Uni VS Sushi 十字路口上的Uniswap_UNI

不少唱衰Uniswap的聲音出現，治理低效、社區混亂，Uniswap到Sushiswap的資產遷移，是不是已經形成趨勢？

AndreCronje無疑是業界過去半個月內最響亮的名字。

AC卷萬物，繼短時間內接連合并Pickle、Cream、PowerPool、Cover、Akropolis之后，AC上周又將目標瞄向了頭部去中心化交易所Sushiswap。

受此利好消息加持，SUSHI幣價也表現強勁，自官宣之日的1.6美元左右一度上漲至2.5美元；另一方面，Sushiswap鎖倉量也出現明顯增長，再次縮小了與DEX龍頭Uniswap之間的差距。

OKLink數據顯示：自12月1日起，SushiSwap再次縮小了與Uniswap之間的鎖倉差距。

反觀另一邊，在11月17日首期流動性挖礦結束后，Uniswap的鎖倉量幾乎減半，自30億美元上方滑落至16億美元附近。

不少唱衰Uniswap的聲音出現，治理低效、社區混亂，Uniswap到Sushiswap的資產遷移，是不是已經形成趨勢？

流動性之爭

讓我們先來回顧一下最近Uniswap與Sushiswap之間的流動性之爭。

Unibot已集成Base網絡:8月26日消息，據Unibot官方消息，Unibot已集成Base網絡，這也是Unibot集成的第一個Layer2網絡。[2023/8/26 10:03:31]

從上文OKLink的數據中可以看出，Uniswap的資金流出其實主要還是發生在挖礦結束的當天，即11月17日。當時，Sushiswap等多個項目曾相繼開啟了極具侵略性的激勵計劃，成功抽走了Uniswap的大量流動性。

為應對這一情況，Uniswap社區成員@monet-supply于治理論壇內發起了關于延長流動性挖礦計劃的提議，建議將挖礦計劃再延長兩個月，繼續為四大池的流動性提供者們提供UNI獎勵。

依照Uniswap的治理流程，一項提議從發起到執行需要經歷「民意調查——共識檢查——正式治理提案——時間鎖」四個階段。

從明面上的進展來看，monet-supply的提議似乎得到了社區的廣泛支持，推進也相當順利：

11月20日，該提議正式通過民意調查階段，最終1686萬枚UNI選擇了支持該提議，支持率達97.68%。

11月29日，該提議正式通過共識檢查階段，最終184萬枚UNI選擇了支持該提議，支持率達90.81%。?

庫幣杠桿大數據顯示：1INCH、UNI 等熱門DeFi幣種持續上漲，多方力量增強:據庫幣(KuCoin)杠桿大數據顯示，今日1INCH日內漲幅超24%, 最高觸及2.72美元。UNI漲幅超23%, 最高觸及12.89美元，杠桿市場多方力量逐漸增強。用戶可在庫幣杠桿市場借USDT買幣做多，或借幣賣出做空，用杠桿撬動更大收益，實現漲跌均可獲利。庫幣杠桿交易已開放了BTC，ETH，XRP，USDT和LTC等代幣的多個交易對。近期行情波動較大，請控制杠桿倍數，做好風險控制。[2021/1/25 13:26:13]

在上述提議推進的同時，Uniswap也逐漸穩住了陣腳，TVL穩定在了16-18億美元之間，反觀Sushiswap則未能保持攻勢，在AC出手之前，該平臺的TVL曾一度回落至5.6億美元。?

AC的入局顯然攪亂了戰局，在Uniswap社區內，甚至已有人開始將Sushiswap稱為AndreSwap。并入YFI版圖為Sushiswap帶來了新的關注度和流量，SUSHI的拉升也間接提高了LPs的挖礦收益，天平似乎開始朝向Sushiswap傾斜。

Uniswap社區成員@Shawman貼出的一張圖表顯示，11.28-12.06期間，四大池以及包括ASSY在內的多個主流DeFi幣種對ETH交易對的流動資金正在從Uniswap轉移至Sushiswap，這其中甚至包括UNI-ETH交易對。

Uniswap和Curve過去24小時交易量累計突破50億美元 創歷史新高:10月26日，由于HarvestFinance被攻擊事件，不少用戶急于將資產撤離，該協議中鎖倉量24小時驟降60%。同時攻擊者頻繁操作和套現行為，導致去中心化交易所Uniswap和Curve的單日交易量創下新高。據Debank數據顯示，Curve過去24小時交易量突破28億美元，創下歷史新高，占據所有DEX交易量的83%。而Uniswap官方網站顯示，10月26日其交易量突破20億美元。Uniswap和Curve過去24小時交易量加起來突破50億美元，這直接導致24小時的DEX交易量增加了1,700％。而這些去中心化交易平臺協議的流動性提供者一天在Uniswap和Curve之間收取了超過500萬美元的交易費。[2020/10/27]

在Sushiswap步步緊逼的同時，Uniswap的“續挖”提議似乎停滯了，距離通過共識檢查已過去了十天，但正式治理提案卻遲遲未能發起。

一些焦急的社區成員已在討論帖內發問：“誰能給我解釋一下我們現在到哪一步了？雖然我反對繼續為四大池提供流動性挖礦獎勵，但這個流程也太墨跡了。我寧愿看到情況朝我不喜歡的方向發展，也不想傻愣著啥也不干。”

基于Polkadot的DEX Polkastarter將于21點上線Uniswap:Polkastarter官方發推稱，其代幣POLS將于今晚9點上線Uniswap，將上線POLS-ETH交易對。Polkastarter提醒用戶，請在官方渠道找到正確的合約地址。據此前報道，9月20日，基于Polkadot、專為跨鏈代幣池和拍賣而建的DEX Polkastarter已獲87.5萬美元種子及私募輪融資，參投方包括NGC Ventures、Moonrock Capital、Signum Capital和Astronaut Capital。本輪認購超額吸引了超過2000萬美元意向。[2020/9/29]

事實上，“續挖”提議并沒有停止推進，雖然在程序上仍然未能進入第三階段，但當前開發者仍在就技術實施進行必要的準備工作。monet-supply本人也曾多次回復詢問稱，一旦所有工作準備就緒，將在第一時間于討論貼通知社區。

不過，Odaily星球日報發現，盡管該提議在前兩個階段獲得了97.68%、90.81%的支持率，但社區在關于該提議的看法上卻仍存在著相當大的分歧，部分討論甚至因言辭過于激烈而被臨時屏蔽。

社區的分歧在哪？

Odaily星球日報觀察到，社區的具體分歧其實可分為兩個層面——是否應該延長流動性挖礦？如果確定延長，具體方案應該如何設計？

Anyswap官方提醒：Uniswap上已出現虛假ANY代幣:7月13日消息，去中心化跨鏈交換協議Anyswap在官方推特發布聲明，稱其官方代幣ANY遭到假冒，虛假ANY代幣被添加到去中心化交易平臺Uniswap中，真實的官方ANY代幣地址會在FusionNetwork中公布，網站訪問開放時間為7月20日凌晨4點，投資者可登錄官方網站進行查詢。

某個開發者只要在GitHub上提交請求，就可以讓其支持的任何代幣上線Uniswap。由于這種公開的上幣政策，去中心化交易平臺和流動性池中的欺詐性代幣成為了一個日益嚴重的問題。包括Tornado.Cash、BalancerLabs在內多個最近較為火熱的Defi項目代幣都遭到了假冒，Uniswap如何解決假幣問題迫在眉睫。[2020/7/13]

是否應該延長流動性挖礦？

首先是第一個問題，支持者們的理由很簡單，重啟挖礦可以幫助Uniswap重新奪回11月17日當天流失的流動性，繼續鞏固其DEX龍頭位置。

至于反對者們的理由，加密研究機構VaultResearch此前發布的一篇文章可以很好地概括：由于延長挖礦計劃會釋放更多的代幣，會對UNI造成更大的價格下行壓力，因此UNI持幣者沒有理由去投票恢復挖礦，除非Uniswap真的會再次面臨流動性被抽干的風險。

從目前的情況看，雖然Sushiswap來勢洶洶，但Uniswap的TVL依然保持著領先，且交易量數據上也仍然保持著絕對優勢。

Debank數據顯示：Uniswap交易量相較Sushiswap交易量仍有著明顯優勢。

社區成員@mmoossttaaffaa也就此發帖稱：“我想我們根本不需要什么流動性挖礦計劃，就讓Sushiswap繼續‘撒幣’去吧…...他們每個月要花費代幣總供應的15%來養活吸血鬼們，就這樣他們也沒能反超Uniswap的鎖倉量，更別提交易量了。”

如果確定延長，具體方案應該如何設計？

除了關于“是否”的討論外，更多的討論其實集中在新方案本身。反對monet-supply提議的社區成員們認為，單單是將整體產量減半的做法似乎太過簡單了。

社區成員@Buckerino指出，目前沒有什么說服力足夠的理由來直接重啟四大池的流動性挖礦，對于LPs、用戶以及UNI持有者來說，這都沒有什么好處......提議的主要受益者只有那些在首期挖礦計劃結束后拋棄Uniswap的LPs。

“繼續增加四大池的流動資金并不會提高交易量或平均交易規模，只會造成流動性過剩。對用戶而言，交易體驗的改善微不足道——四大池中超過87%的交易滑點已低于0.01%。目前四大池的流動性提供者也不會得到多少好處——新的挖礦計劃會分發UNI獎勵，但現有的手續費提成收益會降低，年化收益不會有太大改變。”

由于在首期流動性挖礦結束后，四大池內資金流出最為嚴重的是ETH/WBTC池，且該池在四大池內部滑點也相對最大，因此一些聲音認為新的方案應該側重激勵該池。?

在共識檢查階段，monet-supply也曾據此對四大池的代幣分配比例進行了微調，原本四大池將均分UNI獎勵，但調整后的每月收益已改為WBTC/ETH、USDC/ETH、USDT/ETH、DAI/ETH。

不過，這一方案卻招來了新的抵制聲音。反對者們認為，WBTC/ETH作為四大池內唯一的一個非穩定幣池子，因ETH和BTC在價格走勢上保持著一定的相關性，所以該池的LPs承擔的無常損失風險實際上較其他三個池子更小，沒有道理給予其特殊優待。

上文提到的Shawman則指出，對于一個致力于服務于長尾資產的DEX來說，新的挖礦計劃更應該以降低一些活躍交易對的滑點為目標。他認為，新計劃更應該去支持CRV-ETH、AAVE-ETH、UMA-ETH、COMP-ETH、SNX-ETH、BAND-ETH、YFI-ETH等交易對。

Shawman的想法也在一定程度上得到了@Allo、@Buckerino等多位社區成員的支持。

Allo表示，盡管他相信UniswapV3會碾壓一切DEX，但在V3版本發布之前，社區還是需要拿出一些更靈活的方式來補貼LPs——比如說，Sushiswap就有一個「每周菜單」的概念，團隊給出方案，社區來投票選擇具體的交易對。此外，新一期挖礦計劃的時間可以適當縮短，從兩個月縮減至4-6周，以便社區在此期間盡快拿出更完善的方案。

治理困局

縱觀本次Uniswap延長流動性挖礦計劃提議的推進過程，其治理設計的弊端也再次凸顯。

首先是流程上似乎過于緩慢，從民意調查，到共識檢查，再到治理投票，最后到時間鎖，僅程序要求時間就需要17天，這還不算各流程之間所需的其他時間。在光速變遷的DeFi世界，Uniswap的治理或許需要提速了。

此外，在上述提議已通過的前兩個階段，大戶的選擇完全碾壓了散戶的意志：

民意調查階段中，0x7e4A開頭地址一次性投入了1546萬枚UNI表態支持，而反對者的總票數僅為9.8萬枚。

共識檢查階段中，monet-supply本人直接拿出了150萬枚UNI的支持票，而反對者的總票數僅為13萬枚。

大戶綁架問題也直接引發了monet-supply與Buckerino之間的口水戰。

事實上，關于Uniswap的治理一直以來都存在著爭議。在Uniswap的治理設計中，發起治理投票的門檻要求為1千萬UNI，通過治理投票的門檻要求更是高達4千萬枚UNI。自治理系統上線以來，Uniswap目前僅僅發起過兩次正式的治理提案，且均已失敗告終。

Dharma曾牽頭發起了Uniswap一號治理提案，旨在降低過高的治理參與門檻，但該提案本身最終因未達到門檻要求而失敗——最終的同意票數為39596759，反對票數為696857，距離4000萬的最低要求僅差約40萬票。

不過，與此前已失敗的兩項提案相比，延長流動性挖礦的提議直接關系著Uniswap在DEX領域的競爭前景，因此達到1000萬UNI的啟動門檻應該問題不大。至于上述提議最終能否成為首個正式跑通Uniswap治理系統的社區提案，目前仍然難以得出清晰判斷。

可以確定的是，Uniswap已然站在了十字路口上。

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