一文了解DeFi固定收益協議及新債券標準ERC-3475_EFI

當前，固定收益產品在全球范圍內有大約 119 億美元的總可尋市場。但在 DeFi 領域中，這個數字還不到數百萬美元。

那到底為什么在 DeFi 中創建固定利率的資產工具如此困難呢？新的代幣標準 ERC-3475 又將如何才能改變現有的市場格局呢？鐵子們，接下來就讓我們深入了解一下關于固定收益和 ERC-3475 的內容吧。

在當前的 DeFi 市場中，為了平衡供應和需求，大多數借貸協議使用利用率 - 利率反饋控制機制：

當市場上的供應大于需求時，該機制會降低利率以鼓勵借款人借款，而當供應小于需求時，該機制會提高利率。

因此，由于市場存在著波動，借貸協議的利率是很難保持穩定的（見下圖）。

這就是市場對固定利率資產的需求來源。

市場對穩定性和可預測性的需求來自于：

Zcash開發團隊ECC在重組中裁員近50%，解雇13名員工:5月25日消息，據官方推特，Zcash開發團隊Electric Coin Co.（ECC）今天宣布對公司進行重組，這將縮小團隊的重點并將一些Zcash支持功能轉移到更廣泛的社區，以提高Zcash發展的彈性和可持續性。

ECC表示，該公司在這次重組中解雇13名員工，約是其團隊的一半。在接下來的幾周內，ECC將發布修訂后的路線圖，重點是賦予ZEC持有者權力并賦予他們發言權。[2023/5/25 10:38:52]

為了對自己的投資有更多的控制

為了開發復雜的金融產品

在我們深入了解今天的內容之前，我先給鐵子們介紹一些術語。

面值：到期時支付給債券持有人的美元

零息債券：在債券有效期內不支付利息的債券。投資者以比票面價值更低的價格購買零息債券

我給鐵子們舉一個包含上面術語的比喻：你可以想象一下，零息債券是你在田里種植的小麥，你從收獲小麥中獲得的收入就是面值。而你為種植小麥而購買的種子就是你為債券支付的折扣價格。

zkSync：數據庫故障導致宕機，去中心化是唯一的長期解決方案:4月2日，據官方消息，zkSync團隊在推特公布了宕機原因。由于區塊隊列數據庫發生故障，導致出塊停止。盡管如此，服務器API未受到影響。交易繼續被添加到內存池，查詢服務正常。盡管所有組件都有全面的監控、日志記錄和警報，但由于API正常運行，所以沒有觸發警報。事故發生時，整個團隊都不在線。修復在5分鐘內實現。為解決類似問題，zkSync賦予數據庫監控代理一個特殊角色，使它們能夠連接到數據庫并持續收集指標。與此同時，團隊引入了警報機制，當數據庫監控代理發生故障或無法與數據庫建立連接時將發出警報。此外，如果事態嚴重升級，隨時待命的團隊會通過多個渠道立刻獲得通知。但唯一的長期解決方案是去中心化。[2023/4/2 13:40:09]

目前，有兩種方法可以保證固定利息。

借款人以 ERC-20 代幣的形式發行「債券」，從貸款人那里獲得目標資產，到期后以固定利率償還。

資料來源：Yield Protocol 白皮書已發行的「債券」價格和利率由協議中的單一交易池的供需決定。

報告：2022年NFT銷售筆數超1億，同比增長67.57%:金色財經報道，一份關于2022年區塊鏈和DApp采用的新DappRadar報告顯示，去年NFT銷售筆數達到1.01億，相較于去年增加了67.57%。根據該報告，以太坊生態系統在NFT中位居榜首，占據了21%的市場份額，處理了超過2120萬筆交易。緊隨其后的是Wax（1450萬），Polygon（1330萬）和Solana（1290萬）。

在交易活動方面，Solana和Immutable X生態系統都比前一年大幅增長，分別增長了440%和315%。與此同時，數據顯示BNB生態系統沒有變化，2021年和2022年約有100萬筆交易。（Cointelegraph）[2023/1/20 11:23:26]

Yield Protocol 實施了一個 AMM（自動做市商 YieldSpace），以一致的利率報價將套利的損失降到最低。

例如，在 Uniswap 中，只要有價格變化就會發生套利 -> 交易，而 Yield 協議中的這種行為只在利率變化時發生。

Juno Network正在升級到V12，為合約開發者分成Gas費:金色財經報道，Cosmos生態智能合約公鏈Juno Network核心開發者兼項目經理Reece Williams發文表示，Juno Network正在升級到V12，新功能包括為智能合約開發者設置的Gas費共享、使用Token Factory為DAO和開發者提供原生代幣服務、預言機喂價、跨鏈賬戶托管、最低治理存款費用、Wasm V0.30等。[2023/1/6 10:58:38]

根據比較 Uniswap 與 Yield Protocol 的市場影響的圖表。Yield Protocol 在利率和市場報價方面都優于 Uniswap。

Notional Finance 通過使用 cTokens（Compound 的包裝代幣）作為基礎資產而與眾不同。

這種設計使存儲在流動性池中的資金能夠隨著時間的推移產生利息，提高流動性提供者的資本效率。

休眠BTC地址持有的BTC數量創歷史新高:8月22日消息，Bitinfocharts的數據顯示，截至8月22日，過去5年中休眠地址持有的BTC累計數量達到了1787萬，創下歷史新高。從數據來看，休眠地址中的BTC占當前供應量的90%以上，排名最高的休眠地址有79,957個BTC，價值約16億美元，前5個休眠地址累計持有185,096個BTC，價值約39億美元。[2022/8/22 12:41:28]

在 Element Finance 中，用戶將他們的資金存入一個金庫（以 Yearn Finance 為例），以獲得一個浮動的利率，鑄造本金代幣（作為零息債券）和收益代幣（獲得的可變利息）。

該協議創造了利率的「二級市場」。

但它也使遭受自動做市商風險的機會增加了一倍，因為本金和收益代幣需要單獨的池子。與此同時，利率差異問題也更有可能發生。

在金庫中獲得的利息收入也可以根據風險承受能力進行重新分配。

例如，A 池包含低風險的固定利率資產。B 池包括高風險、浮動利率的資產。其基本邏輯類似于我們剛才提到的「本金收益代幣」。但這里的區別是，這種結構性產品不依賴于自動做市商。

Barn Bridge 在 A 池中發行除 ERC-20 代幣以外的 NFT，允許在內部系統中發現價格。

Notional Finance 的表現優于其他協議，其總鎖倉量最高為 7339 萬，USDC 的年化收益率達到了 3.25%。

所有四個協議都經歷了總鎖倉量的大規模下滑，部分原因是我們進入了一個熊市。

來源：DefiLlama

當然，除了這個原因之外，這些協議本身也有一定的缺陷。

如果收益率協議能提供的東西與 Aave/Compound 上提供的略微相同，甚至更低，那大家又何必去使用這些協議呢？此外，在 DeFi 領域之外的競爭也很激烈，比如美國 6 月 DAU 年期國債利率就達到了 3.76%。

目前 DeFi 產品提供的期限僅限于幾個月或最長一年的時間。

而在現實生活中，有的債券會持續多年，并在到期前定期向投資者支付利息（非零息）。

因此，傳統金融提供了更多的選擇。

DeFi 協議抗審查和去中心化的想法非常棒，但如果產品不能達到傳統金融中的標準，大規模的采用就不可能發生。

然而，我們現在有機會通過升級 ERC-20 來發行更先進的債券。

為什么我們要發行新的標準？新標準又是怎樣的呢？

目前的 ERC-20 代幣標準代表了一個單一的實體，并沒有復雜的數據結構。

例如，如果你想發行基于 DAI 的債券，你必須創建一個新的 ERC-20 代幣，例如 fDAI，它與 DAI 掛鉤，代表借入 DAI 的義務。

但是有了 Debond Protocol 發明的 ERC-3475，你現在可以直接在基礎資產（DAI）上發行債券，而不需要創建新的代幣。

這是因為 ERC-3475 可以記錄復雜的贖回邏輯（到期日、優惠券、信貸質量等），而 ERC-20 卻不能。

與此同時，ERC-3475 也解鎖了現有協議都做不到的新應用。例如，在現實中，成長中的公司可以發行可轉換債券，如果同意以較低的利率，債券持有人可以將其債務轉換為股票。

這對于雙方來說都是共贏的，因為：

公司在早期階段支付較低的利息

如果項目獲得成功，投資者從股票中獲得利潤

在 Web3 的環境下，早期階段的協議可以發行 ERC-3475 來籌集資金，從而使投資者能夠：

以更安全的方式把錢借給他們喜歡的項目

如果他們希望參與更多，可以靈活地將債券轉為 ERC-20（DAO 治理，利潤分享）

總而言之，ERC-3475 不僅簡化了債券的發行，還賦予我們創造各種工具的能力。

而當去中心化的債券變得更加成熟時，我們需要 Web3 信用評級機構來更好地對資產進行分類。

DeFi 中的債券是一個巨大的未被發現的藍海市場。

由于市場波動，維持固定利率是很難的。

我們現在有一個新的代幣體系，可以發行結構更復雜的債券

撰文：Cereal Killer

編譯：Captain Hiro

來源：panews

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