Web3投資 方向>團隊>產品？_WEB3

Web3投資，方向 > 團隊 > 產品？

2007年，馬克安德森（Marc Andreessen ）發表了一篇著名的文章《The only thing that matters》，認為在市場、團隊和產品這三個維度中，市場應是投資者評估初創企業時最需重視的方面。對于可投資的領域，馬克主要看好的是那些發現真正需求并有大量潛在客戶的的公司。"產品不需要非常完美，它只要基本能用就行。"

Uniswap的例子

如果你在2018年以產品為優先判斷標準，那么你很有可能會因此而錯過Uniswap這個獨角獸。而大多數金融領域的專業人士很可能也會告訴你，它的設計是相當愚蠢的。

如果你把注意力放在團隊上，你會對沒有經驗的創始人、初次創業者、沒有金融背景的人建立金融應用的資格等方面心存疑慮。

然而，如果你將注意力放在市場方向上，你就會注意到，對鏈上交易場所有很大的潛在需求，可以支持價格發現和價值交換，而Uniswap是第一個真正發揮作用的項目。這就是它值得投資之處。

香港Web3.0協會會長：Web3.0將成為數字世界新賦能者:4月11日，香港 Web3.0 協會理事會會長陳德霖在協會成立典禮致辭表示，協會成員的共同目標是希望能夠為香港、大灣區及內地在數字經濟方面的發展作出貢獻，深信香港能夠成為內地數字經濟發展的龍頭，而協會將致力推動Ｗeb 3.0 相關的技術變革及產業升級，協會亦會為政府出謀獻策，推動社會人士對Ｗeb 3.0 的認知和專業培訓，促進香港成為全球領先的 Web 3.0 和數字金融中心。

陳德霖認為，數字世界并不是脫離現實世界的虛擬世界，而是以數字形式把虛和實結合，以技術的紅利推動社會進步及提升人民福祉，如果一個虛擬的純數字產品只能夠自我閉環存在，無法與現實世界連接，對實體經濟毫無裨益，這并不是 Web 3.0 背景下追求的目標。[2023/4/11 13:57:10]

在Uniswap之前的嘗試，要么是在鏈上不可行的訂單簿，要么是像Bancor這樣的AMM設計，需要使用他們的治理令牌才能進行交易，會對用戶體驗產生負面影響。

"是否先進入市場并沒有那么重要。相反，最先找到產品與市場完美匹配的人才最可能是長期贏家"

Web3高爾夫公司Play Today完成120萬美元種子輪融資，Clive Mayhew領投:1月5日消息，Web3高爾夫公司Play Today完成120萬美元種子輪融資，Clive Mayhew領投。Play Today開發了一款集成到高爾夫計分應用程序、高爾夫NFT Marketplace和高爾夫MetaVerse中的消費者數字錢包，這是世界上首次使用Web3技術，將高爾夫的實體游戲與數字錢包和沉浸式在線社區體驗聯系起來。

Play Today數字錢包可以提供無數的會員福利，包括解鎖對獨家Play Today全球在線社區的訪問權限，以及只有使用基于區塊鏈的創新技術才能實現的一系列高級功能。[2023/1/5 9:54:04]

由于時機恰當，功能良好，Unsiwap成為獨角獸和數十億美元的項目。這并不是要低估或貶低創始人的重要性。如果沒有天賦，他們就無法注意到需求，也無法率先生產出 "剛好能用 "的產品。然而，如果與海登-亞當斯有類似素質的創始人選擇建立第一個預測市場而不是DEX，那么這個項目很可能會失敗。

Web3游戲STELLA FANTASY完成600萬美元融資，KRUST UNIVERSE參投:9月13日消息，據外媒報道，RING GAMES旗下Web3游戲STELLA FANTASY宣布完成600萬美元融資，韓國互聯網巨頭Kakao旗下公鏈KLAYTN主網開發商兼KLAYTN生態系統孵化器KRUST UNIVERSE參投。RINGGAMES首席執行官JoohoYUN透露，在KRUSTUNIVERSE支持下，預計能在年內為全球游戲玩家推出一款真正的P2E游戲，此外STELLA FANTASY第一次NFT預售將于9月14日開啟。（雅虎財經）[2022/9/13 13:25:16]

再往前追溯，我們可以找到另一個類似的例子——以太坊。

想象一下，Vitalik在2015年向你推薦了以太坊白皮書

同樣，如果你把注意力放在團隊上，你會對沒有經驗的創始人，一個沒有上過常春藤盟校的初次創業者，執行這樣一個具有挑戰性，有世界性的影響的任務感到擔憂。

對于很多真正了解這項技術的人來說，他們一定不會認為以太坊是最令人印象深刻的架構。EVM是最受詬病的發明之一。

日本多個黨派在7月份參議院選舉承諾中提及Web3和加密稅制改革:6月23日消息，日本自民黨已將Web3相關內容納入將于下個月投票的參議院選舉承諾中。日本自民黨在承諾書中表示：“為了發展區塊鏈、NFT和元宇宙等新技術而建立的Web3新數字經濟，我們將改善包括人力資源開發和國際化的環境，在社會中發揮主導作用。”

此外，日本維新黨也在其政策提案中宣布將推進加密資產稅制改革。日本人民民主黨也在其與選舉相關的網站上承諾：“為了促進Web3等NFT的經濟發展，我們不會將加密資產作為雜項收入征稅，而是單獨征稅20%。發行方持有的代幣僅會在產生實際收益時征稅。”

此前消息，日本政府于6月7日批準《2022年經濟財政運營和改革的基本方針》，其中提及計劃全面改善Web3環境。（Coinpost）[2022/6/23 1:26:41]

然而，如果從市場方向的角度來看，你就會發現這是第一個支持智能合約開發的區塊鏈，雖然這些智能合約也僅僅是是可用而已。

在最近的幾年里，以太坊成為了公認的最領先的公鏈，盡管一直面臨著來自競爭對手的壓力。所以結論是，正因為以太坊打開了正確的市場，吸引了最聰明的一幫人才圍繞它去建造，甚至基于此去進一步創新。這方面的獨特優勢彌補了所有一開始的的不足。

Theta Network：部分Trezor用戶在Theta Web Wallet上發送交易遇到問題，開發團隊正在解決:9月18日消息，去中心化視頻交付網絡Theta Network表示，對于在Theta Web Wallet上發送交易有問題的Trezor用戶，Theta開發團隊正在盡快解決這個問題。用戶代幣沒有風險，因為它們安全地保留在Trezor設備上。如果用戶需要立即訪問，可以Trezor助記詞導入到Ledger設備，然后使用Theta Web 錢包訪問Theta錢包地址。[2021/9/18 23:35:10]

今天的市場上的現狀是怎么樣的呢？早期階段的創業公司如何找到合適的PMF？如何識別真正的需求和偽需求？?

如果沒有前瞻性的偏見，判斷PMF更像是一種藝術，需要相當程度的想象力。公平地說，運氣也扮演者極其重要的作用。比如P2E的爆炸是基于多個不太可能的事件的同時發生。

雖然我們無法預測未來，我們至少可以盡力確定潛在的需求。了解當前市場和用戶的可能行為就是這樣一種符合邏輯的策略。

Uniswap v3和dYdX被定義為最成功的DEX，原因則是因為它們分別在現貨和衍生品市場的成交量排名中處于領先的地位。但是什么樣的因素決定了他們可以處在領先的地位？

毋庸置疑的是，巨大的交易量使得Uniswap v3的滑點更具競爭力，隨著越來越多的零售交易量通過DEX聚合器流通，滑點的定價將是獲得交易量的關鍵。

但事實上，v3優越的交易量的原因在于MEV機器人的高度參與。如下圖所示，每天，機器人占到Uniswap交易量的75%。因此，即使沒有用戶參與Uniswap協議，只要有流動性提供者愿意被套利，Uniswap v3仍然會擁有比大多數DEX更大的交易量。

（Source: https://dune.xyz/momir/MEV-Ethereum）

Bots和Whales主導了以太坊的鏈上活動。了解到這一點，你想投資一個消除MEV并為小交易者優化體驗的以太坊DEX嗎？可能不會。

AMMs和DEX Aggregators是最成功的DeFi垂直行業之一的原因尤其在于它們分別為鏈上最大的兩類用戶服務：Bots和Whales。

Connecting the dots

"具有諷刺意味的是，一旦一家創業公司成功了，你問創始人是什么讓它成功的，他們通常會舉出各種與之無關的事情。人們不善于理解因果關系。但幾乎在每一個案例里，原因實際上是Product Market Fit（PMF-產品市場契合度）"

投資者似乎也不善于理解因果關系。最近，我聽到許多人試圖量化Axie、Uniswap類型的創始人的特征，以知道在未來的項目中應該注意什么。雖然這是一個有趣的智力練習，但我認為它對決策過程的價值不大。

沒有立即找到產品與市場的契合點并不是什么大事，除非...

找到PMF可能是一個非常漫長的過程，需要不斷地迭代。然而，一旦項目在沒有實現PMF的情況下實施積極的增長戰略，問題就會出現。

因為項目在第一次嘗試時不能達到PMF的風險很高，產品早期過度激進的的流動性挖礦通常會導致過早擴大規模的問題：項目用遠期的所有權換取短期產品指標，吸引投機者而不是真正的產品用戶。

盡管如此，這似乎是行業內的主流做法。創始人傾向于在產品推出時采用激進的流動性挖礦，其中原因包括：

對項目的過度自信--雖然自信是好事，但有健康的懷疑態度肯定是有幫助的。

認為應該在市場火爆時推出代幣，而不管基本面如何--這個邏輯只有當你在尋找一個好的pump and dump 機會時會聽起來不錯。

該項目已經有了很強的聲量，要么是由于OG創始人擁有崇拜的追隨者，要么是社區對這個項目非常激動。

由于加密行業的特殊性，我們經常看到第三類項目甚至沒有 MVP （Minimum viable product-最小化可行產品）就獲得了驚人的估值。或者，一些項目在沒有達到一定規模的用戶量的情況下保持10位數的估值。

這些類型的項目會使我們上面的 PMF 推理經不起推敲嗎? 社區力量和模因是否應該成為一個與市場、團隊和產品一樣重要的范疇，或者它是否在某種程度上就源自這些方面？

無論如何，我認為這類項目是一個例外，而不是一個規律，隨著行業的成熟，這一因素的重要性逐漸降低。從本質上講，社區力量只是為項目尋找 PMF 贏得了時間和資源。如果沒有真正的需求，這些項目最終會消亡。

因此，根據您的投資時間范圍，您可能對社區和模因與其他因素有不同的價值判斷。

你可能在理智上是對的，產品永遠不會成功地得到真正的使用，但你仍然可以從中達成一個很好的交易。

“你是愿意在理智上正確卻賠錢，還是愿意在理智上錯誤卻挽救你的交易?”

PMF 評估中的問題

加密貨幣的投機甚至在代幣發行之前就開始了。高用戶數量是否意味著產品已經找到了 PMF，還是大多數用戶只是在提前挖礦因為項目宣布 Paradigm 參與了他們的種子輪?

在發現和評估 PMF 以及為市場、產品和團隊等方面定價時，肯定存在許多細微差別。畢竟，每個因素都是關鍵的，并且必須達到項目成功的某個閾值。然而，如果我必須按這些因素在評估項目中的重要性來對它們進行排序，我會按照以下順序來做: 方向>團隊>產品.

作者：Momir，IOSG Ventures

本文僅做行業學習交流之用，不構成任何投資參考

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