AMM 設計改進探索：Unisave 創始人談「虛流動性」如何降低滑點_SWAP

Unisave創始人小島談該項目在提高資金利用率和降低滑點方面的探索。

原文標題：《資金利用率低？交易滑點大？看看Unisave是怎么對Unisawp進行優化的｜火花訪談》撰文：X-Order&小島

上一次我們采訪了小島的DeFi項目Y3D，她向我們劇透自己正在開發一個結合Uniswap和Yearn的新項目——Unisave。兩個月后目前這個項目已經在幣安智能鏈上開始挖礦并鎖倉150萬美金了，不過看起來她又在這個項目里加入了一些其他特性，所以我們和小島又聊了一次。

以下是采訪內容。另，本文僅為我們對市場的觀察和記錄，并非投資建議，投資有風險，請謹慎決策。

Q：我們看到Unisave最近在幣安智能鏈上發布了，并且得到了幣安官方社交媒體的轉推，能說一下為什么這次不在以太坊上開發，而選擇去幣安智能鏈嗎？

A：總的來說有以下三個原因：

手續費兼容性優質資產最主要原因還是以太坊開發實在太貴了，過去幾個月我光部署合約就花掉了大約10個以太，折合人民幣大約30000元吧，對于一個獨立開發者來說實在負擔不起。對比之下幣安智能鏈現在部署合約的費用簡直白菜價，幾乎可以忽略不記。

Aave社區今日將開啟關于“棄用Aave V2 AMM市場”的ARFC提案投票:4月23日消息，Snapshot投票頁面顯示，Aave社區將于今日21:00開啟關于“棄用Aave V2 AMM市場”的ARFC提案投票，并將于4月29日結束。

該提案表示，考慮到AMM V2市場的低使用率，以及現在唯一未凍結的資產是V2 ETH和V3 ETH上可用的主要資產（DAI、USDC、USDT、WBTC、ETH），因此建議棄用AMM V2市場。這包括將所有LP代幣的清算閾值設置為零，并凍結所有其他資產（DAI、USDC、USDT、WBTC、ETH）。凍結資產不會清算頭寸。

將LT設置為零可以清算受影響的賬戶（以LP代幣抵押品借款的用戶），目前Aave V2 AMM市場上有大約15萬美元的LP代幣存款。

如果Snapshot投票通過，則發布AIP提案，并留出足夠的通知時間供用戶根據需要調整其倉位。[2023/4/23 14:22:00]

另一方面幣安智能鏈可以說是目前與以太坊兼容性最好的開發環境沒有之一，不少公有鏈平臺雖然也支持EVM但是卻不能很好的支持以太坊生態中的其他開發者工具，平時可能覺得沒什么影響，但是恰好需要使用它們的時候沒有這些輪子會極大的增加開發成本。

數據：SudoSwap AMM費用收入突破30萬美元，交易總額超6000萬美元:金色財經報道，據 Dune Analytics 最新數據顯示，當前 NFT 交易平臺 SudoSwap AMM 交易額已突破6000萬美元，本文撰寫時達到 60,680,613 美元，NFT 交易量為 215,979 枚。此外，SudoSwap平臺 AMM 費用收入也突破了 30 萬美元，截至目前為 300,870 美元。[2022/10/12 10:31:54]

另外一個原因是幣安智能鏈上有很多優質的代幣資產，而這在一些生態還沒有起步的新興公鏈上又是不具備的。

最后幣安智能鏈現在還在非常早期的階段，官方還會對對開發者進行一些實質的幫助，有不少生態紅利。所以總的說來說幣安智能鏈可能是目前平衡性最好的開發環境。

Q：你們開發Unisave花了多長時間？

A：其實我們已經在幣安智能鏈主網上跑了一個月，發布了三個版本。第一個版本是在Uniswap的基礎上，把每一個交易對，視作一個Vault，連接進機槍池進行挖礦，目前我們選用的是YFII，理論上任何無損策略的機槍池都可以，如果YFI的YIP-51得到通過的話，我們也可以使用YFI，當然這個也可以自己寫來進一步優化性能。

數據：Sudoswap AMM總費用收入突破25萬美元:金色財經報道，據Dune Analytics數據顯示，Sudoswap AMM總費用收入已經突破25萬美元，本文撰寫時為254,860美元，總交易額達到51,388,533美元。此外，Sudoswap上已創立了31,828個AMM流動性池，其中NFT交易總量已接近20萬枚，截至目前為196,052枚。[2022/9/25 7:19:36]

后來我們注意到作為一個新生的AMM，我們很難和已經形成了護城河的其他AMM進行競爭，不管是原版的Uniswap和分叉王者Sushiswap，就連幣安智能鏈上的Pancakeswap的TVL當時都是我們幾千倍，所以我們就又增加了一個feature，叫做虛流動性，讓Unisave可以引用外部的流動性計算自己的滑點，以達到「四兩撥千斤」的效果。

這次更新之后，作為Dex的基本面，交易量比鎖倉量開始得到極大的提升，甚至有的交易對滑點還要優于Pancake和Sushi，僅次于Uniswap，而這是在我們的TVL差競爭對手幾個數量級的情況下。后來我們又優化了一下自動挖礦的邏輯，并加入了更多的鏈上Event優化Info信息，發布了目前的版本。

基于動態AMM的指數協議PowerIndexv2正式上線 ASSY指數已遷移為該版本:DeFi治理聚合協議Power Pool正式推出基于動態AMM概念的指數協議PowerIndexv2，此前推出的指數產品ASSY已遷移為動態AMM資金池，包括的資產為AAVE、SNX、SUSHI和YFI。基于PowerIndex v2的Unlimited ETF可創建自動交易投資組合和ETF。其優勢在于：1.基于動態AMM的自動交易策略和再平衡；2.從合并資產中生成APY，自動交易的投資組合/ETF中的資產可用于Vault；3.元治理，如果池中的資產具有治理功能；4.與1inch和Balancer等平臺集成，以吸引更多的交易量和相關費用；4.無需許可的特性，任何人都可以定義一籃子中的交易策略，啟動資金池并為其吸引流動性。[2021/2/17 17:24:00]

Q：能簡單介紹一下什么是「虛流動性」嗎？

A：「虛流動性」就是參與滑點計算，但合約內部沒有資產Backup的外部流動性。

SBF更新Serum路線圖：將構建AMM或其他類型資金池:加密衍生品交易所FTX首席執行官、Serum創始人SamBankman-Fried剛剛發推更新Serum（基于Solana）路線圖。具體內容包括：1.borrow/lending借貸；2.和DEX進行組合；3.構建自動做市（AMM）或其他類型資金池。[2020/9/14]

其實「虛流動性」的概念，最早我們在設計Kyubey的DAICO和Matataki上Fan票的InitialLiquidityOffer的算法時就曾經計劃過，因為最早的Bancor的流動性眾籌算法，所有的流動性都會鎖在合約里，那么開發者和創作者就沒有辦法使用這筆資金去從事開發和創作活動，當時我們的設計就是，能否隨著時間的推移，緩慢的將一部分實流動性，轉換為虛流動性，而讓創作者從合約中取出資金？

后來在設計Unisave算法陷入困境的時候，我看到了B站上的《混元形意太極拳》系列。馬掌門說中國傳統功夫的核心打法，就是要打接化發，就是要講陰陽相濟、虛實相生、借力打力，恍惚間我終于大悟了。。。

Unisave的虛流動性也是如此，最早的對Unisave里虛流動性的設計，是直接拿Uniswap相同Pair的流動性，這樣我的流動性就是外部加內部，因此我的滑點always比Uniswap更低。

Q：能說一下靜態「虛流動性」算法，和動態「虛流動性」算法的區別嗎？

A：上面說到的「虛流動性」的設計，顯然會被閃電貸攻擊，我們需要使用一個絕對安全的Oracle算法。并且，在引入了Oracle之后，我們還可以通過一個Observer合約主動的去調整虛流動性，從而做到類似DODO里主動做市商算法同樣的效果。

我們稱使用了Overver合約，動態調整「虛流動性」的算法為「自適應做市商算法」，這個算法命名是向我的人生Mentor之一，CMU大學的博士生導師，Link-CutTree的發明人，DanielSleator教授致敬，Link-CutTree里所使用的Splay，又叫自適應平衡樹，而且那個數據結構里也恰好有「虛邊」和「實邊」的概念。

不過這個Overver的合約目前還在艱難的審計過程之中，所以目前BSC上上線的Unisave還不是完全形態，不過即使現在生產環境使用的是靜態的「虛流動性」算法，也非常值得推敲，因為她已經相當于杠桿化LPToken，以擴大潛在的無常損失為代價，在同等價格波動下，能夠讓LP獲得更高的手續費，這已經是一個非常有意義的設計。我在Medium和Matataki上都做了數學推導，虛流動性占比和手續費收入，以及交易窗口之間的函數關系。有興趣的讀者可以去看我之前的文章。

最后總結一下我的修改就是：

計算價格和滑點：考慮「虛」「實」。計算流動性：只考慮「實」。之前說到，Uniswap最大的問題就是其極低的資金利用率和糟糕的交易滑點。而我們對Uniswap只做出了最少程度的修改，但是確實完全改變了Uniswap的性能，甚至后續還可以通過擴展Oberver合約來去模擬Curve、Bancor、亦或是DODO的BoundingCurve。

小島認為「自適應做市商算法」是她目前為止最完美的一個作品

Q：Unisave和Y3D之間有關系嗎？

A：其實Unisave和Y3D設計思路上還是一脈相承的，我們甚至復制了很多Y3D時候設計的代碼，比如聚合器的部分，以及現在挖礦的合約。我們發現很多Uniswap-Like的Fork在挖礦結束之后都經歷了一個流動性斷崖的情況，但是我們最早版本的Y3D，在三個月過后依然維持了超過83.33%的TVL，原因就是因為我們引入了P3D的機制，來獎勵項目的長期支持者，這其實就是入門級別的Gamefication的設計。

所以這一次Unisave的最后兩個礦池，一個BUSD/USDT的穩定幣LP五倍池，和最后的Y3D/BUSDLP十倍池，我們都在此延續了這個設計。

BTW，Y3D/BUSD的挖礦將在北京時間今天晚上21:00，YFII社區的CommunityCall之后開始，今晚的直播中我也會介紹我們具體的算法設計和數據，有興趣的可以留意一下。

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