宏觀市場前瞻：關鍵數據今晚出爐 12月加息有望減緩_CPI

來源：《決定未來市場走向！今晚，全市場都在盯著這個數據》

作者：趙穎

降溫幾成定局，問題是降幅夠不夠。

經過連續四次暴力加息75個基點，美聯儲走到了關鍵的十字路口，市場期盼著加息步伐能夠放緩。今晚，全市場矚目的美國月度CPI數據來襲，本次通脹報告是美聯儲12月加息幅度的重要參考，也是決定本周美股“成敗”的關鍵。

北京時間周四晚21:30，美國勞工統計局將公布10月CPI數據，經濟學家們普遍預期，10月整體CPI同比或將連續第四次放緩，從上個月的8.2%降至7.9%，但環比增速將上升，CPI環比將從9月份的0.4%上升至0.6%；

不包括食品和能源的10月核心CPI環比將上漲0.5%，較9月的0.6%小幅放緩，同比也將微幅放緩至6.5%，但與9月份四十年的高點6.6%相差無幾。

具體來看，能源價格指數將由跌轉漲，食品價格增速放緩；在租金價格的強力支撐下，核心服務通脹繼續上行，但預計醫療健康服務會出現斷崖式下跌；二手車價格降溫，核心商品將步入溫和通縮。

瑞銀指出，幾乎所有的跡象都表明通脹正在加速放緩，但放緩速度何時反映到通脹數據中尚不確定。

當前，市場預計12月加息50基點和75個基點的概率相差不大，若通脹以比預期更快的速度下滑，美聯儲放緩加息步伐的空間將更大。

SBF：加密市場仍然受宏觀力量的“擺布”，但熊市并未出現資金持續外流:金色財經報道，FTX首席執行官Sam Bankman-Fried在接受Unchained Podcast最新采訪中表示，加密市場仍然受宏觀力量的“擺布”，他說道，加密貨幣仍會對一般宏觀環境做出反應，這就是我們所處的位置。真正的重要原因是，我們看到推動市場變化的基礎仍是美元利率，這會導致美元被加強或削弱……如果美元走強，對石油的匯率就會走強，比特幣則會受到影響，當美元弱化，你會看到相反的情況。但熊市期間，加密市場并沒有出現持續的資金外流，在Terra LUNA和三箭資本事件之后的一周到一個月，我們沒有看到資金外流和行業陣痛，現在只是有點處于停滯狀態。（Dailyhodl）[2022/10/6 18:40:48]

此外，通脹走勢將影響本周美股的走勢。研究機構Bespoke指出，標普500指數年內有29周上漲，創下紐交所1952年開始每周交易5天以來最高紀錄，CPI報告將決定在剩下的八周內能否保持上漲。

瑞銀、野村以及巴克萊等均低于或與市場預期一致，其中巴克萊、野村預期相同，兩者預計CPI同比將降至7.8%，核心CPI也低于市場預期，兩者認為核心CPI同比將降至6.4%，醫療服務價格或大幅下降。

瑞銀則指出，二手車價格下跌幅度不及此前預期，10月CPI同比將降至7.9%，與普遍預期一致，核心CPI預測值6.4%。

Glassnode：2021年BTC宏觀、高時間框架盤整的一年:金色財經報道，區塊鏈行業分析公司Glassnode發布2021年度回顧分析，其中對年初至今BTC行業進行了總結，主要包括：

1、價格比1月1日上漲了78.5%，目前比11月10日的最高點下跌了24.4%。

2、目前處于虧損的總供應量為348萬枚BTC，相當于流通供應量的18.34%。

3、交易所余額今年凈流出67.8萬枚BTC，僅下降了2.5%。

4、長期持有者增持了184.6萬枚BTC，而短期持有者的供應減少了142.8萬枚BTC。

5、期貨未平倉合約幾乎增加了一倍，增加了95.7億美元（97%），而期貨交易量實際上下降了16%，達到367億美元/天。

6、挖礦業的算力值在2021年內上升了27%，并從礦工大遷移中恢復，彼時大約53%的機器幾乎一夜之間下線。

7、同時，礦工的總收入在今年上升了58%，自2020年5月減半以來上升了440%多。[2022/1/2 8:20:06]

瑞銀指出，幾乎所有的跡象都表明通脹證加速放緩，新簽約公寓租金指數出現了2017年以來的最大降幅；二手車每周批發價格大幅下降；供應商交貨時間自疫情開始以來首次下降；職位空缺也繼續呈下降趨勢，但何時能夠反映到CPI中尚不確定。

“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要：保持宏觀杠桿率以穩為主、穩中有降:《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》全文正式發布。全文提出，實施金融安全戰略。健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系，落實監管責任和屬地責任，對違法違規行為零容忍，守住不發生系統性風險的底線。完善宏觀審慎管理體系，保持宏觀杠桿率以穩為主、穩中有降。防范化解影子銀行風險，有序處置高風險金融機構，穩妥化解地方政府隱性債務，嚴懲逃廢債行為。推進金融業信息化核心技術安全可控，維護金融基礎設施安全。[2021/3/13 18:41:20]

租金價格可能需要一年多的時間才能完全反映到CPI，其他指標應該會更快，但也不會立竿見影。

三家投行均指出，能源價格在連續三個月下跌后開始上揚，食品通脹開始放緩。

能源通脹方面，前三個月汽油價格下跌為通脹降溫，9月、8月和7月分別環比下降5.6%、12.1%和7.6%，如今能源通脹重回增長趨勢：

巴克萊：汽油零售價將環比增長近3%，非季節性調整的電力通脹環比下降2%。

野村：汽油價格將環比增長3.6%，而天然氣和取暖油價格可能略有下降。

瑞銀：汽油價格將環比上漲近4%。

食品通脹方面，通脹仍在上升，但增速放緩。由于農業和能源商品在內原料的前景不明朗，以及勞動力市場緊張、工資增長轉嫁，此外，烏克蘭/俄羅斯糧食出口協議等地緣的不確定性嚴重影響了該部門，食品通脹上行風險依然存在：

聲音 | BB：BTC與宏觀經濟事件關聯性增強是BTC被主流接受的最有力指標:Block.one 首席執行官Brendan Blumer（BB） 發推表示，比特幣與宏觀經濟事件的關聯性日益增強，是迄今為止比特幣作為一種價值儲存手段被主流接受的最有力指標。比特幣繼續保持著超過黃金的勢頭。[2019/8/12]

巴克萊：非季節性調整的食品通脹環比上漲0.6% ，為2021年12月以來最慢，同比增長10.8%。

野村：非季節性調整的食品價格環比增長0.8%，其中家庭食品價格漲幅仍然強勁，環比增長0.9%。考慮到學校午餐計劃的臨時提振，非家庭食品價格環比增速將從9月份的0.9%降至0.7%。

瑞銀：學校食品價格的飆升，食品價格通脹仍相當強勁，但將從疫情高點回落。

核心通脹或將減速，但環比減幅不明顯，在高租金價格支持下，服務通脹高燒不退，而隨著二手車價格回落，核心商品或步入溫和通縮。

1、二手車價格繼續下行 核心商品步入溫和通縮

“核心商品步入溫和通縮”，巴克萊指出，消費者情緒疲軟、美元走強、企業去庫存、全球供應鏈壓力的廣泛且快速緩解，核心商品通脹為將環比下降0.07%。

現場 | 王彬生：區塊鏈普及的經濟本質宏觀上是一場資產轉移運動:1月8日，2019首屆海南GFIS國際金融科技創新峰會在海南海口盛大開幕，中國社會科學院研究生院特聘教授王彬生表示，區塊鏈普及的經濟本質宏觀上是一場資產轉移運動，傳統的金融資產將逐步轉移到鏈上。微觀上個人行為價值化，傳統的中心化機構包括目前互聯網巨頭對個體的價值剝奪現象將逐步被打破；人工智能和物聯網結合，資源對資源的協作時代到來，Token將是人工智能和物聯網時代的價值交換工具，美元在未來逐步退出流通領域。人工智能的經濟本質是替代人的勞動；人工智能和互聯網是一對孿生兄弟；人工智能和信息成本降低催生萬物互聯時代到來；物聯網的經濟本質是具備智能化的物與物之間發生交易。[2019/1/8]

在連續三個月下行后，二手車價格在10月繼續下降，為核心商品通脹降溫。此前文章指出，美國二手車價格暴跌，創雷曼危機以來最大跌幅。

巴克萊：根據二手車價格指數預測，未來幾個月二手車價格還會進一步下跌。

野村：二手車批發價格下降的速度繼續超過零售價格，同時最近經銷商庫存的增加，新車價格價格環比增速從9月為0.7%減速至0.4%。

瑞銀：10月二手車CPI的降幅略高于2%，數據顯示11月份的降幅更大。

除汽車價格外，供應限制緩解也可能會放緩非汽車核心商品的通脹。巴克萊還指出，家居用品在最近幾個季度里大幅上升后（1至9月同比增長接近10%），隨著房地產市場的放緩和消費者情緒的疲軟，通脹壓力逐步減弱。

2、住房租金居高不下 服務通脹高燒不退

核心服務方面，住房成本粘性較強，且占比重較大，成為當下美國通脹的“中流砥柱”。具體來看：

巴克萊：租金環比增速為0.7%，低于9月的0.75%（30年來的最高值），但仍高于三個月、六個月和十二個月的平均增速。在核心服務的51bp的增速中，僅住房就貢獻了39bp。

野村：10月業主等效租金（OER）將繼續上漲，月環比增幅為0.8%。由于CPI租金通脹往往落后于數據四個季度，年內OER通脹將保持強勁。

瑞銀：預計業主等效租金和租戶租金都繼續飆升，與9月份相比，不包括租金、醫療和交通在內的核心服務將大致與上個月的速度相同。

此外，運輸服務通脹也不容忽視，受機動車維修和保險方面的推動，運輸服務價格指數仍居高不下，該行業上個月出現了驚人的上漲，并仍高于疫情前的水平。

3、關注點：醫療服務價格指數或出現斷崖式下降

10月份發布的報告中另一個需要關注的是醫療服務通脹，在過去的一年中，醫療服務通脹持續高位運行，今年1至9月，醫療保險價格指數通脹率平均每月環比上漲達2.2%，截止9月，同比漲幅為28%。但由于衡量方式，該指數或在10月份急劇轉跌，拉低了服務通脹。

此前文章提及，由于聯邦政府使用間接法衡量醫療保險成本，即用健康保險公司的留存收益（保費收入-報銷的支出）來間接衡量成本，但這些數據統計局無法每月獲取，只能等財年結束后，國家保險監督協會發布年報（9月或10月）時獲得。數據出現了遲滯，使得2021年的留存收益將被用于計算2022年10月-2023年9月的數據。具體來看：

巴克萊：從10月份開始，這一數據將急劇翻轉，環比下降2.25%。僅這一因素就應該對核心服務造成約4bp的拖累。

野村：預計將環比下降3.9%，大幅拖累10月核心CPI的漲幅，從對核心CPI通脹貢獻2.5bp漲幅到拖累下跌4bp。但CPI醫療服務指數的變動不會影響核心PCE通脹，PCE的醫療價格數據直接來源于PPI指數中的健康和醫療保險公司。

瑞銀：CPI醫療保險將出現十二個月來的首次下降。

盡管現在預測美聯儲將在12月14日的FOMC 會議上加息多少還為時過早，但10月通脹報告無疑是美聯儲加息重要參考。

目前，市場預計12月加息50個基點和75個基點的預期概率相差不大。根據芝商所的FedWatch工具，美聯儲加息50個基點的概率為56.8%，美聯儲加息75個基點的概率為43%。

上周，鮑威爾在新聞發布會上表示，長期通脹預期仍穩固，商品和服務的價格壓力仍然很明顯，將堅定地致力于實現其 2% 的通脹目標。但他也暗示，美聯儲將在12月放慢加息步伐。本周三，芝加哥聯儲主席埃文斯也發出了明顯的鴿派信號。

分析指出，支撐美聯儲繼續激進加息預期的基石是美國通脹，若通脹以比預期更快的速度下滑，美聯儲放緩加息步伐的空間將更大。而如果CPI通脹率仍保持在8%以上，或是核心CPI保持在40年來的高位，美聯儲將傾向于更大規模的加息，加息峰值也可能更高。

在華爾街機構看來，本周四注定是市場巨震的一天，美股累計上漲周數能否創下紀錄，就看這次CPI。

標普500指數從10月份的低點回落，但今年迄今仍下跌21%。研究機構Bespoke Investment指出，10月CPI報告“將決定本周市場的成敗”。

Bespoke表示，標普500指數年內累計有29周上漲，創下紐交所1952年開始每周交易5天以來最高紀錄，就看在剩下的八周內能否保持上漲。

摩根大通則預計，若CPI同比增速達8.4%或者更高，標普500指數將跌4.5%到6%，這種情形出現的可能性只有5%。若10月CPI同比增速在8.1%到8.3%，標普500將跌2%到3%，這種情形的可能性有30%。而若CPI同比增速在7.9%到8.0%，標普將漲1%到1.5%，這種可能性有40%。

下圖展示了過去一年CPI公布日的市場表現，總體而言CPI公布對美股有負面影響，其中當CPI增速低于預期時，標普500平均漲0.8%，高于預期時平均跌1.2%。

PANews

媒體專欄

閱讀更多

火幣研究院

1435Crypto

隔夜的粥

金色財經

老雅痞

Sui World

文章匯

深潮TechFlow

Yam

比推BitpushNews

硅星人

Tags：CPIBTC人工智能比特幣PCPI幣YFBTC幣人工智能幣是真實嗎玩比特幣的都是什么人群啊

ADA