Cosmos新征程：一切從Interchain開始_OSMO

Cosmoverse大會在9月26–28日召開，主要內容圍繞技術升級和Cosmos 2.0的新方案，其中包括Cosmos的鏈間功能和ATOM 2.0版本。除此之外，Cosmos的主要生態鏈，例如Osmosis，更新了它們的進展和對Cosmos 2.0的想法和建議。

本篇文章的主要圍繞三個部分來分析此次大會對Cosmos產生的重大影響：

（1）從數據、節點、生態的角度全面闡述和分析了Cosmos的發展現狀；

（2）針對Cosmos Hub 2.0白皮書中Hub新的三層框架模型進行了詳細的分析；

（3）研究對比了ATOM 2.0發行和分配機制。總的來看，Cosmos Hub 2.0版本在原有基礎上有極大改進，但局限于Cosmos-SDK的靈活性，Cosmos Hub對應用鏈的控制力較低，對新版本的認可度需要時間的檢驗。

觀點總結如下：

Cosmos整個生態體量僅次于以太坊，IBC跨鏈交易較活躍，鏈間操作具有很大的潛力。但Cosmos生態內部過于松散，Cosmos Hub的功能性欠缺，$ATOM代幣價值捕獲能力較差；

Cosmos Hub 2.0中推出了鏈間安全、流動質押、鏈間調度器、鏈間分配器四大功能板塊，重新定義了Cosmos Hub作為生態中心的新角色。鏈間調度器和鏈間分配器作為稅務部門和財政部門，推動整個Cosmos生態發展。

ATOM 2.0發行方案能夠大幅度降低1.0版本帶來的高通脹問題，同時發行流通控制權掌握在了Cosmos財庫手中，降低通脹的同時實現生態可持續。從$ATOM近幾天幣價表現來看，市場對新版白皮書認可度較低。

新產出的ATOM將不直接用于驗證者激勵，而是對項目/鏈間安全/跨鏈等做出比例分配。驗證者收入在ATOM 2.0方案實施的前幾個月可能會因為鏈間安全和IBC轉賬交易費用獲得一定的收益增長，但長期看，需要看各應用鏈對新功能的支持情況。

$ATOM的應用場景增加，質押收益多元化，除了節點質押外，還可以在Liquid staking、治理、鏈間安全和跨鏈中賺取收益。而應用鏈也可以依靠質押$ATOM或者原生代幣獲得更多的主動性和激勵政策傾斜。

Cosmos Hub最能體現其地位的方式就是利用治理參與跨鏈和生態建設。為此，Cosmos Hub設計了治理堆棧，作為任意治理DAO的基礎設施。還提出了Cosmos權力分層模型，給予了$ATOM持有者最高權限。

Cosmos從2019年主網上線，目前已經運行了3年以上的時間，它帶給整個區塊鏈行業的意義是很大的。Cosmos構建了一個多鏈體系，每個應用都有屬于自己的鏈，并且各個鏈之間都能順利地彼此交流。從技術方面看，Cosmos的三大亮點：

（1）Tendermint共識引擎；

（2）Cosmos-SDK開發框架；

（3）鏈間通訊協議IBC。

這三個技術解決了模塊化建鏈、原生代幣跨鏈和跨鏈安全性三大難題。

除此之外，利用Tendermint和Cosmos-SDK構建的區塊鏈也在做引領行業發展的新生態和新技術，例如隱私鏈Nym，提供數據可用性的Celestia，EVM兼容鏈Evmos等等。正是由于Cosmos提供的靈活性和易用性，使得開發者能夠專注于項目的創新，而無需考慮重復的工作。

對于技術升級的情況，早在2021年底的時候就已經規劃好，包括IBC的升級、鏈間賬戶、鏈間安全、流動質押等。所以這些技術概念對持續關注Cosmos動態的人來說并不陌生。

Binance將支持COCOS Token置換及品牌升級為COMBO:5月18日消息，Binance 將支持 Cocos-BCX（COCOS）Token 置換及品牌升級為 COMBO（COMBO）的計劃。Binance 合約將于 5 月 25 日 16:30 暫停 COCOS U 本位永續合約交易。請注意，用戶仍可在交易暫停后，對現有倉位進行平倉。將于 5 月 25 日 17:00 對所有 COCOS U 本位永續合約的倉位進行自動平倉和清算，及取消所有掛單，并在清算后下架該合約。[2023/5/18 15:10:44]

除了技術優勢外，Cosmos也有被人詬病的地方。一是ATOM代幣的價值捕獲能力。，根本原因是除了獎勵維護Cosmos Hub安全性的驗證者外，并沒有太大的用途。與DOT相比，Polkadot的共享安全使得DOT作為整個網絡的核心代幣，功能包括支付跨鏈手續費和平行鏈獲得安全性的質押代幣。利用Cosmos-SDK和IBC協議的應用鏈完全可以獨立于Cosmos Hub以及ATOM運行。這種情況導致整個Cosmos生態體系過于分散。

二是，Cosmos Hub對于生態的影響力較低，因為其對生態鏈并沒有治理權。任何人都可以向Cosmos提交提案，如果提案進入了投票階段，則需要有最低存款額要求。所以Cosmos整個治理框架十分簡單。

自去年IBC發布以及年初模塊化區塊鏈概念盛行以來，Cosmos生態不斷發展壯大。生態目前有超過263個項目，項目總市值117億美金，在所有公鏈中排名第5，僅次于RippleNet，與以太坊相比仍有較大的差距。原因有兩點：（1）$ATOM代幣價值捕獲能力差；（2）很多生態的代幣并沒有上線中心化交易所，例如$OSMO。其中有5個項目市值排名在前100，分別為Cosmos、Cronos、Terra Classic、THORChain、Kava。根據Map of Zones，目前有49條鏈接入IBC，24小時IBC交易量為$3100萬美金，24小時IBC交易量排名前十的項目分別為Osmosis、Axelar、Cosmos Hub、Juno、Kujira、Crescent Network、Injective、Evmos、Bostrom以及Sercret。根據9月28日數據，Cosmos 24H IBC交易金額在主流跨 鏈項目中僅次于Polkadot，超過Multichain、Celer cBridge等。

從鏈上地址數來看，Cosmos Hub 每日活躍地址數從今年1月開始基本維持在1萬以上。而BSC、Ethereum、Solana、Polygon等公鏈均在30萬以上。相比主要Layer2項目，其活躍地址數低于Arbitrum，高于Optimism。盡管生態項目眾多，但Cosmos Hub目前沒有應用，采用率較低，活躍地址數相比其他生態較低。其生態頭部DEX Osmosis的活躍地址數目前也略高于Cosmos Hub。

同為多鏈平臺，Polkadot的發展卻遜色于Cosmos。目前，Polkadot生態項目目前超過179個，其中有66條上線Polkadot或Kusama平行鏈，35個項目上線測試網，77個項目正在基于substrate開發，日活量超過6000的項目目前有1個。Polkadot總市值達到75億美元，加密貨幣排名第11。 Polkadoot與Cosmos相比，生態與項目市值均有一定的差距，原因可能多個：

Cosmos Hub將在下次升級中實施流動性質押模塊:5月5日消息，Cosmos Hub在推特上表示：“提案#790已獲得批準，Cosmos社區支持在Hub上實施流動性質押模塊（Liquid Staking Module），LSM帶來了即時流動性質押，無需等待解綁期，該模塊將集成到近期的未來升級中。

Cosmos Hub對該功能進一步解釋道：“用戶將能夠直接對他們已經質押的Atom進行流動性質押。為了減輕流動性質押風險，LSM引入了治理控制參數。可以流動質押的ATOM總量將有一個初始上限。上限將設定為所有質押ATOM的25％，并且可以通過治理進行更改。作為一項額外的安全功能，想要從流動質押提供商處獲得委托的驗證者將需要自行綁定一定數量的ATOM。”[2023/5/5 14:44:00]

（1）Cosmos于2019年3月上線主網，生態發展較早，在2021年5月IBC順利上線，同時又趕上了公鏈生態百花齊放，順利實現了Cosmos生態的大爆發。Polkadot則是在2020年5月上線主網，22年5月才上線XCMP，早期開發工具與基礎設施的不完善也在一定程度上導致Polkadot錯過了2021年生態爆發的便車。

（2）Cosmos相比較Polkadot，開發者進入該生態的門檻較低，項目無需質押DOT拍賣卡槽即可參與生態項目的開發。

（3）在過去兩年市場上行期間，質押Cosmos能夠領取大量生態項目的空投也讓眾多用戶進入Cosmos生態，從而形成一定的財富效應。

目前，Cosmos應用鏈各具特色，很多獲得了投資機構的青睞。Cosmos鏈之間雖然彼此獨立，但同時又會互相協同合作，良性競爭。比如，Osmosis作為Cosmos的流動性中心，新鏈的代幣會在其上會提供初始流動性，Osmosis和新鏈都會提供較高的挖礦收益來提高新鏈的采用率。此外，Cosmos項目都有空投傳統。新項目發幣時會空投給ATOM質押者、Osmosis LP、及其它IBC鏈質押者。對項目方來說，這些用戶是Cosmos生態的長期支持者。

下面簡單介紹幾個核心項目的最新動態。

（1） Cosmos的流動性中心是Osmosis，它是最早支持IBC的鏈，Osmosis主網上線第一年實現 176 億美元的交易量，也是和 Cosmos IBC 跨鏈最多的，24h交易量達到$10 Million。在技術方面，Osmosis對權益證明進行改進，開發了superfluid質押，在 Terra 崩盤期間，superfluid使得 Osmosis 減小了損失。Osmosis 接下來會有眾多新進展，預計今年11月引入Phase Finance，為 Osmosis 用戶構建自動化投資策略（DCA）。

（2） 未來最受期待的一條鏈dYdX，它是鏈上最大衍生品交易所，同時也是以太坊L2最大的集成Dapp。6月宣布其v4版本為基于Cosmos SDK開發。在2023 年第一季度預計推出公共測試網。在此次測試網之后，dYdX計劃推出主網并接入IBC以及進行穩定幣的整合。

（3） 實現數據可用性層的Celestia，Celestia解決了Layer2的擴容問題，為Layer提供了數據可用性。Celestia已經上線Arabica 開發者測試網與Mamaki公共測試網，主網預計于2023 年上線。

ATOM目前共發行3.1億枚代幣，其中2億枚（66.36%）處于質押狀態，當前年通脹率約為12.81%。Cosmos Hub目前有175個活躍的驗證節點，驗證人和委托人獲得的獎勵來自通脹獎勵和Cosmos Hub部分交易手續費，兩者再進行分成。根據Stakingrewards和Mintscan，目前區塊獎勵為9.13 ATOM, 每年新發行約43,624,800 ATOM； 每日交易手續費30.91 ATOM（30d平均值），假設手續費保持穩定，預計1年的交易手續費為11,282ATOM。當前整體質押年化收益約為18.94%，用戶質押給前10個驗證節點的年化收益在15.51%-19.19%之間。

鏈游CosmicMine啟動元·公會招募:據官方消息，BSC Daily在Twitter發布鏈游CosmicMine啟動元·公會招募。

CosmicMine顧問Jonathan表示：從目前合作情況來看，CosmicMine·Rebuild推出時預計有近200個鏈游公會參與。

據悉，CosmicMine已完成首輪融資，將用于將CosmicMine推出和運營CosmicMine·Rebuild（1.0）。CosmicMine·Rebuild是一款垂直多人實時星界戰略游戲，有蟲洞傳送、星空探索、工業制造、戰術艦隊等游戲玩法。[2022/5/28 3:47:28]

Cosmos的生態架構是以Cosmos Hub為核心，分散著各種應用鏈Zones。Cosmos Hub是所有Cosmos生態的初始區塊鏈，相當于一個能托管多種資產的區塊鏈。這些資產通過IBC進行打包轉移到不同的Zone，Hub可以去保證這些代幣的全局不變性，所以Hub的安全性極為重要。Cosmos Hub的設計方向也是極簡化，其上沒有任何生態應用，而且IBC跨鏈也并非需要通過Hub進行，任意兩個鏈都可以進行連接。這進一步弱化了Cosmos Hub的功能。

現在需要重新定義和升級Cosmos Hub的角色和功能：為鏈間服務。Cosmos Hub 2.0白皮書試著解決Cosmos Hub在鏈間安全、中央財政稅收、生態建設等方面的問題，把Hub分為了三層架構，如下圖所示。底層是 Cosmos Stack，由 Hub 資助并由核心團隊管理，包含了Cosmos的三大創新技術。中間層是安全經濟擴展層，包括即將升級到 Hub 的鏈間安全和流動質押的功能。最上層是新定義的功能模塊：鏈間調度器和分配器。Cosmos Hub 2.0的設計基本目的是推動鏈間發展和ATOM代幣與整個生態體的聯系。

目前，Cosmos出現的問題不僅僅是$ATOM代幣無法捕獲價值。Cosmos與Polkadot的區別之一是，Cosmos的應用鏈需要負責自己各鏈的安全性，對于新鏈來說，驗證者較少就容易被攻擊。

為了解決這類問題，Cosmos推出了自己的鏈間安全技術，允許應用鏈從Cosmos Hub租用安全性。鏈間安全類似于 Polkadot 的共享安全模型，允許一個區塊鏈上的驗證者產生塊并維護另一個鏈的安全。與Polkadot不同，Cosmos的共享安全并不需要對所有IBC鏈都有要求，而是更具有靈活性。關于鏈間安全的費用，目前大家討論的版本是應用鏈需要支付一定比例的交易費用，大約為75%歸驗證者，25%歸Cosmos財庫。

鏈間安全有3個版本：

V1階段：全部驗證人集合，又成為中心輻射型，所有的共享安全鏈都連接在Cosmos Hub上，共享驗證者。安全消費鏈具有相同的安全性，但這會導致Cosmos Hub的權力過于集中，安全消費鏈缺乏主權。

V2階段：部分驗證人集合，Cosmos Hub中的一部分驗證者可以選擇在某一條鏈中參與共識，這種方案類似于Avalanche的子網，和V1版本有同樣的問題，即消費鏈缺乏主權。但機制更加靈活，提供了公開的市場去參與不同鏈的共識。

V3階段：分層安全，V1和V2階段主要是針對尚未招募自己驗證者的新鏈。但如果某一條鏈已經啟動并有自己的驗證者，Cosmos Hub仍然會有一部分驗證者會參與該鏈的共識，這樣同時保證了鏈的安全性和部分自主權。

Osmosis聯合創始人Sunny Aggarwal在大會上提出了Mesh Security方案來解決鏈間安全問題。波卡的共享安全模型是所有平行鏈都需要依靠中繼鏈提供共識層，而Cosmos為了避免過于依賴Cosmos Hub，可以采用Mesh Security方案。這也與Cosmos生態結構相契合，因為IBC通信并不是完全由Cosmos Hub掌控，而是由多條Hub為不同的IBC跨鏈中心，呈現一個網狀通信結構。

Cosmos生態首個DEX平臺Osmosis總鎖倉量為12.4億美元:金色財經消息，據Token Terminal數據顯示，Cosmos生態首個DEX Osmosis最近一個月總交易量達56億美元。同時，Osmosis總鎖倉量為12.4億美元。據悉，Osmosis計劃在未來拓展至包括以太坊在內的多個區塊鏈網絡。[2022/4/19 14:34:10]

Mesh Security有別于以上三種版本，結合了V3的優勢，即鏈有自己的驗證者集合，Cosmos Hub的部分驗證者也會參與消費鏈的共識。不同的是，消費鏈自己的驗證者也能夠去做其他消費鏈或者Cosmos Hub的驗證者。這樣就形成了網狀的安全模型，而非中心輻射型。Mesh Security帶來的好處是，各個鏈地位平等，它們的協同和聯系將更加緊密，驗證者對整個Cosmos網絡的治理將會變得越來越重要，經濟流動也會變得更加頻繁。Cosmos Hub的鏈間安全最終會演化成哪種版本還未可知，但很可能的形式是v2階段與Mesh Security共存，即針對新鏈和已經發展成熟的鏈都有很好的安全解決方案。

流動質押這個功能模塊類似于Lido，用戶在DeFi的協議中進行$ATOM代幣的質押，得到質押憑證，該憑證允許在平臺內自由交易，用戶還能獲得質押收益。Lido流動性質押協議把代幣托管到節點上，而Cosmos Hub的流動質押收益是多方面的，包含跨鏈互操作的費用、鏈間安全費用等。

鏈間調度器（Interchain Scheduler）和鏈間分配器（Interchain Allocator）是此次Cosmos Hub的全新功能。鏈間調度器提供了一個公開透明的鏈間交易MEV市場，Cosmos Hub 通過Interchain Scheduler這個抓手，實現對跨鏈活動的費用收取。鏈間分配器功能是把中央收入用于推動整個Cosmos生態長期建設。它是一個基于$ATOM的平臺，由多個委托方通過質押代幣控制，促進多鏈信任和協調。

這兩個功能相輔相成，最直接的影響是增強$ATOM的價值捕獲能力，$ATOM在Cosmos中成為了首選抵押品，Cosmos Hub 成為生態系統資產的長期持有者，將有價值的項目引入 Cosmos。

（1） 鏈間調度器

鏈間調度器通過將 MEV 市場帶上鏈來確保跨鏈交易的公平性和效率，此外，鏈上市場可以提供更公平的和透明的系統將收入返還到其原始協議和代幣持有者。該模塊的實現方式是通過使用 Tendermint 最新的 ABCI++ 升級啟用的功能，將交易打包和排序分離，排序的權力以NFT的形式代幣化并可以進行拍賣交易。具體來說：

消費鏈開啟Scheduler模塊后，提供部分區塊空間用于跨鏈合約交易；

之后，Scheduler 發行消費鏈上預留區塊空間的NFT。然后以分批的形式定期拍賣NFT，驗證者都可以參與拍賣，拍賣形式不限于荷蘭拍；

區塊空間沒有使用之前，NFT都可以在二級市場上交易。

成功執行區塊后，Scheduler的收益分成被發送回合作伙伴鏈。

（2） 鏈間分配器

鏈間分配器類似于一個生態治理系統。其主要功能是協調Cosmos生態系統的經濟發展，增加 $ATOM 的效用和整個生態系統的價值，這實際上也是治理的一部分，內容包括提高創建新Cosmos項目的速度、調整項目的激勵措施等。

隱私基礎設施Nym發布基于Cosmos的區塊鏈主網Nyx:據官方推特，隱私基礎設施 Nym 已發布基于 Cosmos 的區塊鏈主網Nyx，并已在Nyx 上為 其 Nym 主網生成了第一個區塊。開發團隊表示，這離Nym向其功能齊全的主網 mixnet 的推出更近了一步。目前，Nym團隊正在引入包括Dokia Capital、16z支持的Figment、Chorus One等在內的驗證者。

此外，瑞士電信巨頭 Swisscom正式加入Nym網絡，其金融科技創新經理Dominic Vincenz指出：“Nym已經建立了一個強大的全球隱私網絡，該網絡既去中心化又激勵，我們很高興與Nym合作，支持隱私增強基礎設施的發展，并培養新的以數據所有權為中心的商業模式。”[2022/1/19 8:59:55]

分配器提供了兩個基本工具：

盟約（Covenant）：盟約系統通過創建一個可以實現協議間事務的工具。系統使用權和參數修改權是靠各個協議進行代幣質押獲得。

再平衡器（Rebalancer）：執行第三方資金配置的工具。

有一些需要人工判斷的提案需要DAO來執行，類似于治理過程，投票者通過質押$ATOM來獲取投票權，投票權與代幣數量和質押時間成比例。具體如下：

VotingPower =AtomAmount × RemainingBondDuration

DAO獲得的資金費率或者績效也將分配給參與者。然后這個新的 DAO 可以利用 Covenant 和 Rebalancer實現allocator的任務。

Hub 的 Allocation DAO 使用 Covenant 系統進入鏈上與其他鏈的協議。隨著時間的推移，Hub 可能會支持多個Allocation DAO。其他鏈可能會形成自己的Allocation DAO，這將進一步簡化跨協議協調。

分配器有點類似于Curve的治理機制，通過持有veCurve獲得對應池子的治理權。在這里，Cosmos Hub通過在Covenant質押$ATOM，其它應用鏈則質押自己的原生代幣，由此獲得在Allocator上的修改參數的權力，直到達成協議，從而更好的管理跨鏈和激勵生態。在未來，分配器會承擔多種角色，包括給應用鏈提供流動性和貸款服務等。

Cosmos Hub白皮書還包含了$ATOM 2.0版本。此次對$ATOM的重新設計重點集中在發行方案。目前的$ATOM的發行或者通脹率設計，是根據網絡質押率來協調。ATOM初始發行2億枚，當網絡質押率超過66%，代幣增發率降低；反之，代幣增發率升高。年通脹率控制在7%~20%之間，這種方案是為了平衡網絡安全性和代幣的流動性。但也限制了資本的增長，而且沒有考慮到跨鏈帶來的影響。為了配合Cosmos Hub的新功能，包括流動質押、鏈間安全等，這些功能擴大了$ATOM的使用場景，所以可以重新設計發行方案。

新的發行方案分為兩個階段：過渡階段和穩定階段。

過渡階段：持續時間為36個月。在過渡階段開始時，每月發行10,000,000個ATOM。 該發行量以遞減的速度減少，直到達到穩定發行量36個月后。

穩態階段：過渡階段結束后，無限期地持續。穩態發行量為每月 300,000 ATOM。

過渡階段的目的是雙重的。（1）讓消費鏈有時間加入Interchain Security，幫助補貼安全支出；（2）充盈Cosmos的國庫，為以后的社區發展積累經濟基礎。

現如今的發行方案，根據mintscan的數據顯示，目前ATOM的年通脹率為12.81%，大約每月新增發行350萬枚ATOM。而ATOM 2.0新方案，不再按百分比通脹，而是限定了數量，具體的發行公式：

第一個月通脹1000萬枚，然后每月減少12%，直到36個月之后固定在每月30萬枚。第36個月時，舊方案通脹增加500萬枚，而新方案僅30萬枚。這意味著在前9個月，新方案產出ATOM的總量為6100萬枚，高于舊方案3200萬枚。但在大約20個月左右，ATOM的總量在新舊方案上將達到一致。新方案能夠讓通脹率急速下降，達到最終實現0.1%的低通脹。長期來看，ATOM 2.0方案能夠讓ATOM的通脹大大降低。但新方案設置了安全措施，如果網絡質押率低于66%，則新的政策暫停，原來的發行措施將會重啟。所以，這個安全措施又讓ATOM的發行量再次變得不可預測。

發行代幣的分配方案決定了市場流通量。目前新發行的ATOM將完全用于節點獎勵和社區池。

ATOM 2.0的分配方案中，從節點收益這塊看，新方案開始時，驗證人和委托者獲得的收益不變，但補貼每月減少10%，直到36個月之后將完全停止。除了提供安全性的獎勵外，驗證人和委托人將持續獲得Interchain Security和跨鏈交易費用。Cosmos官方希望這筆費用將超過原始補貼，36個月之后，驗證人和委托人仍會獲得較高的收益。新發行的大部分ATOM將歸Cosmos財庫所有，即使在前9個月發行量大，但在過渡期間階段內，21天為一個周期，期間可使用的財政基金不超過Cosmos Hub 財庫資金的10%。所以財庫嚴格控制了自由流動的ATOM。

驗證者收入在36個月之后是否會減少，這個問題將決定ATOM 2.0方案的成敗。目前，通過IBC跨鏈的交易也需要收取一定的手續費用，這塊來源將隨著Cosmos生態的發展，成為驗證者收入的主要來源。

Cosmos Hub 2.0中詳細描述了治理堆棧，在重新定義Cosmos Hub的功能之后，Cosmos Hub作為$ATOM的最大持有者，最能夠突出其地位的方式就是利用治理參與跨鏈事務和生態鏈的建設。Cosmos有三大治理委員會：共識委員會、鏈間安全委員會、Allocation DAO。Cosmos需要一種各生態能夠共享的組織語言和去中心化的方式去實現治理。治理堆棧將為DAO提供一個通用的系統，可以被任何DAO使用，作為治理的基礎設施，以描述各組織的權力義務關系。例如，治理堆棧會建立委托機制、代表委員會、成員激勵機制等框架，具體規范根據不同的DAO組織進行填充。

另一方面，Cosmos定義了一個權力分層模型，最高級別是ATOM持有者，其次是Cosmos Assembly以及理事會，最后是任意組織及個人。這種分層制度能夠更好地明確工作流程和責任。雖然這種方式使治理變得更加復雜，但由于新的Cosmos Hub對生態的重大影響，包括如何使用財庫資金，如何平衡各生態鏈的利益，使得治理才是Cosmos Hub 2.0真正能發揮其作用的關鍵。

Cosmos Hub被提升到一個網絡核心的高度，無論是Hub的新功能模塊還是ATOM 2.0的發行與分配，所有這些都是基于Interchain的底層邏輯。總的來看，新版白皮書能夠解決：

（1）Cosmos生態過于分散的現狀；

（2）ATOM代幣價值捕獲能力差，這兩大問題。

但根據現有的公開資料分析來看，很多問題仍然具有很大的爭議性：

ATOM的價值捕獲能力還遠遠不夠，方案實施前期僅僅依靠Interchain Security和Scheduler很難獲得收入，一是新鏈搭建需要時間，較為成熟的應用鏈已經有了自己的驗證者。一旦沒有應用鏈支持，依靠Interchain獲得的收益無法彌補Cosmos Hub驗證者10%的收益減少。

直觀來看，ATOM在前9個月的發行方式，完全是為建立財庫而印錢。Cosmos財庫如何利用新增代幣激勵生態也是一個未知數。雖然方案規定了財庫開銷上限，但市場流通情況無法預知。各應用鏈是否原因上交自己的稅收給Cosmos Hub，或者上交多少，都是未知的。

作為價值捕手的鏈間調度器，是否能讓應用鏈自愿地貢獻出區塊空間參與MEV市場拍賣也是一個問題，因為即使沒有MEV鏈上市場，對應用鏈的發展并沒有太大的問題。但對一些以DeFi為主的應用鏈來說，公平透明的MEV市場還是很有吸引力的，因為它不需要像Secret Network提供復雜的隱私計算實現抗MEV。

對于普通用戶來說，可能的機會就是多參與Cosmos的流動質押或者治理過程，獲得穩定收益。另一方面，除了Cosmoverse會上的更新之外，中心化穩定幣發行商Circle宣布將在Cosmos、Polkadot上通過跨鏈的方式發行原生$USDC。此前，Tether和Circle等公司均未在 Cosmos 網絡發行原生的穩定幣。Osmosis的$USDC也是通過Axelar跨鏈過來的，目前$USDC/$OSMO交易池已經成為Osmosis DEX中的第二大交易池，累計的交易費用達到$1.2 million。一旦原生$USDC支持Cosmos，$ATOM/$USDC交易對產生的費用收益將十分可觀，或者應用于更多的借貸協議，從生態各個方面去滿足$ATOM的用例。

可能是由于開發團隊過于分散的原因，Cosmos的IBC及鏈間安全升級緩慢，如果技術無法跟上，那代幣的價值捕獲能力將大打折扣。關于ATOM 2.0更多的細節，白皮書中并沒有公布，比如鏈間安全的如何收費。在此前，Delphi Labs表示未來將圍繞Cosmos做持續性建設，并且dydx的V4版本也將在Cosmos上運行。所以，此次的Cosmos Hub2.0的發布也僅僅是起到了錦上添花的作用，基于跨鏈互操作性，未來Cosmos網絡會有更加繁榮和豐富的生態應用。

1. Cosmos Hub 2.0：https://gateway.pinata.cloud/ipfs/QmWXkzM74FCiERdZ1WrU33cqdStUK9dz1A8oEvYcnBAHeo

2. Map of Zone：https://mapofzones.com/zones?columnKey=ibcVolume&period=24h

3. Mintscan：https://hub.mintscan.io/ibc-network

4. Atomscan：https://atomscan.com/accounts

5. Staking & rewards：https://www.stakingrewards.com/earn/cosmos/?page=1&sort=balance_DESC

6. Artemis：https://www.gokustats.xyz/dashboard

7. Coinmarketcap: https://coinmarketcap.com/view/cosmos-ecosystem/

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