金色觀察 | 簡述永續合約協議_ERP

永續協議

有一個笑話流傳已久，那就是所有的金融創新都可以歸結到兩個方面：找到提高杠桿率的方法，或通過捆綁/拆分風險來更有效地為投資者定價資產。

第一個重大的金融創新發生在15世紀，即債務和股權的分離。通過分離，風險得到解綁，產生了兩類資產：低風險、低回報的債務和高風險，高回報的股權。

在過去的20年里，金融市場發展速度增長了1000倍，但主要的金融結構，即債務、股票、優先股、期貨和期權，卻沒有顯著變化，大部分資本都在該結構中流動。

證券化提高了大規模資本的整體配置效率，即使經過證券化，絕大多數底層資產的定義并沒有發生變化。結構性金融產品也沒有發生變化，提供這些產品的大銀行幾乎總是利用上面列出的大眾投資工具，以沖潛在風險。

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在金融創新方面，過去20年中，信用違約掉期和債務抵押債券的受歡迎度大幅上升。這兩種產品拆分風險，這樣投資者能夠更有效地根據他們的委托和基礎資本成本來定價。

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在加密貨幣DeFi生態系統中，新金融創新實驗正在快速進行。例如，聚合流動性做市商出現了各種創新，帶來了一系列新投資工具，包括Hegic、Potion的期權和Uniswap、Balancer、Curve的現貨交易。

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然而，過去十年中，最重要的金融創新在2016年由BitMEX推廣開來，這個創新就是永續掉期合約。有許多金融創新可以促進合成資產交易，但在這方面，永續合約是才是最基本的創新，代表了正確的方向。過往的經驗也證明了這一點，因為加密貨幣永續掉期合約日交易量是現貨的3-10倍，而其他合成資產交易量只占現貨的一小部分。市場結構非常清晰，那就是永續掉期合約是最適合合成資產交易的創新。據預測，未來10年，永續掉期合約會在所有資產類別中廣受歡迎。

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早在2020年8月，我們把180萬美元的投到了一個叫Perp.fi的新AMM協議，該協議針對永續合約。來自AlamedaResearch、ThreeArrowsCapital、CMSHoldings、ZeePrimeCapital和BinanceLabs的伙伴，以及著名的加密貨幣投資天使AlexPack、AndrewKang、TonySheng、CalvinLiu、GeorgeLambeth和ReganBozman都參與了這輪融資。

Perp.fi上線一個月后，過去7天內的交易量為3.04億美元，成為以太坊第六大DEX。該項目取得了非常好的進展。今天，他們發布了自主網上線以來一個月的進展概要。項目結構和團隊非常值得研究，這樣能更好地了解Perp.fi快速發展的原因。

Perp.fi項目介紹

Perp.fi是一個突破性的金融創新。它將CeFi和DeFi的優點相結合，既能讓永續合約交易員擁有CeFi的杠桿率，又能保證DeFi中AMMs的流動性和易操作性。

傳統AMM存在一些問題，其中最顯著的是掛單問題，即無常損失和資本效率低下的問題。Perp.fi取消了掛單，從根本上解決了這兩個問題，在該協議中，只有吃單！

Perp.fi是如何運作的呢？以下是該項目介紹博文的總結，

Perp.fi的運作依靠虛擬AMM，也就是vAMM。與vAMM交易之前，交易員將抵押品存入機槍池，這個操作在任何其他衍生品交易所都一樣。一旦抵押品存入后，交易員就能夠像在中心化交易所那樣交易永續合約，但有一個關鍵的不同點，在中心化交易所中，他們會與在中央限價訂單簿上的掛單方進行交易，對于Perp.fi，交易員的對手方是vAMM。永續合約vAMM使用的函數曲線與Uniswap推廣的相同。

由于vAMM是虛擬化的，因此k值也是虛擬的，這意味著該數值可以根據交易量、未平倉利率、融資利率和其他市場數據，通過算法進行調整。k值越大，交易者的滑點越低。

Perp.fi為交易者提供了其他永續合約平臺具有的所有功能，它通過一個融資利率來平衡多頭和空頭。V1版本采用Chainlink作為價格預言機，提供參考基礎指數。該融資利率公式與FTX交易所的相同。Perp.fi還有一個保險基金，用來確保做單成功的交易者能夠獲得收益。

Perp.fi通過一種代幣PERP驅動。PERP代幣具有以下幾個功能。首先，PERP持有者擁有協議的治理權，管理交易費、資產上線、保險基金管理等參數。其次，在保險資金耗盡的極端情況下，PERP持有者將充當最后擔保。如果發生這種情況，該協議會鑄造新的PERP代幣并進行拍賣，拍賣所得支付給做單成功的交易者。

Perp.fi的創始人馮彥文和李紹剛有幾次創業經歷，他們在過去15年里創辦了7家公司。在iPhone出現之前，他們是移動應用開發的先驅，開發過實時社交和移動的早期應用，最近好幾年都在研究加密貨幣領域。由于沉迷金融工程和衍生品的設計原理，他們在研究DeFi的復雜運作之后，意識到可以開發基于vAMM曲線的永續合約。

過去的幾個月，我們一直與Perp.fi團隊緊密溝通，發現他們非常謙虛，工作也很努力。他們組建了一支優秀的團隊，吸引了眾多投資者和顧問。在發展過程中，他們在每個環節都很務實、深思熟慮，項目執行管理也非常流暢。

Perp.fi最大的優點或許在于，只要有公開喂價，任何資產都能交易，包括加密貨幣、大宗商品或任何類別資產的永續合約。得益于無需許可和抵抗審查的特性，Perp.fi能讓大眾參與到金融市場中，為數十億人確保流動性。我們非常興奮能夠參與到該項目中。

本文內容來自于multicoin.capital

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