2017的ETH和2021的ETH_DEFI

在加密世界，四年是一個很重要的周期，它由比特幣的減半來定義。如今，這一周期效應依然是加密領域的重要MEME，依然影響著人們的決策。關于這個方面，可以參考藍狐筆記之前的文章《加密周期與價值流向》、《如何理解加密貨幣的市場周期性》、《比特幣的減半效應與ETH2.0的質押效應》。

今天聊的是在這個四年周期下ETH的變化。ETH是以太坊的原生代幣，2017年的ETH和2021的ETH正在發生質的變化。

從播種到收獲

2017年以太坊基本上沒有什么實質生態，2017年以太坊火的是首次代幣發行。當時以太坊的主要用例就是首次代幣發行的融資。當時幾乎大多數的項目都只是概念，人們基于概念投資或投機。而這種泡沫來勢迅猛，但去也洶涌。

動態 | 2019年清華大學《區塊鏈和加密數字貨幣》課程即將開課:據火星財經消息，清華大學2019年《區塊鏈和加密數字貨幣》課程（課程編號為70511122，學分為2學分），即將面向在校碩士生推出。據悉，該課程為區塊鏈和相關加密資產的基礎知識普及課。[2019/2/28]

當然，2017年的泡沫并非一無是處。2017年的牛市讓很多人看到區塊鏈和以太坊的潛力，看到除比特幣之外，還有其他區塊鏈的機會。同時，在這個時期，有一些項目獲得了融資，并堅持下來，為未來的以太坊生態繁榮打下基礎。像Chainlink、Aave、MakerDAO、Kyber、Loopring等不少項目都是在那個時期獲得了發展的資金。

動態 | 加密交易所遭遇自2017年以來最低交易量:據Cointelegraph消息，區塊鏈研究機構Diar 2月4日的一項新研究發現，加密貨幣交易所的交易量在1月份跌至新低。以調整后的交易量衡量，這已成為全球領先加密交易所幣安最糟糕的時期，其BTC/USD市場與2018年12月相比下降了40%以上。Coinbase交易所BTC/USD市場也經歷了自2017年5月以來的低點，約為10億美元。[2019/2/5]

因此，2017年前后是以太坊生態的播種階段。在瘋狂的泡沫中，大多數項目煙消云散，一地雞毛，但有一些優秀的團隊，在以太坊的大地上播下了種子，并開始生根發芽。

因為當時以太坊生態并沒有實際的價值支撐，在瘋狂的首次代幣發行泡沫退去之后，隨之而來的大規模下跌。

分析 | 隨著2017年底比特幣價格飆升，大量比特幣分叉出現:據bitcoinist報道，根據加密貨幣數據分析公司DataLight的最新數據，比特幣已經分叉產生了近50個山寨幣，其中許多仍未完全未知。DataLight指出，當2017年12月比特幣價格達到歷史最高水平，出現了19個這樣的比特幣分叉，然而他們都沒有被廣泛采用。事實上，2017年底比特幣價格的飆升似乎與新比特幣分叉的出現相吻合。[2019/2/1]

經過了幾年的探索，如今的ETH已經有了堅實的生態支撐。其中最大的支撐就是DeFi生態的形成，目前整體DeFi市值超過160多億美元，有些協議有一定規模的用戶、交易量和費用收益。而對于ETH本身來說，大多數DeFi協議都鎖定了不同規模的ETH，ETH已經從融資媒介蛻變為底層的價值資產。

動態 | 港交所發布2018年回顧，提及區塊鏈相關內容:據香港交易所官方微信號消息，12月21日，香港交易所發布2018年回顧。其中“創新”一項下提到，與領先的分布式分類賬技術公司Digital Asset攜手協作，探討為滬股通及深股通交易建立以區塊鏈驅動的交易后分配和處理平臺的可行性。[2018/12/21]

如今DeFi對ETH形成強大需求：

*DeFi中鎖定的ETH總量達到660萬個

DeFi中鎖定了大量的ETH，達到660萬個，按照當前價值超過34億美元。除了以太坊，DeFi整體鎖定的資產量128億美元。

DeFi正在形成對ETH越來越大的需求，在Unswap上，流動性最好的是ETH，交易量最多依然是ETH。隨著DeFi向縱深發展，例如去中心化期權等，ETH在DeFi中的需求只會越來越多。

*DeFi生態的用戶

目前DeFi用戶接近100萬左右，這里包括DEX、借貸、衍生品、保險、穩定幣、聚合器等等，這些都是真正在使用產品的用戶。

*DeFi推動下的以太坊的交易費用

以太坊的交易費用在DeFi推動下，逐漸形成對其他協議和項目的碾壓之勢。目前以太坊年化捕獲費用高達7.6億美元，僅次于比特幣的7.7億美元。此外，費用靠前的協議和項目基本上都是DeFi領域的。隨著DeFi的發展，這個趨勢只會增強。而隨著EIP-1559提案的實施，這意味著ETH將有機會捕獲以太坊的費用收益。它會減少ETH的通脹率，甚至在一定臨界點帶來通縮的可能性。

*以太坊逐漸成為承載各種資產的首要陣地

由于以太坊上蓬勃發展的DeFi，它形成了對其他各種資產的虹吸。其中包括加密領域的頭號選手比特幣。如今在以太坊上流通的BTC超過15萬個，價值超過26億美元，而這還只是開始。

此外，在以太坊上流通的穩定幣也超過160億美元。

隨著以太坊DeFi協議越來越多，流動性越來越好，安全性越來越強，它還會虹吸更多的比特幣和穩定幣，且隨著Layer2的發展，DeFi可以容納更大量的資產規模，這會形成對ETH和其他資產的更大需求。

目前DeFi上鎖定130多億美元的資產，而ETH價值600多億美元，將來在DeFi上鎖定上千億美元資產時，ETH只有成為更大規模的資產才能容納這些資產的流通，才能為它們提供足夠的安全。

*DeFi對CeFi形成實質競爭

如今的DeFi正日趨成為CeFi的實質對手，這在交易領域率先表現出來。如今DEX從今年以來的交易總量高達890億美元，在過去一周的交易量超過50億美元，雖然跟CEX相比還有很遠距離，但是這種競爭的趨勢已經顯現出來了。

加密借貸方面，Compound目前鎖定資產量高達15億美元，Aave高達13.5億美元，其中分別鎖定的ETH高達110萬個和39.2萬個。此外，衍生品方面，Synthetix、UMA在繼續，還有Hegic的去中心化期權；保險領域的Cover、Nsure以及NXM在發展；聚合挖礦領域的YFI正在極速演化，不斷推出各種DeFi產品；甚至還有NFT跟DeFi的結合，如MEME等。

DeFi生態的繁榮，促進以太坊的演化，讓ETH逐步成為DeFi領域最重要的底層資產。從這個角度，ETH從2017年的融資工具逐步演化成為有實質可持續需求的底層資產。

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