從2021年以來,第一季度內美債收益率持續攀升,3月31日10年期國債收益率尾盤上漲3.75個基點,報1.7404%。作為“全球資產之錨”的美債收益率,一方面受美國名義經濟增速的影響,另一方面受美聯儲貨幣政策所影響。貨幣政策又通過一定的傳導機制影響著比特幣等加密貨幣市場。
疫情仍有不確定因素
疫情是目前美國貨幣政策的決定性因素。在昨日IMF研討會上,美聯儲主席鮑威爾表示,在疫情明顯結束之前,美聯儲甚至都不應該討論調整貨幣政策,“新病例數正在回升,所以我只想敦促人們接種疫苗”,目前每天約有300萬美國人接種疫苗,但新的變種病正在推動新增病例數攀升,尤其在中西部和東北部大片地區。預計疫情的蔓延將會進一步拖緩經濟復蘇的腳步。
通脹壓力使鮑威爾成為美國國會關注的焦點:3月7日消息,美聯儲主席鮑威爾的任務變得更加復雜了。就在一個月前,美國經濟似乎還在降溫,通脹也在穩步下降。但此后大量的政府數據描繪了一幅截然不同的畫面。事實上,除了因借貸成本上升而遭受重創的房地產行業外,美國經濟的大多數領域似乎普遍能夠抵御美聯儲的加息。
牛津經濟研究院首席美國經濟學家Michael Pearce寫道,經濟比大多數政策制定者幾個月前預期的要熱。他預計,美聯儲將在今后的三次會議上每次提高基準利率25個基點,此后美聯儲還可能進一步加息。這一趨勢可能會減緩支出和通脹,也有可能使經濟滑入衰退。鮑威爾將不得不安撫民主黨人,他們擔心美聯儲的激進加息將導致痛苦的經濟衰退,同時讓共和黨人放心,美聯儲將把利率調高到足以抑制通脹的水平。[2023/3/7 12:46:02]
但疫苗的接種正在加快,美國日新增確診已經從冬季的高峰大幅下降,已有超過1億人至少接受了一劑新冠疫苗,疫苗接種劑量覆蓋了美國30%以上的人口,美國疫情改善超預期。美國總統拜登表示,到5月底,美國將有足夠的新冠疫苗供所有美國成年人接種,這比他之前的目標提前了兩個月。
觀點:比特幣的成功取決于鮑威爾是否能緩和通貨膨脹并恢復對法幣信任:金色財經報道,Coindesk發文指出,比特幣的成功取決于鮑威爾是否能緩和通貨膨脹并恢復對法幣信任,比特幣能否成功在很大程度上取決于人們是否對現有的法定貨幣體系有信心,如果人們對中央銀行失去信心,貨幣就會動搖,加劇通脹壓力,并促使用戶轉向黃金或比特幣等替代品。(Coindesk)[2022/9/25 7:19:21]
然而,美國確實正在迎來第四波疫情,美國疾控中心數據顯示,過去7天內,美國平均每天新增確診病例6.5萬例,比兩周前的最低點每天增加約1萬例。率先在英國發現的變異病B.1.1.7已占全美確診病例的26%,并且已在美國許多地區成為了主要病。在CDC看來,隨著美國新冠疫情的再次反彈,即使加速疫苗接種,病例仍有可能“激增”。
鮑威爾:沒有跡象顯示經濟在更大范圍內放緩:6月16日消息,美聯儲主席鮑威爾表示,將在未來幾個月內將利率提高到任何需要的水平;消費者正在消費,沒有跡象表明經濟出現更大范圍的放緩;看到經濟有所放緩,但仍處于健康的增長水平。(財聯社)[2022/6/16 4:30:34]
美國疾控中心主任羅謝爾·瓦倫斯基博士甚至直言有一種“厄運即將到來”的感覺。隨著美國群眾正常活動的逐漸恢復,人群大量聚集接觸,新冠疫情反復的可能性直線上升。這必然對經濟復蘇帶來巨大的負面影響。
但總得來說,秋季美國疫苗可能會接近全員覆蓋,只要不出現大的變種病,貨幣政策可能在秋季開始有所調整。但也有一個變化是變種病可能在接下來、最容易流行的冬季肆虐,因此美聯儲會做好預期。
美聯儲主席鮑威爾:的確希望通脹在一段時間內“適度”高于2%:美聯儲主席鮑威爾表示,的確希望通脹在一段時間內“適度”高于2%。(金十)[2021/4/12 20:08:55]
短期依然是刺激政策
美國總統拜登于3月31日發表公布了一項約為2萬億美元的大規模基礎建設和經濟復蘇計劃,龐大的基礎設施計劃將創造“1900萬個就業機會”,3月失業率從2月的6.2%下降至6%,創去年3月以來新低。經濟增長前景進一步推高了國債收益率,導致通脹高企。
此外,財政方面的刺激政策將加劇商品供需的不平衡,財政補貼使得收入增加,刺激消費需求,而過度的失業補貼放緩工業的恢復步調,造成商品的需求明顯大于供給的局面,從而拉動通脹上行。財政刺激加上經濟復蘇,通脹將逐步走高,出現收緊貨幣政策的可能性加大。
但在3月FOMC會議前,10年期國債收益率一度突破1.7%并造成美股下跌時,美聯儲官員就迅速出來給了市場一顆“定心丸”,認為10年期美國國債收益率的上升反映的是經濟的復蘇,短期內不會改變寬松的貨幣政策。鮑威爾也表示,未來數月的通脹將大幅上揚,但那不足以保證美聯儲加息。通脹預期牢牢地錨定在2%左右,消除了市場對貨幣政策轉變的擔憂。
市場上目前也存在一些逆勢看衰美債收益率的觀點,匯豐銀行固定收益研究負責人StevenMajor認為,僅憑刺激帶來的增長反彈并不會引發價格壓力的持久回升,預測10年期國債收益率年底將跌至1%。
比特幣在通脹背景下可能漲至83000美金
4月1日,比特幣的價格漲破60000美元,為2020年3月19日以來首次。2021年前3個月內,比特幣價格累計上漲超過100%,回報率高達81%。在剛剛過去的3月,累計上漲了27%。
對于比特幣而言,寬松的貨幣政策是有益的,能夠對加密投資市場有顯著性的提振作用。貨幣當局若實施寬松的貨幣政策,市場中的資金可能會更多地流入加密貨幣市場,改變投資者對于加密貨幣價格的預期,進而造成加密貨幣市場價格的波動。故宏觀貨幣政策的調整可能會通過現實貨幣與比特幣可兌換的途徑,影響到加密貨幣市場。
21世紀經濟報道稱,目前,美國股市已經高度泡沫化,同時美國政府正在計劃推出的數萬億規模的刺激計劃,導致資金失去方向,因為股價再繼續上漲已經非常危險,但要找到新的資產進行配置也具有挑戰性。當美元通脹預期攀升,比特幣作為具有真正有限供應量的貨幣,更多投資者將比特幣作為一種對沖貨幣風險的資產進行配置,新投資者涌入比特幣市場的數量或會出現大量增長。加密數據公司ArcaneResearch的分析師VetleLunde在推特上透露,機構已經擁有超過80萬比特幣,占當前供應量的4.3%。
比特幣的長期走勢被看好,英國某加密貨幣交易所首席執行官DannyScott在推特上表示,交易所的比特幣余額正在下降,這是一個看漲指標,可能推動比特幣升至83000美元的歷史新高。
但摩根大通的研究報告指出,過去一年比特幣與黃金、美元和標普500指數的正相關性均得到增強,再加上比特幣實際波動性高,比特幣更適合作為風險資產而非避險資產。對于加密貨幣市場的參與者來說,在關注單一市場的同時,應進一步注意貨幣當局宏觀政策的調整對于整個加密貨幣市場的影響,及時合理地調整資產結構。
?https://edition.cnn.com/2021/04/02/world/coronavirus-newsletter-intl-04-02-21/index.html
吳說作者?|?Rebecca
本期編輯?|?ColinWu
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