DeFi需要什么才能彎道超車傳統金融？_以太坊

2020年夏天，席卷加密世界的去中心化金融成為最火爆的話題，市值也一度超越10億美金，也有數百萬億的數字資產參與到DeFi產品所提供的金融服務中，而隨著市場逐漸冷靜，不妨剝繭抽絲，分析一下除了極高的年華收益率，DeFi應該如何進一步發展，還需要什么產品和功能，才能真正產生中心化金融機構無可比擬的優點，甚至“出圈”替代某些傳統金融的功能或者使更多無法接觸傳統金融的人享受到DeFi代來金融服務的便利。

本文首先分析DeFi目前的金融服務產品。其次分析比較DeFi和傳統金融性質的優缺點，以及提出相應的發展思路。作者認為，目前DeFi最重要的價值是非許可性和抗審查性，然而當前的DeFi服務依然在隱私性，可擴展性，易用性和流動性等方面存在著巨大問題，只有完全匿名，跨鏈互操作強的穩定幣以及相關DeFi協議產生，才能發揮DeFi的巨大價值，彎道超車傳統金融行業。

目前的DeFi金融產品主要包括1）穩定幣、保險、支付和托管服務。2）去中心化交易所。3）信用借貸服務。這個發展是一個循序漸進的過程，DeFi的真正創立應該始于2015年的MarkerDao，這是去中心化金融中第一個具有錨定價值并去中心化調節的穩定幣。并在此后產生了相應的去中心化支付，在此階段都只是解決了貨幣的問題。而之后Uniswap通過AMM創立的高效的去中心化交易，猶如傳統金融的貨幣兌換作用，去中心化的起到了市場匯率調節的作用。MakerDao和Compound推出的借貸業務真正使得DeFi具有了類似銀行借貸一樣的金融服務雛形。所以，一個DeFi的金融服務系統，應該是包含了基本的購買力穩定貨幣，代幣之間兌換，以及相應的借貸服務。

Binance Labs已投資DeFi收益率協議Pendle Finance:8月23日消息，Binance Labs已投資DeFi收益率協議Pendle Finance，這些資金將用于擴大在各種區塊鏈生態系統中的影響力，為零售和機構用戶提供對DeFi收益機會的訪問。[2023/8/23 18:18:09]

在DeFi性質方面。首先明確一下定義，DeFi泛指通過區塊鏈技術提供中心化金融機構所提供的金融服務。這里需要澄清，DeFi雖然不需要用戶相信中心化機構，但是不是Trustless的，而是依然需要用戶相信特定分布式計算系統的安全性，目前屢次發生的黑客網絡攻擊事件也證明這個信任依然需要成本的，但是相比于中心化金融機構，在代碼透明可以審計的情況下其信任成本大大降低。

其次DeFi的金融服務具有非許可特點。相比于傳統金融，當前的DeFi不需要第三方機構準許或授權，只要掌握相應的操作知識和網絡基礎設施，即可使用享用金融服務。這是DeFi的核心價值之一，也是為全世界17億沒有銀行賬戶的人們無障礙享受金融服務的新機遇。這個特點極大的促進了金融服務的公平性。

DeFi借貸協議Hashstack Finance完成100萬美元種子輪融資:3月2日消息，DeFi借貸協議Hashstack Finance宣布完成100萬美元種子輪融資，GHAF Capital Partners、Moonrock Capital、Kane & Rao Group、Nimrod Lehavi、MarketAcross和Chainridge Capital等參投。新資金將用于繼續開發Open Protocol，吸引頂尖人才并發展社區。[2022/3/2 13:31:59]

第三個DeFi相比傳統金融的優勢是抗審查性?(anti-surveillance)。為了特定利益和競爭，政府、金融機構或第三方機構會關閉個人或公司甚至國家的賬戶并限制他們交易。面對不同政見者或者潛在威脅的國家，政府可以限制或者封鎖這些實體的金融服務，從而使他們沉默或者削弱其威脅。比如美國對于伊朗等國的金融制裁。再比如限制某些公司在特定國家開立銀行賬戶進行交易。或者金融機構對于政見不同者進行審查，拒絕其貸款申請。在去中心化世界，由于非許可的特點，在沒有將用戶的數字資產追溯到個人身份的情況下，中心化機構是無法審查或限制其金融服務的。

Terra鏈上DeFi鎖倉量為126.5億美元:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，當前Terra鏈上DeFi鎖倉量為126.5億美元，在公鏈中仍排名第2位。目前，鎖倉量排名前5的公鏈分別為以太坊（1151.3億美元）、Terra（126.5億美元）、BSC（118.2億美元）、Fantom（89.7億美元）、Avalanche（85.3億美元）。[2022/1/31 9:24:48]

然而DeFi依然存在隱私性，可擴展性，互操作性，可用性和流動性等問題。以下將依次分析。

1）隱私性

雖然當前的分布式賬本帶來了全新的支付模式，不需要第三方金融機構的參與，然而由于區塊鏈技術透明性的特點，目前大部分的加密貨幣交易全部是公開可查的，在對加密貨幣嚴格監管的國家中，稅務部門或司法部門可以通過定位特定的加密貨幣公鑰從而定位持有者的加密資產。另外企業和個人也不希望自己的交易流向被競爭對手或第三方機構掌握而影響商業利益或收到廣告投送或者電話詐騙等行為。在這種交易記錄全網可見的體系下，DeFi用戶很難有隱私性和匿名性，這也大大降低了DeFi非許可和抗審查的優點，因為監管機構可以通過公開地址追溯加密資產持有人并將其納入監管范圍內。

OKEx CEO：沒人喜歡看到DeFi被利用，正采取措施減少風險:針對今日“Yearn Finance v1 yDAI vault被攻擊”事件，OKEx CEO Jay Hao剛剛發推表示：“沒有人喜歡看到DeFi被利用，所以我們正在采取措施減少風險，同時擁抱這個新的革命性的生態系統。我們需要更多的時間在整個空間為用戶提供更豐富的安全體驗。”[2021/2/5 18:59:08]

此外，反觀中心化的金融服務，長期以來，用戶的交易金額和資產一直是除金融機構以外對外界不可見的，這也符合一般金融服務用戶的需求。此外中心化的金融支付服務如支付寶也可以做到收款人匿名和付款人匿名。雖然中心化機構存在系統性風險和單點故障，但其產品卻符合用戶的隱私以及匿名需求。

在加密貨幣領域中，隨著隱私計算和密碼學技術的發展，匿名通證的存在意圖滿足匿名性的需求，從2012年第一個針對數字隱私問題的協議CryptoNote的問世，到后面層出不窮的Monero，Dash，ZCash，匿名通證已經成為加密世界的一個重要板塊。截止2020年11月6日，總市值達35.3億美金，占加密通證總市值的1.2%。然而當前隱私通證的技術解決方案參差不齊，匿名通證波動性極大，可擴展性和跨鏈互操作性低等因素都制約了其真正在DeFi領域中產生應用。

以太坊上DeFi協議總鎖倉量突破260億美元:據歐科云鏈OKLink數據顯示，截至今日12時，以太坊上DeFi協議總鎖倉量約合263.77億美元。其中鎖倉量排名前三的協議分別是WBTC 37.21億美元，Maker 35.06億美元以及Uniswap V2 26.49億美元。[2021/1/4 16:23:19]

但是從技術發展角度，zk-SNARKs已經可以做到端到端的完全匿名，發送方可以在不泄露交易的金額、地址等細節的前提下向驗證者證明交易的合法性。如果應用相應技術開發穩定幣，從技術可以保證在去中心化世界滿足用戶匿名交易和使其資產對外不可見的特點。在協議開源可審計的情況下，也可以降低信任成本，保證系統的安全性。

圖1:?隱私技術主要特點比較??資料來源：通證通研究所，FENBUSHIDigital

2）可擴展性和互操作性

加密世界的可擴展性問題主要體現在比特幣和以太坊上可擴展的問題。雖然以太坊圖靈完備的智能合約、編程語言Solidity和以太坊虛擬機EVM提供了完善的底層操作系統，但是其可擴展性一直備受詬病，目前每秒僅能處理15-25筆交易無法支持真正的“殺手級應用”，一旦出現大規模交易就會造成網絡擁堵，并且昂貴的交易手續費使得交易成本極高，不適合小額交易以及小額借貸等基本金融服務。但由于智能合約平臺的成熟，廣大的用戶認知以及大量的ERC20資產，90%以上的DeFi項目都搭建在以太坊上。然而，我們也看到很多潛在的競爭者，如Polkadot，Cosmos，以及以太坊自身的2.0版本以及當前的擴容解決方案都在嘗試獲得更好的性能。

此外，相比于中心化的加密貨幣金融服務平臺。DeFi目前的跨鏈互操作性還體驗欠佳，由于公鏈之間的公式協議不同，主流加密貨幣之間的交易和信息傳遞難以去中心化的完成，這就造成了在DeFi平臺交易不同公鏈的加密貨幣較為困難。后來出現的如WBTC等封裝代幣和合成資產等一定程度的解決了該問題，然而交易速度和易用性層面依然存在較大使用障礙。

縱觀其他解決方案，上一代公鏈過于中心化的設計和Cosmos安全性隱患使得波卡的異構跨鏈設計在當前的對比中存在較大優勢。波卡的交易可以分布在保證安全的情況下分布在不同區域，同時波卡的高互操作性能確保公共網絡、私有鏈、預言機和無權限接口間的無縫鏈接，使獨立的區塊鏈解決方案能夠通過Polkadot中繼鏈交換信息。從開發角度講，借助?Substrate?框架可以很低成本的完成DeFi服務的開發。另外目前波卡的基金會已經資助超過120個項目，其豐富的生態也存在著部分像Acala,Laminar,Equilibrium等穩定幣和合成資產的平臺，將波卡用戶有機會使用和擁有其他區塊鏈的資產的金融服務。

3）可用性和流動性

我們認為這兩個是內生問題，目前的Uniswap和Compund等項目已經證明DeFi確實擁有較強的可用性以及可以保證足夠的流動性，然而限制這兩點進一步發展的核心還是如何保證進一步的擴展性以及能夠提供高跨鏈互操作性的金融服務。這也正是目前無論是以太坊還是其他公鏈都在盡力解決的問題。

總結

總而言之，DeFi所提供的金融服務雖然已經基本涵蓋了基本金融需求，市場發展也具備了超越中心化金融服務的潛質，也具備了傳統金融不具備的低信任成本，非許可進入，抗審查等優點。但同時也面臨著隱私性，可擴展性和互操作性以及可用性和流動性等方面的問題。目前來看，市場上需要一個使用zk-SNARKs提供端到端完全匿名，高吞吐量，高跨鏈互操作性并且安全易用的協議。從基礎設施角度，相較于遙遙無期的以太坊2.0，基于Substrate?框架在波卡上開發會是一個較好的選擇以完成上述功能。在這樣的協議中進一步發展出來的隱私穩定幣，Swap交易平臺，借貸平臺以及合成資產平臺才會是真正發揮DeFi最大優勢的去中心化金融服務協議。

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