美國機構投資者私募4000萬加元:加拿大上市加密貨幣礦業公司Bitfarms宣布已與某些機構投資者簽訂認購協議，在美國私募發行價值約為4000萬加元的股票，包括11560695股普通股，以及以每股普通股3.46加元的購買價格購買總計高達11560695股普通股的認股權證和相關認股權證。認股權證的行權價格為每股普通股3.01美元，行權期為三年半。本次私募的凈收益將主要用于收購其他礦機、擴建基礎設施和改善營運資本狀況。本次私募預計將于2021年2月10日左右結束。（Globenewswire）[2021/2/8 19:11:40]

但這絲毫不妨礙投資者大膽買入ETH。為什么？因為以太坊是一個明顯的市場領導者，其增長和使用率很強勁，盡管ETH代幣持有者尚未獲得這些價值。

對UNI來說，道理也是一樣的。

Uniswap在DEX中的領導地位就好像以太坊在智能合約平臺中的領導地位一樣。在DEX領域中，甚至沒有哪個協議能夠接近Uniswap，如下圖所示：

這個圖是去中心化應用每個月的平均交易量。其中粉紅色的柱狀體代表的就是Uniswap，顯然進入今年6月后，任何一個其它應用和它相比都是九牛一毛。

2、從Facebook的歷史教訓看UNI

JeffDorman舉了Facebook上市的案例。

Facebook在2012年上市時定價為40美元一股，然而上市后其股價很快便跌到20美元以下，當時幾乎所有人都害怕它的定價過高。然而現在呢？截至寫稿時為止，Facebook的股價已經達到了293美元，并且這還是被分拆過后的股價，如果不分拆，股價還會更高。

為什么？因為Facebook一直處于龍頭老大的地位，這奠定了其股價日后的發展潛力，證明它股價即便下跌也是短暫的，市場終究會修正并合理反映它的價值。

這個道理在UNI上也一樣。只要UNI在DEX領域保持龍頭的地位，它的幣價終有一天會恢復合理的價位，而不是現在這樣的萎靡狀況。

那么Uniswap能否在未來持續保住龍頭老大的地位呢？我認為目前看來，在短時間內很難有明顯的挑戰者能挑戰它。因此至少目前看，它的價值是真實存在的。

整篇文章中，有一句話我印象深刻----“聰明的投資者不會和領頭羊對賭”。這是什么意思呢？它是說聰明的投資者會順勢而為，抓住市場的領頭羊，而不會故意無視它們，甚至去找一些不著邊際的項目。

這篇文章通篇講的都是UNI，但其中的道理用在DeFi生態中的其它領域以及整個數字貨幣生態中的其它領域都是一樣的。我們完全可以舉一反三，在各個領域趁市價低迷時抓住領頭羊。

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