為什么 Aave、Curve 等協議都在創建自己的穩定幣？_Curve

撰文：Blockworks Research & Westie

$GHO 和 $crvUSD 的推出近在咫尺，那么特定于協議的穩定幣是下一個大敘事嗎？

在所有的加密貨幣類型中，穩定幣仍然擁有最大的產品市場契合度。

這是因為它們允許投資者在 DeFi 中使用美元敞口來進行交易、支付、存儲價值或獲得收益。

如今，所有穩定幣的市值已經增長到 1500 億美元以上。

比特幣支持者、阿根廷總統候選人Javier Milei獲30.73%的選票:金色財經報道，阿根廷總統候選人Javier Milei是一名自由主義候選人，主張廢除央行，并大力支持比特幣，他在周日阿根廷總統初選中處于領先地位。計票結果為84%，“La Libertad Avanza”（自由進步）黨的Milei獲得30.73%的選票，而 \"共同變革黨 \"和 \"祖國團結黨 \"的候選人分別獲得了 28.14% 和 26.84% 的選票。盡管對加密貨幣持積極態度，但Milei并不主張在阿根廷（類似于薩爾瓦多）使用比特幣作為法定貨幣。相反，Milei呼吁經濟“美元化”。[2023/8/14 16:24:42]

鑒于穩定幣的大量采用，以及協議創新并為其代幣持有人和用戶提供價值的期望，特定于協議的穩定幣開始出現苗頭。

ApeCoin社區發起新提案擬推出生態孵化加速器“Ape Launchpad”:5月17日消息，ApeCoin社區已發起新提案AIP-209擬推出生態項目孵化加速器“Ape Launchpad”，該提案由Animoca Brands子公司Forj發起，其中提到Ape Launchpad將通過孵化和推動有助于ApeCoin和BAYC IP生態系統增長的項目，進一步加強ApeCoin和BAYC生態系統，APE和BAYC生態NFT持有者可以訪問Launchpad并對項目進行投資，ApeCoin DAO貢獻者也將有機會盡早參與有前途的Ape項目。

據悉，該提案在Snapshot上的投票將于5月18日結束，當前反對票占比53.66%。[2023/5/17 15:08:39]

最近，Aave 和 Curve 都計劃推出穩定幣 GHO 和 crvUSD。

加密貨幣稅務公司Node40完成400萬美元融資:金色財經報道，加密貨幣稅務公司 Node40 宣布獲得 Card1Ventures 的 400 萬美元投資。這項戰略投資旨在推動 Node40 的發展，增強其產品供應，并進一步擴大其在快速發展的區塊鏈行業中的影響力。[2023/4/20 14:16:21]

第一個主要原因是為了增加收入。在超額抵押模式中，協議根據未償還貸款的美元數額來計算收入。

為了讓人們了解穩定幣是如何幫助協議獲得收入增長的，我們可以預測 Aave 的增長是由于啟動 GHO 的結果。

Delio 推出韓國首家“加密銀行”:金色財經報道，韓國Delio推出了該國第一家加密貨幣銀行，提供貨幣市場存款賬戶（MMDA），可以隨時進行加密貨幣存款和取款。Delio 成立于 2018 年，已經提供了一系列與加密相關的服務，但表示它現在擁有虛擬資產服務提供商 (VASP) 證書，使其能夠進入存款、貸款和資產交易等領域。MMDA 賬戶可以隨時存取加密資產，無論存儲比特幣、以太坊和瑞波幣時的表現如何，都可以提供每日復合收益。Delio 還在韓國加密產業的中心首爾江南區開設了一家分店，提供“經濟沙龍”和“加密學院”等服務。（finextra）[2022/7/8 1:59:29]

假設穩定幣的儲備系數為 10%，最佳貸款利率為 4%，而 GHO 的利率為 3%。

這筆收入完全由協議保管。截至目前，Aave 約 1.5 億美元的總利息中，有約 1800 萬美元由協議保留并分配給 DAO。因此，如果 GHO 的供應量增長到約 7 億美元，它將使協議的收入翻倍。

除了收入之外，協議還可以將穩定幣作為增加治理代幣的價值累積和效用的一種方式。例如，stkAAVE 的持有者將能夠以對普通借款人有利的利率鑄造 GHO，使用戶有動力購買和質押 AAVE。

這些協議還具有擴展和收縮某些策略的供應或使用抵押品的能力。例如，穩定幣發行人可以與其他借貸市場建立直接存款模塊，或將抵押品存入 AMM LP （例如，Maker 的 D3M 和 FRAX AMO）。

最終，一個能夠發行自己穩定幣的協議增加了其競爭的護城河，并降低對分叉或吸血鬼攻擊的敏感度。

主要的風險是協議復雜性的增加，因此這也是攻擊的載體。近年來有很多穩定幣的漏洞（Cashio，Acala，Bean 等），導致協議完全破產。

穩定幣領域的競爭也很激烈，一些去中心化的穩定幣在鏈上的流動性和與其他協議的合作上建立了巨大的護城河（如 Frax 和 Curve）。

協議穩定幣可能很難獲得深度流動性，或者這個代價非常昂貴。

此外，通過 Maker 的 PSM 可以看出，在保持去中心化的同時也保持強大的掛鉤能力是非常困難的，監管或 OFAC 制裁可能使協議穩定幣的創建和維護變得非常困難。

最后，一個非常重要的考慮因素是清算程序。如果他們沒有得到適當的執行，協議可能最終在其資產負債表上出現大量損失。crvUSD 還由于其重要性，專門設計了一個新穎的清算機制。

除了那些成功創建自己的穩定幣的人，其他受益者是那些直接受益于穩定幣增加和提供流動性需求的項目：Curve 和 Frax。

任何穩定幣發行人都需要使用 Curve，以確保鏈上有足夠的流動性——這將為 Curve 帶來更多的收入和 TVL。

Frax 也通過 CVX 積累融入到 Curve 的飛輪中，其 FraxBP 池將成為流動性的主要對。

在 Aave 和 Curve 之外，哪些項目會緊隨其后建立自己的穩定比幣？

最有可能的項目是那些已經實現了強大的產品市場契合度和積累了大量的 TVL 或用戶存款的項目：Compound, Lido, 以及 Uniswap。

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