合并之時即擊潰謠言之時：反對以太坊的 15 個常見論點及其錯誤的原因_以太坊

原文作者：以太坊基金會研究員 Justin Drake 和 Bankless 編輯 Lucas Campbell。

編譯：DeFi 之道

以太坊從工作量證明到權益證明的過渡已經計劃了 7 年多。

這是一個漫長的旅程，但今天它已在眼前。

以太坊的使命是成為價值互聯網的結算層，這是一個宏大的目標。這些年來，隨著人們對這一新興技術的了解，支持者和反對者都有很多懷疑和熱議的聲音。

其中一些是不錯的，也有一些是錯誤的。

鑒于這個歷史性事件，我們想趁此機會消除我們所看到的一些不好的觀點。

以下是以太坊基金會研究員 Justin Drake 提出的 15 個最糟糕的以太坊觀點。

合并永遠不會發生是一個明顯可證偽的說法 -- 它很可能會被證明是錯誤的！我們將在幾個小時內知道它是否會發生。

如果你想看到一個簡單的倒計時，請隨時在谷歌上搜索 "合并"，或者在 Ultrasound.money 上搜索更多信息。

從創世區塊，到 EIP 1559，再到合并，"以太坊的目標永遠不會實現" 的說法由來已久。

人們不斷地認為以太坊無法完成其路線圖。然而，以太坊已經一次又一次地證明，盡管獲得了數千億美元的資金，但它可以，而且確實在不斷發展。

人們還將以太坊與它的技術棧混為一談：共識層、執行層和數據可用性層。在現實中，以太坊努力成為大于其各部分的總和，其中一些部分可能是不完整的。其使命是解決價值互聯網，而早期跡象表明，以太坊是成功的。

路線圖中的最后一個大功能是 rollup 的高帶寬數據可用性，也被稱為 "分片"。

分片研究已經完成，一旦合并完成，開發人員就可以專注于實現它，從 proto-danksharding 開始。

而除了一小批約100名共識研究人員和開發人員之外，以太坊現在還享有數百名應用級的工程師，他們致力于通過optimistic和zk rollups將以太坊的執行能力推到極限。

以太坊自合并以來流通量已減少26.4萬枚:金色財經報道，據ultrasound.money數據顯示，以太坊自合并以來流通量已減少264,208.19枚，當前的年化通縮率為-0.32%。[2023/5/27 9:45:43]

這不是最閃亮的時間線，但以太坊會實現的。

多年來，有很多應用 -- 從 DAO，到 ICO，到 DeFi，到 NFT-- 都建立在以太坊之上。

對此，人們就有了這樣的說法：以太坊正在不斷地根據當前的元來改變它的敘事（我們后面會說到這個）。

但這些都是嚴格意義上建立在以太坊之上的應用。這不是以太坊本身的實際情況，它本身只是一個數字價值的結算層。

這就好比說互聯網試圖做太多的事情一樣。互聯網是世界上的數字通信層，它上面有各種應用，包括視頻流、社交媒體、電子郵件、電子商務等等。

以太坊只是在互聯網上進行經濟交易結算 -- 僅此而已。

批評者常常認為，以太坊同時試圖成為結算層和貨幣。而且，如果以太坊想要成功，那么它不可能兩者兼得。

相反，它需要專注于其中一件事。如果你想成為健全的貨幣，那就做健全的貨幣。如果你想成為一個結算層，那就做一個結算層。

但實際上，這恰恰相反。

如果你想在其中一個方面取得成功，你需要在兩個方面都取得成功。

其原因相當簡單。為了讓數十億人信任以太坊作為世界經濟活動的安全結算層，你需要數萬億美元的經濟安全。

為什么呢？

若攻擊者要想發動 51% 的網絡攻擊，那么他需要質押 1370 萬枚 ETH，相當于大約 210 億美元。一個大的民族國家可以完成這樣的攻擊，并動搖對以太坊作為全球結算層的信心。因此，我們需要數萬億美元的經濟安全，以便沒有任何民族國家可以控制以太坊。

不管是什么共識機制（PoW 或 PoS），只有通過讓結算層的原始貨幣積累貨幣溢價，才能實現三戰級別的經濟安全量。

貨幣和結算不是二元的 -- 如果你想成為全球結算層，你需要一個以萬億為單位估值的本位貨幣。

與比特幣不同，以太坊的貨幣政策并沒有硬性規定供應上限。

此外，由于存在永久的尾部發行，造成了 ETH 的供應量將趨于無限的誤解。

但隨著 2021 年 6 月推出的 EIP-1559，情況已經改變。

在 EIP-1559 之前，尾部 ETH 的發行有可能將 ETH 的供應量推到無限大。但在 EIP-1559 之后，以前支付給礦工的基礎 gas 費用現在被燃燒了。

分析師：完成合并的以太坊可能更容易受到政府審查:9月16日消息，Merkle Science首席研究員、前FBI分析師Coby Morgan表示，以太坊過渡至PoS可能會使其更容易受到政府干預和審查。以太坊驗證者需要質押32 ETH才符合資格，以太坊可能會變得更加中心化。成為驗證者的高昂成本可能導致驗證節點整合到Binance、Coinbase和Kraken等更大的加密公司。

據此前報道，以太坊合并后超40%區塊由Coinbase與Lido添加。（Cointelegraph）[2022/9/16 7:01:11]

這個新的燃燒率抵消了 ETH 的發行，并且在長期內將產生一個燃燒和發行完全抵消的平衡供應。

隨著供應量的增長，以太坊的發行量（包括 PoW 和 PoS）呈亞線性增長，而燃燒率則呈線性增長。這個簡單的模型保證了供應平衡，防止了供應量失控增長到無限大。

有趣的是，也有一種觀點認為，在 EIP-1559 之前，流動性 ETH 的供應不會增長到無限大。

這是因為所有 ETH 中的一部分（比如 0.1%）每年都會丟失，比如說由于丟失私鑰。Peter Todd 有一篇文章強調，即使取消比特幣 2100 萬枚的上限，改用尾部發行來資助長期的比特幣安全，比特幣仍然會有一個上限。

在其他方面不變的情況下，以太坊也是如此！

反對 ETH 的另一個常見論點是供應不可預測。具體來說，它的貨幣政策多年來通過社會層（我們將在后面更多地討論這個問題）而不是通過程序性（像比特幣每四年減半）改變。

這是事實，也是一個被承認的觀點。整個 Crypto 的目標是無偏見的貨幣政策。取消人類，讓機器人來支配它。幸運的是，這就是以太坊上幾小時內發生的事情。

來自社會層的貨幣政策（導致發行量從 5 個 ETH/block "手動" 減少到 3 個 ETH/block，2 個 ETH/block）將被淘汰，而市場驅動的、程序化的貨幣政策將被納入。

隨著合并的到來，ETH 的未來供應取決于兩個市場主導的力量，而不是像 2 ETH/block 或 21 M BTC 這樣的任意魔法數字。

這兩種市場力量是：1）質押的資金成本（用發行量補償）和 2）對區塊空間的需求（交易費用）。

未來的 ETH 供應可以在 Ultrasound.money 上用兩個簡單的滑塊來建模，一個捕獲發行，另一個捕獲燃燒。

你可以自己建立模型！

常見的誤解是，驗證者通過治理權來管理以太坊。說白了，以太坊驗證者沒有鏈上治理權（與一些鏈如 Tezos、Polkadot 或 Dfinity 不同）。

數據：以太坊合并后NFT銷售額出現短時激增，BAYC日增幅達187%:金色財經報道，據加密數據跟蹤器 DappRadar 數據顯示，以太坊合并后多個鏈上 NFT 銷售額出現短時大幅增長，截至紐約時間 9 月 14 日下午4點，BAYC 銷售額超過 130 萬美元，日增幅達到 187%；CryptoPunks 銷售額同期增長 56%，達到 140 萬美元。在 NFT 市場方面，OpenSea 交易量增長了 77%，達到 1000 萬美元；基于 Solana 的 NFT 的 Magic Eden 也出現了增長，銷量增長了 36% 至 460 萬美元。（bnnbloomberg）[2022/9/16 7:00:54]

讓我們更深入地探討這個問題。共識有兩層：機器層和社會層。

機器層負責日常的共識；它由計算機驅動，以秒為單位運行。社會層則負責制定機器層的規則；它由人類驅動，以數周、數月和數年的時間尺度運作。

最終是人類決定機器運行的軟件：他們對機器的共識有首要的控制權。

在每個區塊鏈系統中，包括比特幣和以太坊（合并前和合并后），社會層優先于機器層。這意味著，可以通過社會層的共識對機器層進行修改。正是社會層用 SegWit 和 Taproot 等功能升級了比特幣。

以太坊上沒有鏈上財閥。ETH 持有者和驗證者沒有控制權。不存在以 ETH 計價的投票來改變共識規則。

像比特幣一樣，社會層設定了共識規則。

與此類似，對 PoS 最大的誤解之一是它是一個讓富人變得更富的計劃。但事實并非如此。

在 PoS 中，每個人都可以得到相同的 APR。不管你是用 100 萬美元的 ETH 還是 100 美元的 ETH 作質押，這對每個人來說都是一個公平的競爭環境。

此外，進入的門檻也很低 -- 特別是與工作量證明相比。你可以嘗試在本周的 Twitter 上搜索 #stakefromhome 這個標簽。

在 PoW 下，你必須花費數百萬美元才能在硬件和能源上達到規模經濟，才能擁有一個具有遠程競爭力（和盈利）的系統。

你的規模越大，用工作量證明挖礦的成本就越低。

相比之下，像 Rocket Pool 和 Lido 這樣的質押協議允許任何人獲得與運行價值 1 億美元的驗證器的人相同的收益。這對每個人來說都變得非常容易獲得。

PoS 是一個更民主的系統。

CoinGecko聯合創始人：以太坊合并可能會引發市場波動:金色財經報道，CoinGecko聯合創始人兼首席執行官 Bobby Ong 表示，以太坊合并可能引發波動，他認為一旦以太坊過渡到權益證明股權證明共識機制，當前的礦工就會創建一個新的工作量證明 (PoW) 版本以便他們可以繼續挖礦，新的 ETH PoW 分叉鏈可能會向當前的以太坊持有者空投 Token。此外，Bobby Ong 稱以太坊合并預計會有 6 天左右時間，因此許多平臺和協議會變得不穩定、混亂和復雜，尤其是在合并之前/之后的幾個小時內，情況或與 2017 年比特幣分叉相似，因此可能將出現較大幅度波動。（dailyhodl ）[2022/9/8 13:15:38]

從長遠來看，通縮對以太坊經濟是不利的 -- 它激勵了囤幣和不消費行為。

這種擔憂來源于傳統的經濟學家思維。這是一個普遍的觀點，甚至在以太坊圈子里的一些人也持有這種觀點，當然這也是針對比特幣的通縮經濟學的。

但重要的是要區分兩種不同的貨幣：抵押貨幣（非交易性，低速度）和債務貨幣（交易性，高速度）。

例如：黃金是抵押貨幣，而法幣是債務貨幣。

這是兩種不同類型的貨幣，每種類型的貨幣都以不同的屬性而興盛。

債務貨幣是你借來并花掉的錢。例子包括 DAI、RAI、USDT 和 USDC。你希望債務貨幣是通脹的，因為隨著時間的推移，償還債務越來越容易。此外，價格通脹創造了一種激勵，讓人們花掉它而不是囤積它，推動高速經濟的發展。如果債務貨幣是通縮的，你會增加違約的風險，減少消費（不是好事）。

另一方面，像 ETH 這樣的抵押貨幣是你借款的硬通貨。抵押貨幣給你帶來了杠桿作用。你希望抵押貨幣是通縮的，以減少清算的風險，并隨著時間的推移增加你的購買力。

ETH 和 BTC 都被優化為一種抵押貨幣。對于 ETH 來說，它是質押和 DeFi 的抵押品，支持數十億美元的質押負債和貸款。

請注意，以太坊作為一個網絡從這兩種類型的貨幣運作中受益。高速交易資金通過交易費為以太坊產生了數十億美元的現金流。

而當 ETH-- 以太坊上唯一原生抵押品 -- 被用作鎖在信標鏈上和 DeFi 中時，ETH 速度降低，ETH 貨幣溢價增加。

這是一個常見的誤解。人們認為，由于費用是以 ETH 支付的，如果 ETH 價格上漲，那么費用也必將上漲。

現實情況是，存在兩個不同的市場在起作用：ETH 市場（每 ETH 以美元計價）和 gas 市場（每 gas 以 ETH 計價）。

我們可能會遇到這樣的情況：1 個 ETH 值 100 萬美元，但天然氣價格很低（僅為 Gwei 的零頭），轉賬只需要 0.01 美元。現在只有 ETH 和 gas 市場的完全分叉是可能的，但這實際上是我們前進的方向！

比特幣礦企Gryphon Digital Mining計劃通過反向合并在納斯達克上市:金色財經報道，比特幣礦企Gryphon Digital Mining正在通過與在納斯達克上市的數據管理公司Sphere 3D進行反向合并而上市。根據交易條款，Sphere表示將向Gryphon股東發行1.11億股股票，后者將控制合并后的公司77%的股份。Sphere持有者將擁有剩余的23%。交易定于第三季度完成，還需獲得股東和監管機構的批準。據悉，Gryphon Digital Mining是一家專注于使用100%可再生能源挖掘比特幣的私人控股公司。[2021/6/4 23:09:53]

誠然，ETH 價格和 gas 價格之間存在一定的關聯性 -- 尤其是在較小的時間尺度上。如果 ETH 的價格上漲，這意味著以太坊這個網絡有更好的安全性和更高的經濟帶寬。

這使得以太坊區塊空間更加有用，增加了對區塊空間的需求，并提高了 gas 的價格。

根據經驗，在牛市中，人們愿意多花錢，而在熊市中，人們更愿意花的少些。也就是說，從根本上說，沒有什么能迫使這些短期和中期的關聯性決定 ETH 和 gas 市場的長期趨勢。

ETH 價格可以上升 -- 甚至達到每 ETH100 萬美元 -- 而交易費用卻定向下降，甚至降到每筆交易 0.01 美元。

還要注意的是，這種批評還沒有考慮到 Layer-2 區塊鏈的出現，這些區塊鏈正致力于通過將交易移出主網來擴展以太坊。

這是一種可證偽的說法。

證券法是在各管轄區的基礎上運作的。我可以去每個司法管轄區詢問 ETH 在該司法管轄區是否是證券。

世界上大約有 200 個司法管轄區，沒有一個（沒有一個！）宣布 ETH 是證券。

當人們說 "ETH 是一種證券" 時，他們實際上往往是指 "ETH 在美國是一種證券"。

但這直接違背了 SEC 的非正式指導，即 ETH 不是證券。此外，CFTC 已經正式出面，多次表示 ETH 是一種商品。

同樣，CME 已經上市了 ETH 期貨 -- 要知道，他們只能上市商品。

此外，這也違背了證券的 7 年訴訟時效 -- 現在距離 ETH 誕生已經超過 7 年了，而監管機構還沒有提出執法行動。

在美國，可以明顯感受到 ETH 不是一種證券（不是法律建議！）。然而，這種說法的重新出現，主要是在美國證券交易委員會主席 Gary Gensler 對加密貨幣的仇視，以及他執意將大多數加密貨幣資產作為證券進行監管的背景下。??♂?

那么，如果一個司法管轄區確實將其宣布為證券呢？

嗯……以太坊網絡不會真的在乎。它將繼續生產區塊并正常運行。

相反，合規性會發生在以太坊之外，一些中心化交易所會將 ETH 退市。

然而，即使發生了這種情況，獲得 ETH 仍然是相對容易的。例如，人們可以購買不同的代幣（如 USDC 或 WBTC），然后從中心化交易所提走，并在 Uniswap 上將其轉換成 ETH。

這里的論點是，如果以太坊擴大規模，那么每筆交易的費用將下降，導致 ETH 的總燃燒量降低。

這是一個常見的觀點，甚至在以太坊生態系統中也是如此。但對此有一個簡單的反駁。交易費用可能會在個人基礎上下降，但這并沒有解釋以太坊現在處理更多付費交易的事實。

總的來說，總燃燒量可能會隨著可擴展性而減少或增加 -- 兩者都有可能。

這里的另一個重要概念是誘導需求。也就是說，一個系統改進得越多，該系統的使用量就越大。

誘導需求的一個現實世界例子是交通。如果你有一條二車道的高速公路，而且交通量大，那么城市可以決定增加第三條車道。但在第三條車道建成后不久，交通量又會增加，因為有了新增加的車道，更多的人會將決定通過高速公路通勤。

簡而言之：活動能力越高，發生的活動就越多。

在看以太坊的歷史數據時也是如此。事實上，自創世以來，以太坊網絡的規模已經擴大了～50 倍，而每年的總交易費用已經擴大到數十億美元。讓我們具體來解讀一下。

在創世時，區塊 gas 限制被設定為 300 萬 gas（以太坊交易在一個區塊中可消耗的最大 gas）。截至發稿時，每個區塊平均消耗的 gas 為 1500 萬 gas。這已經擴展了 5 倍了。

但在可擴展性方面還有另一個更微妙的 10 倍：智能合約 gas 優化。

在智能合約的早期，開發者在以太坊上部署了極度缺乏 gas 效率的合約。而多年來，開發人員在編寫高效的智能合約代碼方面變得越來越好，越來越有效率。

減少合約的 gas 消耗被稱為 "gas 高爾夫"。這有點像打高爾夫，一桿是 1 個 gwei 的成本，而開發者正試圖獲得盡可能低的分數。

你可以通過比較 Uniswap V2 和 Uniswap V3 的 gas 效率看到這一點。在 V2 和 V3 之間，每單位交易量使用的 gas 有一個數量級的改進。

當你把 gas 限制的增加和智能合約的 gas 優化結合起來時，你會得到那個大概的 50 倍。

現在……盡管這種可擴展性增加了，總的交易費用下降了嗎？

沒有 -- 它只上升了 7 年多。開始時，每天的交易費用約為 10 美元。現在以太坊每天處理數百萬美元的交易費收入。可以看看下面的圖表！

可擴展性并不妨礙燃燒。

作為一個粗略的啟發式方法，以太坊為世界提供的價值越多，來自交易費的收入就越大。

有人會說，以太坊就像一家科技公司，因此 ETH 應該像科技股一樣基于現金流進行估值。這種說法是部分正確的，真實情況比它看起來更微妙，也更好。

當看到以太坊的現金流（燃燒 = 交易收入，發行 = 安全方面的支出）和利潤率時，以太坊的市盈率為～32，與谷歌或蘋果相當。

但這只是故事的一個部分。它忽略了 ETH 作為低速抵押貨幣的用途，因此也忽略了 ETH 累積貨幣溢價的潛力。你可以用 ETH 作為 DeFi 的抵押品，也可以通過抵押品來保證網絡的安全。但你不能用蘋果的股票做這兩件事！

隨著越來越多的 ETH 供應通過這些機制變得缺乏流動性，ETH 的貨幣溢價將在 "基本" 現金流估值之上累積。如果隨著時間的推移，大多數 ETH 被用作抵押品（這是應該的，因為這正是 ETH 優化的目的），那么大部分 ETH 市值將是貨幣溢價。

如果所有 ETH 的 X% 被用作抵押品，那么 "公平" 的乘法貨幣溢價系數將是 1/（100%-X%）。例如，如果所有 ETH 的 90% 是抵押貨幣，只有 100%-90%=10% 是流動的，與現金流估值有關，那么 "公平的" 貨幣溢價系數是 1/10%=10 倍。

多年來，隨著建立在以太坊之上的各類應用的崛起，以太坊的敘事也在不斷變化。ICOs、DeFi、NFTs，甚至 DAO-- 所有這些都是以太坊的新興故事。

但人們不應將以太坊與構建在其之上的應用程序混淆。早期的互聯網敘事伴隨著互聯網應用（從電子郵件，到論壇，到圖片分享，到社交媒體，到流媒體）而發展。

然而，如今人們都很清楚，互聯網的核心目的只是簡單地成為一個通信協議。

同樣，我們可以預期以太坊最終會因其本身而受到贊賞：即一個僅僅是價值互聯網的結算層。

Ultra Sound Money 是令人厭惡的，是偷來的 meme。

一些比特幣持有者認為 "Ultra Sound Money"meme 是從比特幣的 "sound money"meme 中偷來的。其他人則認為 "Ultra Sound Money" 是令人厭惡的 -- 會使他們聯想到孕婦，而蝙蝠的符號讓他們想起了 COVID。

關于 "Ultra Sound Money" 是偷來的這一點，鑒于比特幣的 "sound money"meme 是逐字復制自 gold bugs，這一點尤其具有諷刺意味。100% 的偷竊，沒有任何創新。Sound money meme 已經有幾個世紀的歷史了，而人們忘記了這段 meme 的歷史。

另一方面，ultra sound money 是 sound money 的新穎衍生品。

Meme 是文化信息的病性片段。

它們復制、變異和進化（就像生物病！），在人類文化中傳播。而這正是 "ultra sound money" 的由來 -- 它是一種強大的記憶突變，現在已經傳播給了成千上萬的信徒。

關于討人厭的話題，我們無法反駁。

厭惡是主觀的。

但是，如果我們深入研究健全貨幣的詞源，"sound money"meme 本身就是（或至少是）令人反感。sound money 的概念起源于純金幣的 "叮當聲"，以測試其真實性。所以，即使是 sound money meme 的起源也是相當可笑的。

Sound money 的反對者可以很容易地把它譏諷為“ding ding money”或“la la money”。。

如果黃金的純度測試是基于味道或氣味，黃金也可以被稱為 "taste money" 或 "smell money"-- 這就是 "sound money" 這個詞第一次被創造出來時令人反感的原因。

不管怎么說，這只是一個 mem 而已！

最后，Happy Merge Day 

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