任澤平回應“比特幣連創新高”：根本原因是美元流動性泛濫_INF

本文來源：21世紀經濟報道

4月6日下午3點，東吳證券首席經濟學家任澤平回歸資本市場首場宏觀策略報告會，任澤平會上發表的要點如下：

為什么比特幣連創新高？根本原因是美元流動性泛濫

任澤平表示，2021年一個很重要的特點，我們面對全球經濟復蘇的共振，去年二季度中國經濟復蘇，實際從今年美國、歐洲、日本隨著疫苗的大規模接種以及拜登推出一個高達3萬億美元的基建刺激計劃，我們可能會迎來全球的復蘇共振。

任澤平指出，中國和歐洲美國復蘇周期的階段不一樣，中國率先復蘇，美國、歐洲今年進入復蘇階段，大家政策的組合也不一樣，訴求不一樣。

距離Spark協議2000萬DAI的D3M債務上限僅剩100萬DAI:金色財經報道，MakerDAO在社交媒體上稱，距離Spark協議2000萬DAI的D3M債務上限僅剩100萬DAI。[2023/7/31 16:08:03]

中國正在迎來廣義流動性周期的拐點，隨著通脹預期的上升，經濟回歸潛在增長率水平，我們進行貨幣政策正常化操作，地方債、房地產進行結構性信用政策的收緊，我在今年初當時提出按照通脹預期中國正迎來流動性拐點，最近驗證了這樣一個判斷。

中國正在回歸貨幣政策的正常化，但是歐美經濟剛剛從低谷走出來，現在還相當脆弱，包括疫情仍然讓人感到擔憂，它對貨幣的放水和刺激仍然有很強烈的訴求。

Axie Infinity計劃今年在加密領域采取“更加積極”的策略:金色財經報道，Axie Infinity計劃在2023年對玩家賺取的加密代幣采取“更加積極”的策略，這表明在經歷了艱難的一年之后，P2E模式將繼續存在。

Axie Infinity越南開發商Sky Mavis Inc.聯合創始人Aleksander Leonard Larsen周五在巴黎的一個小組會議上說：“我們需要更多代幣，我們需要更多瘋狂的東西來進行實驗。”

盡管如此，據Larsen稱，蘋果公司限制視頻游戲中NFT的舉動使加密開發者更難與傳統工作室競爭。

他的言論似乎標志著Sky Mavis方法的改變，該公司去年4月推出了新版Axie Infinity，并表示將轉向“play-and-earn”，而不是“play-to-earn”，因為人們擔心這款游戲的經濟學原理是剝削性的。（彭博社）[2023/2/26 12:30:21]

歐美包括中國這一輪全球經濟的復蘇軌道是不一樣的，導致了政策的訴求不一樣，我們開始貨幣政策正常化了，歐美可能還在低利率、放水、刺激的階段。這就帶來全球通脹預期，如果說2021年我們要定一個短期宏觀經濟形勢的主題詞或者最大的特點的話，我認為就是“通脹預期”。我們迎來了通脹預期，包括全球經濟復蘇的共振，拜登推出3萬億美元的基建刺激計劃以及美元流動性泛濫。

美聯儲12月加息50個基點的概率為78.2%:12月5日消息，據CME“美聯儲觀察”，美聯儲12月加息50個基點至4.25%-4.50%區間的概率為78.2%，加息75個基點的概率為21.8%；到明年2月累計加息75個基點的概率為46.1%，累計加息100個基點的概率為44.9%，累計加息125個基點的概率為8.9%。[2022/12/5 21:22:27]

為什么最后講美元流動性泛濫？拜登這次對外講，3萬億美元從哪里來？

從提高企業所得稅和向富人征稅，事實上從宏觀經濟角度這個邏輯是通不了的，3萬億美元不太可能通過短期的征稅來實現。實質上，這3萬億美元的基建刺激計劃絕大部分是通過超發貨幣。這就是為什么跟大家重點講的一個問題，這次的全球通脹很多人講因為需求恢復了，需求的恢復程度遠遠支撐不了如此高的通脹。包括廣義資產價格的泡沫化。

摩根大通模型：股市暴跌意味著經濟衰退已成定局:9月28日消息，美國股市對經濟前景發出了一個非常明確的信號——經濟衰退即將到來。這是摩根大通策略師建立的一個交易模型得出的結論。自從美聯儲上周變得極端強硬以來，標準普爾500指數6.5%的暴跌意味著美國經濟衰退的可能性為92%，高于8月份的51%。其他資產也發出了類似的警告。目前賤金屬的價格暗示經濟衰退概率為96%，高于8月份的84%。[2022/9/28 5:58:31]

現在歐美經濟還在地板上趴著，剛剛露出復蘇的苗頭，美國股市連創新高，兩大海岸線的房價連創新高，為什么？貨幣超發，美元流動性泛濫。自從去年疫情以來，美國推出QE、QQE、無上限的QE，通過印鈔票買美國的國債甚至商票。

美國M2增速，美國的廣義貨幣增速20年來最高值，而且是驚人得高。整個宏觀經濟學領域面臨困境和變局，要么在放水的這條路上一路走下去。美元可能有一個條件，全球63%的外匯儲備是美元，它稀釋了包括中國、日本、中東包括德國的外匯儲備。它把它的成本向全世界進行了分擔，但是我們不行。我們印的鈔票如果超發貨幣，非儲備貨幣國家的貨幣如果超發，那實際被居民分擔了，或者居民的現金類資產被稀釋了。這是為什么去年以來股市漲、房市漲、大宗商品價格漲，包括黃金漲，為什么比特幣連創新高？根本原因是我們迎來了美元的流動性泛濫。

未來最好的投資機會就在中國我們正站在新周期的起點上

任澤平表示，“過去十年我們找到中國問題的癥結，因為前期的調整，我們具備了非常強大的執行力，這些年跟過去完全不一樣，整個動員能力。這是我們處的環境背景。”

任澤平認為，“未來最好的投資機會就在中國，我們正站在新周期的起點上。”中國的這一輪改革分為三個階段：第一個階段，改革的預期形成的過程；第二階段，落地攻堅陣痛期；第三階段，紅利釋放期。

拜登3萬億美元基建刺激計劃絕大部分通過超發貨幣實現

任澤平表示，拜登3萬億美元基建刺激計劃，不太可能通過短期增稅實現，實際上絕大部分通過超發貨幣實現，美元流動性泛濫。需求的回復遠遠支撐不了這一次的全球通脹，包括廣義資產價格的上漲。

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