金色觀察｜a16z呼吁：加密質押時代 請美國SEC更新托管規則_SEC

文/Scott Walker and Neel Maitra，a16z crypto

上周標志著技術創新的激動人心的時刻。作為任何人都可以使用的全球性、去中心化計算機的以太坊區塊鏈在期待已久的被稱為“合并”的升級中，改變它驗證交易的方式。

盡管為創新提供了更多機會，但這一巨大變化凸顯了加密投資者和資產管理公司的法律不確定性。嚴格遵守美國證券交易委員會 (SEC) 的“托管規則”將使代表投資者行事的資產管理公司遠離加密貨幣質押。這與資產管理公司因否認合法且可能有利可圖的收入來源而欠其客戶的信托責任相矛盾。這是第22條軍規。

法律規定很明確：注冊的投資顧問必須遵守SEC的托管規則，該規則旨在降低投資者資產被盜用的風險。更具體地說，該規則通常要求顧問將客戶資產（基金和證券）存放在“合格的托管人”（通常是銀行或經紀自營商）處，并要求獨立的公共會計師定期核實資產。

金色晚報 | 8月31日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：薩爾瓦多、斯洛文尼亞、玖富、FTX.US

1. 薩爾瓦多1.5億美元比特幣信托基金獲得議會批準；

2. 數據：以太坊上的穩定幣流通量突破830億美元；

3. 薩爾瓦多發布首個由政府推出的比特幣廣告；

4. 網貸公司玖富宣布將專注NFT、元宇宙和區塊鏈技術的研發；

5. 斯洛文尼亞準備對消費和銷售加密貨幣征收10%的稅；

6. FTX.US宣布收購LedgerX，將提供CFTC監管的期貨和期權交易；

7. 中國建行和交通銀行探索e-CNY在基金投資和保險上的用例。[2021/8/31 22:50:10]

不幸的是，即使是最具合規意識的資產管理公司，該領域的監管不確定性也會讓他們感到沮喪。只有少數明確合格的加密貨幣托管人在美國運營——而這少數合格的托管人只為有限數量的加密資產提供服務。值得注意的是，當這些合格的托管人之一提供加密托管服務時，他們的服務很少擴展到加密資產的質押、投票或其他參與功能。

金色晨訊 | 加拿大和新加坡央行使用區塊鏈進行貨幣互換:1.摩根大通與微軟就區塊鏈技術展開合作。

2.世界黃金協會回應DropGold運動:加密貨幣無法取代黃金。

3.以太坊基金會研究員：以太坊股權證明將于6月30日完成。

4.泰SEC副秘書長：“證券交易法”修正案允許發行數字股票及標記化的證券存儲平臺。

5.倫敦證交所CEO：在發行證券和結算交易等流程中可以使用區塊鏈技術。

6.加拿大和新加坡央行使用區塊鏈進行貨幣互換。

7.畢馬威加入可信物聯網聯盟 推動區塊鏈功能和可信物聯網發展。

8.Joseph Young：5年內投資數字資產似乎是一個合理的時間表。

9.鉆石標準通過區塊鏈發布真實寶石支持的無形鉆石商品。[2019/5/3]

如果可能，負責管理加密資產的投資顧問已經在其他區塊鏈上質押資產多年。

分析 | 金色盤面：BTC/USD 價格回落，通道壓制:金色盤面綜合分析：BTC/USD多頭在夜盤遭受空頭打擊，最低退守至6100附近，之后開始組織反擊，收復了6200，但依然受制于通道中軌壓力，今天早盤重點觀察能否突破。[2018/8/14]

盡管作為一個整體的數字資產通常被認為是風險投資，但有一種觀點認為，不進行加密質押放棄了對客戶的義務。投資顧問有責任優化投資組合，并在適當情況下為其投資做出明智的治理決策。

例如，管理人不投票支持其在通用電氣 (GE) 或 IBM (IBM) 管理的股票，或拒絕派發股息，將面臨客戶和監管機構采取法律行動的風險。加密資產持有人應得到其投資顧問的類似保護。

金色財經獨家分析 全球正在進入監管數字貨幣時刻 對數字貨幣而言反而是好事:日前，白俄羅斯采用加密貨幣會計準則，英國財政部長也表明英國政府正在尋找適當的監管規則，如今各個國家都在對數字貨幣進行相應的監管，這對于數字貨幣而言卻是一個好消息。監管的存在可以讓數字貨幣有著更安全的發展空間，并且淘汰掉大量的“空氣幣”，壓縮數字貨幣市場的泡沫，讓數字貨幣有著良性的發展之路。[2018/3/26]

然而，資產管理公司陷入了困境。托管規則繼續要求顧問將加密資產與托管人一起托管，這些托管人可能對質押、投票或其他參與性功能的安排不足。與所有機構一樣，托管人在板載資產和相關功能方面的時間和資源有限。

加密資產的持有者是所有這一切的最大輸家——被剝奪了強大的加密托管解決方案，被剝奪了要求其顧問對其資產進行質押和/或投票的法律確定性，并被剝奪了可靠的回報。

不必是這樣的。

這一困境——被合并吸引了更多的注意力——是美國證券交易委員會獨特定位的解決方案。與加密面臨的眾多復雜政策問題不同，這個問題可以很容易地解決。SEC可以承認某些加密資產的新穎特征，例如質押和投票，并相應地調整現有的托管規則。

更新SEC監管規則與該機構使命的兩個基本部分是一致的，并且可以說是必須的；即保護投資者，維護市場秩序。

鑒于加密托管解決方案的稀缺性，美國證券交易委員會可以澄清，在某些情況下，注冊投資顧問（非合格托管人）可以結合使用軟件和全面的內部控制來自我托管加密貨幣。這并不一定會導致任何監管規則的放松——事實上，我們堅信SEC應該就加密貨幣監管制定穩健的、技術中立的原則。  

例如，SEC可以采用或修改要求：

自我托管加密資產的透明度，以便咨詢客戶可以通過互聯網獨立審查他們的資產。

自我托管加密貨幣的投資顧問，定期評估他們使用的軟件的質量，并對任何相關服務提供商的商業和技術故障有一些法律追索權。

顧問就加密貨幣托管的風險及其采取的安全措施提供強有力和明確的披露，并為網絡風險和圍繞加密貨幣的審計安排提供適當的保險。

我們知道這些措施是可行的，因為最好的加密資產管理公司已經實施了一項或多項措施。理想情況下，SEC將通過其檢查計劃支持和監管這些措施，該計劃已經具備評估和評估加密資產和風險計劃的能力。

事實上，美國證券交易委員會在對托管實踐進行嚴格審查方面有著悠久的歷史，并且經常采取執法行動來保護投資者。這些都是很好的投資者保護措施，讓加密資產管理公司遵守與其他投資顧問相同的標準似乎是合理的。

如果SEC真想像保護傳統投資中的投資者一樣保護加密資產投資者，正如其主席最近宣布的那樣，那么實施上述建議將使委員會能夠以有意義的方式證明這一點。

SEC有能力代表投資者解決這個問題。我們希望他們選擇這樣做。

原文鏈接：https://a16zcrypto.com/sec-crypto-custody-rule/

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