若比特幣技術止步不前，以太坊或將主導加密市場_BTC

近期，高盛的一份外泄文件引起了市場的注意，這位華爾街巨頭在一份名為《全球宏觀研究》的報告內給予了以太坊高度評價，認為從真實用途、用戶基數、技術迭代速度等多方因素下，以太坊有望取代比特幣的加密市場主導地位。

就在4日前，以太坊的聯合創始人VitalikButerin在接受采訪時也表示如果比特幣的技術一成不變，它將面臨被淘汰的巨大風險，另外他預測以太坊市值有可能超過比特幣市值。

CoinMarketCap數據顯示，比特幣的市值為7172.83億美元，而以太坊的市值為3013.39億美元，以當前以太坊的流通量計算，以太坊需至少漲到6183美元方可超越比特幣。

回顧5月上中旬，彼時以太坊與比特幣脫鉤，ETH/BTC持續走高，以太坊社群氣氛濃烈，“1ETH=0.1BTC”，“以太坊價格看到1萬美元”的聲音不絕于耳，但在經歷5·19暴跌，孫宇晨60萬個以太坊若被平倉，幣價可能直接去1000美元的驚魂時刻，市場仍在消化這一恐慌情緒。

需要一提的是，比特幣的市占率正在回升，已經從5月19日的39.66%攀升至5月25日的44.43%，7日內上漲了4.77個百分點，而在5月20日-5月24日期間，比特幣的凈流入資金達到了12.04億美元，作為對比，以太坊近5日資金流向呈現凈流出狀態，流出量為26.67億美元，ETH/BTC也從0.08239跌到了0.06779，多項數據表明自5月19日大跌以來，比特幣似乎正在重新找回昔日的統治地位，而以太坊在上演了一陣領漲行情后，或許需要較長的時間來修復元氣。

推特用戶：若比特幣漲至53680美元 其市值將達萬億美元:推特用戶@Documenting Bitcoin發推文稱，若比特幣達到53680美元，其將成為萬億美元的資產。截至目前，Coingecko數據顯示，比特幣市值現為9080.19億美元。[2021/2/15 19:46:44]

呼聲再起，以太坊將超越比特幣

每次遇到以太坊表現占優的時候，以太坊市值超越比特幣的話題就會被重燃，而本輪牛市由于以太坊在應用落地、用戶基數、技術水平等方面都有了飛速的進展，因此以太坊將取代比特幣主導加密市場的呼聲在本輪牛市期間尤為熱烈。

先是摩根大通4月底在一份研報中表示，比特幣更像是一種加密商品，與黃金競爭，是價值存儲，而以太坊則是加密原生經濟的支柱，更多地被看作是一種交換媒介。理論上來說，以太坊的潛在價值更大，從長遠來看應該可以勝過比特幣。接著，ArthurHayes撰文稱，以太坊價格可能達到1萬美元，市值或將超越比特幣，Hayes給出的其中一條論據是技術比貨幣更有價值，如美元M0為5.8萬億美元，而FANNG的總市值為6.36萬億美元，因為美元只是美國金融系統網絡上運行的純貨幣，并不比以美元為單位提供實際商品和服務的公司更有價值。

聲音 | 交易員：若比特幣能止跌并維持在8000美元上方 有可能反彈至8700上方:BlockRoots聯合創始人、資深交易員Josh Rager發推表示，如果比特幣能夠停止下跌，并保持在8000美元以上，它可能反彈至8700美元上方。（MarketWatch）[2019/9/30]

隨后VitalikButerin在接受CNN采訪時，直言如果比特幣技術一成不變，那么它會有被淘汰的巨大風險。他還預測，以太坊市值或將超越比特幣市值。

眾所周知，比特幣協議的升級分為六個階段，分別是提出新想法，提交BIP草案，針對提案進行詳細討論，進入正式開發環節，進行投票等待激活與上線，最后是第三方應用集成支持，這一過程非常漫長，如比特幣的Taproot升級，提出至今已有3年多時間，但仍停留在礦工表態階段，好在它已獲得96.88%的礦池算力支持，該升級或將于11月激活，不過就算激活，Taproot仍面臨一個第三方循序漸進采用的過程，這個從Segwit協議的實施可以看出，2017年8月就被激活的Segwit，其全網的采用率仍在50%-60%之間浮動，造成這一現象的主要原因就是大家對于新協議可能會引入不必要風險的擔憂。

動態 | 投票調查：超半數人認為若比特幣行情突破目前的三角形走勢，其價格將上漲:自6月份達到13900美元的高點以來，比特幣已經下跌了25%，在從3150美元的高點反彈之后，比特幣現在失去了多頭的支持。這種平靜的特點是其波動性迅速下降，市場活動減少，交易區間收窄。因此，分析師在對比特幣價格圖表進行分析后得出結論：比特幣目前的交易模式是三角形的，這種三角形經常出現在處于整合期并決定下一步走向的市場中。 對此，資深交易員Josh Rager日前在推特上發起一項投票：如果比特幣突破了目前這個巨大的壓縮模式（三角形），那么你認為其價格將“上漲”還是“下跌”？截至目前，該投票已結束，共有3956名推特網友參與，其中58%的人選擇了上漲，42%的人選擇了下跌。[2019/9/14]

相較之下，以太坊的協議升級要明顯快于比特幣，從難度炸彈或將于12月開啟，可看出以太坊正抓緊向PoS機制過渡，此外7月的EIP-1559將幫助以太坊進一步從生態中捕獲價值、提升價格。而近期，高盛也出來加一把火，表示隨著以太坊在DeFi、NFT中的應用愈發廣泛，以及它在技術方面建立的先發優勢，未來可能取代比特幣成為主流加密資產。

聲音 | 交易員：若比特幣目前的拋物線階段被打破，可能會進行80%的修正:交易員Peter Brandt發推表示，若比特幣目前的拋物線階段被打破，可能會發生兩種情況：1.比特幣將進行80%的修正；2.比特幣會在較小的范圍內調整價格，形成新的拋物線。[2019/7/8]

從短期來看，以太坊仍處于幣價暴跌后的修復期，具體表現是跟隨比特幣，未能走出自己的獨立行情。首先，ETH/BTC從5月15日的0.08239回落到了0.06779，其次CoinMarketCap數據顯示，5月17日比特幣的市值占比為39.97%，以太坊為19.03%，而一周后，即5月24日，比特幣的市占率升至46.55%，以太坊則回落到了17.55%，這說明5·19大跌后，眾多山寨們回撤嚴重，比特幣正在收回此前丟失的BTC.D的失地。第三，QKL123數據顯示，近5日比特幣的資金呈現凈流入趨勢，凈流入資金達到了12.04億美元，而以太坊則在近5日內凈流出了26.67億美元。以太坊上的DeFi總鎖倉量下降了近40%，目前以太坊的鏈上生態也處于一個恢復期。

聲音 | 知名交易員：若比特幣跌破6000美元 礦工將會難以獲利:據Cryptoglobe消息，兩位知名交易員Brian Stutland和Jim Iuorio最近透露，由于采礦成本的原因，他們認為比特幣的主要支撐位在6000美元，這意味著它可能是加密貨幣下行趨勢的底部。交易員在接受CNBC采訪時指出，不僅“普通人”開采這種加密貨幣成本十分昂貴，一旦加密貨幣跌破6000美元大關，一些礦工也將難以獲利。[2018/9/8]

需要一提的是，共識大會已于美國當地時間5月24日正式開始，為期3天。自2015年起，共識大會已成功舉辦了6屆，除了2018年共識大會期間及之后比特幣的走勢是下跌的，其他時候比特幣在共識大會期間均處于上升趨勢，因此圈內素有“共識大會效應”這么一說。或許是在這一因素的暗示下，以及加密貨幣前幾日超跌后目前正處于反彈中，以太坊近兩日上漲了34%，截至完稿暫報2581.47美元，距離其4371.96美元的歷史高點，下跌了40.95%。

一個小目標：1ETH=0.1BTC

若回顧歷史，以太坊市值距離比特幣最近的一次是2017年6月19日，當時比特幣的市占率為37.84%，而以太坊則達到了31.17%。彼時比特幣的價格為2599.89美元，以太坊則是354.90美元，ETH/BTC為0.136506。數據顯示，自2018年2月12日，ETH/BTC跌破0.1以后，1ETH=0.1BTC就成了以太坊的一個目標。

高盛表示以太坊潛力巨大，以太坊支持智能合約，并為開發者提供了創建新應用的方式。目前大多數的DeFi都建立在以太坊網絡上，而逐漸興起的NFT也是在以太坊上構建。雖然以太坊面臨鏈上擁堵，手續費昂貴等詬病，但這既是以太坊鏈上生態繁榮的體現，也是迫使以太坊加速發展的動力。

近在咫尺的EIP-1559協議的引入，將大幅改變以太坊手續費的計算方式，使得以太坊供應量出現結構性下降。當前以太坊系統中，礦工獲得的是區塊獎勵和全部手續費，而實施EIP-1559后，它的結構是“基本費用+小費”，礦工將僅收到區塊獎勵和小費，基本費用會被全部銷毀，這意味著如果區塊獎勵低于銷毀的基本費用，可能會造成以太坊的通縮，使得以太坊價格水漲船高。

其次，解決以太坊燃眉之急的Layer2進入高速發展期，Polygon、Celer等側鏈項目近期都有了不錯的進展，而被Vitalik點贊，被認為是Layer2里的翹楚——應用Rollup解決方案的各式項目，要么5月底上線主網，要么7月登陸，而這將幫助以太坊更多地捕獲鏈上生態價值。

受前段時間馬斯克“比特幣不環保”言論的影響，近期圈內都聚焦于探尋“綠色加密貨幣”，雖然當前以太坊也采用PoW共識機制，但開發者們正在全力向年底實現以太坊向PoS邁進的目標努力。PoS的優點在于極大地提高了以太坊網絡的能源效率，結束當前礦工們能源競賽的局面。

在高盛的研報中，他們提出了一個觀點，即比特幣的稀缺性不足以支撐其價值存儲的功能，以太坊將取而代之。高盛的理由是推動價值存儲成功在于需求，而非稀缺性，目前市場上主要的價值存儲資產均存在穩定的供給，如黃金的供應量以每年2%的速度增加，但它仍是公認的保值資產，而像鋨這樣的稀有元素卻并不是價值儲存手段，因為固定且有限的供應會刺激囤積，迫使新買家出價高于現有買家，從而推高價格波動，產生金融泡沫。

雖然以太坊的總量沒有限制，但是以太坊單位時間內產生的貨幣總量是一個定值，如果以太坊經濟處于擴張，但發行速度不變，那么本質上以太坊仍是一個通縮的經濟模型，因此與有限供應保持價值相比，更重要的是降低新供應的急劇上漲和不可預期的增長，以太坊顯然符合這一模式。

雖然以太坊的未來備受期待，但它仍面臨三大不可控因素。首先，圈內公認此輪牛市為機構推動，當前上市公司等仍是青睞于持有比特幣，上市公司中將以太坊作為貨幣價值儲備的似乎僅為美圖一家，而接受并投資以太坊對于機構們而言需要一個過程，機構間持續買入以太坊的動力稍顯不足；其次，當前以太坊上的主要生態都集中于DeFi，DeFi雖是加密市場的創新，但在當下也是區塊鏈上最自由和野蠻的部分，在它日益壯大后，勢必會引起各國政府的重視，屆時對于DeFi的監管也會影響以太坊的發展；最后，以太坊2.0升級由于技術難度可能存在延期，這也會制約以太坊的發展，因此對于以太坊而言，現階段或許應先實現1ETH=0.1BTC的小目標，再談市值超越的可能。

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Luna