谷燕西：比特幣市值同互聯網泡沫有何不同？_穩定幣

撰文：谷燕西，美國力研咨詢公司創始人、區塊鏈和加密數字資產行業的研究和從業者

現在比特幣的4千4百億美元市值已經超過了Visa的4千8百億美元市值，更是遠遠超過了大通摩根的3千8百億美元的市值。比特幣同這兩個公司相比，它同Visa的可比性更強。Visa的服務是全球的信用卡交易的清算網絡，而且它只專注于這個業務。而大通摩根是一個提供全方位銀行服務的公司。而且最重要的是，它是美國最大的商業銀行。現在比特幣的市值已經超過了全美最大商業銀行的市值，也已經超過了提供全球信用卡清算服務的網絡公司的市值。這表明市場已經在全球范圍內對比特幣的價值形成了共識。換句話說，市場已經認為比特幣的價值比這兩個公司的價值更大。這里特別需要指出的是，如果只是全球普通的散戶對比特幣的價值形成共識，那么很難將比特幣的市值推到現在的這個高度。比特幣之所以能達到現在的這個市值，是因為機構資金已經開始進入比特幣。最近美國市場中機構對比特幣的大幅買入就是此方面的一個證明。

谷燕西：比特幣的價值基礎之一就是網絡效應:2月2日消息，據Glassnode鏈上分析數據表明，比特幣交易錢包中存儲的供應量處于近2年半以來的最低水平。對此，美國力研咨詢公司創始人谷燕西表示，比特幣的價值基礎之一就是網絡效應。比特幣網絡1月份的交易量創新高，由此表明比特幣價值的繼續上漲趨勢。[2021/2/2 18:41:48]

2020年全球市值最大公司排名，數據來源：www.statista.com

市場中依然存在的一個普遍的觀點是認為比特幣價值是市場投機的結果，而且這樣的投機導致的價值是不會持續的。這個觀點通常將比特幣價值同歷史上類似的泡沫相比較，譬如最近的互聯網時期的泡沫。但是比特幣目前的價值共識同互聯網時期的價值共識有本質上的不同。

谷燕西：Amazon應該發行自己的數字美元穩定幣:11月26日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，Amazon可以借鑒Libra的策略，即采用聯盟的方式來發行這個美元穩定幣。在以Amazon為中心的生態當中，有各種類型的公司，包括電商，金融公司，物流公司等等。這些公司可以采用協會的方式來共同推出一個美元穩定幣。這些公司都會從這個美元穩定幣的使用中獲得收益。更重要的是，Amazon可以借此建設起來一個金融市場基礎設施。這個基礎設施可以向更多類型的機構提供服務。這樣的基礎設施服務就類似于目前Amazon的云服務。[2020/11/26 22:11:01]

比特幣的估值同傳統的估值在本質上的不同

互聯網時期的估值依然是基于傳統的估值方法，也就是基于公司未來預期的利潤來判斷公司現有的價值。如果公司的收入利潤發展沒有達到市場的預期的話，那么公司的估值肯定就會迅速地掉下來。互聯網時期的價值泡沫的捅破就是由于互聯網公司并沒有實現人們所預期的利潤的快速增長。但是比特幣的價值的基礎與此完全不同。

谷燕西：美國貨幣監理署正在加速推進美國銀行業的加密數字化:11月5日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，美國貨幣監理署正在加速推進美國銀行業的加密數字化。他表示，2020年開始，美國銀行業在提供加密數字貨幣相關的金融服務方面，開始出現全面的加速發展的情形。而且這個加速發展是美國銀行業從上而下推動的結果。具體地說，就是美國貨幣監理署新任領導人Brian Brooks推動的結果。 Brian Brooks從理念上就認為，現在的金融行業正在經歷本質上的改變，這樣的改變如同互聯網對世界的改變一樣。[2020/11/5 11:41:10]

比特幣的價值完全不是依賴于底層的所有權或者預期的收益。比特幣價值的特點是它本身就是它的價值。這個價值的大小是完全由市場來判斷的，完全是人們的主觀判定。所以比特幣的價值永遠不會證偽。在這個方面，它同宗教信仰是非常類似的。當越來越多的個人和機構用戶認為比特幣有價值時，那么比特幣就是有價值。而當市場開始認為比特幣沒有價值時，它的市值自然會往下走。影響比特幣市值的間接因素有很多，但最終還是人們主觀判斷的結果。所以它的市值就很可能超過Visa和大通摩根這樣的公司，也同時有可能只是少數群體達成的價值共識。在這個方面，它同藝術品和猴票這樣的收集品的價值共識基礎是一樣的。

聲音 | 谷燕西：Libra的一個潛在的競爭者是Twitter和square的CEO Jack Dorsey:今日，在由火訊財經主辦的“火訊Facebook Libra周”線上沙龍上，CBX研究院院長谷燕西表示，在潛在用戶方面，Facebook確實在全球有27億的注冊用戶，數量方面他確實是有優勢。但是，具體到數字資產方面，加密數字資產的愛好者的活躍社交群體是Twitter，而不是Facebook，而且推特的用戶也是遍及全球。如果一個基于加密數字資產的金融應用，需要在全球推廣的話，實際上推特更適合于此目的。Libra穩定幣的一個潛在的競爭者是 Twitter和square的CEO Jack Dorsey，他在社交網絡和貨幣支付端方面都有優勢，所以他很有可能是Facebook穩定幣的一個很大的競爭者，而且他一直是加密數字貨幣的強烈的愛好者，特別是對比特幣。在2018年5月在紐約舉行的 Consensus大會上，他就提出，互聯網需要自己的穩定數字貨幣。[2019/6/21]

基于共識的比特幣的市值不一定不能保持長久

同泡沫理論相關的一個推論就是比特幣的價值不能持久。但這樣的一個判斷未必正確。前面已經說過，比特幣的市值是主觀判斷或者說是信仰的結果。而基于信仰的宗教在人類歷史中一直存在。宗教的歷史遠比現代的各種交易產品的歷史更長。從另一個角度來看，由于比特幣的價值不能被證偽，所以這個特點也有助于它的價值的長期存在和增長。

如果我們把比特幣同宗教相比較一下的話。我們就可以看到兩者之間有非常相似的地方。第一，兩者都無法證偽。第二，需要有堅定的信仰者群體。第三，信仰者們的定期聚會來共同維持這個信仰。第四，定期持續的活動來維持這種信仰。第五，信仰者對為信仰做出持續的付出，包括資金，活動和時間方面的付出。如果我們把以上幾條來看比特幣相關的活動的話，那么我們就可以得出結論，比特幣的價值作為一個信仰也能像宗教一樣持續地維持下去。

比特幣價值信仰是否有堅實的基礎?

法幣有法幣發行方的未來的稅收作為其價值基礎。黃金有潛在的支付功能，以及它的稀缺性作為它的價值基礎。那么比特幣是否是完全基于信仰，而沒有其使用價值呢？答案是否定的。

比特幣的直接使用功能是價值儲存和價值轉移工具。由于它的數量有限，自由流通使用，便捷使用以及存在著巨大的流動性的這些特點，比特幣現在正在作為一種價值儲存和轉移工具來使用。所以在任何法幣貶值和經濟動蕩的地區，比特幣就會受到市場的歡迎。在這個方面，它同一些數字貨幣的效果是一樣的。但相對于數字貨幣來說，比特幣有它的獨特的特點，因此它會受到市場的歡迎。如果我們看一下目前貨幣貶值的地區，如委內瑞拉，黎巴嫩和阿根廷等等，我們就會看到比特幣在當地的價格高速攀升。當然了，最終能夠比特幣全球價格的依然是在經濟發達的地區，盡管在這些地區并沒有直接的市場需求來使用比特幣作為價值儲存和轉移工具。但顯然市場對現行的貨幣產生流通機制并不是十分的樂觀，因此才會潛在地把比特幣作為一種價值儲存和轉移工具來使用，因此就導致了比特幣價格的不斷攀升。

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比特幣Bitcoin，一種去中心化、非普遍全球可支付的加密數字貨幣，而多數國家則認為比特幣屬于虛擬商品，并非貨幣。比特幣的概念，誕生于2008年署名為中本聰的一篇論文，并于2009年1月3日，基于無國界的對等網絡，用共識主動性開源軟件發明創立。比特幣協議數量上限為2100萬枚，以避免通貨膨脹問題。使用比特幣是通過私鑰作為數字簽名，允許個人直接支付給他人，不需經過如銀行、清算中心、證券商等第三方機構，從而避免了高手續費、繁瑣流程以及受監管性的問題，任何用戶只要擁有可連接互聯網的數字設備皆可使用。比特幣BTCBitcoin查看更多

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