比特幣、黃金和債券橫向對比，誰才是抗通脹之王_DOL

比特幣是數字黃金。這是當今推動比特幣普及的主要理念。要成為良好的資本儲備，比特幣的增長率必須始終至少與通貨膨脹率一樣高。但似乎有些人已經不明白這是什么意思了。

然而，值得注意的是，并不是所有人都同意比特幣可以對沖通脹。

美國5月份公布的消費者物價指數通脹數據高于預期。高于預期的通脹，加上10年期國債收益率相對穩定，推動實際收益率超出了2008年以來建立的區間。

要計算實際收益率，用戶需要從自己最喜歡的債券(這里是10年期美國債券)的收益率中減去通脹。如果真正的回報是正的，那么這樣的債券確實保存了用戶的資本。如果實際收益率為負，那么持有這些債券就不足以跟上通脹的步伐。

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黃金或比特幣等資本保值工具并不會產生利潤。因此，如果用戶能從債券中獲得正的實際回報，那么持有這些資產的資本對用戶來說可能就不那么有吸引力了。但當債券的實際收益率進入負值區間時，轉向其他方式保存資本就變得合理了。

現在，比特幣不像通脹對沖工具的觀點的依據是什么：在美國5月份發布通脹數據后，比特幣的價格繼續下跌。得出的結論是：比特幣不是對沖通脹的工具。

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但是，將這樣的推論建立在一個單一的數據點上，不是有些輕量級嗎?

事實是，比特幣要想成為一種通脹對沖工具，其價格在任何一天的表現都無關緊要。通貨膨脹是一種現象，它會在一段時間內侵蝕用戶的現金購買力。但這段時間的持續時間肯定不止一天。這一過程通常持續數月或數年。

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過去幾周比特幣價格的走勢并不能證明比特幣有對沖通脹的能力。

盡管比特幣可以作為一種對沖通脹的工具，但從長期來看，它并不是每天都進行這樣的交易。

短期通貨膨脹交易主要由金融機構進行。但大多數金融機構尚未涉足比特幣。因此，比特幣的交易方式不同于黃金。

這種行為只是全球金融體系對比特幣作為資本儲備的接受程度的一個函數。事實上，這可以作為衡量比特幣是否被傳統金融世界接受的另一個標準。比特幣對實際回報的變化越敏感，它就越像一個傳統的資本存儲。

那么，基準資本儲備，也就是黃金，是如何表現為實際回報的呢?

在上世紀70年代和80年代初，實際債券收益率平均為負。然后，在20世紀80年代中期，情況顯著改善。自那以來，我們一直處于一個非常長的下行趨勢，這更多地與債券收益率下降有關，而不是與通脹上升有關。

看一看:

現在讓我們這樣做：

讓我們畫出1970年至今的黃金價格(對數標度);

每一個代表黃金價格的點都是根據當天的實際收益著色的;

顏色越淺，實際利潤越高。顏色越深，實際盈利能力越低。

這是我們得到的結果:

觀察:

實際收益率的相對變化似乎很好地解釋了黃金市場的長期趨勢;

通常，當曲線的顏色由亮變暗時，黃金的價格就會上漲。反之，當曲線顏色由暗變亮時，黃金價格下降;

但這并不是一門精確的科學;

顯然，只有當實際回報率低于2%時，投資者才會開始考慮購買黃金。高于這一水平的相對變化似乎不會對趨勢產生任何長期影響。

下面是2008年至今的同一張圖。

就比特幣而言，我們(目前)還沒有機會回溯到50年前尋找模式。但正如我們可能懷疑的那樣，在過去三個周期中，實際回報并沒有對比特幣市場產生影響。由于比特幣的采用，需求增加，加上一半的供應減少，是價格大趨勢背后的主要驅動力。

你自己看:

BTC利率和實際債券收益率

隨著比特幣在金融機構中的應用越來越廣泛，我們可能會看到實際回報在比特幣的長期趨勢中發揮更重要的作用。但我們還沒有到這個發展階段。

目前，比特幣可以作為一種與黃金和債券市場沒有很強長期相關性的資產來享受。

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