牛市半途暴力洗盤 接著奏樂接著舞_ODE

比特幣在2021年4月終結了連續6個月的強勢上漲，錄得月線收陰，同時已經連續10周處于45000-60000美元一線劇烈震蕩，未能創下有效新高，引起市場對于行情見頂的恐慌，觸發市場短期大幅調整。但我們堅定認為此次下跌仍然只是牛市中途的一次回撤，牛市后半場行情仍在持續。

本次出現大幅下跌的原因主要還是因為場內緊繃的杠桿水平和流動性的短期緊張，從下圖TradingView數據可以看到，比特幣合約資金費率在近期大幅沖高，遠遠超過了市場2-3月的最高水平，場內再度積累了顯著的杠桿頭寸。同時我們關注到場外杠桿利率同步飆升，借貸市場流動性異常緊張，但場內交易量卻并未出現明顯提升，市場的杠桿頭寸和流動性緊張放大了脆弱性，在短線涌出的現貨拋盤下觸發了多殺多的踩踏行情，引起市場短期的大幅調整。

楊海坡：以太坊是接下來牛市龍頭 市值會超越BTC:ViaBTC礦池CEO楊海坡剛剛發微博稱，以太坊一定是接下來牛市的龍頭，市值一定會超越比特幣。[2020/6/19]

數據來源：TradingView

數據來源：CryptoQuant

從短期來看，目前比特幣已經在46000美元一線探明底部，這個價位是比特幣MA120的牛熊分界點，是近一個季度以來的密集成本區，具有極強的支撐力度，很難輕易跌破。同時我們看到比特幣合約的資金費率從正向極值快速轉向負值，市場情緒從極度樂觀轉向悲觀，場內脆弱的杠桿水平有所緩釋，有效提升了市場短線見底判斷的勝率。

江卓爾：整個牛市周期，能活著的競爭幣大概率將漲超BTC:江卓爾剛剛發微博表示，牛市期間板塊輪動很正常，等BTC漲了一波，競爭幣就會跟上來了。并且整個牛市周期，能活著的競爭幣大概率漲幅超過BTC。而且BCH，還要疊加一個BTC擁堵的加成。BTC的用戶數、幣價比上一輪更高，等到牛市火爆時，大家就知道“一筆交易幾千塊，甚至幾萬塊手續費”是怎樣痛苦的體驗了。到時候，又會有大量的注意力、資金注入BCH。[2020/5/8]

市場短期巨震對投資者情緒挫傷較大，但我們認為跨年牛市行情仍在持續，本次下跌只是牛市中的一次回撤，鏈上數據分析也支撐我們的判斷。

聲音 | Tom Lee：2020年比特幣將進入牛市:金色財經報道，Fundstrat聯合創始人Tom Lee上周在區塊鏈經濟2020上演講時稱，未來20年最重要的一代貿易將圍繞金融業的顛覆，這些技術中最重要的將是區塊鏈和加密。Lee表示，2020年對于比特幣的價格來說將是豐收的一年。他反復表示，加密貨幣社區在2020年應該非常樂觀，因為現在正處于牛市的可靠開端。比特幣是2019年表現最出色的資產，它擊敗了標普500指數（其達到了近25年來的最高水平）。此外，Lee列出了2020年比特幣將進入牛市的五個原因，包括2020年美國大選、比特幣減半、美國和伊朗的地緣緊張局勢、冠狀病傳播以及一月份比特幣重回其200天移動均線上方。[2020/2/28]

從下圖HODLWaves可以發現，本次市場下跌是一次較為徹底的短期洗盤，持幣周期在1個月以下的用戶總數占比大幅降低，回到了2017年9月同期的水平，大量持幣短期用戶在本次下跌中割肉虧損離場，較大程度上緩解了場內流動性緊張的情形。

區塊鏈內部人士和亞馬遜暢銷書作者預測，今年夏天比特幣可能會出現更大的牛市:雅各布斯說:“今年我們的比特幣市場開局并不好。”但對于那些準備在年底前持有比特幣的投資者來說，現在可能是買入比特幣的絕佳時機。因為在接下來的幾個月里，比特幣即將迎來鋪天蓋地的利好消息。”根據雅各布斯的說法，目前有三種具體的發展趨勢，似乎它們的規模足以讓比特幣的需求飆升——就像比特幣在夏末之前可能突破20萬美元的界限一樣。[2018/4/16]

數據來源：Glassnode

觀察同期鏈上獲利指標NUPL，我們發現目前持幣用戶的浮盈比例也出現較大回撤，與2021年1月回撤幅度相近，仍低于2020年6月同期的回撤幅度，對短期浮動籌碼的清洗效果相對可觀。

數據來源：Glassnode

比特幣網絡的基本面也支持對于短期回撤的判斷，我們觀察MVRVZ-Score，經過近期市場的下跌，比特幣價格已經向“網絡公允價值”回歸，估值水平回歸接近中性均衡的位置，且在過去半年以來的行情中未出現極度高估情形的沖頂走勢，綜合以上數據我們認為牛市后半場仍在持續的過程中，后市行情仍然值得期待。

數據來源：Glassnode

經驗豐富的投資者往往對于“牛市多急跌“的這種說法非常熟悉，劇烈震蕩本身就是行情發展至深水區的一種典型特征。我們在3月策略報告《跨越萬億市值門檻準備擁抱主升浪》中根據歷次行情演繹的周期視角明確提出本次跨年行情進入后半程，最近一個月行情的巨震已經明確印證了我們的判斷，牛市加速拐點已至，我們將很快迎來“狂暴的歡愉”。

隨著市場行情深度演化，市場短線用戶占比將進一步提升，其頻繁進出市場、割肉或追漲的行為將進一步放大市場的波動率，根據參考2017年同期市場表現，我們認為后續仍將出現2-3次幅度接近本輪調整的劇烈震蕩，高杠桿交易用戶需要謹慎評估市場短線風險。

此外，我們關注到EHT/BTC匯率出現加速拐點，比特幣占有率下行跡象明顯，行情開始向后半程的擴散邏輯演繹，市場整體的流動性水平將決定行情的持續性和空間強度，我們還需要持續緊密關注杠桿交易市場和新增買入力量的邊際流動性。

數據來源：Glassnode

從需求和供給兩個方面來看，最近一個季度行情市場新增資金增長較為平緩，產業資本和比特幣基金類產品的增持力度較小，場內資金費率居高不下，場外杠桿利率和資金供給都處于緊張狀態，總體流動性而言較為緊張，所以我們認為市場內生還是需要持續通過不斷巨震來清洗杠桿并擠出流動性，所以即使我們長期看好后市行情，但在短線上我們認為市場可能還將陷入一段時間的震蕩走勢，而這種震蕩也將是很難提前預測的，需要耐心應對。從供給的角度來看，鏈上數據顯示在過去一個季度內，一些長周期持幣用戶已經出現了減持行為，但根據歷史數據來看，長周期持幣用戶減持比例不大，未達到歷史極致，且短線用戶不斷涌入的勢能還將持續推動行情上漲，但我們需要在未來1-2個季度緊密觀察長周期持幣用戶的行為和短期新用戶占比的峰值水平。

確定的是，音樂還沒有停下來，讓行情接著奏樂接著舞。

Tags：比特幣BTCGLASSODE比特幣走勢分析最新btc轉到錢包為什么變成btckGlass ChainLODE

抹茶交易所