固收協議——在不確定的市場捕獲確定性收益_FIX

看得見摸不著的年化收益率

DeFi的浪潮激起了加密市場用戶新一輪的參與熱情。

面對市場上琳瑯滿目的DeFi項目，用戶在參與時首先關注的，往往是年化收益率。許多DeFi項目初始APY都高到離譜，有的項目APY甚至高達1000%，對于許多新手用戶來說，這看起來的確是難得的投資機會，但真實的情況是，年化收益率高，并不意味著真實回報率高。

首先大部分DeFi項目的高收益并不是可持續的。項目剛開始時候，代幣大量分發，挖頭礦的收益確實可觀，但是隨著時間的推移和后續用戶的進場，用戶的收益可能出現迅速下降甚至連續腰斬的情況。

其次是項目代幣并不一定能夠賣出好的價格。許多DeFi項目中，剛開始大量代幣鎖定狀態導致市值虛高，當鎖倉到期，代幣進入市場之后，代幣的價格就會急轉直下，因而就算項目前期承諾再高的年化收益率，如果項目代幣歸零之后，用戶總的收益率也還是0。

FTX前銷售主管：FTX應重新啟動并提供代表債權人債權的代幣:金色財經報道，破產的加密貨幣交易所 FTX 前機構銷售主管 Zane Tackett 通過 Telegram 表示，FTX 應該重新啟動并提供代表債權人債權的代幣。?Tackett 認為，FTX 應該在其去年 11 月倒閉時提供的所有產品中復活，同時增加一個交易債權人對這家破產公司的債權的市場。

Tackett 提到了加密貨幣交易所 Bitfinex，該公司在 2016 年遭受黑客攻擊后提供了一種名為 BFX 的代幣，作為其運作方式的一個例子。他表示，新交易所可以像 Bitfinex 那樣，為每損失 1 美元一個代幣的 FTX 索賠提供市場。[2023/4/12 13:59:18]

所以盡管DeFi產品看上去年化收益驚人，但其晦澀難懂的規則，復雜的操作手法以及不低的風險都在提醒著用戶這里并不是一個「新手訓練場」，許多盲目追求高收益的用戶往往會陷入這場還未完全成熟的金融實驗，并最終以虧損收場。

韓國檢方將尋求引渡Do Kwon:金色財經報道，韓國檢方將尋求引渡Terra幣創始人Do Kwon。今日凌晨，美國檢方對Do Kwon提起刑事欺詐指控，并尋求將Do Kwon引渡到美國。昨日Do Kwon在黑山被捕。[2023/3/24 13:23:45]

目前，DeFi市場上的應用產品尚處于起步階段，主要以交易、借貸以及流動性挖礦為主，用戶的投資理念也局限于項目代幣的主動或被動組合，這些應用的風險預期普遍偏高，其不確定性遠遠高于其他金融產品，并不適合非專業的投資者。

一個能夠對沖風險的DeFi協議才是普通用戶更好的選擇。

如何在不確定中捕獲確定性收益

Fixed-RateProtocol固定利率協議是一款穩定的收益投資協議，以固定利率模型產品為主，引入了包括浮動利率債券、質押挖礦、流動性挖礦等在內的金融衍生產品，形成了豐富的產品線，以此滿足投資者對加密資產的多元化配置需求。

數據：Axie Infinity將于1月23日解鎖占總量1.8%的AXS Token:1月23日消息，據Token Unlocks數據顯示，鏈游Axie Infinity將于1月23日解鎖489萬枚AXS Token，占AXSToken總量的1.8%，現值超6180萬美元。[2023/1/23 11:26:32]

Fixed-RateProtocol類似于傳統金融中的固收增強策略，固收部分是整個策略的「穩壓器」，起到了穩定凈值波動的作用，增強部分則是通過添加收益彈性較強的資產，追求超額回報。

Fixed-RateProtocol的收益主要由三個部分組成：

固定收益

超額收益

預期收益

固定收益——固定利率模型

用戶在Fixed-RateProtocol存款之后，這些資金會進入合作的基礎收益平臺（如Filda，Lendhub，Channels等)，并由這些平臺提供浮動的年化收益。這些基礎收益平臺都經過一定的結構化配置，基本能夠保障基礎收益率。

火必與多米尼克聯合推出國家代幣DMC 加速推進全球化戰略:11月29日消息，根據火必Huobi官方發布的公告，火必Huobi、波場TRON、DMC Labs與多米尼克國達成政府層面最高級別合作，受權聯合推出多米尼克國家代幣（DMC，Dominica Coin）和數字身份（DID）。這是火必完成品牌升級后，在全球化發展等新戰略擴張中公布的首個重磅合作，意味火必在創建全球Web3.0門戶的新征程中邁出堅實一步，引領和推動元宇宙數字身份時代的到來。

DMC是基于TRC-20協議發行的代幣，將通過火必Prime正式發售，DMC的持有者將被授予多米尼克國家數字身份，在數字世界享有公民待遇。DMC的用途場景包括：主流交易平臺的KYC身份認證、在當地開設銀行賬戶、申請信用貸款、注冊數字服務公司等。[2022/11/29 21:09:36]

為了進一步穩定固收部分的利率，Fixed-RateProtocol還設置了全局利息流動池，該池可以提供抵抗浮動利率的緩沖能力。當基礎收益平臺的利率高于提供給用戶的固定利率時，流動池的利息就會大于需要給用戶兌付的利息，這部分盈余就可以用來平衡利率下跌時帶來的負債。

10700枚ETH從幣安錢包轉至未知地址:9月9日消息，Tokenview數據顯示，6小時前有10700枚ETH從幣安錢包轉移到地址0xcff...90703。[2022/9/9 13:20:05]

Fixed-RateProtocol固收產品目前支持的幣種主要為穩定幣，還有比特幣和以太坊這種加密市場的硬通貨，這在一定程度降低用戶的風險，對于大多數只希望獲得穩定幣的高收益的投資者來說，市面上的DeFi協議過多，篩選以及操作耗時耗力，而Fixed-RateProtocol能夠在DeFi產品中選出優秀的平臺、產品和幣種，找到最佳年化收益率，用戶只需要通過存款頁面，存入加密貨幣，并選擇最適合自己的投資策略即可。

超額收益——浮動利率債券

Fixed-RateProtocol的另一個收益來自于浮動利率債券。

浮動利率債券本質上是一種風險交換，這種風險交換合同在傳統金融中是一個成熟的市場，因為在不同的個人或機構固有地具備不同的風險特征，在這種情況的驅動下，始終存在風險交換的內在需求。

DeFi協議中風險交換的方法之一是通過風險分級，協議在吸收存款之后，會將其分成不同的風險等級，高風險級別部分從存款中獲得的回報份額較大，但必須承擔現金流損失的風險；而低風險級別部分則獲得的現金收益較低，但其在存款中的投入是保底的。

舉一個例子，Alice是一個低風險偏好者，擁有1000USDT的資金，Bob是一個高風險偏好者，擁有75USDT的資金，他們一起參加了Fixed-RateProtocol，Alice按固定利率7.5%存入了1000USDT，此時協議中就會為這筆存款生成浮動利率債券，Bob可以用75USDT購買該浮動利率債券，這樣就直接兌付了Alice的固定利息，而Bob則拿到了Alice的1000USDT的收益權，這里面Alice獲得了保底的回報，而Bob則利用浮動利率債券撬動了更大的利潤，當然也承擔了虧損的風險。

浮動利率債券是對風險和收益做了再平衡，為更專業的投資者提供了杠桿，提高了資金的利用率和收益率，讓用戶能夠利用更小的本金來獲取超額收益，同時也幫助整個市場對沖了兌付的風險。浮動利率債券在Fixed-RateProtocol的設計中自帶了抗跌屬性，只要利率下跌不超過25%，浮動利率債券的持有者就可以從中獲利。

預期收益——FIX的增值空間

Fixed-RateProtocol的第三部分收益來自項目代幣FIX增長的價值。

在Fixed-RateProtocol中，用戶參與存款不僅有穩定的本幣收益，還有額外的項目代幣FIX收益，因此用戶不僅可以從存款協議中獲得基本收益，還能夠賺到了FIX代幣升值帶來的「收益」。

如今DeFi協議大部分的高收益是由項目代幣的增長所驅動的。由于DeFi資產目前正處于高速增長階段，許多DeFi協議將這一方式作為吸引用戶使用協議的短期方法。項目方希望通過免費提供代幣來吸引用戶，用戶則寄希望于項目代幣能夠帶來百倍千倍的收益。

Fixed-RateProtocol是HECO生態上首個固收協議，在DeFi利率及利率衍生品市場具備先發優勢，在新用戶不斷涌入DeFi生態的情況下，具有巨大的市場空間。

Fixed-RateProtocol將DeFi中流動性挖礦、去中心化借貸、機槍池等復雜操作簡化為更貼近CeFi用戶使用習慣的存款理財，從用戶體驗上來說，打通了CeFi和DeFi，完成了從中心化平臺到去中心化平臺的切換，而且HECO對比以太坊鏈上交易費用極低，降低了參與門檻，用戶只要完成基本配置，就可以快速上手使用。

此外Fixed-RateProtocol還擁有火幣生態堅實的流量、資金和技術支持。隨著HETH、HDOT、HFIL、HBTC等越來越多的H系資產加入到Fixed-RateProtocol，參與Fixed-RateProtocol的用戶會大幅增加，FIX代幣需求量也將隨之提高，價格隨行就市，水漲船高，FIX的用戶也能持續從發展紅利中捕獲價值。

小結

固收協議是一種強調絕對收益的產品策略，相比于單純參與流動性挖礦或者二級市場炒幣，采用固收策略的產品從長期看能夠以更少的波動取得更穩健的收益。固收協議最大的優勢是在承擔較低風險的基礎上獲取穩定的固定收益，同時可以捕獲項目代幣上漲帶來的超額收益。?

從長遠來看，DeFi項目的超高收益是不具備可持續性的，并且用戶經過了一系列的市場教育，也將由短期投機轉向長期穩健投資，像Fixed-RateProtocol這種兼顧固定收益和超額收益的DeFi產品在未來將具有非常廣闊的市場空間。

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