從 VC 視角 梳理區塊鏈核心賽道演變_SWAP

原文標題：《近一年以來主流核心賽道的演變趨勢》

撰文：Zixi

這篇文章站在一個 VC 的視角，盡量用明白話向大家講解一下最近一年各個賽道發生的變化。雖然最近半年市場很糟糕，熊回速跑成為主旋律，散戶失去信心，頭部大佬們開始跑路，但是在兩天寫完這個趨勢的文章后，我還是能看到整個 crypto 在向好的方向發展，現在不僅僅是像過去的熊市一樣資金盤圈內互割。我相信再過兩年再過五年，整個 crypto 賽道能變得愈發有趣，也愈發有意義。熬過這段黑暗，后面可能就是雨過天晴。

近期的主旋律用幾個詞語來概括可能就是：合規合規合規，降低使用門檻吸引圈外用戶，ZK，衍生品，游戲，新公鏈，DID，社交。 （如果有新詞語歡迎提意見）

地域上的主旋律可能就是：1.大融資大項目越來越北美化 2.新加坡只是表面 crypto，實際上本地缺乏創業精神，來這邊的大多也是華人的應用層團隊。本地美元基金，crypto fund，項目方老板居多。與其說是 web3 之都，不如說是基金，項目方和老板們的 Financial center。 3.國內的項目依舊不可小視，華人的力量依舊強大。

一. Infra

市場上的主流是以 Infura（Consensys）,alchemy 為代表的重資產中心化節點供應商，但是中心化節點供應商一旦出事故，整個鏈就會陷入宕機的問題（發生頻率不低），因此市場上出現了以 Pokcet Network 為代表的去中心化節點供應商，但是去中心化節點供應商市場空間依舊小。（可能還是要去北美做）

Jack Dorsey：Damus 已從 Apple 應用商店下架:6月27日消息，Twitter 前 CEO Jack Dorsey 發推表示，開放社交應用 Damus 已從 Apple 應用商店中下架，以便無需銀行、支付卡或政府許可即可向世界上的每個人提供小費。Jack Dorsey 還在推特上詢問 Tim Cook 為何 Apple Pay 不支持比特幣。[2023/6/27 22:03:51]

過去的預言機以第三方預言機 Chainlink 為主，但存在著信任，不必要的費用高等問題，因此市場上出現了以 API3 為代表的第一方預言機。

Filecoin 為代表的 IFPS 雖然很棒，但是其存儲的本質是拿垃圾數據先去填充，隨后市場上出現了以 Arweave 為代表的去中心化存儲項目。最近在市場上也看到了各種各樣的存儲項目，大家往 share 2 earn，web3 的百度云盤，針對 arweave 無法保證隱私而做隱私存儲等方向拓展。

（但是存儲可能還是 Web2 大廠做的會好點？我對這個賽道理解不是很深，歡迎大家討論：））

Certik 是賽道市占率最高的項目，但是口碑目前相對有所下降，這也給了其他安全審計廠商搶占市場的機會。其他安全審計廠商一年內項目增長迅速，例如慢霧，鏈安，Blocksec 等。行業地域性，2G 性比較明顯，且行業開始逐漸走向自動化審計降本增效，黑客攻擊預警等功能，Blocksec 還研發出黑客攻擊阻擋等黑科技。（擁抱合規，和 2G 合作，必將是大方向）

Metamask 太牛逼了，唯一的神。剩下的競爭對手只能從易用性，非 EVM 兼容鏈，無助記詞無私鑰，降低入圈門檻，跨鏈，法幣出入金，買賣 NFT 角度切入，現在還要做錢包會不太容易。（安全，降低門檻是方向）

Fantom 基金會從 SushiSwap 上撤回了近 45 萬枚 MULTI 的流動性:5月24日消息，據 Lookonchain 監測，Fantom 基金會地址從 SushiSwap 上撤回了 449,740 枚 MULTI（價值約 240 萬美元）的流動性。[2023/5/24 22:15:10]

Layer1 已經卷到了家。目前還要做吹技術牛逼 EVM 兼容的公鏈有點過卷，目前被北美市場上吹得很高估值的主網還沒上線的 3B Aptos 和 2B Sui 就是典型，結合 solana 經常宕機但是能夠并行處理 +ETH 不宕機但是沒辦法并行處理的特點，做出了又能夠并行處理交易又不宕機的高性能公鏈。目前的 Layer1 創新方向在于模塊化公鏈，并行處理等。但目前牛逼的公鏈還是在硅谷和大灣區在做，亞洲基金有點難投進去 T.T。（還得是潤到北美啊 T.T）

Layer0 過去的主體是以 Polkadot 和 Cosmos 為代表的跨鏈公鏈。但是 Polkadot 開發過慢；Cosmos 表現不錯，由于每條鏈的安全獨立，因此即使在 Terra 出事后，其他的 Hub 依舊能安全，疊加對碼農相對友好，已經是近期眾多項目方搬移的方向（例如 dydx）。目前的方向可能是 Cosmos 或者以 layer0 labs 為代表的輕量級跨鏈交互協議。

Layer2 本質是為了解決以太坊又貴又慢的問題，但是以 OP 和 Arbitrum 為代表的 OP Rollup 雖然能夠迅速兼容 EVM，把生態跑起來，但是 OP Rollup 還是慢 + 貴，且樂觀驗證安全性不如 ZK 的代數驗證。因此大方向還是 ZK Rollup，近半年來進展很不錯，整個 ZKevm 分為 Language，Bytecode，Consensys 級別，從左向右技術逐漸變難，但是 EVM 兼容性逐漸編好。Language 級別的由 Starkware 在推進，目前已經能夠通過 Cairo 來將 Solidity Warp 成 Starknet 能夠理解的原生語言（雖然大客戶 dydx 已經跑路了）。Bytecode 級別的由 Polygon 收購的曾經一度瀕臨倒閉的 Hermez 團隊在做，目前已經推出所謂的 Bytecode 級別的 zkevm（據說有點辣雞）；另一個團隊是華人團隊的 Scroll，目前進展也不錯，有望今年上線 zkevm；zksync 也把原方向 zkvm 改進程 zkevm，進度不知。Consensys 級別 zkevm 的希望我有生之年能看到。（ZK 硬件加速會是方向）

數據：7000 萬 USDT 從 Tether 金庫轉至 Bitfinex:12月15日消息，Whale Alert 數據顯示，北京時間 10:44:51，7000 萬枚 USDT 從 Tether 金庫轉至加密交易所 Bitfinex。[2022/12/15 21:46:26]

此外 starkware 的遞歸性做的很棒，有望在 layer2 的基礎上無限套娃，建立 layer3 layer4 的 app chain。總體來說，layer2 的故事還沒講完。

原生的隱私 layer1 公鏈發展不盡如人意，主要是開發困難，生態發展慢。因此隱私公鏈的敘事可能會回到以太坊，逐漸變成借助以太坊生態，做 zkzk rollup 的隱私 layer2。一切都是這么美好，就是 zkzk rollup 難做，要做好 zkevm 會更難。

2022 和 2023 是監管大年，雖然 Tether 的發行量還是第一，但是主動接受合規監管的 Circle 在接受程度和使用程度上已經慢慢追趕上了 Tether。上半年純算法穩定幣 UST 也去世了，代表著純算法穩定幣敘事的結束。以 Frax 為代表的抵押算法穩定幣也不溫不火。未來穩定幣的敘事可能還是以合規為主，這部分的故事可能還是發生在美國。（還得是潤到北美啊 T.T）

DEX 本身已經出現了壟斷現象，老鏈上的新 dex 很難很難再跑出來，你說模型再怎么牛逼，那為啥沒人用你的 dex 還是用 uni 呢？只有新鏈或者次新鏈上才會有新的 dex 跑出來。此外，dex 之間流動性割裂的現象依舊顯著，但是已經有 1inch 聚合器以及 chainge 此類的跨鏈聚合器來整合流動性。此外 DEX 還有一個顯著的特點是逐漸 Infra 化，鏈上的衍生品協議會依靠大 dex 的流動性來更好的服務用戶。因此新鏈上的 dex 未來不僅有統制該鏈 dex 流動性的能力，還有統制該鏈衍生品的能力。

以太坊巨鯨從 Bitfinex 轉移了超8000萬美元的ETH:金色財經消息，以太坊巨鯨從 Bitfinex 轉移了價值 80,656,629 美元的以太坊，交易地址為：0x4862733b5fddfd35f35ea8ccf08f5045e57388b3。[2022/4/19 14:32:34]

借貸近半年的方向可能就是機構之間的拆借以及基于 DID 的非超額抵押借貸了。一般的借貸就不說了，做不出什么花來。

大的做市商通常對資金具有無限的需求，只要 APR 小于 10%，基本可以無限借來做市，本質上資金是他們的生產工具。而對于項目方而言，他們也存在發債的需求，他們發債是更偏好發長期債權來充當他們的運營資金，但幣圈很難有資金方愿意當冤大頭去發 APR 不高的長期債權，且擁有正現金流的項目方依舊是少數。所以，債權市場現在可以考慮向 2B 來考慮，尤其是 2 大做市商，例如 maple finance 和 Solv Protocol 正在往這個方向嘗試（Solv 近期在此取得較大突破）。其次基于 DID 的無抵押借貸也很棒，基于 branding 來減少抵押物，資管 做市商和大 LP 還是喜歡這個故事。

衍生品在傳統金融里面就是個大市場，在 crypto 里面也不例外。目前的衍生品已經不局限于合成資產鏈上期權期貨合約雙幣理財，現在還出現了一級半市場，打金公會收益憑證等方式，值得人們探索。

除了以太坊市場外，現在市場上的項目開始向其他的 POS 鏈開始拓展業務。變化不大。

沒多大意思了。。。

目前的游戲已經基本脫離了 1.0 的龐氏模型，開始慢慢轉向幾個方向：1.以強競技性游戲為導向，整體的模型變成零和博弈 + 平臺抽稅 2.休閑游戲，類似于 Mintcraft，或者說是建造自己的快樂小家等模式 3.3A 大作，3A 大作制作門檻高，燒錢，小廠商可能難以涉及。 此外，目前很多 web2 游戲大廠開始下海做 web3 鏈游，例如育碧，盛大，Funplus 等，且大廠具有豐富的游戲經驗，游戲品質、團隊經驗、技術等均有保障，但目前并沒有具體項目落地。從目前的角度來看，游戲社交音樂 NFT DeFi 等眾多賽道里面，游戲還是最有可能出現百萬千萬用戶級別的 Killer APP。

應用研究機構 Other Internet 從 Uniswap 贈款計劃獲得 100 萬美元贈款:11月25日消息，應用研究機構 Other Internet 從 Uniswap 贈款計劃（Uniswap Grants Program，UGP）獲得 100 萬美元贈款，將用于在明年擴展其研究計劃并在 Uniswap 生態系統中進行新的治理實驗。

注，Other Internet 已于今年夏天完成對 Uniswap 鏈下治理和 Discord 社區的分析。[2021/11/25 7:10:00]

DID 是最近半年的新方向，整個鏈上缺乏一個好的 DID 或者說是 SBT 系統，DID 更像是社交和一些 DeFi/GameFI 的基礎設施，后續無抵押借貸，社交，游戲等均會基于 DID，因此 DID 其實潛力很大，需要關注。

但我目前還是對社交產品保持相對保守的態度，鏈上用戶數量少和用戶畫像的不合適，現在熊市用戶士氣的低落，冷啟動社交挖礦的困境，social token utility 難設定，中心化 or 去中心化管理的權衡等等問題依舊難解決，可能現在不是推出強社交產品的時候，但我還是相信以后會有很牛逼的社交產品的出現。

除了 Dune 外，現在市場上也出現了以 Footprint 為代表的降低 creator 使用門檻的新型分析工具，降低門檻，low coding，多鏈，延遲低是這個賽道的比拼能力。

雖然 Nansen 一直做得很棒，對 smartmoney 的解析也不錯。但是現在的問題是 nansen 的 smart money 有點太多了，并且 nansen 的聰明錢數據庫還是不夠精準，且用戶上手難度還是有點高，過于冗雜的 smart money 數據需要再度精確，整個賽道在 trading 層面還是有較大的提升空間，核心還是在于精簡數據庫，提高勝率，降低用戶使用門檻。 此外，今年也出現在了地址圖譜等工具，項目方使用圖譜能夠幫助更好抗女巫攻擊，空頭發放更精確，能幫 VC 來做 DD，幫助安全審計公司抓黑客，但還有其他使用場景嗎？方向很棒，但有待觀察。

Opensea 雖然還是老大，但是得益于 NFT 聚合器的出現以及其他交易所吸血鬼攻擊的成功，市場份額慢慢被去中心化交易所 X2Y2，Looksrare 搶走。Opensea 在以太鏈和大品類的 NFT 市場長期是第一，這個無疑。但是細分賽道已經被瓜分走市場。我們在 Solana 上發現以游戲為代表的 NFT 交易所 Magic Eden 和 Fractional 已經慢慢開始跑量。（參考 IOSG 一篇關于 NFT 交易所細分賽道有可能被切走的文章）我很期待在 NFT 細分賽道，NFT 去中心化交易所以及 NFT 訂單流協議能不能奪走 Opensea 的市場份額。

單純講 IP 已經不是一個很好的方向。但是最近半年，尤其是北美市場，NFT+XX 倒是一個不錯的方向，例如 NFT+AI，NFT+ 線下玩具，NFT+ 會員，NFT+ 營銷等。

最近半年 NFTFI 發展不錯（雖然市值還是很小）。不僅限于借貸碎片化指數交易眾籌 BNPL 等，自從 Sudoswap 出現后，NFTFI 新的故事逐漸變化成基于 AMM 模型下 Pool 交易的 NFT trading，如果參考 Uni 逐漸成為 trading 賽道或者說衍生品的 infra，那么我們可以認為后續基于 Sudoswap，會出現 NFT 大做市商期權期貨合約等眾多有趣的衍生品。

總的來說，近一年各個賽道是以肉眼可見的速度蓬勃發展。這里還是有不少我沒寫到的賽道，例如 CEX，支付，音樂，DAO，元宇宙，企服（這個很有意思，出現了和傳統金融一樣的，各種針對 web3 的企服工具，例如財務會計賬本，人力資源管理，智能合同管理等）等等等。

一年的時間我們經歷了無敵大牛市的牛回速歸，也體驗了狂暴大熊市的熊回速跑。但作為一名 VC，對新鮮事物有較大好奇心，愿意為新世界建設貢獻力量的小韭菜本韭，還是很愿意看看 5 年前都是盤子 + 現在生態應用逐漸走向正軌的 crypto 世界，在五年后到底會變成什么樣。

革命尚未成功，同志仍需努力。

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