谷燕西：美元會同比特幣的進一步耦合_穩定幣

撰文：谷燕西，美國力研咨詢公司創始人、區塊鏈和加密數字資產行業的研究和從業者

目前的加密數字貨幣的主要交易媒介是美元穩定幣。實際上，最初的美元穩定幣USDT的創設就是為了方便全球用戶交易加密數字貨幣。發展到今天，各種美元穩定幣已經成為加密數字貨幣交易的默認的交易媒介。這些基于美元的穩定幣包括USDT，USDC，PAX和GUSD等等，其中USDT依然占據市場中的絕大部分的市場份額。這些穩定幣又可以按照合規與非合規分為兩類。USDT在合規方面一直存在著很大的不確定性。USDC，PAX和GUSD是在美國監管的范圍內，嚴格按照同美元1:1的方式來發行的。但不管這些穩定幣的合規屬性如何，它們目前都是被應用在全球范圍內的加密數字貨幣交易，當然也包括同比特幣的交易。

谷燕西：美國SEC在消除監管方面不確定性 有助于加密數字金融更規范發展:12月23日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，SEC對Ripple的起訴是意料之中的。目前市場中的絕大多數的加密數字貨幣的設計都非常類似于證券型產品。為了規范這個市場，SEC一直在不斷地強調證券的定義，也就是通常所稱的Howey Test。他在文中表示，由于SEC在此方面的立場以及它不斷采取的措施，美國市場中以不合規的方式產生的通證的數量已大幅減少。但是這并沒有根除，市場中依然不斷地出現不合規的項目。但是現在看來，SEC正在采取系統的方式來解決市場中的不合規的項目。谷燕西在文中指出，SEC采取的措施實際上是在消除在監管方面的不確定性，這有助于加密數字金融在更加規范的范圍內發展。由于此前瑞波幣這樣的加密數字貨幣的屬性一直沒有得到監管機構的明確表態，因此市場中此方面的各種創新都有違規的風險。現在SEC明確表明它對瑞波幣的立場，這就會有助于市場更加明確監管的態度，市場中此方面的不確定性因此會減小。他最后表示，從加密數字資產的發展趨勢來看，此后更多的新的數字資產會是以中心化的方式產生。譬如證券型通證就是此類。而完全像比特幣和以太坊這樣以分布式的方式產生的通證，出現的幾率就比較小。因此，比特幣和以太坊就是在分布式方式產生的資產中的最有代表性的數字資產。其獨特性會更加突出，其價值因此也就會提升。[2020/12/23 16:11:52]

比特幣作為價值儲存工具同美元的耦合

谷燕西：美國SEC或因監管及市場影響起訴Uniswap:區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，Uniswap項目方最近發行了代幣UNI。鑒于這個代幣的性質，發行方式，發行對象，以及UNI的美國持有用戶不少于2000人，他認為它很有可能成為SEC起訴的對象。谷燕西在文章中表示，按照美國對證券產品定義的幾個維度，如果持有者是未來盈利為預期，并且是通過一個普通企業的努力而達到這個產品的升值，那么這個產品就應該被定義為證券，其運作方式也應該按照證券的監管條例來運行。如果UNI被認為是證券，那么它此后的相關的一系列運作都是不符合證券法的要求的。除了以上按照證券定義來分析UNI屬性之外，UNI的其它特點也使得它更像一個證券。另外，UNI已經在在多個中心化撮合交易平臺進行交易，其交易方式同股票一樣。他在文章中提到，SEC是否起訴一個項目的一個重要考慮是這個項目對美國證券市場的影響。UNI現在已經發行流通到美國市場，已經在中心化的交易平臺進行交易。如果SEC不采取措施禁止UNI的流通，那么此后就會有更多的類似UNI的數字通證在美國市場中流通。另外，由于這樣的數字通證的產生和流向市場的速度非常快，所以如果SEC不很快采取行動，那么它在此方面的監管以后就很難見效。[2020/9/25]

最近，美國金融監管在穩定幣方面的立場澄清，表明它鼓勵美國市場中基于美元發行數字穩定幣。鑒于美元穩定幣能夠帶來的各種創新機會，所以預計市場中會有大量的美元穩定幣產生。這些新產生的美元穩定幣會改變現有的美元穩定幣市場格局。其中一個最重要的改變一定會是確定USDT的性質并會有相應的監管措施。而這一定會影響每個美元穩定幣在市場中的市場份額。大量的美元穩定幣的出現一個最直接的結果就是進一步加強在加密數字貨幣交易當中，美元所占的地位。鑒于新出現的美元穩定幣會是在合規的前提下發行，因此會有更多的資金流入美元穩定幣。持有這些美元穩定幣進行加密數字貨幣的交易者也可以減少其在此交易媒介方面的風險敞口。因此在交易方面，美元穩定幣會同比特幣實現更緊密的耦合。

谷燕西：區塊鏈技術使得數字資產開始進行全球流動:9月9日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章《數字資產的全球流動已經開始》稱，區塊鏈技術的出現讓我們可以把各種類型的資產通證化，在二級市場中進行交易流通。基于區塊鏈技術的金融服務可以在全球范圍內獲得。在其之上可以采用數字貨幣進行直接的數字資產交易。它支持點對點之間的直接交易，也支持中心化的撮合交易。由于這些基本特點，目前的更多的資產種類可以通過通證化的方式在全球范圍內交易流通。資產的跨境交易流通機制遠優于現有的機制。而且這樣的流通方式現在全球范圍內已經開始。[2020/9/9]

比特幣作為價值轉移工具同美元的耦合

聲音 | 谷燕西：不認為Bitwise的比特幣ETF申請在10月份會通過:CBX研究院創始人谷燕西今晚在朋友圈表示，VanEck撤回了比特幣ETF申請。加密數字資產冬天的跡象越來越明顯。此外，他也不認為Bitwise的比特幣ETF申請在10月份會通過。[2019/9/19]

在加密數字貨幣交易市場中，比特幣是作為一種價值儲存工具來進行交易的。從事這些交易的用戶的主要目的是為了保持自己所持有的資產不貶值，特別是為了對沖美元貶值而導致自己資產的貶值。因此從這個意義上來說，比特幣可以說是同美元競爭的最大的競爭產品。但是作為價值轉移工具方面，在全球一些其它地區，比特幣的價值轉移工具屬性被利用，進行當地法幣同美元的之間的兌換。

在一些經濟動蕩和貨幣快速貶值的地區，由于當地法幣的貶值，市場中的一些交易只能通過美元來完成。對當地的用戶來說，他們一種可兌換的渠道是通過比特幣來兌換到他們日常交易所需要的美元。譬如在黎巴嫩就是如此。在這種情形下，比特幣成為當地法幣同美元的兌換中介。所以比特幣同美元之間是一種合作性的關系。但是當美元穩定幣出現之后，比特幣的這個屬性的市場需求一定會減弱，這是因為當地法幣同美元穩定幣的兌換會更加便捷。

美國監管政策會進一步促進比特幣同美元的耦合

在2021年初，美國的新一屆政府上任。在金融監管方面，其核心人物是加里.根斯勒。根斯勒首先擔任了拜登政府過渡團隊的金融監管的顧問。現在他已經被提名擔任新一任的SEC主席。相信同樣是在他的影響下，美國其他兩大金融監管機構CFTC和OCC的候選人得到提名。而這兩個候選人都是在區塊鏈加密數字資產領域有著豐富的經驗。如果這三個金融監管機構的候選人任命都被通過的話，他們一定會推動加密數字金融在美國市場中的發展。在新一屆的金融監管機構的推動下，會發生的一個改變就是在監管方面對比特幣的進一步認可。具體來說，比特幣會作為一種主流的交易產品在美國國家層級的數字資產交易所進行交易。另外基于比特幣的ETF也會被批準在現有的證券交易所當中進行交易。因此，這些措施都會促使美元同比特幣的進一步耦合。

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比特幣Bitcoin，一種去中心化、非普遍全球可支付的加密數字貨幣，而多數國家則認為比特幣屬于虛擬商品，并非貨幣。比特幣的概念，誕生于2008年署名為中本聰的一篇論文，并于2009年1月3日，基于無國界的對等網絡，用共識主動性開源軟件發明創立。比特幣協議數量上限為2100萬枚，以避免通貨膨脹問題。使用比特幣是通過私鑰作為數字簽名，允許個人直接支付給他人，不需經過如銀行、清算中心、證券商等第三方機構，從而避免了高手續費、繁瑣流程以及受監管性的問題，任何用戶只要擁有可連接互聯網的數字設備皆可使用。比特幣BTCBitcoin查看更多

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