牛市結束了嗎？我判斷牛市的依據_比特幣

在6月18日的文章中，有位讀者留言了下面一段話：

“道哥你好，目前看來：

1.k線上：比特幣跌破120日均線和200日均線、比特幣反彈的高點和低點都越來越低。

2.礦機價格下跌、新幣上線破發。

3.鏈上數據：短期155天以下hodl拋售，長期155天以上的開始積累。

4.如果參考13，17年數據，必須有連續兩根以上月線收陽才能判斷還有走牛的可能，但是時間是否還來得及。

5.美股也已經偏離均值太多，隨時有回調的可能。

想問一下，為什么您判斷還有牛市，謝謝。”

這段話總共列舉了5點判斷市場走勢的依據，以這5點為例子我和大家分享一下我的理解：

其中第1和第4點是從技術分析的角度來判斷。我不太會用技術分析去判斷市場走勢，所以對這兩點給不了很好的答案。

BitMEX聯創：比特幣自3月硅谷銀行被接管以來一直處于牛市:金色財經報道，BitMEX聯合創始人兼前首席執行官Arthur Hayes在2023年韓國區塊鏈周上表示，比特幣在過去6個月左右一直處于牛市，但市場還沒有做出反應，據其估計會在6個月到12個月內作出反應。

Hayes認為，比特幣此輪牛市始于3月10日，即硅谷銀行（SVB）被美國聯邦存款保險公司接管的那一天。為了阻止銀行業可能出現的進一步崩潰，美聯儲制定了銀行定期融資計劃（BTFP），提供最長一年的銀行貸款，以換取他們提交“合格資產”作為抵押品。

Hayes表示，從那以后，比特幣的價格一直在上漲，目前漲幅約為26%，這就是他聲稱牛市從那天開始的原因。[2023/9/5 13:19:18]

第3點是鏈上數據，我覺得這一點還要繼續看，并且單一看某個鏈上數據還不能完全說明問題，我還會綜合參考其它數據，比如比特幣市值占比、江卓爾60日累計漲幅等。綜合各種鏈上數據來說，目前的市場狀況都和過往牛市峰值相比還有較大的差距。所以這一點還不大能說明牛熊。

比特幣購買力已接近2017年牛市以來最高水平:金色財經報道，全球比特幣購買力指數（PPI）已上漲0.2％至6341.26，已接近2017年牛市以來的最高水平。據悉，該指數衡量了1枚BTC可以買多少個麥當勞的巨無霸漢堡包??。[2020/11/12 12:22:32]

第2點關于礦機下跌和新幣上線破發，這一點我覺得是受當下大環境影響所致。

這一段時間全世界都在關注我們國家對礦業的打擊。尤其這兩天四川全線關機對我國礦業和比特幣算力的打擊實在太大，海外媒體都在對此進行密集的報道。

但是海外的情緒對此多偏正面的解讀，基本認為把中國的算力打掉是讓比特幣進一步去中心化，是對比特幣的長遠利好；此外海外很多國家已經向中國礦工伸出了橄欖枝，我國礦工大舉布局海外是注定了。所以這件事短期不利行情，但長期未必。

分析 | BlockVC：市場正處于“底部右側，牛市左側”:根據BlockVC 發布的最新研報，其策略研究團隊從籌碼分布、資產聯動、風險偏好、增量資金以及技術指標等因素分析，發現均不支持牛市的全面啟動，目前市場格局處于底部右側，牛市左側。流動性預期會在近期有一定收縮，主流幣的風險收益比已經失衡，場內資金將會進一步朝頭部平臺的頭部品種聚焦。據此，已經入場且具有一定風險偏好的投資者應當及時換倉至流動性涌流積聚的暴風眼中，捕捉超額收益。[2019/4/19]

關于新幣破發，我的理解是這里面的新幣大多數是DeFi類代幣。正如我前面文章中分享的，我認為DeFi已經很難再有爆點，所以在當下萎靡行情中上線的新項目破發在我看來比較正常。

所以第2點礦機價格下跌、新幣上線破發，

整體看我偏向認為是短期因素，不太會持久。

現場 | 節點資本合伙人史翔宇：以技術成熟為標準 距離牛市到來還有很久:節點資本合伙人史翔宇在12月19日舉辦的體育產業與區塊鏈創業創新論壇之《區塊鏈投資的方法論》圓桌論壇上表示，區塊鏈從誕生之初是金融和技術的結合，比特幣有機會在第三世界國家承擔“法幣”的角色。目前區塊鏈在傳統領域的運用還不是很廣泛，我們最近在數據的安全存儲和清結算領域已經有了一些動作。針對當前的行情我們更看重項目創始人是否能帶領團隊穿越熊市。當前行情下，對于基金方的風險是，你本身定位是長期基金還是短期基金。很多3月份入場的，希望快進快出的基金可能受困于當前行情，這樣的定位目前發展比較困難。但如果作為長期發展的基金，發展起來不會過于困難。在我看來，區塊鏈基金和傳統基金本身沒有區別。距離一個產業真正的爆發，現在的技術發展還遠遠不夠。如果以技術成熟為標準，距離下一波牛市到來可能需要很久，但這并不是單一因素，可能還會有資本角度的助推。[2018/12/19]

對第5點，美股也已經偏離均值太多，隨時有回調的可能。實際上我在2019年的文章中就提過我認為美股的泡沫實在太大，而2020年疫情的爆發，一下子以多個熔斷的方式直接把美股拉下峰值。

這在我看來就是美股開始走熊的標志。但美聯儲肆無忌憚地放水，人為扭曲了市場的走勢，讓美股泡沫繼續吹了一年。

這已經不是美聯儲第一次干這種事了。2008年以來美股長達10年的牛市也是美聯儲這樣的放水吹起來的。

所以我在判斷牛熊時特別看重市場的宏觀因素：尤其是美聯儲的金融政策，即聯邦基金利率。

前面我們分享過，從目前的政策看，美聯儲在今年甚至明年年初政策收緊的可能性都很小。

有朋友提到，美聯儲暗自提高了超額準備金利率和隔夜逆回購利率，但在我看來這都是邊緣和輔助措施而不是根本的緊縮。

所以只要聯邦基金利率這個根本的利率沒有提升，那么整體環境就會依舊寬松。在這種情況下，放出來的水會往哪些地方跑？

它不可能待在銀行，我認為它依舊會往金融市場包括數字貨幣市場跑，因為資本永遠是貪婪的。

此外以美國目前的經濟情況看，美國經濟依舊還在恢復中，各方面數據差強人意，并且就業率還很低迷，美股依舊是經濟中唯一的亮點，并且是老百姓的重要資產。

在這種情況下，我們甚至可以大膽的假設一下，假如美股接下來真的暴跌了，美國會怎么樣？我想不僅經濟會出大問題，社會都可能陷入動亂。而一旦這樣，美國政府絕不會袖手旁觀，依舊會入場干預，怎么干預？恐怕還是只能放水，用更大的力度放水。

另外，如果美股真的暴跌，那么從美股出來的水又會往哪里跑？我認為同樣少不了數字貨幣市場。

不加息都擔心，而加息就更加讓市場驚慌了。所以現在的美聯儲是被放在火上烤，左右為難。

在6月18日當天的文章后面，還有另一位讀者留言是這么說的：“美國加息的概率越來越小了，美國已經失去了加息的能力，因為一旦加息，瞬間就會內爆。”

對這個觀點，我是傾向認同的。這不是說美聯儲不可能加息，而是說要加息障礙會非常多，而且極其需要勇氣。

所有人都知道這是飲鴆止渴的游戲，但除了放水，似乎根本找不到其它辦法。美聯儲現在的想法是希望美國經濟能盡快反彈，反彈到市場能夠承受加息的后果，從而好早點結束這場放水。但從目前的數據看，恐怕很不樂觀。

至于市場傳言的2023年可能會加息兩次，我們仔細看看這個時間點：2023年，也就是下一屆總統競選2024年的前一年。在這個時間點加息，一旦引發市場暴跌，社會動蕩，會對現任總統連任有什么影響？現任總統會不會千方百計施壓美聯儲，這都是非常值得關注和思考的。

我們不要忘了，川普在上臺前拼命說美聯儲應該加息，而在上臺后卻拼命施壓不讓美聯儲加息，甚至公開評論美聯儲的政策，而且這屆美聯儲就在這種壓力下在某種程度上就屈服了。我想不僅川普會這樣，哪個總統內心都想這么干，都希望美聯儲的政策利于自己，而利于自己的政策就是維持寬松。

我甚至認為美聯儲是通過故意這樣放話來遏制市場的瘋狂，如果實在放話不起作用，可能會用一些邊緣措施加以遏制，而真正要動聯邦基金利率恐怕困難重重。

既然是飲鴆止渴的游戲，那就不可能永遠持續下去，總有一天得結束，那什么時候結束，以什么方式結束，我想恐怕只有老天爺知道，因為這場游戲歷史上沒人玩過，我們沒有史料可供參考。

所以對這場牛市下半場的判斷，我緊盯的就是一個關鍵因素：美聯儲什么時候真正加息，是要付諸行動的加息，而不是憑空喊話的加息。

一旦真的加息，那數字貨幣市場最大的場外利空就算到來了。

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