火熱的 DeFi 流動性挖礦究竟誰在獲利？風險何在？_DEF

DeFi流動性挖礦中根本的利益方在哪里，誰賺了誰的錢？

原文標題：《速懂|DeFi流動性挖礦利益方與風險分析》撰文：Future小哥哥

近期DeFi上Uniswap帶來的流動性挖礦熱潮，成為了2020年一個突如其來的大熱點，甚至在最開始的時候都沒有幾個人在討論Uniswap、Ampleforth、Compound、YFI、Curve、Sushi等各類玩法與潛力。隨著參與的人數逐漸增多，詢問的人也日益增加，今天我們來分析一下DeFi流動性挖礦中根本的利益方在哪里，誰賺了誰的錢？誰接了誰的盤？Herewego:

首先我們要搞懂一個概念，什么是流動性挖礦？

BTC、ETH這類ASIC礦機、顯卡等挖礦是通過為網絡提供算力，來維護網絡從而獲得出塊獎勵。因近些年全網算力增加，難度增加，個人裝備占比全網算力驟降，導致挖礦效益降低，所以產生了礦池，托管等集中算力一起賺錢的模式

CZ：曾起訴Binance的VC如今成為了Binance Labs第二期基金的LP:7月15日消息，Binance創始人CZ于今日發布六周年公開信，他在信中表示，Binance的成長并不是一帆風順的。此前，一家潛在風險投資機構向Binance提起訴訟，這場官司持續了若干年，Binance最終獲得全面勝利。官司結束幾年后，在Binance的邀請下，這家潛在投資機構還成為了Binance Labs第二期基金的有限合伙人，至今于Binance維持著良好的關系，大部分問題都可以得到解決。

據悉，紅杉資本曾于2018年在香港對CZ提起訴訟，指控他在談判期間接觸IDG資本，違反了排他性協議。[2023/7/15 10:56:42]

Filecoin這類PoC，通過硬盤顯卡等運算能力與提供硬盤存力大小來維護網絡，從而獲得出塊獎勵。其邏輯類似于PoW類挖礦，只是把算力改作為存力，其他硬件來增加裝備的性能。

所以，同理而言，流動性挖礦，就是為通過為整個生態提供可讓人交易的流動性，使得交易兌換更絲滑流暢，從而獲得獎勵，可以簡單理解為一種做市商。

加速器LongHashX推出以ZK為主題的加速計劃:4月27日消息，LongHash Ventures 旗下加速器 LongHashX 宣布其 ZK 為主題的加速計劃已開放申請，注冊開放至 6 月底，加速計劃將從 7 月底開始，到 2023 年 11 月的演示日結束。

為期 12 周的加速計劃提供兩個獨立的軌道，包括 ZK 加速器計劃以及 ZK Builders 獎學金計劃，其中 ZK 加速器計劃將選出 5 個項目，可獲得 10 萬美元的資金和獲得來自 zkSync、Scroll、Linea、Herodotus、Taiko 等項目創始團隊的指導和支持；此外，ZK Builders 獎學金將選出 20-25 個項目。[2023/4/27 14:31:04]

所以，三者的本質都是為網絡生態提供較大的幫助，從而獲得獎勵，從這個點出發，也可以看到基本在BTC,ETH,PoC類的生態中，極早期的個人，與大規模參與的礦工與大戶機構才可能是利益的最大受益人。

A股數字貨幣概念股和算力概念股走強:金色財經報道，A股數字貨幣概念股和算力概念股走強，亞聯發展3連板，奧馬電器漲停，高偉達、銀之杰漲超5%，芯原股份、先進數通、廣電運通、古鰲科技等跟漲。寒武紀拉升漲超11%，劍橋科技、太辰光、光庫科技、海光信息、首都在線、中科曙光等繼續沖高。[2023/4/19 14:12:45]

用更容易理解的方法來想流動性挖礦，就可以理解為類似中心化交易所的OTC平臺中為用戶提供USDT,BTC等資產兌換的那些個人與商戶，大平臺來的商戶多，用戶兌換也就更絲滑，更快，價差更小。小平臺，做市商來的少，用戶能兌換的量就小，價差也就更大。這些商戶通過買賣的點差來賺取中間差價，但這個差價對每個單獨的用戶來說并沒有太大，所以用戶體驗會很不錯。

這種模式，其實也是YFI，Curve等創始人最開始的初衷，通過聚合選擇最優的利益池子，為這些池子提供流動量，從而來獲得交易手續費與相應代幣等獎勵。但這些DeFi代幣卻莫名其妙的瘋狂漸演變成了一場暴漲暴跌的歡樂悲情宴，真的是暫時將你眼睛閉了起來，一杯敬「自由」，一杯敬「死亡」,氣氛開始升溫，危險又迷人，reallywannadancetonight，feelalittlebitdangerous。

Shopify CEO在社交媒體上對Solana取關:金色財經報道，據Twitter數據顯示，Shopify首席執行官Tobi Lutke已經取消了對Solana的關注。Shopify此前宣布推出NFT功能，允許供應商在以太坊(ETH)、Polygon(MATIC)、Solana(SOL)和Flow(FLOW)等流行區塊鏈上鑄造自定義數字藏品，并在線上商店上架銷售。[2022/11/16 13:12:01]

參與流動性挖礦的步驟

用以太坊上構建的Uniswap為例，基本簡單的步驟有以下幾點：

在中心化交易所購買ETH代幣從交易所轉到平臺支持的在線錢包，metamask，coinbasewallet等將錢包與Uniswap平臺Connect連接后點擊liquidity，選擇想參與的幣種，看一下你想參與的比例與需求的token數量

通過Uniswap，將ETH等兌換成想提供流動性的幣種相應數量，如果找不到幣種，那就貼幣的合約地址進去成功后，再點擊Liquidity，按比例需求參與流動性挖礦，扣除手續費之類的。添加liquidity成功后，就生成了所謂的UNIV2-LPtoken，在sushiswap等相應的平臺里面Approve這些LPtoken后參與抵押staking，就完成了流動性挖礦的配置。注意：不要直接從交易所將幣轉到流動性挖礦的合約地址。

游戲娛樂公司Enthusiast Gaming將在Coinbase的幫助下構建其鏈游產品:9月9日消息，Coinbase將為游戲娛樂公司Enthusiast Gaming提供基礎設施，以構建其基于區塊鏈的游戲產品。Coinbase將通過其Coinbase Cloud開發者平臺向Enthusiast Gaming提供加密錢包、區塊鏈節點、法定加密貨幣支付渠道和其他工具。Enthusiast Gaming將使用這些工具構建其射擊類鏈游EV.IO，這是一款基于瀏覽器的第一人稱射擊游戲（FPS），允許用戶賺取加密貨幣作為游戲內成就的獎勵。（The Block）[2022/9/9 13:18:32]

我們可以看到，看起來步驟并不是特別的復雜，但途中經常會遇到小問題，比如擁堵pending，手續費昂貴到一個小步驟15$左右。去中心化平臺，指導信息非常少等問題，一個步驟錯，可能你的幣就不知道轉到哪里去了。一個流程走下來，手續費估計目前得扣個100$左右。

參與流動性挖礦的利益分析

從以上表格我們可以清晰的看出每個不同的角色，在流動性挖礦之中的作用與盈利來源，基本上最大的盈利點在于挖頭礦的大戶與大機構還有可能早就偷偷開始挖的項目方這邊。至于盈利的來源，肯定是后浪接盤帶來的現金流，接盤俠其實也知道自己有可能接盤被埋，但是也抱著一種投機和我不是最后一波的心態來參與到這場盛宴之中。

如果回頭看我們文章前面舉例所說，做市商其實賺的是穩定的點差波動手續費，以量取勝，那么為啥DeFi類的流動性挖礦會產生如此大的幣價升值和波動呢？個人感覺，主要因為以下幾點：

故事好，DeFi的概念的確是全新的有很大想象空間的概念，能想象就很難估值有認知門檻，哪怕是13年的老韭菜，也不一定能理解流動性挖礦怎么玩，二級市場的韭菜和新人就更懵逼了，看著幣價FOMO心態就開始了中心化交易所推動，各大交易所基本都推出了DeFi觀察版塊，促進了投資者的關注度賺錢FOMO欲望來襲，都想來分一杯羹，各方勢力都出了資金去參與體驗Swap點差較大，且不太明顯，直接閃兌盈虧沒有K線那么直觀，促成較多差價swapDeFi流動性挖礦的風險分析

流動性挖礦有趣但是風險也很大，因為DEX發幣成本很低，很多仿盤與垃圾幣拿個好聽的故事就可以吸引到很多投資者參與挖礦，然后24h-1周內跑路。這甚至比17年ICO盛況還要嚴重，因為DeFi更加找不到團隊，完全不知道是誰在做，背后按發送鍵的，沒準是二哈，完全等于是自己吃啞巴虧，對方樂開花，連基本的道德風險都沒有了。

流動性挖礦的本質在于吸引資金進來增加交易標的的深度與量，從而使swap與交易達到流暢與低點差的效果。提供流動性的人抱著賺錢的目的來，同樣也會讓更加賺錢的項目吸引走，之后就是龐氏騙局的吸引節奏了，因為給出的利潤已經可以是完全憑腦袋想出來的年化了。反正，吸引來一波就跑，給你10000倍年化又如何呢。

好的DeFi流動性項目的確可以使交易在DEX上方快速輕松的進行，利用自己的online錢包就可以進行swap交易，使得個人免除了將幣存在第三方交易所帶來的風險，100%自己控制自己的資產進行交易。但同時，也增加了自己賬號被盜而丟失全部資產的風險，沒有任何第三方幫你兜底。

所以客觀上講，DeFi的流動性挖礦應用的的確確是一個非常好的創新，增加了人們在參與貢獻與使用的可能性與便利度。但，如果是抱著投機暴富的心理，除非你資源人脈信息夠早，夠深，夠硬；不然，還是趁早打消這個念頭，至少在這個階段打消這個念頭吧，基本就是去接盤的了。也就是說，流動性挖礦不是給小散玩的東西，手續費的價格就能看出來了，你如果拿幾個ETH去，還沒開始挖，上來先虧個10%-30%手續費，當然的確有人暴富了，同時，伴隨著更多的人留在了山頂。流動性挖礦，基本是大戶和機構提供流動性賺錢，未來這些人也會是項目方發展進一步開發新功能與新項目的重要參與人員與資源。

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